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纳科诺尔深度研究报告：深耕干法辊压设备，受益固态电池增长可期.pdf
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- 2026/02/09
- 126
- 华创证券
纳科诺尔深度研究报告：深耕干法辊压设备，受益固态电池增长可期。锂电池前道设备行业领先，业绩拐点将至。纳科诺尔成立于2000年，是国内领先的电池极片辊压设备制造商，核心产品为极片辊压机、辊压分切一体化设备，并向钠电、补锂、干法等新工艺及高分子材料、碳纤维等多元场景延伸。客户覆盖宁德时代、比亚迪、海辰储能、亿纬锂能、松下等国内外主流电池厂商，有望受益新一轮电池企业的资本支出释放。公司2025年前三季度受需求与验收节奏影响，短期业绩承压，但是库存与回款等先行指标已出现边际改善，业绩拐点将至。深耕干法电极设备，持续完善固态设备各工序布局。固态电池对前段高精度连续加工提出更高要求，公司围绕辊压工艺持续升...
标签：纳科诺尔电池固态电池
荣盛石化公司研究报告：“从一滴油到世间万物”的民营大炼化龙头.pdf
- 3积分
- 2026/02/09
- 83
- 国金证券
荣盛石化公司研究报告：“从一滴油到世间万物”的民营大炼化龙头。1、国内炼能接近红线，浙石化先进炼厂优势较大。截至2025年底国内炼能已经达到9.73亿吨，已经接近10亿吨产能红线，26-27年仅有1500万吨在建的炼化产能。反内卷及老旧装置淘汰等政策有望加速推动炼油行业供给侧优化，炼厂盈利有望持续改善。公司控股子公司（持股比例51%）浙石化4000万吨/年炼化一体化项目于2022年初全面建成投产，是全国单体规模最大的炼化项目，具有较大的规模优势。凭借炼化一体化和分子炼油的优势，公司毛利率在民营炼化企业中较为领先，优势明显。公司2025Q3实现归母净利润2.86亿元，同比...
标签：荣盛石化石化炼化
新乳业公司研究报告：做强低温战略引领，盈利水平有望稳步提升.pdf
- 3积分
- 2026/02/09
- 97
- 华源证券
新乳业公司研究报告：做强低温战略引领，盈利水平有望稳步提升。新乳业通过多轮并购实现全国化布局与战略转型。新乳业自2002年进入乳业市场以来，通过多轮并购构建了多品牌、多基地的全国化产业版图。第一阶段（2002-2009年）快速扩张，形成12家乳业事业群；第二阶段（2010-2018年）稳健整合，提升子品牌盈利能力；第三阶段（2019年至今）填补市场空白，完善产业链布局。这种并购策略不仅实现了区域扩张，还通过保留子品牌和优化管理，提升了整体运营效率，为公司未来的战略转型奠定了坚实基础。新乳业在低温奶市场占据优势，未来增长潜力大。新乳业在低温奶市场具有显著优势，其奶源地与冷链运输体系与行业巨头形成...
标签：乳业新乳业
影石创新公司研究报告：存储芯片价格上涨及竞争影响；下调评级至中性.pdf
- 3积分
- 2026/02/09
- 142
- 瑞银证券
影石创新公司研究报告：存储芯片价格上涨及竞争影响；下调评级至中性。毛利率压力攀升，主要因存储成本增加我们估算存储芯片（DRAM）以及SoC/数字信号处理（DSP）芯片分别占Insta360相机BOM成本的约5%和45%。根据我们的调研，某些Insta360主要采用的DRAM类型价格自Q425以来因供应受限而大幅上涨：合同价格在2025E年上涨30%后，2026年或再度同比上涨约100%，而从经销商处采购的价格（影石依赖的采购模式之一）可能高达合同价格的5倍。这叠加影石所用的SoC/DSP芯片（根据我们的调研）价格如果上涨10%，我们预计影石2026年BOM成本将同比增长9%。鉴于影石面临市场竞...
标签：存储芯片存储芯片
德林控股公司研究报告：数字家办及AI投资社区领先布局者.pdf
- 4积分
- 2026/02/09
- 101
- 广发证券
德林控股公司研究报告：数字家办及AI投资社区领先布局者。亚太领先的联合家族办公室及综合金融服务平台。德林控股以家族办公室业务为核心，同步布局持牌金融、借贷、企业解决方案等多元业务。香港证监会第1、4、6、9类等核心金融牌照为其业务合规提供基础支撑，2023年起公司加速家办业务的资源整合与数字化升级，逐步构建起“家办服务+AI金融科技”的一体化业务生态布局。香港家办政策红利释放，β效应显著。香港凭借国际金融中心定位，具备私人财富管理行的先发优势。香港政府锚定“全球家办行业枢纽”目标，陆续推出并落实税收宽减、新资本投资者入境计划等组合政策，...
