企业研究 - 知识库

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盾安环境系列深度二：治理改善持续，新业务多点开花.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 108
- 招商证券
盾安环境系列深度二：治理改善持续，新业务多点开花。关注公司治理的持续积极变化。1）股东格力电器于2022年4月完成对盾安收购，承诺5年内解决同业竞争问题，整合后有望进一步优化资源配置。2）格力入驻后对盾安环境财务纾困，成效明显；减值方面，截至2024年，公司2019年之前的多元化相关退出工作已基本完成，历史减值风险得以出清。3）股权激励常态化：2024年激励目标公司超额完成，2025年9月第二期股权激励计划发布，未来3年公司业绩目标复合增速达15%，较高的目标体现出公司强劲的信心。4）格力充分授权+掌舵大方向，盾安管理团队稳定运转。新业务多点开花。1）储能热管理方兴未艾，公司积极布局。公司将储...
标签：盾安环境
新澳股份深度报告：产能扩张&毛价上涨，期待业绩弹性释放.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 88
- 东北证券
新澳股份深度报告：产能扩张&毛价上涨，期待业绩弹性释放。毛纺织行业领先企业。新澳股份前身创立于1991年，30余年深耕毛纺织行业，目前已覆盖羊毛贸易、加工，毛条制条、改性处理，纺纱及染色后整理产业链。2019年拓展羊绒纱线业务，实现双轮驱动增长，同时实行宽带战略拓展应用场景及下游客户。2025Q1-3公司实现营收同增0.6%至38.9亿元，归母净利润同增2%至3.8亿元。2025H1毛精纺纱/羊绒纱线/羊毛毛条分别实现收入14.3/7.9/3亿元。毛纺行业需求稳健，产能出清趋势明显。毛纺作为纺织行业细分赛道，量小而价值高。2024年全球约1.3亿吨纺织纤维产量中，羊毛产量约110万吨，...
标签：新澳股份
乐舒适公司研究报告：非洲卫生用品行业的领航者.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 81
- 东北证券
乐舒适公司研究报告：非洲卫生用品行业的领航者。乐舒适是非洲卫生用品行业的领航者。公司始于2009年森大集团的卫生用品贸易，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等一次性卫生用品。2009年在加纳推出Softcare品牌后，于2010年推出Maya，2011年推出Veesper、Cuettie及Clincleer。凭借近16年的经营，现已成为非洲头部卫生用品品牌。2024年公司收入达4.5亿美元，近三年CAGR达19%，净利润达0.95亿美元，CAGR达130%。卫生用品在非洲仍处于工业化初期阶段，发展潜力大。从经济增速来看，非洲预期GDP约4%，高于欧美等国的增速；从人口角度来看，非洲生...
标签：非洲卫生用品
博源化工公司深度：稀缺天然碱领军企业，阿碱项目稳步扩产.pdf
- 5积分
- 2026/02/10
- 109
- 东北证券
博源化工公司深度：稀缺天然碱领军企业，阿碱项目稳步扩产。国内稀缺天然碱领军企业。公司持续深耕天然碱行业，截至2024年底公司纯碱产能680万吨/年，小苏打产能150万吨/年，尿素产能154万吨/年。阿拉善天然碱二期规划纯碱产能280万吨/年、小苏打40万吨/年。其中第一条100万吨/年纯碱产线已于2025年12月投料试车。公司天然碱资源储备丰富，拥有安棚、吴城、查干诺尔、塔木素4处大型天然碱矿，成本及技术优势领先。纯碱供给：新增产能增速预计放缓。近年来全球纯碱产量保持平稳增长，截至2024年底，全球纯碱产量达到7060万吨，2020年-2024年复合增速为5.45%，中国、美国及土耳其为主要生...
标签：天然碱化工公司化工
巨星科技公司研究报告：产品+渠道+品牌构建核心竞争力，地产+补库周期有望共振.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 67
- 东北证券
巨星科技公司研究报告：产品+渠道+品牌构建核心竞争力，地产+补库周期有望共振。中国工具出海龙头企业，品牌和产品矩阵不断完善，收入利润持续增长。公司通过创立自有品牌（WORKPRO、DuraTech等）和收购全球工具细分行业龙头品牌（PREXISO、LISTA、Shop-Vac等）完善品牌矩阵，同时切入激光测量仪器、储物箱柜、电动工具等细分行业，形成手工具、电动工具和工业工具三类主要产品。2011-2024年，公司营业收入CAGR为15.95%，归母净利润CAGR为17.76%。工具行业长坡厚雪，美国地产+补库周期有望推动工具产品需求增长。欧美受DIY文化影响成为全球主要工具市场，2025H1公...
