汽车产业 - 企业研究 - 知识库

春风动力研究报告：新一轮产品周期开启，四轮两轮共振驱动成长.pdf

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2024/09/10
250
兴业证券

春风动力研究报告：新一轮产品周期开启，四轮两轮共振驱动成长。春风动力是国内全地形车和大排量两轮摩托车领先企业。公司成立于1989年，从摩托车配件起家，逐步拓展至两轮摩托车及全地形车整车的生产和销售。2023年公司收入121.1亿元（YOY+6.4%），主要来源于全地形车（占比54%）和两轮摩托车（占比37%），海外收入贡献较多（占比79%）。受益于海外全地形车去库接近尾声+公司公升级产品推出，国内大排量两轮摩托车渗透率持续提升+海外需求高增+24H2新品周期，公司业绩有望持续增长。产品和技术研发为公司核心竞争优势。公司专注于运动类两轮/四轮车领域，高度重视技术研发，研发费用率行业居首，同时以较...

标签：春风动力四轮两轮

易实精密研究报告：精密汽车零部件小巨人企业，募投新能源项目放量可期.pdf

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2024/09/09
233
江海证券

易实精密研究报告：精密汽车零部件小巨人企业，募投新能源项目放量可期。公司是专注于精密汽车零部件制造的专精特新企业。公司产品按照产品应用的领域可以划分为新能源汽车专用精密金属零部件、汽车通用精密金属零部件和传统燃油汽车专用精密金属零部件。2023年公司前五大客户占比合计为55.30%，客户结构比较集中。实控人直接和间接合计持股42.75%，持股比例集中，股权结构较为稳定。公司2019-2024H1年收入保持快速增长态势。其中，2019-2023年，公司营业收入CAER为30.47%，归母净利润CAER为34.08%。2024年上半年公司实现营业收入1.55亿元，同比增长40.31%；实现归母净利...

标签：汽车零部件新能源

威迈斯研究报告：车载电源龙头，看好800V趋势下公司业绩成长性.pdf

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2024/09/09
326
德邦证券

威迈斯研究报告：车载电源龙头，看好800V趋势下公司业绩成长性。高压快充加速有望继续推动电动车渗透加速，作为产业链中游核心厂商，公司成长确定性较强。1）车载电源龙头：看好终端需求带动上游零部件环节放量，公司作为分行业龙头有望充分受益。2）顺行业趋势布局长远：以车载电源为核心，上下开拓“电驱+液冷充电桩”相关业务，为公司远期业绩发展提供多维支撑。高压快充仍是当前驱动电动化渗透的关键，从市场反映看“成本+技术”困境或有改善，看好停滞僵局突破。我国EV渗透率自23年进入区间震荡状态，擎制因素主要是成本高、技术应用难。然现阶段有以下利好：1）SiC成本下...

标签：威迈斯车载电源

春风动力研究报告：剑指全球Powersport龙头，两轮四轮双擎驱动.pdf

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2024/09/09
243
民生证券

春风动力研究报告：剑指全球Powersport龙头，两轮四轮双擎驱动。深耕Powersport领域，摩托车与全地形车齐驱。公司以中大排量水冷发动机技术为核心，将专注、进取、快乐的企业理念与机车文化相结合，产品聚焦中大排摩托车与全地形车，全线顺应消费升级趋势。近十年公司业绩快速增长，2013-2023年营收CAGR达27.4%，归母净利润CAGR达37.1%。摩托车内销：结构演变趋势明确，中大排摩托车加速渗透。对标海外，我国中大排（＞250cc）渗透率/人均保有量数据与发达国家均存在5-10倍差距。2024H1中大排摩托车内销渗透率为8.6%，预计2025/2030年中大排内销渗透率分别增长至1...

标签：春风动力 Powersport 两轮四轮

比亚迪出海专题研究：海阔凭鱼跃，混动续新篇.pdf

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2024/09/09
542
兴业证券

比亚迪出海专题研究：海阔凭鱼跃，混动续新篇。空间：乘用车出海空间广阔，全球新能源渗透率提升带来历史机遇。（1）乘用车出海空间超5000万辆，单一企业的海外潜在销量规模可达到400万辆。考虑贸易保护影响后，我们认为全球乘用车市场销量剔除各国本土品牌在当地的销量后，为中国乘用车在海外销售的潜在市场空间，2023年各国本土品牌在当地的销量2967万辆，全球乘用车总销量剔除各国本土品牌在当地的销量后约5210万辆。我们根据市场规模将海外的销售区域分成三类，将三类区域潜在销量加总，预计单一企业的海外潜在销量规模可达到400万辆。（2）全球EV+PHEV在2023年销量1409万辆，未来高增长可期，背后的...

