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  • 港股市场策略周报.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 54
    • 浙商国际

    港股市场策略周报。港股市场表现回顾：本周港股整体表现稳健，市场呈现结构性分化，能源等板块领涨，而科技股承压。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+0.42%/+0.82%/-1.41%。本周市场一级行业板块中9个行业上涨、3个行业下跌，医疗保健业、非必需性消费、资讯科技业分别下跌4.95%、1.82%、0.98%。本周整体情况为：大盘股、成长股、价值股表现占优。截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为88.09%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。港股市场宏观环境：基本面：春节假期居民出行热度再创新高，地产销售同比转正；政治局召开会议，强调要实施更加积极有为的宏观政策。资金面：美...

    标签： 港股 市场策略

  • 港股红利资产月报：2月港股红利全收益指数续创新高.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 38
    • 兴业证券

    港股红利资产月报：2月港股红利全收益指数续创新高。一、港股红利资产表现收益率：红利资产表现优异，明显跑赢大盘。1）2026年2月，港股红利指数均有不错表现，其中恒生高股息率（涨4.9%）、恒生港股通高股息率（涨4.8%）、港股通高股息（涨4.5%）领涨，明显跑赢恒生指数（跌2.8%）。港股主要红利指数全收益指数在2月续创历史新高。2）从高股息行业维度来看，2026年2月，工用运输（涨12.8%）、煤炭（涨10.0%）、地产（涨8.7%）涨幅领先。（注：括号内为该行业成分股涨跌幅中位数）。股息率：相较于长债利率仍有较强吸引力。1）截至2月27日，恒生高股息率指数股息率（TTM）为5.6%，高于中...

    标签： 港股 资产

  • 3月信用债策略月报：利差压缩空间有限，以稳为主、逢高配置.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 41
    • 华创证券

    3月信用债策略月报：利差压缩空间有限，以稳为主、逢高配置。2月春节前后债市呈现“V”形走势，节前机构配置力量较强带动收益率下行，节后止盈情绪释放债市有所调整，信用债跟随市场波动，信用利差收窄动能偏弱。3月债市展望：债市收益率或季节性缓慢下行，信用利差压缩空间有限1）季节性：信用债通常表现弱于利率，信用利差多走阔。3月债市在两会政策博弈、货币政策取向、经济数据验证、机构行为等因素影响下通常波动明显，全月来看收益率下行年份居多，尤其两会后收益率出现下行的概率较高。信用债多跟随债市震荡，但表现通常弱于利率，利差多走阔，期限利差、等级利差走势有所分化。从季节性看品种确定性机会方...

    标签： 信用 信用债

  • 资产配置月报： AI叙事和地缘引发的“高噪音”.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 55
    • 华泰证券

    资产配置月报：AI叙事和地缘引发的“高噪音”。核心观点近期市场在地缘局势、海外AI泡沫担忧等宏观高噪音下，资产波动明显加大。复盘海外历次工业或技术革命，几乎都经历过某种程度泡沫的破裂，而背后是围绕新的生产力和生产关系，构建出一整套高效协同的产业生态与制度范式。技术是快变量，制度是慢变量，这种“时差”往往会带来结构性摩擦，AI时代或尤为明显。目前海外AI革命或仍处于狂热阶段，硬件端关注投资增速何时回落，传统软件关注具备专有数据、监管锁定、嵌入交易等护城河企业。地缘方面，美伊局势快速升温，特朗普称“不惜代价”完成目标，&ldq...

    标签： 资产 资产配置 AI

  • 科创板周报：2月中国AI模型调用量首次超过美国.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 50
    • 银河证券

    科创板周报：2月中国AI模型调用量首次超过美国。上周科创板上涨2.62%，整体交易活跃度有所上升。日均成交额约2493.77亿元，较前一周的2148.47亿元上升；科创板平均换手率为11.93%，低于创业板和沪深主板A股、北证A股。涨跌幅方面，科创板表现弱于创业板、沪深主板A股，强于北证A股，上涨2.62%；从行业来看，上周科创板多数行业上涨，有色金属周涨幅最大（+12.2%），家用电器周跌幅最大（-3.2%）。截至2026年2月27日，科创板上市公司总数为604家，总市值为131,688.21亿元。其中，赛恩斯（+52.53%）涨幅领先，其次是安达智能（+37.86%）等，跌幅最大的是开普云...

