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外资历史梳理和A股走势的阶段因果逻辑探讨:北上资金的前世今生.pdf
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- 2024/05/08
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- 中泰证券
外资历史梳理和A股走势的阶段因果逻辑探讨:北上资金的前世今生。我国股市对外开放历程按时间轴和规模增速上可以分为三个阶段:探索时期(1991-2002年)、发展时期(2002-2016年)、加速时期(2016-2022年);加速期以2016年12月深港通的开通为标志,沪港通和深港通合称陆股通即北上资金。外资持有股票市值由2014年11月底1091亿元增长至2021年12月中30830亿元,增长20多倍,流通市值占比由0.3543%上升至4.0928%,增长近10倍,2021年5月份曾一度达到历史最高占比的4.22%。但2022年以来,外资持股市值出现下降,截至2024年1月底北上资金持股为182...
标签: 外资历史 A股走势 北上资金 -
深度解析24Q1债基季报:Q1债基拉长久期表现强势,预期Q2债市震荡股市存结构性机会.pdf
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- 2024/05/08
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- 信达证券
深度解析24Q1债基季报:Q1债基拉长久期表现强势,预期Q2债市震荡股市存结构性机会。 2024年Q1新发债基数量与规模环比23Q4有所下降,但债基规模环比仍上升2947亿至9.33万亿,中长期和短期纯债基金规模上升,混合债基延续下滑。2024Q1新发基金242只,新发债基环比减少37只至83只,占比有所回落。2024Q1新发行债券基金1818亿份,环比Q4有所下降,但仍然创下了历年Q1的新高。Q1末公募基金总规模28.77万亿,环比增加1.65万亿;其中债券型基金规模环比继续提升2947亿至9.33万亿,而货币基金规模在连续2个季度环比下滑后大幅回升。在债券型基金中,Q1中长期纯债...
标签: 债基 债市 股市 -
24Q1A股业绩深度分析:大变局4,企业经营周期的新模式.pdf
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- 2024/05/07
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- 广发证券
24Q1A股业绩深度分析:大变局4,企业经营周期的新模式。一季报低于预期,但A股扣非仍在改善周期。A股非金融收入增速仍在下行,扣非利润增速改善,24年在基数作用和PPI的恢复下预计延续弱改善,预计全年A股非金融增速6%左右。科创、小盘盈利弹性占优。ROE:底部震荡的时间已超过历史周期。ROE仍在下滑,周转率和杠杆率是主要拖累项,结构上科创板率先企稳。利润率:费用率上行使得净利率难以改善,毛利率的分配空间向下游行业倾斜。周转率:依然是ROE杜邦分项中比较严峻的问题,产能周期已经收敛,但收入降幅更大。杠杆率:“缩表”依然存在,企业资产负债表的修复是个慢变量。现金流:企业转向...
标签: A股 经营周期 -
关于中国经济和资本市场:困局到变局的思考.pdf
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- 2024/05/06
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- 海通证券
关于中国经济和资本市场:困局到变局的思考。
标签: 中国经济 资本市场 -
对外投资合作国别(地区)指南_沙特阿拉伯 2021版.pdf
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- 2024/04/30
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- 证券研究所
对在沙特阿拉伯及中东地区的投资提供指导和指南意见。
标签: 对外投资 -
数说公募港股基金一季报:港股仓位提升,边际改善关注高股息&科技.pdf
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- 2024/04/29
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- 国金证券
数说公募港股基金一季报:港股仓位提升,边际改善关注高股息&科技。
标签: 公募 港股 基金 -
2023年中国智能制造产业投融资研究报告.pdf
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- 2024/04/28
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- 数字化企业网
2023年中国智能制造产业投融资研究报告。
标签: 智能制造产业 投融资 -
央企如何进行价值管理:分红、回购与股东增持篇.pdf
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- 2024/04/24
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- 申万宏源研究
央企如何进行价值管理:分红、回购与股东增持篇。市值管理“四梁八柱”正加速建立。宏观层面上,2024年4月12日,国务院出台“新国九条”统筹未来一个时期的资本市场建设方向,其中第三条提出“推动上市公司提升投资价值”,并布置了两项具体的“作业”,分别为:1)制定上市公司市值管理指引;2)研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系;预计分别由证监会、国资委负责落地。上交所发起“提质增效重回报”倡议,涉及6个指标、4项机制,主要指数成分股积极响应。微观层面上,沪、深交易所分别于...
标签: 央企 分红 -
60张图表看懂2024黄金投资(英).pdf
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- 2024/04/22
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- IGWT
60张图表看懂2024黄金投资(英)
标签: 投资 -
量化分析报告:黄金,1978.pdf
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- 2024/04/18
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- 民生证券
量化分析报告:黄金,1978。黄金近1年左右表现与美国财政扩张高度相关,历史上其也是黄金长期趋势的重要决定性因素。从我们的黄金预测模型来看,近1年左右的预测主要由美国财政因子贡献趋势,美国就业因子贡献波动,模型2023年以来胜率达到73%,2008年来样本外内胜率64%。当下美国财政利息支出压力达到1978年三季度的水平,黄金也同样来到了“杯形”形态的沿口位置。从美国财政利息支出/美国GDP(TTM)的数据来看,当下水平达到了近20年的最高点并且趋势上行,而1978年三季度其同样位于此水平并且趋势上行。自1971年布雷顿森林体系瓦解以来,黄金的大趋势来到了第二个&ldq...
