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策略研究专题报告：详解俄乌停火进程及潜在影响.pdf
- 4积分
- 2025/04/29
- 50
- 国联民生证券
策略研究专题报告：详解俄乌停火进程及潜在影响。俄乌冲突有望结束？——停火预期“过山车”，停战仍存阻碍年初特朗普政府推动的复活节前停火计划引发市场乐观情绪，市场预期俄乌停火概率攀升。但随着谈判进入停滞期，俄乌停火协议频繁破裂、冲突僵持以及国际调解受挫等因素，俄乌停战可能性显著下降。近期随着普京提议与乌会谈，市场预期停火概率有所回暖。市场预期剧烈波动折射出俄乌冲突的复杂性与博弈长期化趋势。尽管短期停火窗口仍存，但各主要相关方核心利益分歧、外部干预矛盾及战场态势胶着，共同构成停战前景的三重阻碍，短期内达成和平协议的概率或较低。俄乌冲突后的贸易格局变化：...
标签： 策略 -
策略研究专题报告：连跌三年后行业表现.pdf
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- 2025/04/21
- 35
- 国联民生证券
策略研究专题报告：连跌三年后行业表现。连跌三年后行业胜率和赔率如何？历史上行业连续三年跑输上证综指后，第四年或第五年跑赢的胜率近七成。2009年以来，行业连续三年跑输上证综指总次数共计35次：①2015年之前，多为上游周期行业；②2016-2021年，制造消费和TMT行业偏多；③2021年之后，周期制造行业居多。历史经验来看，行业连续三年跑输后，四年维度出发，反转胜率开半但跑赢后弹性更大；五年维度出发，反转胜率接近七成。连跌三年后何种特征的行业更易反弹？从基本面来看，盈利企稳或是跑赢基准的充分条件。历史经验来看，行业连续三年跑输后，第四年或第五年跑赢大概率需要看到盈利出现明显拐点。如何判断盈利...
标签： 策略 -
不确定性大幅加剧的策略思考.pdf
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- 2025/04/14
- 52
- 浙商证券
不确定性大幅加剧的策略思考。过去一周总结：关税扰动、择机降准降息预期升温以及权益市场底部反弹等因素交织，债市呈现倒N型走势；利率优于信用，城投优于二永。1-5年国债下行7-9bp，1年存单与1-3年AAA城投债下行5bp以上，5年地方债亦有较好表现。各组合策略资本利得均略有浮盈，普信债与二永债拉久期策略占优。市场交易逻辑：1、关税政策；2、宽松货币政策落地节奏。后市策略：关税事件型驱动下的市场呈现高波动格局，保持策略中性。当前仍可继续关注进可攻、退可守的中短久期品种。地缘政治冲突升温，国内逆周期政策有待加码，后续债市方向不确定性较大，但就近期而言市场关注的主线仍是降准降息的节奏，4月是市场观察...
标签： 策略 -
高中语文作文怎么提高
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- 2025/04/02
- 51
- 个人
主要介绍高中作文如何提高分数的路径
标签： 高中 语文 作文 提分 策略 -
2025年二季度策略报告：蓄势待发.pdf
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- 2025/03/28
- 63
- 国海证券
2025年二季度策略报告：蓄势待发。经济：二季度经济或走向“内强外弱”。我国经济触底回升仍在进行时，美国对华加征关税的负面效果已经初步显现，我们预计二季度我国或转向“内强外弱”，中低端消费和二手房存在结构性亮点，二季度我国经济的可持续性取决于地产、消费等部门积极政策的效果。海外：“东稳西落”进入验证期。海外基本面实际数据仍强，但特朗普政策导致预期快速走弱，结构上来看美国、墨西哥等国家预期走弱程度更高，“东稳西落”交易升温。虽然不确定性增加，但其影响更多反应在预期层面，暂不能明确关税对经济和通胀的影响...
标签： 策略 -
策略专题研究：从投资到民生，从过剩到新生.pdf
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- 2025/03/19
- 58
- 民生证券
策略专题研究：从投资到民生，从过剩到新生。“稳增长”的基调并未改变，但着力点从投资切换到民生和消费。按2025年预期的新增政府债务总规模计算，政府杠杆率将首次突破欧元区和G20，侧面体现了财政的积极程度。值得注意的是，2025年“两重”似乎并不能像2024年那样继续带动基建投资的高速增长（9.19%）：根据《政府工作报告》安排，在中性假设下测算2025年基建增速为8.07%，这与历史上几个“扩大内需”的时期基建增速都高增不同。相较而言，本轮政策更注重“惠民生”和“促消费”，2...
