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  • 农林牧渔行业2025年春季投资策略:消费复苏驱动农产品需求回暖,畜禽宠物全面受益.pdf

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    • 2025/02/11
    • 5
    • 开源证券

    农林牧渔行业2025年春季投资策略:消费复苏驱动农产品需求回暖,畜禽宠物全面受益。生猪:供给仍未完全恢复,消费复苏对猪价形成支撑。2024年我国生猪出栏7.03亿头,同比-3.3%,年末生猪存栏4.27亿头,同比-1.6%,全年生猪均价16.8元/公斤,同比+11.8%,生猪养殖市场规模达1.5万亿元。供给端,2024年末我国生猪存出栏仍未恢复至2023年同期水平,行业能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病催化,2025年猪价中枢仍有支撑。需求端,宏观政策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处相对低位,配置价值显现。推荐标的:温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份;受益标的:神农集团、天康生物、京基...

    标签: 农林牧渔 农产品 畜禽宠物
  • 银行业2025年投资策略:高股息策略持续,关注经济复苏进程.pdf

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    • 2025/02/08
    • 29
    • 财通证券

    银行业2025年投资策略:高股息策略持续,关注经济复苏进程。2024回顾:业绩保持稳健,资金面支撑板块行情。2024年全年银行板块上涨34.4%,在31个申万一级行业中排名第1位,跑赢沪深300指数19.7pct。2024年银行板块行情可大致分为三个阶段:1)高股息行情(1月-5月),上半年高股息策略持续演绎,银行板块以低估值、高股息的特点得到市场青睐,获险资等大机构资金加仓,叠加被动基金加速扩容,银行板块估值有所修复;2)资金面行情(6-9月),6月后红利、沪深300行情略有回调,但“资产荒”背景下被动基金扩容持续,银行板块在资金面支撑下回撤幅度不大;3)政策转向,市...

    标签: 银行业 高股息策略 经济复苏
  • 医药生物行业2025年年度策略:政策拐点愈发明确,布局创新药+医疗设备+服务.pdf

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    • 2025/02/08
    • 51
    • 天风证券

    医药生物行业2025年年度策略:政策拐点愈发明确,布局创新药+医疗设备+服务。动态更新:1)政策:医保政策明确提出“赋能经济发展”,创新药是政策明确鼓励和支持的方向。2)行业:整体就诊处于平稳增长态势,次均费用下降已在部分区域观察到企稳态势。3)产业:产品竞争力显著提升,更多公司嵌入全球医药产业链。

    标签: 医药生物 创新药 医疗设备
  • 数说公募纯债与混合资产策略基金2024年四季报:纯债基金重仓久期上升,含权品种增科技减制造.pdf

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    • 2025/02/08
    • 15
    • 国金证券

    数说公募纯债与混合资产策略基金2024年四季报:纯债基金重仓久期上升,含权品种增科技减制造。规模业绩分析:四季度全市场广义固收类基金规模微降,季末规模合计9.60万亿,较上季末下降0.41%。纯债基金规模合计7.73万亿,较上季末上升0.48%,其中短债基金规模下降8.42%。混合资产策略基金规模合计1.87万亿,较上季末下降3.95%,高含权仓位产品净赎回率更为显著。四季度各类型基金均录得正收益,转债风格型基金收益最佳。风险控制上,纯债策略基金因含权风险暴露极低,其季度最大回撤均值及季度年化夏普率均值表现均优于混合资产策略基金。持仓特征分析:纯债基金债券仓位下降,其中信用仓位均下降,短债基金...

    标签: 公募 基金 资产 季报
  • 2025年物流行业投资策略:经济修复,物流先行.pdf

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    • 2025/02/08
    • 37
    • 华源证券

    2025年物流行业投资策略:经济修复,物流先行。快递:需求韧性,电商快递关注分化,直营快递关注降本增效。在消费降级、包裹小件化、退货增加等趋势带动下,2025年快递行业需求有望继续韧性增长。电商快递价格竞争长期化,2025年关注“通达系”市场份额与利润的分化;直营快递强化降本增效,关注需求复苏及海外业务带来业绩弹性。快运:需求稳健,格局向好,盈利逐步修复渗透率持续提升下,全网快运有望保持稳健增长:全网快运准入壁垒高,服务优势明显,预计全网快运市场在迷你小票及小票零担市场内或将实现持续渗透,2027年全网快运占零担市场的比例有望进一步提升至10.0%,对应规模达1797亿...