标签：比亚迪混动

春风动力研究报告：两轮+四轮车领航者，深化全球布局迎春风.pdf

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2024/09/06
443
财通证券

春风动力研究报告：两轮+四轮车领航者，深化全球布局迎春风。两轮+四轮齐发力，受益海内外消费结构变化：公司为国内全地形车及中大排二轮摩托车龙头企业，按2023年收入占比看，全地形车占比54%，摩托车占比37%，产品谱系持续完善，适应市场不同需求。公司深耕海外市场，多年不懈推进全球化市场布局，营收/利润取得持续增长，2018-2023年CAGR分别达+36.61/+52.98%。全地形车结构优化，高价值产品U/Z占比持续提升：2023年全球销量95.5万辆，同比+1.1%，主要集中于北美（占比84.3%），且产品结构逐步优化，高价值量U/Z系列产品占比逐渐提升（由2016年提升10.4pct至20...

标签：春风动力两轮车四轮车

星宇股份研究报告：客户结构持续优化，出海战略稳步推进.pdf

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2024/09/05
266
德邦证券

星宇股份研究报告：客户结构持续优化，出海战略稳步推进。专注于车灯赛道，公司客户资源积累深厚。公司创立于1993年，是我国主要的汽车全套车灯总成制造商和设计方案提供商之一，客户涵盖欧系、日系、美系和中国多家自主品牌整车企业，同时公司积极发展新能源客户，已与理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、赛力斯及某国际知名新能源车企等多家国内外汽车整车制造企业建立合作。近年来，公司凭借日益成熟的车灯同步设计开发能力、严格的成本控制体系等优势，与主流整车制造企业建立了良好的合作关系。车灯逐步升级，驱动单车价值量不断上升。车灯光源方面，其已经从卤素灯、氙气灯发展到以LED、半导体激光二极管为光源的车灯，目前LED灯在国...

标签：星宇股份

零跑汽车研究报告：自研筑核心竞争力，出海提成长天花板.pdf

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2024/09/05
527
华泰证券

零跑汽车研究报告：自研筑核心竞争力，出海提成长天花板。聚焦于主流价格带，公司车型矩阵逐渐完善并开启“纯电+增程”双动力布局。公司全域自研技术平台LEAP构筑核心竞争力，自研自造核心部件覆盖整车成本约60%。而Stellantis入股与零跑国际成立加速公司国际化进程，进一步打开成长天花板。聚焦10-20万主流价格带，公司产品矩阵逐渐完善，商业模式不断升级深耕10-20万元乘用车主流市场，新能源替代空间广阔。2021年以来公司车型矩阵逐渐完善，当前共拥有五款在售量产车型，包括T03、C11、C01、C10和C16。公司的销量结构更加多元化，并开启“纯...

标签：零跑汽车核心竞争力

福田汽车研究报告：商用车周期复苏，新技术新产品加速落地.pdf

6积分
2024/09/04
481
华安证券

福田汽车研究报告：商用车周期复苏，新技术新产品加速落地。轻卡业务是公司营收基本盘，重卡与客车业务重要性凸显。福田汽车是中国轻卡行业市场份额第一，重卡客车销量领先的商用车企。2023年公司营收结构中整车销售比重76%，发动机比重12%，配件比重7%，冲压件与重型机械比重微小，其他业务收入比重5%。整车业务营收共计426亿元，占主营业务收入76%，其中轻卡营收占整车业务营收比为63%，中重卡为16%，轻客和大中客分别为12%和10%。产品销售周期特征明显，出口成为利润增长点轻卡方面，中国轻卡行业存在10年为周期的更新交替规律，决定了福田轻卡销量变化同样以10年为周期，周期峰值于2010年达到45万...

标签：福田汽车商用车

华金资本研究报告：自动驾驶风头正盛，耐心资本伏线千里.pdf

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2024/09/02
358
华西证券

华金资本研究报告：自动驾驶风头正盛，耐心资本伏线千里。文远知行赴美IPO在即，背后创投基金独具慧眼。美国东部时间2024年7月26日，自动驾驶企业文远知行（WeRide）向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，计划以“WRD”为股票代码在纳斯达克挂牌上市。8月20日更新的招股预案显示，文远知行此次IPO将发行645.2万股ADS，预计募资约1.1亿美元（以发行价区间中值计）；同时拟进行3.205亿美元私募配售，合计募集约4.3亿美元。博世表示有意向认购不超过1亿美元ADS，约占此次IPO数量的91.2%。值得注意的是，2024年8月22日早间，据路透社旗下媒体IFR，...

