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汽车行业2024年度策略：2024年向新而行，聚焦智能电动赛道新周期。回顾：汽车市场竞争加剧，内生需求有韧性。2023 全年汽车板块上涨 3.3%，跑赢沪深 300 指数 14.7%。1）2023 全年乘用车市场价格战反 复。供给端恢复+刺激需求的背景下，2023 年乘用车终端优惠显著放大， 11 月平均折扣额达 2.49 万元，折扣率达 12.8%；2）2023 年汽车销量 回归内生增长中枢，出口实现高增长。2023 年 1-12 月我国乘用车实现 批发销量 2601 万辆（同比+10.5%），其中出口 485 万辆（同比+62.7%）。 从市场份额看，2023 年自主品牌全面崛起（自主品牌市占率 55.9%， 同比+5.9pct）。

展望：预计车市增长稳健，关注出海增量及新车投放。1）新车：当前 新能源渗透率已突破 40%，预计短期自主新能源对市占率提升的诉求更 加强烈。2024 年自主车企 20 万左右新能源车型将密集上市，建议关注 新车节奏较快且目标市场增量空间大的主机厂；2）出口：2023 年出口 呈现量价齐增特点，多数主机厂通过海外设厂等方式积极寻找销量新增 长点，预计 2025 年前后将有大规模新增产能落地；3）销量预测：在实 际需求同比+4%（略低于经济增长），库存变化为 0，出口同比+30%的 情况下，预计 2024 年乘用车批售同比+4.1%。对出口增速进行敏感性 分析，预计 2024 年乘用车批售增速区间为 2.5%（出口增速 20%）至 5.6%（出口增速 40%）。

赛道-智能车载光：以光为引，开启车载投影新时代。华为力推车载光 打造智能车核心差异点，AR-HUD、智慧车灯有望成为人车交互重要载 体。1）AR-HUD：AR-HUD 凭借更强的交互性（虚实融合、智驾可视化）、更好的显示效果（更远的视距、更大的视场）有望驱动 HUD 加速 渗透，2023 年 1-9 月国内 AR-HUD 前装标配搭载量 13.23 万辆（同比 +82.48%）。我国成像光机与空间光学技术发展有望持续推动 AR-HUD 技术路线多元化，近期吉利银河、长安深蓝、长安启源、理想、问界等 多款新车均搭载了 AR-HUD 并采用本土方案，建议关注华阳集团 （TFT+DLP+LCoS）、华为（LCoS）等；2）智能车灯：当前车灯安全& 智能&娱乐属性融合趋势明显，有望驱动车灯光源（LED、激光）和成像 技术（DLP 等）双重升级。2023 年华为首发百万级像素智慧大灯，建议 关注华为对产业链带动作用，星宇股份（配套问界 M9 DLP 大灯）、佛山 照明（旗下南宁燎旺是问界新 M7、深蓝汽车车灯供应商）、华域汽车（配 套智己 L7、高合 HiPhi X DLP 大灯）均有望受益。