    标签： 科创板 AI

  • 3月信用月报：超长债博弈空间有限，关注二永债相对价值.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 44
    • 西部证券

    3月信用月报：超长债博弈空间有限，关注二永债相对价值。年初以来，长端及超长端信用债整体表现较优。除年初配置盘进场、摊余债基集中开放带来的信用债配置需求以外，交易盘的参与亦是推动信用利差快速收窄的关键因素。据机构净买入数据，年初至今，其他资管机构为7-10Y信用债最大买入机构，其次为保险（92.8亿元）和基金（20.6亿元）。（1）今年保险机构对7-10年期信用债的净买入力度显著强于去年同期，除了该品种配置价值显现之外（年初信用利差、期限利差处于近年高位），还与分红险领跑保险“开门红”有关。（2）基金于2月对7-10Y信用债转为净买入，或主要由于1月信用利差快速压缩背景下...

    标签： 价值 信用 博弈

  • 2026年A股IPO市场2月报：中签率再下探，上市涨幅回升.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 52
    • 申万宏源研究

    2026年A股IPO市场2月报：中签率再下探，上市涨幅回升。沪深IPO发行减量，审核注册数回落。26年2月，全A新股发行数量明显减少，但较25年同期仍实现增长：共发行新股8只（mom-4只/yoy+3只），合计募资42亿元（mom-63%/yoy+9%）。其中，沪深两市新股发行数量、募资额同/环比明显减少，仅发行2只询价新股（mom-5只/yoy-3只），合计募资26亿元（mom-73%/yoy-33%）；北交所则维持常态化发行。受春节假期影响，审核注册项目数同步短期下行，但新股“受理-发行”耗时创新低，平均仅需243天，创25年以来新低。截至26年2月底，沪深正常待审...

    标签： A股 IPO 市场

  • 全球资产配置每周聚焦：美股金融股补跌，信用风险担忧几何？.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 60
    • 申万宏源研究

    全球资产配置每周聚焦：美股金融股补跌，信用风险担忧几何？全球资本市场回顾：本周(20260220-20260227)美最高法院裁定美国关税违法，但特朗普政府仍寻求继续推进，同时美伊争端加剧引发油价持续上升，美国1月PPI同比超预期大幅上行。1）固收方面，10Y美债收益率边际下降11BP至3.97%，美元指数下降0.10%；2）权益方面，本周韩国市场股市领涨全球主要权益市场，而恒生科技持续下跌；3）商品方面，地缘政治风险升温驱动黄金和原油分别上涨3.31%和1.00%。热点聚焦：年初以来，在“AI吞噬一切”的担忧下，去年底相对强势的美股金融股近期也开始补跌，市场担忧是否会...

    标签： 信用风险 资产 资产配置 金融

  • A股流动性与风格跟踪月报：小盘相对占优，成长价值均衡配置.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 60
    • 招商证券

    A股流动性与风格跟踪月报：小盘相对占优，成长价值均衡配置。展望2月，考虑到两会交易、美伊冲突、PPI持续回升、一季度财政支出对宏观流动性的支撑作用以及资金面等因素，预计整个市场的成长价值风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，黄金配置价值进一步凸显。推荐指数主要包括中证2000、科创50、300红利、800材料、黄金等。风格展望：小盘相对占优，成长价值均衡配置。进入3月后，考虑到两会交易、美伊冲突、PPI持续回升、一季度财政支出对宏观流动性的支撑作用以及资金面等因素，预计整个市场的成长价值风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，黄金配置价值进一步凸显。推荐指数组合包括：中证2000、科创50、300红...

    标签： A股 流动性 价值

  • 二级市场收益率和利差周度全跟踪：关注避险情绪影响和波段性机会.pdf

    • 9积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 31
    • 兴业证券

    二级市场收益率和利差周度全跟踪：关注避险情绪影响和波段性机会。节后信用债有止盈情绪反映，信用债小幅波动调整。往后看，考虑近期海外地缘政治风险加剧对于大类资产的影响，后市整体避险情绪或提升。叠加当前资金面较为稳定，一方面建议继续持有3年左右下沉普信债，另一方面二永债可适度拉久期至5年附近，做好波段操作和流动性管理。

    标签： 市场

  • 流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆资金净流入规模大幅回暖.pdf

    • 5积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 31
    • 华创证券

    流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆资金净流入规模大幅回暖。资金流动性：1）资金供给端：偏股型公募新发规模收缩至历史低位、杠杆资金净流出规模大幅回暖至历史高位、股票型ETF净流出规模小幅收缩、回购金额维持在历史低位；2）资金需求端：股权融资/产业资本净减持/南向资金净流入规模均出现收缩。交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：轻工+22pct至41%、煤炭+15pct至34%、建材+14pct至76%；下行行业主要为：医疗服务-19pct至43%、半导体-17pct至20%、家电-14...