标签：巨星科技
谷歌公司研究报告：云营收加速增长，资本开支指引激进.pdf
- 3积分
- 2026/02/10
- 106
- 广发证券
谷歌公司研究报告：云营收加速增长，资本开支指引激进。2025Q4业绩点评：云业绩强劲难掩资本开支担忧。美国东部时间2月4日盘后，谷歌发布2025Q4业绩公告，因2026年资本开支指引大幅超预期，盘后股价波动较大。2月5日，谷歌股价收跌0.54%。营收净利润双超预期，利润率提升但运营费用承压。2025Q4谷歌营业收入1138.28亿美元（超一致预期2.15%），同比+17.99%；营业利润359.34亿美元（低一致预期2.66%），环比-2.32pcts；净利润344.55亿美元（超一致预期8.49%），同比+29.84%。谷歌云营收加速增长，盈利能力大幅改善。2025Q4谷歌云实现营业收入17...
标签：谷歌资本开支
力量发展公司研究报告：成长可期的高股息优质民营煤企.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 93
- 国信证券
力量发展公司研究报告：成长可期的高股息优质民营煤企。优质民营煤企，开启区域与品类扩张新阶段。公司是优质的民营综合型煤炭企业，2012年3月在香港上市，截至2025年6月30日，实控人张量持有公司62.96%的股份，张力夫妇（张量父母）持有公司11.33%的股份。公司以煤炭产业为主，正致力于从单一的动力煤生产商向全煤种生产转型，2024年煤炭业务营收和毛利占比分别约95%、102%。主力矿井盈利能力较强。大饭铺煤矿自2012年投产以来就是公司唯一的主力矿井，产能650万吨/年，截至2024年末资源量约3.6亿吨，储量约1.6亿吨。矿井煤质优良，产品属低硫、高灰熔点的环保煤炭，售价较高；且属安全高...
标签：力量发展
鸿富瀚深度报告：精密制造平台化延展，液冷与自动化驱动全新成长极.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 97
- 浙商证券
鸿富瀚深度报告：精密制造平台化延展，液冷与自动化驱动全新成长极。多工艺精密制造平台夯实基本盘，终端复苏与规格抬升驱动功能性组件重归成长鸿富瀚以消费电子精密制造为核心，围绕模切、贴合、冲压、五金成形与注塑等工艺制程，构建覆盖导热、光学、绝缘、屏蔽与结构件的全体系产品平台。随着智能手机复苏、AIPC渗透提速、可穿戴与新能源车升级，终端需求不仅体现在“量价回暖”，更体现在对散热、屏蔽、贴合精度与可靠性的规格抬升，使功能性组件从单一的材料件逐步发展为可装机解决方案。公司在高洁净制造、外观缺陷控制与在线检测上的工程化能力，支撑其在头部客户体系中持续放量，基本盘增长具备产业趋势与客...
标签：鸿富瀚精密制造液冷
兴瑞科技首次覆盖报告：精密嵌塑翘楚，战略拓展新兴行业.pdf
- 3积分
- 2026/02/10
- 73
- 国泰海通证券
兴瑞科技首次覆盖报告：精密嵌塑翘楚，战略拓展新兴行业。主业产品矩阵丰富，技术优势巩固发展潜力。公司产品涵盖电子连接器、结构件、镶嵌注塑件等，广泛应用于新能源汽车电装系统、智能终端及消费电子等领域。公司汽车电子业务聚焦新能源汽车电装，不断拓展竞争优势；智能终端领域把握智能家居加速普及机遇，产品线收入持续稳健；公司在通用嵌塑成型技术基础上，创新核心工艺、形成技术优势；前期累积的终端车型陆续爬坡放量，叠加优质客户基础和全球化销售网络，巩固汽车电子领域竞争优势，有望形成新的业绩支柱。具备良好客户基础，形成全球化业务布局。公司与国内外知名品牌大客户合作紧密，消费电子领域与柯尼卡美能达、索尼和天弘等知名品...
标签：兴瑞科技
钢研高纳首次覆盖报告：高温合金龙头，军民共振驱动长期成长.pdf
- 3积分
- 2026/02/10
- 147
- 国泰海通证券
钢研高纳首次覆盖报告：高温合金龙头，军民共振驱动长期成长。深耕高温合金领域，航空航天配套能力突出。公司长期深耕国防科技工业及高端制造领域，主营业务涵盖铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金等方向，产品广泛应用于航空、航天、舰船、核电、燃气轮机及石化冶金等国家重点领域以及高端装备制造等民用领域。依托完善的产品谱系、稳定的客户基础及较强的全产业链配套能力，公司在高温合金细分领域具备领先的市场地位，是国内航空航天用高温合金的核心配套商。军民市场共振，行业景气具备韧性。在国防预算持续增长、航空航天装备向高性能化升级的背景下，高温合金作为航空发动机、军机、民机等核心装备的关键基础材料，需求具备长期支撑...