标签：华金资本自动驾驶

途虎研究报告：国内汽车后市场龙头，受益理性消费趋势.pdf

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2024/09/02
321
中国银河证券

途虎研究报告：国内汽车后市场龙头，受益理性消费趋势。公司概况:国内领先的020汽车后市场服务商，规模领先。途虎养车成立于2011年，是国内汽车后市场020服务模式的开创者，其核心业务逻辑是通过精简、整合上游供应链，为C端车主提供更具性价比、多样化的产品和服务，范围涵盖从轮带和底盘零部件更换，到汽车保养、维修、汽车美容等领域。历经13年发展，公司目前已成为国内最大的线上线下一体化汽车服务平台，截至1H24公司于全国拥有超过6000家途虎工场店，覆盖300余座城市。如何看待途虎的竞争壁垒?伴随020融资热潮褪去，我们认为当前汽车后市场服务行业的竞争已相对温和，途虎在门店规模上具备显著领先优势:一方...

标签：汽车后市场汽车

星宇股份研究报告：自主车灯龙头，开启成长新周期.pdf

6积分
2024/09/02
393
浙商证券

星宇股份研究报告：自主车灯龙头，开启成长新周期。公司是自主车灯企业龙头，迎来新一轮智能化成长周期。从功能性到智能化，车灯行业开启新一轮升级周期，自主灯企竞争力持续提升。公司客户新能源化+ADB/DLP产品加速上车，单车价值量提升迅速，业绩加速增长。行业驱动：安全性与交互性极大提升，高价值量智能车灯加速上车。空间：车灯上一轮升级源于LED渗透率的提升，电车智能变革下，车灯行业智能化升级启程。智能车灯单车价值量较高（ADB/DLP0.4-1.6万元/车，相对传统LED提升50%+），渗透率尚不足15%、适配车型价格带不断下移，极大提升行车安全性和交互性。预计智能车灯未来三年复合增速20%+，202...

标签：星宇股份车灯

北汽蓝谷研究报告：极狐品牌标签强化，升级华为智选放量在即.pdf

5积分
2024/09/02
283
国海证券

北汽蓝谷研究报告：极狐品牌标签强化，升级华为智选放量在即。国内新能源汽车第一股，B端业务稳健，C端业务探索中前进2018年公司通过重大资产重组借壳上市，成为国内新能源汽车第一股，在2013-2019年连续7年蝉联中国纯电动汽车销售冠军。目前旗下三大品牌：北京（BEIJING）品牌以B端销售为主，极狐品牌（ARCFOX）面向C端，享界品牌（STELATO）开启华为智选模式合作。北汽蓝谷依托北汽集团，获得集团优势资源支持，与全球知名汽车制造商麦格纳合资共同开启高端智造合作生产，提升高端智能化的新能源汽车生产制造能力；与华为深度合作，强化品牌及智能化布局。核心变化一：极狐品牌预期向好-品牌标签逐渐清...

标签：北汽蓝谷极狐华为智选

华洋赛车研究报告：中华赛车，出海远洋.pdf

5积分
2024/08/30
262
浙商证券

华洋赛车研究报告：中华赛车，出海远洋。公司是我国越野摩托车出口领先企业，主营中小排量两轮越野摩托及四轮全地形车，新兴市场出海高景气+产品升级促量价齐升有望驱动公司业绩超预期。我国代表性的越野摩托车出海自主品牌，KAYO摩托行销全球华洋赛车主营50CC-300CC的两轮越野摩托车及全地形车，2023年营业占比分别为66%和34%。公司是全国非道路两轮越野摩托车龙头，且全地形车产销位居全国前列。公司在巩固中小排量领域优势同时，正在开发大排量、UTV以及电动摩托车等新品。公司约90%收入来自出口，自主品牌“KAYO”已经进入全球五十余个国家和地区，其中美国和俄罗斯为主要市场。...

标签：华洋赛车赛车

经纬恒润研究报告：前瞻高强度研发，智驾放量可期.pdf

6积分
2024/08/29
371
华西证券

经纬恒润研究报告：前瞻高强度研发，智驾放量可期。1、经纬恒润成立于2003年，聚焦三大核心业务，分别是电子产品、研发服务及解决方案以及高级别智能驾驶整体解决方案业务。2023年公司全年实现营收46.78亿元，同比+16.3%；归母净利润-2.17亿元，同比-192.17%，主要系研发增大影响。2、前瞻布局中央计算平台，智驾域控放量可期。公司加大对中央计算平台和区域控制器等相关产品的研发投入，满足多家整车厂在车控域上的定制化需求；智能驾驶产品覆盖智能传感器、行泊一体和高级别自动驾驶控制器，满足客户不同需求；底盘域控制器已经配套多个车型。3、新客户持续突破，新业务开拓顺利。汽车电子产品业务方面，公...

标签：经纬恒润