标签： 投资 民生 策略 -
多策略行业轮动体系构建：多维轮动，更上层楼.pdf
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- 2025/03/07
- 47
- 中信建投证券
多策略行业轮动体系构建：多维轮动，更上层楼。子模块业绩跟踪宏观维度主要刻画了行业对于经济周期的敏感度。宏观维度20240331样本外跟踪以来，多头累计超额9.5%，宏观模块在2024年9-10月诸多模型回撤时仍保持了稳定正超额表现。财务模块旨在挑选财务状况较优的行业。复合财务因子20220531样本外以来，多头累计超额0.2%，其中回撤主要发生在2022年下半年，之后因子超额反转，持续修复，2024年超额行业等权6.8%。分析师预期因子主要为了捕捉预期边际上行的动量效应。分析师预期因子20220531样本外以来，多头累计超额-6%，其中回撤主要发生在2022年下半年，之后因子超额反转，持续修复...
标签： 策略 -
策略专题研究：中国好公司2.0，万木迎春.pdf
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- 2025/02/18
- 110
- 华泰证券
策略专题研究：中国好公司2.0，万木迎春。核心观点：节后，以Deepseek为代表的科技板块引领市场修复，产业新逻辑下投资者情绪高涨，涌现出“TerrificTen”、“中国七巨头”等概念，但我们同样注意到，仍有一批非科技龙头企业，在过去几年展现出卓越的基本面韧性，但股价受制于地产及消费预期，本轮修复相对偏弱。我们认为，当前地产、关税、消费等宏观叙事有积极边际变化，在供需改善、科技进一步赋能其他产业后，中国资产将有望迎来新一轮广谱性的估值修复。结合财务表现、华泰分析师评级和股价表现，我们筛选出一批“中国资产重估”公司，供投...
标签： 策略 -
策略定期报告：98℃的科技.pdf
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- 2025/02/18
- 74
- 国投证券
策略定期报告：98℃的科技。本周上证指数涨1.30%，沪深300涨1.19%，恒生指数涨7.04%，港股涨幅领先A股，本周全A日均交易额17496亿，环比上周有所上升。在过去一段时间跟踪过程中，我们可以基本明确：市场依然处于924行情之后的震荡思维。同时，可以看到国内基本面修复确保大盘指数的底部支撑，海外美元指数由强转弱提供大盘指数向上的弹性。对于当前市场定性：我们认为强美元在特朗普上台之后出现回落至106.8，使得人民币贬值压力缓解，这带来基于风险偏好的情绪修复窗口，这使得港股明显好于A股，A股中小盘股明显占优大盘，而期间拥有最强产业逻辑的AI科技TMT板块在近期表现持续亮眼。1、基于基本面...
标签： 策略 -
策略专题：红利+，AH双市轮动策略.pdf
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- 2025/02/18
- 67
- 华福证券
策略专题：红利+，AH双市轮动策略。红利资产的新年机遇。1）国债利率下行1-2月后，红利资产多会出现超额行情。2）整体来看，港股拥有更高的股息率，而且同一公司的H股较A股折价明显。3）我们预计，25年保险资金带来约5700亿元增量资金，1月保费开门红对应其中约1160亿元。4）险资过往偏好A/H高股息，会计准则修改或强化趋势。A股红利多由避险驱动，原因或是市场相对闭源。1）内部扰动：A股行业轮动强度&A股拥挤度。2）外围扰动：美国扰动百度指标。3）过去10年，A股红利季节效应的正反馈集中在H1。H股或是外资避风港。1）国外市场大幅波动时，外资避险情绪会延续至下一个月。2）人民币若大幅贬...