    标签: 物流 快递 快运
  • 2025年转债年度策略:多头思维,逢低布局.pdf

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    • 2025/02/07
    • 31
    • 华创证券

    2025年转债年度策略:多头思维,逢低布局。2025年权益市场展望:清晰度低,关注流动性主线展望2025年国产AI浪潮兴起对交易格局的重构、关税灰犀牛落地及扰动反复等多重因素均存在较高的不确定性,且考虑2025年偏弱的宏观复苏预期,权益市场需要抓住流动性驱动这一主线,包含两个方面:(1)由非主流机构投资者注入的流动性,春节后由于政策博弈期、业绩空窗期以及国内AI产业浪潮兴起,板块上估值驱动的非顺周期行业的主题/概念炒作方向或更值得关注。(2)由资产荒的险资等注入的流动性,关注两个细节:①资产荒逻辑持续存在,但红利资产在交易上节奏明显,与前述主题炒作有较明显跷跷板效应;②受制于红利转债容量较小,...

    标签: 策略
  • 利率择时策略研究:似曾相识燕归来,10年国债利率月度择时.pdf

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    • 2025/02/07
    • 25
    • 申万宏源研究

    利率择时策略研究:似曾相识燕归来,10年国债利率月度择时。经典框架下的主观研判仍是债市研究的主流,本研究探索通过定量模型的方法加以补充和验证。基于经济基本面和市场环境特征的历史相似性,建立月度利率中枢预测和择时模型。指标选取方面,兼顾时效性强、数量适宜、认可度高等特征,覆盖经济增长、物价变化、资金面、市场现状等维度。模型设计方面,借鉴经典的k近邻(k-NearestNeighbor)算法,基于历史相似度的思路构建预测模型。 模型时效性高,月末即可计算预测下个月利率中枢的变化方向。模型预测方向胜率较高: 2019.01-2025.01期间,模型预测方向胜率达到71%。分段来看...

    标签: 利率 国债 国债利率
  • 建材建筑行业2025年年度策略:静待供需再平衡,守正而出奇.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/07
    • 48
    • 国海证券

    建材建筑行业2025年年度策略:静待供需再平衡,守正而出奇。主线一:地产链消费建材及水泥:需求端地产高频持续修复,叠加2023Q4/2024Q1地产销售/新开工低基数(2024Q1两者的同比增速分别为-24.3%/-28.3%),建材景气度有望持续提升,建议关注:基本面优先修复的c端零售建材三棵树/兔宝宝和b端预期修复弹性大的东方雨虹,以及供给端约束加强的水泥如海螺水泥等。主线二:化债及顺周期建筑:预计财政政策仍有较大空间,化债或提高业主偿还应收等负债的可能性,建筑工程央国企报表端有望迎来修复,建议关注中国建筑/中国铁建/中国交建。此外,作为为数不多持续修复并验证的高频数据,地产及基建预期有望...

    标签: 建材 建筑
  • 中小盘策略专题:资本市场赋能“专精特新”,加快发展新质生产力.pdf

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    • 2025/02/06
    • 56
    • 开源证券

    中小盘策略专题:资本市场赋能“专精特新”,加快发展新质生产力。2024年“专精特新”支持政策在深度与广度上进一步提升2024年“专精特新”政策体系持续完善,强调推动“专精特新”企业高质量发展。2024年7月,党的二十届三中全会审议通过《决定》,强调“构建促进专精特新中小企业发展壮大机制”;9月,第六批专精特新“小巨人”企业名单公示;12月,专精特新中小企业发展大会顺利召开,河南、浙江、福建等省市相继出台“专精特新”政策。2024...

    标签: 中小盘 专精特新 生产 资本市场 市场
  • 2025年A股春季策略报告:枕戈待旦,进击“黄金右脚”.pdf

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    • 2025/02/06
    • 41
    • 浙商证券

    2025年A股春季策略报告:枕戈待旦,进击“黄金右脚”。春节前交投逐渐清淡,市场以震荡整理为主;但是随着上证在3087-3152区域止跌企稳,本轮调整的“左脚”得到确认。展望后市,由于年初技术结构受损、市场仍有构筑“右脚”需要,加之节日期间特朗普开启加征新一轮关税,预计节后市场大概率踩出“黄金右脚”,为投资人带来中线配置机会。基于上述判断,建议投资人耐心持有当前仓位,并在“右脚”下踩时择机增配。关于配置方向,综合考虑风格打分表、行业打分表和日历效应,风格方面关注小盘、成长和周...

