汽车产业 - 企业研究 - 知识库

途虎研究报告：汽车后市场龙头公司，规模效应驱动盈利能力持续提升.pdf

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2024/06/13
525
华创证券

途虎研究报告：汽车后市场龙头公司，规模效应驱动盈利能力持续提升。头部互联网汽服公司，门店近6000家：途虎养车成立于2011年，主要以门店为前端为客户提供正品、标准化与性价比的产品和服务，截至23年旗下共有5909家途虎工场店（直营店152家/加盟店5757家），较22年新增1256家门店，途虎门店数在中国所有汽车服务商中位居第一，另外公司合作门店1.9万家（23Q1）。公司23年收入136亿元，招股书披露22年收入位居中国IAM门店汽车服务收入第一。主要业务收入来源于通过引流客户至直营/加盟门店向客户提供轮胎和底盘零部件（占比4成）、汽车保养（主要是机油、蓄电池等，占比36%）。公司成立后经...

标签：途虎汽车后市场

长城汽车研究报告：科技长城成长之道，新能源硬派越野+全品牌生态出海.pdf

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2024/06/13
754
西部证券

长城汽车研究报告：科技长城成长之道，新能源硬派越野+全品牌生态出海。新能源硬派越野成长可期，长城坦克定义行业新格局。公司在硬派越野车型赛道具备核心竞争力，Hi4-T技术赋能坦克品牌全系车型加速电动化，解决越野车型油耗核心痛点问题。坦克300作为子品牌核心车型，在20-30万元价格区间具备竞争优势，后续大规模上市后，有望成为品牌销量增长核心动力，帮助公司进一步巩固在硬派越野市场的优势地位。我们预计，公司2024年硬派越野车型销量将达到27.5万辆，同比+53%。整车出海大势所趋，长城开启生态出海新征程。公司聚焦“ONEGWM”战略，打造“整车制造+供应链体系&...

标签：长城汽车新能源

途虎研究报告：车后IAM龙头的模式优势、扩张边界和盈利方向.pdf

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2024/06/12
242
东吴证券

途虎研究报告：车后IAM龙头的模式优势、扩张边界和盈利方向。汽车服务需求达拐点，2027年看向2万亿。中国汽车服务市场万亿规模，仍在持续成长，灼识咨询预计2027年将达19319亿元，2023年至2027年CAGR9%。1）汽车保有量：有望受益于人均收入提高，特别是下沉市场仍有增长空间。若对标日本，我们预计2027年汽车保有量达3.19亿辆，23-27年CAGR4.2%。2）车均消费：国内平均车龄到达保养拐点，人均收入提高+车龄提升驱动增长。灼识咨询预计2027年每辆车年均服务支出提升到5168元，23-27年CAGR为2.7%。3）相比传统汽车，新能源汽车换车周期更短，每辆车服务支出总量和结...

标签：途虎车后IAM

赛轮轮胎研究报告：全球化叠加技术创新，进军国际头部行列.pdf

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2024/06/12
466
国联证券

赛轮轮胎研究报告：全球化叠加技术创新，进军国际头部行列。公司加速全球化布局进一步抢占存量市场份额的同时，通过技术创新+产品升级+品牌建设持续提升公司产品力和品牌力，有望带来盈利和估值的双重提升，我们看好公司未来跻身全球轮胎头部行列。产品布局全面、率先布局海外的轮胎龙头企业赛轮轮胎成立于2002年，2009年就完成了半钢胎/全钢胎/非公路轮胎（含巨胎）的产品布局。公司率先“出海”，现有国内4个生产基地及越南和柬埔寨两个海外基地，并规划董家口、印尼和墨西哥基地，加速全球化布局。通过产能持续扩张，公司营收和净利润稳步增长，已形成了资本开支-利润的良性循环。轮胎长期需求有支撑，...

标签：赛轮轮胎技术创新全球化

福耀玻璃研究报告：优质经营，逆势扩张，增长提速.pdf

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2024/06/11
560
招商证券

福耀玻璃研究报告：优质经营，逆势扩张，增长提速。资产质量优异，自由现金流充足，重视股东回报。公司重视股东回报，上市以来累计分红286.34亿元，占归母净利润的60.73%，2023年股息率为3.48%，股利支付率为60.27%。资产收益率领跑行业，2023年公司ROE为18.63%，近些年公司净资产收益率稳步提升，且大幅跑赢行业。公司自由现金流充裕，常年大幅优于行业。公司中长期发展动力充足，业绩能见度高。短期逻辑：主要原材料成本维持低位。影响公司成本的主要原材料是纯碱，主要能源是天然气。2024年一季度，纯碱（重质）均价为2390元，环比下降13.24%，同比下降13.99%；二季度至今，纯碱...