标签： AI
通宝光电北交所新股申购报告：从车灯到电控，专精特新小巨人的汽车电子升级之路.pdf
- 4积分
- 2026/02/09
- 136
- 开源证券
通宝光电北交所新股申购报告：从车灯到电控，专精特新小巨人的汽车电子升级之路。公司聚焦汽车照明系统，不断探索汽车电子新业务板块公司定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。在汽车照明系统业务的基础上，公司以技术创新为驱动，不断探索汽车电子新业务板块。2013-2024年营收复合增速达26.76%。其中，2025前三季度公司实现营收4.88亿元，同比增长30.51%。2013-2024年公司归母净利润复合增速达28.66%，2025年前三季度实现归母净利润5,179.02万元，同比增长5.41%。中国汽车产销量总体稳步增长，汽...
标签：光电汽车电子车灯
中国中免公司深度分析：市场竞争加剧，中国运营商的二次进化.pdf
- 3积分
- 2026/02/09
- 110
- 中原证券
中国中免公司深度分析：市场竞争加剧，中国运营商的二次进化。就自身历史而言，中国中免从一家执行外汇管理任务的政策性公司，最终成长为利用国内大市场政策红利改变全球行业格局的商业巨头，其发展路径在全球免税业中具有不可复制的独特性。就经营战略而言，免税经营可划分为全球扩张驱动型、本土深耕型以及二者兼具型。中免的门店主要聚焦在中国本土，目前仍处于全球扩张的初级阶段。就规模而言，2023年免税商品销售额口径下中国中免全球排名第二。中国中免享有高利润率的核心在于它是一家掌握稀缺牌照和渠道资源的特许运营商，而非单纯的旅游零售商。我们从市场性质、特许经营费、客户结构、渠道组合与政策目标等维度来阐述了中国中免的盈...
标签：中国中免
华夏航空深度研究报告：深耕支线蓝海市场，编织航空末梢网络——华创交运航空强国系列研究（三）.pdf
- 5积分
- 2026/02/09
- 147
- 华创证券
华夏航空深度研究报告：深耕支线蓝海市场，编织航空末梢网络——华创交运航空强国系列研究（三）。支线航空：潜力巨大的蓝海市场。1）支线“下沉市场”：辐射10亿+级别人口；2）我国机场旅客吞吐量分布：典型的“二八分化”，下线市场增速快；3）支线出行特征：通达性为核心需求；4）支线航空市场潜力大：长期预计2-5倍。华夏独特商业模式：地方政府采购+中央支线补贴。支线航空VS干线航空商业模式差异：政府运力采购。在下沉市场当地财政相对有限的背景下，对于解决交通供给不足的矛盾，需要投资体量小，相对回报高的方式，支线航空即为性价比最高的方式...
标签：华夏航空航空交运
中远海能公司研究报告：全球油运龙头弹性可期，LNG稳定增厚利润.pdf
- 6积分
- 2026/02/09
- 142
- 财通证券
中远海能公司研究报告：全球油运龙头弹性可期，LNG稳定增厚利润。全球油运龙头船型丰富，油气双主业攻守兼备：公司经过多年的业务重组整合，现已构建起油、气、化及仓储一体化链式经营新格局。油运作为公司的核心业务，近十年营收占比长期超过8成，其中外贸原油及外贸成品油运输业务贡献主要盈利弹性，内贸油运及LNG运输构筑盈利基石。截至2025年9月，统一换算载重吨口径下，油轮、LNG船、化学品船、LPG船运力分别占比83.2%、16.5%、0.3%、0.1%。外贸油运高景气助力业绩释放，内贸及LNG运输稳增利润：（1）外贸油运：截至2025Q3，公司外贸油轮运力占比约64%，其中VLCC共计53艘（10艘租...
标签：中远海能 LNG 油运
通宝光电公司研究报告：LED半导体发光器件国家级“小巨人”，募投项目拟翻倍LED车灯模组产能.pdf
- 3积分
- 2026/02/09
- 125
- 华源证券
通宝光电公司研究报告：LED半导体发光器件国家级“小巨人”，募投项目拟翻倍LED车灯模组产能。发行价格16.17元/股，发行市盈率14.63X，申购日为2026年2月9日。通宝光电本次发行价格16.17元/股，发行市盈率14.63X，申购日为2026年2月9日。此次发行数量为1,879.34万股，发行后总股本为7,517.34万股，此次发行数量占发行后总股本的25.00%。此次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为40%，老股占可流通股本比例为37%。本次发行战略配售发行数量为187.934万股，占本次发行数量的10.00%。有4家战略投资...
