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  • 巴西金融体系概览:海外新兴市场的金融旗舰.pdf

    • 5积分
    • 2025/02/11
    • 3
    • 申万宏源

    巴西金融体系概览:海外新兴市场的金融旗舰。巴西是中国企业出海的重要目的地,同时也是资本市场互联互通的潜在合作国。为帮助投资者理解参与巴西资本市场时面临的金融环境,我们对巴西的金融体系作概要阐述,以期为国内跨境投资巴西作参考。本文从介绍巴西的金融机构体系开始,总结银行、证券、保险等各类巴西金融业务的特点和代表性机构。然后,简要阐述巴西金融业面对的监管体系,以及使用的金融基础设施。最后,概述巴西的股票、衍生品、债券、外汇等金融市场的基本情况和特点,以及跨境投资者参与巴西金融市场交易的各项费用。本文要点总结如下:要点1:巴西金融机构体系规模庞大,在新兴市场中仅次于中国。截至2022年末,巴西的金融机...

    标签: 金融体系 金融旗舰 巴西
  • 固定收益专题报告:从政府工作报告看化债新进展.pdf

    • 3积分
    • 2025/02/11
    • 4
    • 国联民生证券

    固定收益专题报告:从政府工作报告看化债新进展。节后信用债收益率整体下行春节后资金面边际转松,节后首个交易日现券收益率纷纷下行,曲线平坦化后短债性价比上升,1Y国债和国开债周度分别下行8.1BP和7.1BP,长债利率下行接近前低后于周五出现止盈上行,但周内整体仍收涨。各品种/期限信用债周内收益率普遍下行,普信债中短端整体表现较好,下行幅度多在3-5BP之间,城投债5Y和10Y表现相对更优;二永债中隐含AA&3-7Y表现相对较好,收益率下行多在5BP以上。利差方面,各品种1Y和7Y利差被动小幅走阔,2-3Y利差普遍收窄1-4BP。5Y及以上的长端利差表现分化,其中城投5Y利差收窄幅度整体较...

    标签: 固定收益 政府工作
  • 海外证券市场的发展逻辑与路径专题报告.pdf

    • 2积分
    • 2025/02/11
    • 4
    • 东吴证券

    海外证券市场的发展逻辑与路径专题报告。美国投资银行:在混业与分业的交替中发展。1)美国证券市场作为最大的市场,截至2025年1月18日,上市公司的总市值是中国的5.3倍,高于2到10名国家市场规模之和。经过多年发展,形成了全国性与区域性相协调、多层次的证券市场体系。层次分明的金字塔结构,使得上市公司可以在其间互相转换,形成优胜劣汰的机制。2)以机构投资者为主的市场结构,追求价值投资与长期投资的收益,美国股票换手率低于我国证券市场。2005年至2024年,美国纽交所平均换手率为155%,纳斯达克平均换手率为286%,中国AB股换手率为297%。3)美国衍生品市场品种类型丰富,是全球最大的衍生品市...

    标签: 证券 市场 证券市场
  • 2025年美股展望:偏强震荡.pdf

    • 3积分
    • 2025/02/11
    • 4
    • 浙商证券

    2025年美股展望:偏强震荡。目前,乐观投资者认为美国权益资产基本面预期仍偏积极,而谨慎投资者担忧支撑较高隐含风险偏好的动能有所衰减。我们认为:美股估值确处历史高位,但高赤字+预防式降息的货币政策或仍对其走势形成托底效应。全年走势上,美股偏强震荡的可能性较高,即不排除美股出现月线级别调整(幅度10%-20%),但出现持续性熊市的风险较小。考虑美债资本利得弹性有限,股债跷跷板效应或延续。BuyandHold难度提升,但BuyTheDip策略或仍有效。春节期间DeepSeek压力测试下,美股仍然呈现一定韧性。中长期来看,类似新技术冲击对AI产业整体而言积极意义偏多,或最终带动美股内部的板块轮动,M...

