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  • 财富管理月报2026年2月.pdf

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    • 2026年第10周：03/02-03/08
    • 21
    • 东方证券（香港）

    财富管理月报2026年2月。美国2月ADP就业人数增长6.3万人，为去年11月以来最高水平，且高于市场预期的增长5万人。不过，绝大部分增量集中于教育医疗及建筑两个行业，就业创造的广度不足仍是市场隐忧之一。另一方面，企业招聘意愿虽然不强，但裁员水平同样维持低位。总的来说，市场近期对就业市场企稳的信心略有上升，但同时对AI是否能够引发裁员潮的担忧亦有所加剧。美国1月消费者价格指数(CPI)同比上涨2.4%，低于市场预期。核心CPI同比上涨2.5%，符合市场预期，为2021年以来最低水平。整体来看，尽管部分服务类价格仍显黏性，但整体数据为美联储后续政策调整打开空间，并且缓解了市场对特朗普政府高额关税...

    标签： 财富管理

  • A股投资策略周报：美伊地缘冲突对A股的影响与投资策略展望.pdf

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    • 2026年第10周：03/02-03/08
    • 47
    • 招商证券

    A股投资策略周报：美伊地缘冲突对A股的影响与投资策略展望。地缘冲突使市场核心矛盾转向供给安全与战略资源，驱动逻辑从避险切换为再通胀担忧。油价上涨强化通胀预期，压制降息前景，冲击多数资产。冲突若缓和，风险偏好与流动性有望修复；若升级为长期战争，则将引发更严峻的全球流动性冲击。油气、航运等板块直接映射供给与运输风险，短期冲击后A股石油、航运、化工、煤炭有望受益。【观策·论市】美伊地缘冲突对A股的影响与投资策略展望：在地缘冲突持续升温的阶段，市场的核心矛盾往往不再停留于产业趋势和经济周期，而是迅速转向供给安全、运输安全和战略资源保障；油气与航运是地缘风险升温背景下的两条主线。地缘冲突对...

    标签： A股 投资策略

  • 估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？.pdf

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    • 2026年第10周：03/02-03/08
    • 31
    • 华西证券

    估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？

    标签： 估值 A股 港股 美股

  • 资产配置周报：关注价值重估，从石油化工产品的价格上涨到供应链安全稳定.pdf

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    • 2026年第10周：03/02-03/08
    • 28
    • 东海证券

    资产配置周报：关注价值重估，从石油化工产品的价格上涨到供应链安全稳定。全球大类资产回顾。3月6日当周，全球主要股市悉数收跌；主要商品期货中原油、铝小幅收涨，黄金、铜收跌；美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。1）权益方面：上证指数>沪深300指数>纳指>标普500>深证成指>创业板指>道指>恒生指数>恒生科技指数>科创50>日经225>英国富时100>德国DAX30>法国CAC40。2）虽然避险情绪应推升金价，但通胀风险抬升利空黄金，金价当周小幅下跌，原油价格受地缘政治冲突影响当周大幅上涨。3）工业品期货：南华工业品...

    标签： 石油化工 化工产品 资产配置

  • 固收周报：周观，利率难现明显趋势（2026年第9期）.pdf

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    • 2026年第10周：03/02-03/08
    • 27
    • 东吴证券

    固收周报：周观，利率难现明显趋势（2026年第9期）。政府工作报告公布，利率重回窄幅震荡格局，如何看待后续走势？本周（2026.3.2-2026.3.6），10年期国债活跃券250016收益率从2月28日的1.79%下行0.2bp至3月6日的1.788%。周度复盘：周一（3.2），早盘市场止盈情绪较为浓厚，利率出现上行。面对美伊冲突，股市先跌后涨，债市同样反应有限，小幅下行后即维持横盘，全天10年期国债活跃券250016收益率下行0.1bp。周二（3.3），债市对海外事件的避险情绪开始减弱，利率上行。盘后央行公布2025年2月买债量为500亿元，市场反应有限，更多已将其视为常规化的货币政策工具...