标签：钢研高纳高温合金
国博电子公司深度报告：TR组件龙头，商业航天及军品订单共同驱动增长.pdf
- 3积分
- 2026/02/10
- 148
- 开源证券
国博电子公司深度报告：TR组件龙头，商业航天及军品订单共同驱动增长。国博电子卫星T/R组件业务有望跟随商业航天迅速发展2026年中国可复用火箭有望实现突破，显著降低发射成本并提升卫星发射频次。在低轨通信卫星中，相控阵天线作为星地高速通信的核心载荷，占整星成本约50%，而T/R组件又占载荷价值的37.5%左右，单星价值量接近千万元。Starlink第三代卫星及ASTSpaceMobile等方案彰显卫星相控阵性能升级产业趋势，中国商业航天从百星迈向千星时代将催生三百亿级T/R组件市场。国博电子在卫星T/R组件领域具备核心技术，并深度绑定GaN产线资源，有望占据关键生态位。“十五五&rd...
标签：国博电子商业航天电子
中国船舶租赁公司研究报告：运营能力领先的船厂系租赁商，高分红属性凸显.pdf
- 3积分
- 2026/02/10
- 113
- 国金证券
中国船舶租赁公司研究报告：运营能力领先的船厂系租赁商，高分红属性凸显。1）多元的业务结构：25H1公司经营租赁、融资租赁、贷款借款、船舶经纪收入占比分别为60%/27%/12%/1%。公司以长期租赁业务为主，为未来收入增长带来确定性，量方面：公司船舶资产净值、应收租赁款规模2020-2024复合增速均为20%，价方面：测算2024年经营租赁收益率及融资租赁收益率分别为14.4%/7.8%。除了长期租约之外，凭借专业的行业知识，公司会将部分自营、合营船舶投入即期、短期市场运营，带来弹性收入，2021-2024年短期运营对利润的贡献比例约30%。2）领先的运营能力：公司船队具备多元化、高价值、年轻...
标签：中国船舶租赁租赁公司船舶租赁
遇见小面投资价值分析报告：川渝风味面馆龙头，加速全国布局.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 89
- 光大证券
遇见小面投资价值分析报告：川渝风味面馆龙头，加速全国布局。中国川渝风味面馆第一，直营/特许经营并行。遇见小面采用直营+特许经营模式，是中国川渝风味面馆领先者。2014年创立，2024年成为中国第一大川渝风味面馆，2025年于港股上市。创始团队控股，管理团队经验丰富。近年通过降价扩量，收入持续增长且扭亏为盈，原材料成本控制成效突出，虽面临门店扩张带来的单店效率波动及高负债、高租金压力，但凭借成熟团队与规模优势，未来有望通过优化运营进一步释放盈利潜力。川渝风味面馆受欢迎程度高，行业洗盘后重启扩张。中式面馆行业规模稳步扩张，川渝风味受欢迎度持续上升，连锁化趋势明显，下沉市场成增量主战场。行业竞争高度...
标签：遇见小面
汇嘉时代公司研究报告：新疆零售龙头，创新转型价值重估.pdf
- 3积分
- 2026/02/10
- 128
- 国盛证券
汇嘉时代公司研究报告：新疆零售龙头，创新转型价值重估。我们认为，汇嘉时代的核心竞争优势在于其密集的门店网络、深入的本土市场洞察以及多业态协同效应。这些优势使其在新疆地区形成了显著的规模效应和品牌壁垒。公司积极推动超市调改和购物中心业态升级，创新性地探索“低空经济+消费”新场景，有望打开第二增长曲线。新疆零售龙头，多业态协同发展。公司成立于2000年，2016年上市，深耕新疆市场二十余年，涵盖购物中心、传统百货、超市等业态。截至2025Q3末，公司在新疆地区拥有6家百货商场、5家购物中心及10家独立超市，受托管理2家购物中心和1家百货商场，建筑总面积达106万余平方米。2...
标签：汇嘉时代零售
海澜之家公司研究报告：多元发展，蓄力前行.pdf
- 4积分
- 2026/02/09
- 115
- 东北证券
海澜之家公司研究报告：多元发展，蓄力前行。国内服饰领先集团，拓展零售业务。海澜之家品牌创立于2002年，目前已成为国内第一大男装品牌，2024年市占率5%。集团品牌矩阵包括海澜之家、英氏及OVV等，涵盖多元消费群体。2024年以来公司加速拓展零售业务，推动AdidasFCC业务及京东奥莱业务落地，打造新的增长曲线。2024年实现营业收入209.6亿元，归母净利润21.6亿元。主品牌：渠道为王，加速出海。海澜之家凭借性价比定位、广泛的线下门店触达以及有效的营销投放，早期实现收入规模的快速增长。国内市场增速放缓后，积极出海寻求新增量。1）产品端，供应商联合开发模式下产品质价比突出，科技与设计双轮驱...
标签：海澜之家

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