    标签: 美股
  • 科技“转型牛”投资专题:大潮起东方,AI资本开支的新周期.pdf

    • 3积分
    • 2025/02/11
    • 8
    • 国泰君安证券

    科技“转型牛”投资专题:大潮起东方,AI资本开支的新周期。迎接科技“转型牛”,我们正站在国内新一轮AI资本开支周期的起点。中国AI产业的创新突破不仅在于拉近中美AI产业差距,更重要的是商业机会、社会资本与人心共识的凝聚,这是中国科技企业重估与2025年科技“转型牛”主线确立的基石。另一方面,全球流动性环境的积极变化也正在助推中国启动新一轮科技周期。过去两年,在全球实际利率紧缩,内外部需求不确定性之下,国内不仅经历了持续两年多的Capex下行周期,大国科技博弈和对“产能过剩”的焦虑更是持续压制中国科技...

    标签: 投资 AI 新周期 资本开支
  • 固收专题研究:年金投资,现状、困境与破局之道.pdf

    • 3积分
    • 2025/02/10
    • 11
    • 华泰证券

    固收专题研究:年金投资,现状、困境与破局之道。核心观点:我国年金业务自2004年市场化运作以来,在规模与覆盖面上取得了显著进展,成为养老保险体系“第二支柱”的重要力量。但目前年金投资面临一定的挑战,低利率环境下,传统投资收益下滑,高息安全垫资产减少,投资渠道有限,考核短期化问题显现,使得年金资产的长期稳健增值面临一定困难。通过剖析保险与海外养老金投资范围可知,其在另类投资、境外投资等领域的成功经验值得借鉴。我们认为拓宽我国年金的另类投资和境外投资范围,并适当鼓励国内权益投资,能够优化年金投资组合,有效分散风险,更好地实现年金资产的保值增值,对我国年金投资的可持续发展意义...

    标签: 固收 投资 年金
  • 2024年香港上市公司分拆上市指引.pdf

    • 5积分
    • 2025/02/07
    • 32
    • 2024年香港上市公司分拆上市指引

    2024年香港上市公司分拆上市指引

    标签: 上市公司 香港 上市指引
  • 2025年资本市场热门趋势.pdf

    • 5积分
    • 2025/02/07
    • 29
    • 凯捷

    2025年资本市场热门趋势

    标签: 资本市场
  • 2024年度安永全球另类投资基金调查报告:另类投资基金如何把握全新机遇?.pdf

    • 4积分
    • 2025/02/07
    • 30
    • 安永

    2024年度安永全球另类投资基金调查报告:另类投资基金如何把握全新机遇?自2022年度《全球另类投资基金调查报告》发布以来,另类投资基金行业乃至整个世界都发生了巨大变化。过去两年,地缘紧张局势加剧,中东冲突升级,通胀加剧,利率走高,生成式人工智能(GenAI)快速发展。尽管大环境如此动荡,另类投资(包括私募股权(PE)、信贷、房地产、实体资产、基础设施、大宗商品、对冲基金和数字资产)依旧保持增长势头。另类资产规模(AUM)从2021年底的13.3万亿美元攀升至2024年中的17.6万亿美元。在规模不断扩大的基础上,另类投资基金行业还愈发成熟和多样化,与传统金融细分行业之间的界限逐渐模糊。此外,...

    标签: 安永 基金 投资 调查
  • 负债端视角看我国利率体系.pdf

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    • 2025/02/07
    • 21
    • 德邦证券

    负债端视角看我国利率体系。核心观点:在广谱利率下行的过程中,资管机构需要关注资产端收益率下行带来的资产配置调整,更需要关注负债端成本变化带来的危与机,为应对低利率环境,资管机构需要更积极开展负债端管理,以更大的努力吸引低成本负债,稳定客户群体,确保负债端稳健,以实现长期持续发展。一、中国的利率体系我国的利率体系主要包括存贷款利率体系和金融市场利率体系两个链条。存贷款利率体系以银行为中介,银行撮合资金供需间接匹配;金融市场利率则在直接交易中形成,供需双方自行匹配。在两个链条中间,银行FTP定价机制在贷款利率与金融市场利率之间建立起比价关系。央行利率走廊:超额准备金利率为下限,逆回购为中枢,SLF...