标签：福耀玻璃玻璃

电连技术研究报告：射频连接器领军，汽车+消费经验复用再造增长引擎.pdf

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2024/06/11
327
申万宏源

电连技术研究报告：射频连接器领军，汽车+消费经验复用再造增长引擎。电连技术是国内先进的微型射频电连接器及互连系统相关产品供应商，射频连接器+电磁兼容器件是目前公司营收基本盘，而汽车连接器是高成长+高毛利率业务，占比持续提升。根据线束世界统计的全球前100名连接器厂家排名，电连技术位列其中第53名。由于连接器行业市场和应用分散的特性，以及中国在该行业是后进入者的客观事实，电连技术在全球范围内排名并非第一梯队，但就国内而言已做到行业领先，我们认为其成长性也显著优于国际大厂。2023年公司汽车连接器已经成为公司最大营收板块，营收超过8亿元，从2021年的营收占比9.6%提升到2023年的26.3%。...

标签：电连技术射频连接器汽车连接器

明新旭腾研究报告：主营汽车真皮内饰，超纤革业务打开成长空间.pdf

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2024/06/06
260
德邦证券

明新旭腾研究报告：主营汽车真皮内饰，超纤革业务打开成长空间。公司概况：主营汽车真皮内饰，积极拓展能力边界。公司深耕汽车内饰材料行业近20年，产品包括真皮、绒面超纤、超纤革、PU、PVC等，品类持续拓展。受原材料价格上涨、牛皮革产能利用率下降等因素影响，2020-2023年公司盈利能力有所下滑；2024Q1公司业绩同比快速提升。行业分析：自主真皮龙头，国产替代空间广阔。环保趋势下部分整车厂逐步从真皮切入人造革，但真皮凭借自然舒适的手感和特有的性能，仍深受消费者的青睐。15万元以下价格区间的部分新势力和自主品牌车型可选配真皮座椅，真皮向更低价位车型渗透。消费升级趋势下，国内乘用车市场高价位车型销量...

标签：明新旭腾汽车

赛轮轮胎研究报告：重研发深耕耘，全球化广布局.pdf

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2024/06/06
244
东海证券

赛轮轮胎研究报告：重研发深耕耘，全球化广布局。公司是国内胎企新龙头，多点布局垂直消费腹地。公司近年来产能不断扩张，带动经营业绩持续攀升，截至2023年营业收入达260亿元，归母净利润达31亿元，逐渐成长为国内龙头胎企。公司在国内拥有青岛、沈阳、东营、潍坊四大生产基地。海外布局越南、柬埔寨工厂，并拟在墨西哥、印尼建设新基地，实现全球化建设，海外产能靠近消费地，便于把握市场动态，成本，提高产品竞争力。2023年公司平均产能为全钢胎1380万条/年，半钢胎5600万条/年及非公路轮胎17.5万吨/年。其中越南三期、柬埔寨项目及潍坊非公路胎技改项目处于产能爬坡过程，实际产能仍存在释放空间。经营管理水平...

标签：赛轮轮胎轮胎

新泉股份研究报告：独立第三方内外饰龙头的成长之路.pdf

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2024/06/05
214
广发证券

新泉股份研究报告：独立第三方内外饰龙头的成长之路。公司是体系良好、不断开拓的第三方内外饰件龙头企业。公司专注于汽车内外饰件二十余年，产品覆盖仪表板、门内护板、保险杠等，下游客户包括吉利、比亚迪、奇瑞、国际知名品牌电动车企业等车企。仪表板总成是公司拳头产品，在国内汽车市占率呈现逐年提升趋势。复盘过去三轮成长本质是战略领先及技术+产能+管理优势。12-14年/15-17年/21-23年为公司三轮成长期，归母净利润CAGR分别为24.7%/118.1%/68.4%，先后由品类扩张/自主客户增长/自主+国际客户双增长驱动。核心本质在于其战略领先：穿越周期的客户选择+专注+前瞻技术投入；竞争优势：技术（...

标签：新泉股份

长城汽车研究报告：扬长补短新能源转型再起航，全力拥抱电动化+智能化新时代.pdf

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2024/06/05
588
中国银河证券

长城汽车研究报告：扬长补短新能源转型再起航，全力拥抱电动化+智能化新时代。三十年整车制造经验铸就自主品牌龙头，产品结构优化助力业绩高景气。公司成立于1984年，最早以轻型客货汽车起家，后逐渐拓展至皮卡、SUV、轿车等产品品类，具备丰厚的整车制造经验，并广泛布局动力系统、底盘系统、车身结构件、车规级半导体、智能化系统等汽车核心零部件。公司目前布局有哈弗、坦克、WEY、皮卡、欧拉、机甲龙六大品牌，在国内储备了充足产能，并在泰国、巴基斯坦、俄罗斯、巴西等多地建厂，引领国内主机厂“生态出海”。得益于以坦克为代表的豪华品牌销量占比提升和出口的高速增长，公司产品结构优化，助力业绩高...