    标签： 利率 固收

  • 债券市场2月月报：继续下行动力不足，关注近期政策影响.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 33
    • 南京银行

    债券市场2月月报：继续下行动力不足，关注近期政策影响。海外市场：2月以来，美国经济韧中稍缓，就业继续改善，美国最高法院裁定IEEPA关税非法，中东地缘紧张局势升温引发避险资金买入美元，美元震荡稍升。美国关税力度总体边际弱化预计增强美国经济韧性，美元短期预计稍走升。欧元区制造业转为小幅扩张，美国新关税政策加大欧洲经贸不确定性，欧元兑美元震荡稍贬。欧元区财政扩张和经贸不确定性交织下，欧元兑美元短期预计小幅震荡。日本众议院大选和政府宽松政策主张带来扰动，日元兑美元宽幅震荡。日本政府宽松政策主张短期可能再次拖累日元，日元兑美元短期预计有所走贬。国内结汇需求释放和股市外资参与热度高带动人民币兑美元继续小...

    标签： 债券市场 债券 市场

  • 大类资产配置双周观点：地缘叙事再起，油金如何看.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 35
    • 国信证券

    大类资产配置双周观点：地缘叙事再起，油金如何看。核心结论：股>商>债。基于全球宏观信号模型与两会政策基调判断，当前经济周期处于复苏窗口与地缘扰动的交织期。建议维持美、德、日等海外权益资产进攻的同时，利用高弹性的有色金属对冲通胀风险；黄金受强美元挤压呈现风险资产化，原油则在供给侧断裂预期下进入地缘溢价重估；国内资产把握“两会”政策红利；债市端需防御阶段性流动性波动。黄金与原油：属性重估与溢价狂飙。黄金避险属性近期钝化，受强美元与利率回升挤压，与VIX指数呈现罕见负相关，呈现对流动性敏感的风险资产特征。相比之下，原油受伊朗局势升级驱动，ICE布油期限结构极度贴水...

    标签： 资产配置 资产

  • 3月信用债策略月报：稳中求进，维持惯性.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 34
    • 浙商证券

    3月信用债策略月报：稳中求进，维持惯性。信用债当前无需止盈，重点关注结构性机会，从性价比角度，我们认为信用>利率，城投>二永。从策略角度，“缺资产”格局不改的背景下，信用下沉策略仍然占优，3月可继续中短久期下沉；此外，利差绝对低位，稳中求进更为可取，建议控制久期，3Y或是合意期限。3月信用债怎么看？春节效应下，2月信用债供需回落，市场延续做多惯性，信用债各品种收益率延续下行，当前已接近2025年7月份的低点，信用债后续做多空间似乎不足，市场是选择突破向下，还是抬升回到箱体震荡区间？我们尝试从以下几个方面对3月份信用债表现进行分析：（1）日历效应。回顾过去十年...

    标签： 信用债

  • 2月全球投资十大主线.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 44
    • 华创证券

    2月全球投资十大主线。2026年2月全球大类资产总体表现为：大宗商品（2.13%）>全球股票（1.59%）>人民币（1.38%）>全球债券（1.12%）>美元（0.64%）>0%。1、美伊地缘风险担忧下美股避险情绪上升。当前标普500指数在7000点关键整数关口面临显著阻力。市场在“恐高”心理与地缘政治（伊朗局势）的双重压制下，资金行为已呈现出极端化的防御特征。一方面，市场为防范下行风险大举购入衍生品，导致标普500指数的期权偏度升至过去两年来的高位。另一方面，行业轮动也体现了防御特征，2026年1月以来美股必需消费品显著跑赢非必需消费品，...

    标签： 投资

  • 多元资产月报（2026年3月）：海外地缘扰动持续，国内两会博弈开启.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 55
    • 平安证券

    多元资产月报（2026年3月）：海外地缘扰动持续，国内两会博弈开启。2月境内资产变化主要受政策以及假期日历效应影响，A股震荡后上涨，债市利率波动下行，人民币升值。一方面，春节期间居民出行和消费保持较高景气度，地产销售边际有所改善；物价延续结构性改善，社融增速温和放缓，实体信贷仍偏弱；但另一方面，春节假期后市场资金回流带来“开门红”，市场风险偏好回升。在此背景下，A股在春节前逐步消化上月证监会降温与央行结构性降息的政策信号，整体缩量调整，节后迎来开门红；债市收涨，利率波动下行；人民币汇率延续升值走势，季节性结汇显著增加主导了人民币的走势。2境外资产受降息预期小幅回落，以及...