    标签: A股
  • 公用事业行业2025年投资策略:成长性,高股息,多元化投资机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/02/06
    • 29
    • 西南证券

    公用事业行业2025年投资策略:成长性,高股息,多元化投资机会。回顾2024年,伴随秦皇岛煤价同比下降115元/吨,火电企业成本持续改善;下半年,在大盘及市场对电价担忧双重因素影响下,火电板块回撤约20%,12月高股息风格带动水核板块走强。展望2025年,火电在电量、电价、成本三个核心要素上都有望出现积极因素,显现成长属性;水核板块经营稳健,现金流充裕,高股息价值仍在;结合国内电改进一步深化,板块有望出现多元投资机会。火电:2025年展望火电综合电价相对平稳,动力煤煤价中枢同比向下,行业单位盈利进一步修复,火电发电量同比持平向上,行业利润进一步提升。预计2025年煤价中枢延续2024年趋势向下...

    标签: 公用事业 投资策略
  • 策略专题研究:没有“景气”的科技浪潮.pdf

    • 3积分
    • 2025/02/06
    • 31
    • 民生证券

    策略专题研究:没有“景气”的科技浪潮。本轮科技行情的独特之处:亏损大市值科技龙头屡创新高。过往科技成长板块的投资分为两种形式:第一种是对新兴技术和概念的主题投资,此时对业绩的关注度相对偏低,却往往与中小弹性票紧紧绑定;第二种则是产业浪潮驱动的实际业绩增长的景气投资,标的资产业绩增长较高且持续超预期。本轮部分大市值科技股的持续上涨不太符合上述两种特征,而人工智能的产业浪潮的投资过度前置也与历史经验不符,这对于主流机构投资者的框架形成了挑战:对于保险机构而言,历史风格倾向于大市值、高股息、低估值(PE、PB)、高ROE;而公募基金即使更喜欢高成长性,对业绩的及时兑现与连续性...

    标签: 科技 策略
  • 2025年农林牧渔行业投资策略:残酷的美好,回顾2024,回答2025.pdf

    • 2积分
    • 2025/02/06
    • 26
    • 华源证券

    2025年农林牧渔行业投资策略:残酷的美好,回顾2024,回答2025。当下既是行业的"单产、总产"的丰收期,也是行业"模式变革、资本节制"的下半场开场,本文摘要总结了行业发展态势、企业战略重心、投资观察角度,正文则从十个关键词出发,回顾2024并尝试回答2025。2024年的农业行业状况映射了所处的产业发展阶段的特征,在快速技术进步和资本充足的带动下,迎来了"美好"的"单产和总产"的丰收,但也产生了"残酷"的"价格低迷、资本回报低"等问题,"好和坏"都是...

    标签: 农林牧渔 投资策略
  • 2025年投资策略:寻找“偏振”.pdf

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    • 2025/02/05
    • 51
    • 中泰证券

    2025年投资策略:寻找“偏振”。回顾2024年,有色板块以24Q3为分水岭整体走出“倒V”走势。站在目前时间点,我们认为1)“海外周期需求逆风”与“全球新能源/Ai结构性支撑”并存,2)2025年应聚焦挖掘产业趋势以及行业供给格局的变化,寻找最强“偏振点”:重点推荐电解铝、金属新材料、黄金与电解铜:黄金:2010年至今,美国十年期国债的实际收益率在-1.19%-2.52%之间波动,当前十年期美债的真实收益率是2%左右,处于过去十年的高位区间,美元信用体系的重塑已经成为趋势,...

    标签: 投资 投资策略
  • 策略研究报告:五十图“蛇”说2024.pdf

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    • 2025/02/05
    • 41
    • 国联证券

    策略研究报告:五十图“蛇”说2024。“蛇”年五十图——刻画全球发展的新变化2025年五十图的核心是聚焦宏观、产业、市场、资管四大方向的新变化。2024年的诸多信号,都让我们意识到从宏观经济、产业变迁到资管行业发展都在发生着日新月异的变化。我们尝试寻找更长周期、广视角的数据,挖掘各行各业的新变化,浅析背后的原因,带给读者以思考和启迪。宏观:经济增长模式、制造业转型1)中国或将迎来经济增长模式的变革。资本扩张和劳动生产率提升一直是中国经济增长模式的重要驱动力,也带动中国各行各业快速发展。但放眼全球,发达国家的债务增长和劳动生...

    标签: 投资策略
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