标签： 策略 -
2025年转债年度策略：多头思维，逢低布局.pdf
- 3积分
- 2025/02/07
- 66
- 华创证券
2025年转债年度策略：多头思维，逢低布局。2025年权益市场展望：清晰度低，关注流动性主线展望2025年国产AI浪潮兴起对交易格局的重构、关税灰犀牛落地及扰动反复等多重因素均存在较高的不确定性，且考虑2025年偏弱的宏观复苏预期，权益市场需要抓住流动性驱动这一主线，包含两个方面：（1）由非主流机构投资者注入的流动性，春节后由于政策博弈期、业绩空窗期以及国内AI产业浪潮兴起，板块上估值驱动的非顺周期行业的主题/概念炒作方向或更值得关注。（2）由资产荒的险资等注入的流动性，关注两个细节：①资产荒逻辑持续存在，但红利资产在交易上节奏明显，与前述主题炒作有较明显跷跷板效应；②受制于红利转债容量较小，...
标签： 策略 -
策略专题研究：没有“景气”的科技浪潮.pdf
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- 2025/02/06
- 74
- 民生证券
策略专题研究：没有“景气”的科技浪潮。本轮科技行情的独特之处：亏损大市值科技龙头屡创新高。过往科技成长板块的投资分为两种形式：第一种是对新兴技术和概念的主题投资，此时对业绩的关注度相对偏低，却往往与中小弹性票紧紧绑定；第二种则是产业浪潮驱动的实际业绩增长的景气投资，标的资产业绩增长较高且持续超预期。本轮部分大市值科技股的持续上涨不太符合上述两种特征，而人工智能的产业浪潮的投资过度前置也与历史经验不符，这对于主流机构投资者的框架形成了挑战：对于保险机构而言，历史风格倾向于大市值、高股息、低估值(PE、PB)、高ROE；而公募基金即使更喜欢高成长性，对业绩的及时兑现与连续性...
标签： 科技 策略 -
2024年度策略回顾与2025年度策略展望.pdf
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- 2025/01/13
- 182
- 申万宏源研究
2024年度策略回顾与2025年度策略展望。哪类固收+基金最受投资者欢迎？对固收+基金而言，2024年继续延续了艰难的市场环境，剔除新发规模553亿元后，固收+基金的持营规模实际下滑超过3400亿元。总结来看，偏低仓位+稳收益成为了2024年固收+投资者的主要诉求：各类固收+中，低仓位与中仓位固收+不乏大规模上升的产品，而高仓位与过高股票仓位的固收+则少有产品实现规模的上升，此外，可以发现大规模上升产品普遍具有低波特征。固收+基金的配置变化：权益端配置全年小幅波动，债券端投资整体较为积极：固收+的平均久期在24H1明显上升；年末“+固收”成分部分固收+/二级债基/一级债...
标签： 策略 -
2024年度策略回顾与2025年度策略展望.pdf
- 3积分
- 2025/01/08
- 69
- 申万宏源研究
2024年度策略回顾与2025年度策略展望。2024年债基市场变化：1）债券ETF再添新品种：2025年1月3日，首批8家基金公司公告其信用债ETF基金将于2025年1月7日认购发行。新型的债券ETF的诞生进一步弥补了指数型债基市场信用债指数基金相对缺失的市场空白；2）互认基金可投额度增加：香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%，尽管可投额度有所增加但目前已有产品暂停申购。 2024年债基规模变动：1）主动管理型债基的规模突破8万亿，指数型债券基金的规模也突破万亿关口，累计规模达到9.17万亿。与股票型基金相比，债基市场的指数化进程较慢；2）主动管理型债基首发规模有明显的下...
标签： 策略 -
策略专题：当前还有哪些高股息值得关注？.pdf
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- 2025/01/03
- 60
- 华泰证券
策略专题：当前还有哪些高股息值得关注？近期高股息资产再度回归投资者视野且表现持续较优，但当前部分传统红利资产筹码、交易拥挤度较高，投资者关心是否有新型高股息资产可供配置。华泰策略和行业团队联合推出挖掘新型高股息报告，寻找当前还有哪些值得关注的高股息板块？为何高股息资产近期再度占优？三点催化，1）政策有催化，国央企市值管理新政提到要稳定投资者回报，内容主要以鼓励分红为主，中结算宣布将于2025年1月1日开始下调分红派息手续费，或进一步提升上市公司分红意愿；2）配置性价比凸显，中证红利股息率与10年期国债收益率的差值已突破2022年以来常态区间上沿；3）资金偏好，岁末年初险资“开门红&...
标签： 策略
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