    标签： 博弈 资产 国内

  • 大类资产配置月报第56期：2026年3月，地缘冲突与美国关税扰动加剧.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 85
    • 华安证券

    大类资产配置月报第56期：2026年3月，地缘冲突与美国关税扰动加剧。3月美联储议息会议大概率维持利率水平不变，货币政策路径逐步向鹰派倾斜。2月18日美联储公布1月FOMC议息会议纪要，对于未来降息明确通胀回落这一条件，指向降息门槛抬升。美联储货币政策向鹰派倾斜、值得密切关注：①1月议息会议上有美联储官员明确支持如通胀维持较高水平则向上调整利率可能是合适的；②作为当前美联储票委中被认为最鸽派、由特朗普团队提名的美联储理事米兰，在2月中旬表态开始逐步转鹰，在媒体采访时将2026年降息预期从150BP下调至100BP。美国关税政策可能面临较大波动。美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法...

    标签： 资产 资产配置 关税

  • A股行业中观景气跟踪月报（2026年3月）：HALO交易情绪浓厚，涨价继续扩散.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 45
    • 申万宏源研究

    A股行业中观景气跟踪月报（2026年3月）：HALO交易情绪浓厚，涨价继续扩散。一、工业部门分行业月度跟踪：有色、交运设备制造行业量价延续高位增长，煤炭开采、专用设备制造、黑色金属采选、医药制造等从中低水位改善，关注食品饮料、纺服轻工、橡胶塑料、金属制品、化学原料和制品等板块困境反转和供给出清机会。1）量（营收、工业增加值）、价（PPI）、利（利润）：我们匹配了各个工业部门规模以上工企的营收、工业增加值、产品价格PPI和利润总额增速，并观察指标增速的历史分位数和环比变化。2025年全年累计增速看，量价指标增速环比改善的行业集中在中游制造和上游资源品：有色、交运设备制造、煤炭开采、专用设备制造、...

    标签： A股 中观景气

  • 2026年北交所新股申购2月报：网上申购薄利多销，上调全年新股发行数量.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 40
    • 申万宏源研究

    2026年北交所新股申购2月报：网上申购薄利多销，上调全年新股发行数量。融资&审核(1)2026年2月北交所发行新股6只，募资金额16.35亿；2026年1-2月累计发行新股11只，合计募资金额34.14亿。(2)2月6家企业上会通过、环比-4家，平均审核周期251天；2家企业终止；6家企业注册；无新增受理企业。(3)截止目前，已过会未注册企业25家，拟募资82.33亿元；已注册未发行企业10家，拟募资40.24亿元。申购&发行(1)2月共6只直接定价新股申购。首发PEttm中值13X，环比上月+8.88%；平均顶格申购金额1227万元。(2)单批新股冻结资金区间为6857.7...

    标签： 北交所

  • 全球产业趋势跟踪周报：矿业民族主义浪潮持续，Claude Cowork引发软件股重估.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 47
    • 招商证券

    全球产业趋势跟踪周报：矿业民族主义浪潮持续，ClaudeCowork引发软件股重估。本周产业趋势主要集中在矿业和人工智能。矿业方面，2026年2月25日，津巴布韦矿业部突然宣布立即暂停所有未加工锂矿及锂精矿出口，禁令即刻生效且适用于在途货物，旨在加强矿产监管、推动本地深加工，将资源价值留存国内。该行动映射出深刻影响全球矿业格局的矿业民族主义思潮。人工智能方面，2026年以来，美股软件股遭遇剧烈抛售，以IGVUSETF为代表的美国软件相关股票自2025年9月以来跑输大盘超35%。这场抛售潮由Anthropic推出ClaudeCoworkAI插件工具直接触发，本质是市场对软件行业长期增长逻辑、商业...

    标签： 软件 矿业

  • 元瞻经纬总量月报（2026年2月）：近期宏观经济数据跟踪.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 59
    • 国元证券

    元瞻经纬总量月报（2026年2月）：近期宏观经济数据跟踪。工业生产及景气度篇：PPI降幅持续收窄，价格端边际修复趋势明确。2026年1月PPI当月同比降幅收窄至-1.4%，连续6个月改善，环比连续4个月正增，显示工业品价格底部修复动能增强。从结构看，国际有色金属价格上行显著抬升上游采选及冶炼价格；同时，全国统一大市场建设与供给侧结构优化推动水泥、锂电、光伏设备等行业价格持续回升；叠加AI投资扩张带动半导体材料、电子设备等中游价格改善，工业价格体系呈现由上游向中游扩散的特征。制造业景气短期回落，但价格信号释放积极变化。1月制造业PMI回落至49.3%，主要受季节性淡季及有效需求不足影响，生产、新...

    标签： 经济 宏观经济 经济数据
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