标签: 黄金 -
2024易凯资本中国健康产业白皮书.pdf
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- 2024/04/18
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- 易凯资本
2024易凯资本中国健康产业白皮书。经过近十年快速发展,中国生物医药的全球影响力显著提升。2023年,在全球生物医药领域授权交易(LicenseDeal)中,中国已经成长为除美国之外最大的产品/技术输出国,无论是授权交易数量还是授权产品管线数量仅次于美国,超过欧洲地区和日本。在过去的几年里,中国企业授权交易总金额快速增长,总交易金额从2019年的13.9亿美元上涨到2023年的406.8亿美元,年均复合增长率是全球同期数据的十倍以上,中国正在快速向世界舞台中央迈进。2023年中国医药企业的大额授权交易同样吸引了全球目光,百利天恒与百时美施贵宝的ADC(抗体药物偶联物)交易创造了国产药物授权出海...
标签: 健康 -
大类资产配置专题:货币-信用框架再认识.pdf
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- 2024/04/17
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- 华西证券
大类资产配置专题:货币-信用框架再认识。流动性研究是市场关注的核心方向,而货币-信用框架是市场最常使用的流动性研究框架之一,它分别从狭义流动性(基础货币)和广义流动性(信用派生)两重维度出发,总结各类资产在不同环境下的收益特征,为大类资产配置提供参考。然而近年来,随着流动性大周期特性的减弱,传统货币-信用框架的结论正在遭受挑战。据此,我们考虑了两年来流动性环境的小周期波动特性和边际变化属性,对货币-信用框架下的大类资产配置结论进行了更新。货币-信用环境的更新:从绝对量到边际变化近年来,货币-信用周期的轮动趋势发生了明显变化,大周期不再明显,市场对于货币-信用周期轮动幅度的感知度也在提升。在新的...
标签: 资产配置 货币 -
固定收益专题:藏在269份地级市预算报告里的财政与化债细节.pdf
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- 2024/04/16
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- 国盛证券
固定收益专题:藏在269份地级市预算报告里的财政与化债细节。本篇报告中我们梳理了269份地级市的预算报告并挖掘出市场关注的化债细节,包括各地化债进展与困难、化债方式以及未来化债展望等,供各位投资者参考。化债成绩单:16个地级市表示实现隐债清零,多个地级市在预算报告中表示化债完成年度化债计划,多个地级市实现隐债风险等级颜色降档。33个地级市提及超额完成年度化债计划,5个地级市年度化债完成率超120%。隐债清零地级市占比5.9%,超额完成年度化债计划地级市占比12.3%左右。多地政府提及2023年政府债务负担沉重、隐债化解困难、还本付息压力大的问题。12个区县提及政府债务还本付息处于“...
标签: 固定收益 财政 -
固收研究报告:信用债卷久期,哪些品种还有性价比.pdf
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- 2024/04/16
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- 华西证券
固收研究报告:信用债卷久期,哪些品种还有性价比。4月1-14日,城投债发行2014亿元,净融资仅54亿元,同比下降827亿元,其中区县级同比下降492亿元。伴随供给缩量和供给结构调整,城投债发行情绪高涨,发行利率下行。从发行倍数看,4月第2周,城投债3倍以上占比环比上升1pct至65%,2-3倍占比上升3pct至18%。同时,城投债二级成交放量,且低估值和TKN成交占比均处80%以上高位,隐含评级AAA和AA+、3-5年成交占比明显上升,呈现中高评级拉久期行情。从存量债收益率看,截至4月12日,87%的城投债收益率在3%以下,其中46%的部分收益率在2.5%以下。各省分期限看,2年以内收益率水...
标签: 信用债 固收 -
汇率专题研究:离岸与在岸汇率对利率的影响机制.pdf
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- 2024/04/16
- 59
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- 华西证券
汇率专题研究:离岸与在岸汇率对利率的影响机制。离岸汇率、离岸拆借利率向在岸汇率和利率传导路径的特性:有效路径:离岸汇率在岸汇率在岸汇率与中间价偏离度贬(升)值预期“利率平价”机制影响国内货币市场利率。具体逻辑:1)人民币离岸汇率对在岸汇率具有较强的影响力,表现为离岸对在岸具有领先性和同步性。贬值期,离岸与在岸汇率点差基本为正;升值期,离岸与在岸汇率点差基本为负。而且,贬值期二者点差更为显著,离岸对在岸引导性更大。2)在岸即期汇率与汇率中间价的偏离度,某种程度上反映贬值(升值)预期,可以作为贬值(升值)压力指标。3)从经验数据看,在贬值预期偏强、压力持续存在的时间...
标签: 汇率 利率
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