    标签: 利率 负债
  • 转债市场研判及“十强转债”组合.pdf

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    • 2025/02/06
    • 41
    • 国信证券

    转债市场研判及“十强转债”组合。1月股债行情回顾:宏观信息主导指数方向,股市先下后上,债市震荡调整; 股市方面,月初在外部环境不确定性较大等扰动下,权益市场震荡下跌,沪指跌破3200点,此后受宏观数据边际改善、市场风险偏好回暖、各类产业新闻带动部分题材类板块表现较好等影响,市场有所修复,截至1月27日沪指收于3250.60,全月跌0.37%;行业间分化较为明显,申万一级行业多数收跌,其中商贸零售(-9.43%)、食品饮料(-5.07%)、房地产(-4.51%)跌幅最大,沪金新高下有色金属(+5.39%)涨幅靠前,CES展、人形机器人、英伟达GB300等消息催化...

    标签: 债市 市场
  • 2024年A股行情深度复盘:“政策底”之下的牛市起点.pdf

    • 4积分
    • 2025/02/05
    • 115
    • 东吴证券

    2024年A股行情深度复盘:“政策底”之下的牛市起点。市场整体走势、风格、行业、估值情况分析: 大势方面,2024年A股形成“双底”形态,在宏观政策转向后探底回升,万得全A年涨幅达到10%; 风格方面,全年来看大盘相对占优,沪深300、上证50等指数涨幅靠前,大盘价值年涨幅大幅领先;但9.24以来,成长风格反弹斜率更大;行业方面,2024年行业表现呈现“杠铃”的特征,银行、公用等红利资产表现靠前;科技方向的通信、电子也跑出明显超额;大消费表现分化,“两新”分支(家电/汽车)以及商...

    标签: A股 复盘
  • 2024年基金市场回顾:守正出奇,奋楫争先.pdf

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    • 2025/02/05
    • 50
    • 招商证券

    2024年基金市场回顾:守正出奇,奋楫争先。公募基金行业整体概况与热点回顾公募基金市场概览:资管市场2024年前三季度的管理规模相较2023年末大幅增长4.98万亿,其中公募基金作为核心驱动力贡献4.47万亿。从非货公募基金的产品结构来看,债券型基金与被动股票型基金是2024年新发和规模增量的主力。公募非货管理人竞争格局:2021年以来规模前三的管理人相对稳定,为易方达、华夏、广发。易方达与华夏在被动权益大发展的风口上精准发力,目前非货管理规模均已超1万亿,广发基金则是在债券基金上获得了显著的规模增量。公募基金业绩概览:2024年公募基金各类策略都给投资者带来了不错的收益。受益于黄金和美股的强...

    标签: 基金 市场
  • 指数投资大时代专题:迎接指数基金和被动投资新浪潮.pdf

    • 10积分
    • 2025/02/05
    • 29
    • 国信证券

    指数投资大时代专题:迎接指数基金和被动投资新浪潮。近日,中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。主要目标是,推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升,加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局;强化指数基金资产配置功能,稳步提升投资者长期回报,为中长期资金入市提供更加便利的渠道,助力构建资本市场“长钱长投”生态,壮大理性成熟的中长期投资力量。全球成熟市场发展规律来看,被动投资长期收益更胜一筹。结构上看,跟踪小盘股的主动基金相对跑输比例和数量更少,说明小市值公司存在一些深挖alpha的机会。主动思路跑输的原因在于股市中的财富是...

    标签: 投资 指数基金 基金
  • 公募基金2024年四季报全景解析.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/26
    • 53
    • 华福证券

    公募基金2024年四季报全景解析。公募基金规模小幅增加2024年四季度A股市场上涨,中证全指季度上涨0.93%,2024年四季度末全市场公募基金资产净值合计32.25万亿元,较2024年三季度末增加0.66万亿元。截至2024年四季度末,公募基金非货币市场基金总规模合计18.64万亿元,较上季度末上升了0.08万亿元,环比上涨0.45%,同比上涨16.55%。主动权益基金季度分析2024年四季度末全市场主动权益基金数4488支,合计规模3.77万亿元。规模相较上季度环比下降9.58%,相较去年同比下降12.55%。2024年四季度末,主动权益类基持股比例平均为86.29%,前10大重仓股的基金...

    标签: 公募 公募基金 基金
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