标签：半导体光器件 LED 车灯
固德电材公司研究报告：深耕动力电池热失控领域，铜铝复合材料打造第二成长曲线.pdf
- 6积分
- 2026/02/07
- 145
- 东吴证券
固德电材公司研究报告：深耕动力电池热失控领域，铜铝复合材料打造第二成长曲线。基本信息：新能源汽车电池绝缘材料龙头，铜铝复合材料打造第二成长曲线。公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售。公司营收及利润稳健增长，公司2023/2024年实现营收6.51/9.08亿元，同比+37.00%/+39.48%；扣非归母净利润为1.00/1.73亿元，同比+73.10%/+72.73%。行业前景：新能源汽车云母绝缘材料高增长高壁垒，24-29年预计复合增速26%。新能源汽车行业发展迅速，EVTank预计2025年全球新能源汽车销量将达到2,239.7万辆，同比+22...
标签：电池复合材料动力电池
华阳股份深度报告：煤炭主业稳增长，新兴产业启新程.pdf
- 3积分
- 2026/02/07
- 132
- 浙商证券
华阳股份深度报告：煤炭主业稳增长，新兴产业启新程。华阳股份立足煤炭主业，发展新能源新材料业务公司背靠华阳集团和山西省国资委，主要从事煤炭生产、洗选加工、销售，电力生产、销售，热力生产、销售，光伏设备及元器件、钠离子电池制造，新能源技术推广服务等业务。公司在做大做强做优煤炭主业的基础上，积极布局新能源新材料业务，努力蹚出一条产业优、质量高、效益好、可持续的高质量发展新路。煤炭业务深入解读：资源禀赋占优，产量增长可期煤炭资源：公司拥有煤炭资源量66.84亿吨，主要煤种为无烟煤，煤炭热值高。产能扩张：煤矿在产核定产能4090万吨/年，七元矿500万吨/年竣工投产，泊里矿500万吨/年未来进入联合试运...
标签：华阳股份煤炭
精锋医疗_B首次覆盖报告：国产手术机器人引领者，规模化出海启程.pdf
- 4积分
- 2026/02/06
- 337
- 国泰海通证券
精锋医疗_B首次覆盖报告：国产手术机器人引领者，规模化出海启程。国产手术机器人引领者，持续革新推动技术进步。精锋医疗于2017年5月在深圳创立，是中国自主研发手术机器人领域的深耕者，为中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的公司，已构建多孔+单孔+远程系统的“三合一”外科手术解决方案。公司全球首创的单多孔手术机器人超级系统MSP2000已于2025年10月获得CE证，为全球手术机器人的技术演进与临床应用提供创新范本。24年国内厂商销量第一，持续落地中国顶级医院圈层。自精锋多孔腔镜手术机器人于2022年12月商业化以...
标签：机器人手术机器人医疗
佩蒂股份公司研究报告：宠物健康咀嚼食品引领者迈向全食品品牌.pdf
- 6积分
- 2026/02/06
- 121
- 银河证券
佩蒂股份公司研究报告：宠物健康咀嚼食品引领者迈向全食品品牌。佩蒂股份：全球宠物健康咀嚼食品引领者：公司咀嚼产品出货量和产能规模处全球前列，自有品牌“好适嘉”、“爵宴”开启“双轮驱动”战略。国内通过线上线下渠道提升知名度，海外持续扩产越南、新西兰、柬埔寨基地，优化供应链以增强国际竞争力，逐步实现从单一产品到全品类宠食的战略转型。品类矩阵纵深拓展，五大生产基地强支撑：24年公司零食类产品收入15.4亿元，同比+28%，四年复合增速+6%，占主营业务收入的93%。25H1公司营养肉质零食收入2.2亿元，同比+14%，毛利率36....
标签：佩蒂股份宠物食品品牌
老铺黄金_H公司研究报告：春节前消费亮眼；看好2026年；首选股.pdf
- 3积分
- 2026/02/06
- 232
- 摩根大通
老铺黄金_H公司研究报告：春节前消费亮眼；看好2026年；首选股。和市场相比，我们对老铺春节消费情况的看法更乐观，驱动因素包括品牌价值增强、新品上市、吸引新的消费者、现有顾客复购、金价趋势有利（摩根大通预测2026年涨幅超过50%）。其出色表现应缓解投资者对高基数效应以及近期金价震荡之际消费者行为的担忧。老铺是我们的2026年首选股，公司得益于古法黄金行业的强劲增长（摩根大通预测2018-2025年零售额复合增长率在50%以上），我们同时认为凭借系统方法（控制门店数量、直面消费者模式和精选/训练有素的团队支持的差异化服务质量）老铺最有望受益于体验导向型增长。鉴于公司不断提升的品牌价值、产品创新...
标签：黄金春节消费

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