途虎研究报告：从北美四大汽配连锁看途虎成长空间.pdf

上传者：y****
时间：2024/06/03
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途虎研究报告：从北美四大汽配连锁看途虎成长空间。对标北美四大汽配连锁，途虎的市占率和毛利率仍有较大上升空间。 北美汽配连锁 AutoZone、O’Reilly、Advance Auto Parts、NAPA CR4 2021 年门店数量市占率高达 49 %，竞争格局高度集中。 AutoZone 定位“社区商店”，直营门店数量最多，DIY 占比超 7 成； O'Reilly 坚持双重客户战略，受益于 DIFM 业务的高增速，市值反超第一； Advance Auto Parts 多年受品牌整合困扰，放缓门店扩张趋势表现不佳； NAPA 从汽配联盟起家打造修配融合，DIFM 占比约 8 成。

复盘北美四大连锁：大浪淘沙后的高度集中，售后零部件毛利率在 50%以上。四大汽配连锁的目标客户结构不同，AutoZone FY2023的DIY收入占比达73.6%，而 NAPA 拥有 17000+合作维修门店，DIFM 收入占比达到 80%。四大连锁门店市占率较高的原因之一是持续在收并购中小竞争对手。2023 年 AutoZone 与 O’Reilly 的毛利率在 50%以上，除了规模效应带来的成本优势，还因为高毛利的自有产品收入占比超 50%。对比途虎，2022 年门店数量和 GMV 占比不到 1%， 2023 年毛利率为 24.7%，自有产品收入为 25.9%，从市占率和毛利率角度对比，途虎的收入和盈利能力仍有较大提升空间。