    标签： 流动性

  • 北交所新股月度巡礼（2026年2月）：2月新股首日涨幅均值140％，网上申购资金平均超8000亿元.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 51
    • 华源证券

    北交所新股月度巡礼（2026年2月）：2月新股首日涨幅均值140％，网上申购资金平均超8000亿元。发行情况：2026年2月有3家公司上市，募资额7亿元；2026年2月北交所IPO节奏维持较快态势，预计后续IPO或延续该节奏。首日涨幅：2025年北交所IPO首日平均涨幅达到368%，较2024年显著提升。2026年2月3家新上市公司，首日平均涨幅达140%，环比有所下降，整体有所降温。 申购热度：从网上申购资金来看，2025年平均达6624亿元，而2026年2月平均超8000亿元、维持高位。网上中签率维持较低位，2026年2月均值为0.0246%，打新竞争日益激烈，北交所新股稀缺性进...

    标签： 北交所

  • 债券月度策略思考：两会前瞻与美伊冲突如何影响债市.pdf

    • 5积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 40
    • 华创证券

    债券月度策略思考：两会前瞻与美伊冲突如何影响债市。一、两会前瞻：目标或维持“5%”，政策力度预计持稳1、地方两会GDP、社零、固投增速目标多有下调，开局之年更强调优化结构与高质量，总体目标更加务实。预计2026年经济目标或继续设定在5%左右。2、政策力度上，考虑地方目标设定较温和，宏观政策力度或持稳，边际变化将小于2025年。财政赤字维持4%，政府债供给增量或较2025年减少，货币或延续前期表述，宽松仍有空间但短期落地概率偏小。3、两会后债市季节性如何？1）资金方面，两会前资金条件总体平稳，两会后有所分化，除2019、2020年外，其他年份多有下行。2）债市方面，两会前...

    标签： 债券 债市

  • 26年3月利率债月报：两会后债市怎么走？.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 60
    • 平安证券

    26年3月利率债月报：两会后债市怎么走？海外风险情绪回落，国内债市突破关键点位。2月，海外关于AI颠覆效应的担忧升温，美股持续调整，美债的对冲和避险属性凸显，美债利率曲线牛平。国内跨春节央行投放积极，资金面虽有一定波动但整体平稳，在央行加码呵护流动性、银行负债端充裕、配置盘助推和交易盘接棒的背景下，春节前债市延续强势行情，节后有所回调。全月来看，国债收益率曲线上表现最好的是5Y-7Y这类配置盘青睐品种，以及超长债这类有利差优势的品种。机构行为方面，配置盘略有回落：大型银行国债配置力度环比减弱，保险配债规模和久期基本在季节性水平，理财受春节错月影响配债规模回落；交易盘方面，中小行降久期、基金拉久...

    标签： 利率 利率债 债市

  • 流动性周观察3月第1期：两融资金回补，ETF资金流出.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 41
    • 中信建投证券

    流动性周观察3月第1期：两融资金回补，ETF资金流出。核心观点：微观资金面方面，新成立偏股型基金14.5亿份，股票型ETF资金净流入-362.4亿元，其中双创和中证500ETF净流出均超过70亿元，新能源和高端制造相关ETF净流入分别约15亿元；两融资金净流入784.6亿元，交易额占比10.0%，环比有所上行，流入较多的行业主要有：电子、有色金属、电力设备；四季度保险资金运用余额增长1.02万亿元，人身险公司股票基金配比15.26%，财产险公司股票基金配比14.53%；南向资金净流入59.0亿元，今年以来净流入1421亿元。宏观流动性R007利率1.57%，较前一周变动22.7BP；DR007...

    标签： 流动性 ETF 融资
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