标签：长城汽车新能源电动化智能化

赛力斯研究报告：重塑豪车标杆，迈向商业成功.pdf

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2024/06/04
499
华安证券

赛力斯研究报告：重塑豪车标杆，迈向商业成功。公司完成华丽转型，24年一季度实现扭亏为盈。赛力斯是以新能源汽车为主要业务的综合型制造企业。历经八年新能源研发与三年跨界合作，公司于2023年Q4迎来业务大幅增长，并于2024年Q1实现扭亏为盈。公司核心产品已经聚焦在AITO问界系列上，围绕25-60万元豪车价格带，重点发力B/C/D级别SUV车型。核心业务聚焦25-60万豪华SUV市场20万元以下产品多为传统产品线，正在战略收缩，新产品为蓝电系列。20-40万元市场规模大，公司主要布局B/C级车型，目前代表产品为M5、M7。40-60万元市场，公司推出旗舰车型M9，树立豪车的新标杆。公司自身研发与...

标签：赛力斯豪车新能源汽车

一文总览高端纯电品牌极氪的IPO.pdf

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2024/06/03
506
国海证券

一文总览高端纯电品牌极氪的IPO。上市方案：极氪2024年5月10日于纽交所上市，募集资金4.41亿美元，估值51.99亿美元。本次发行2.1亿普通股，发行后总股本为24.76亿股，本次公开发行占总股份8.48%。基本情况：高端纯电动汽车细分市场定位清晰，股权集中、团队研发人员比例高。公开发行后，极氪实控人董事长李书福持股比例78.8%，极氪高级管理人员合计持股82.8%。主营业务：汇集吉利集团下优质资产，以高端纯电汽车销售为主，主营业务涉及电池、电机等电动车核心零部件研发和制造以及相关研发服务。极氪持有瑞典研究中心（CEVT）与宁波威睿电动汽车技术公司等优质资产，与全球领先战略伙伴如Waym...

标签： IPO 品牌

途虎研究报告：从北美四大汽配连锁看途虎成长空间.pdf

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2024/06/03
375
开源证券

途虎研究报告：从北美四大汽配连锁看途虎成长空间。对标北美四大汽配连锁，途虎的市占率和毛利率仍有较大上升空间。北美汽配连锁AutoZone、O’Reilly、AdvanceAutoParts、NAPACR42021年门店数量市占率高达49%，竞争格局高度集中。 AutoZone定位“社区商店”，直营门店数量最多，DIY占比超7成； O'Reilly坚持双重客户战略，受益于DIFM业务的高增速，市值反超第一；AdvanceAutoParts多年受品牌整合困扰，放缓门店扩张趋势表现不佳； NAPA从汽配联盟起家打造修配融合，D...

标签：途虎汽配

森麒麟研究报告：外销为主的优质胎企，全球扩张持续向上.pdf

5积分
2024/06/03
201
中泰证券

森麒麟研究报告：外销为主的优质胎企，全球扩张持续向上。前言：基于空间格局与成长路径二维标准筛选汽车轮胎赛道。空间：26年国内超3600亿，CAGR24-26=7%；格局：全球替代加速中，国内落后产能出清叠加国际头部企业份额下滑。成长路径：1）价维度：消费属性驱动轮胎升级带动单车价值量提升；2）量维度：客户拓展，绑定强势自主&新势力。公司概况：外销为主的优质轮胎企业，量价齐升带动营收快速增长。公司是一家以外销为主的优质轮胎企业，外销营收占比持续保持85%以上，多年来，量价齐升推动营收稳定增长。量维度：23年轮胎销量2926万条（+29.3%），CAGR18-23=9.5%；价维度：202...

标签：森麒麟

星宇股份研究报告：三重新周期，星宇再成长.pdf

5积分
2024/06/03
1013
国海证券

星宇股份研究报告：三重新周期，星宇再成长。公司是国内车灯领域龙头，基于车灯行业新成长周期（智能化车灯ASP继续提升）+公司客户新周期（自主和新势力开始放量）+公司业务新周期（智能产品拓展+海外拓展），我们认为公司未来3-5年将进入新的成长周期！星宇股份为国内车灯行业龙头，新成长周期在即。公司前身常州星宇车灯有限公司成立于1993年，深耕车灯行业，产品主要包括汽车前照灯、后组合灯、雾灯、制动灯、转向灯等，积累了包括欧美系、日系以及内资品牌整车制造商等丰富的客户资源。2013-2023年，公司营收从16.3亿元增至102.5亿元/CAGR+20.2%，归母净利润从2.2亿元增至11.0亿元/CAG...

标签：星宇股份车灯智能化车灯汽车零部件