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  • 港股市场策略周报.pdf

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    • 2025年第01周：12/29-01/04
    • 102
    • 浙商国际

    港股市场策略周报。港股市场表现回顾：本周市场因元旦假期仅交易3.5天，大盘陷入宽幅震荡，1月2日当天，港股大涨，市场情绪在2026开年及产业利好推动下保持乐观。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+1.71%/+2.01%/+4.31%。本周市场一级行业板块中7个行业上涨、5个行业下跌，能源、资讯科技、原材料行业涨幅居前，分别上涨4.21%、3.83%、3.67%。本周整体情况为：科技股、成长股表现占优，小盘股、价值股表现较弱。截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为86.15%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。港股市场宏观环境：基本面：12月三大PMI指数均回升至扩张区间，反...

    标签： 港股 市场策略

  • 港股市场周报：2026年转型与变革中的港股，开年配置又逢正当时.pdf

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    • 2025年第01周：12/29-01/04
    • 150
    • 招商证券（香港）

    港股市场周报：2026年转型与变革中的港股，开年配置又逢正当时。港股观点：2025年回顾：背离中的“叙事重估”。2025年中国市场呈现“实体弱、资产强”的背离特征：尽管地产与消费低迷，但凭借政策兜底、流动性充裕及新质生产力的叙事重估，有色、新经济（创新药、AI、半导体、新消费等）和高股息三大主线领涨港股。“回首向来萧瑟处”：2025年是新旧交替的分水岭。以房地产、城投、基建为首的旧信用链条因去杠杆、化债而退场，下行趋势可能延续。然而，AI产业链、中国企业海外布局正成为新增长极。“也无风雨”&mdas...

    标签： 港股 市场

  • 全球产业趋势跟踪周报：Meta收购Manus，智谱AI与MiniMax即将港股挂牌.pdf

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    • 2025年第01周：12/29-01/04
    • 96
    • 招商证券

    全球产业趋势跟踪周报：Meta收购Manus，智谱AI与MiniMax即将港股挂牌。本周产业趋势主要集中在人工智能。人工智能方面，Meta在2025年12月30日宣布以超20亿美元收购AI初创公司Manus，这笔交易成为Meta成立以来规模第三大的收购案，仅次于2014年的WhatsApp（190亿美元）和2025年的ScaleAI战略投资（143亿美元）。12月30日，北京智谱华章科技股份有限公司在港交所公告，在港上市拟发行37,419,500股H股，预期H股将在1月8日开始交易。12月31日电，MiniMax在港交所公告，在港上市拟发行25,389,220股发售股份，预计将于2026年1月...

    标签： 收购 AI 港股

  • 转债月报：历史上转债强赎前后有哪些事实与变化？.pdf

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    • 2025年第01周：12/29-01/04
    • 53
    • 华创证券

    转债月报：历史上转债强赎前后有哪些事实与变化？2026年Q1有较多转债重新进入强赎计数，且高价转债估值处在历史高位，若触发强赎对价格影响或较大，分析历史转债强赎前后的事实与变化可作参考：强赎前事实一：转债市场高估值不代表强赎公告后估值能维持。转债市场情绪高涨推动的高价转债估值高企存在较大风险，因为强赎后无论事前估值多高均会压缩在0%附近，且压缩过程在2023年10月之后基本在强赎公告前完成。强赎前事实二：强赎前正股的强势虽能部分弥补转债估值的压缩，但转债高估值时期强赎前转债价格压力仍偏大。触发强赎的转债普遍正股较为强势，但强赎前正股的上涨与权益市场行情关联相对不大，所以估值高企时期估值高位压缩...

    标签： 转债

  • 中观高频指标周度跟踪：元旦旅游消费迎开门红.pdf

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    • 2025年第01周：12/29-01/04
    • 27
    • 兴业证券

    中观高频指标周度跟踪：元旦旅游消费迎开门红。元旦旅游消费迎开门红，收入、人次和人均旅游支出均较2024年增长。经文化和旅游部数据中心测算，2026年元旦假期3天，全国国内旅游出游1.42亿人次，按可比口径较2024年同期增长5.2%；实现国内旅游收入847.9亿元，较2024年同期增长6.3%；人均旅游支出597元，较2024年同期增长1.1%。2026年元旦假期及前一日的跨区域人员流动量同比大幅增长，或主要与2025年的假期安排有关：由于元旦恰逢周三，且其后紧接两个工作日，客观上限制了长线出行。

    标签： 旅游消费 消费

  • 2025年全球投资十大主线.pdf

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    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 73
    • 华创证券

    2025年全球投资十大主线。1、美元信用担忧推动贵金属的历史超级牛市。2025年贵金属的超级牛市标志着贵金属角色发生了根本变化，从传统的“通胀对冲”演变为“美元对冲”。截至2025年底，黄金和白银分别上涨64.58%和147.95%，均创下1980年以来的最大年度涨幅。背后的核心驱动因素是央行购金、地缘冲突、贸易冲突以及对美元信用长期担忧。过去两次百年秩序重构期，无论是1800年前后还是1930年前后，都出现了10年左右的黄金激烈脉冲（3-5倍），当下秩序重构加剧的背景下，建议关注黄金的历史性机会。2、特朗普“对等关税”之...

    标签： 投资

  • 月度策略报告：方正研究最新行业观点——2026年1月联合月报.pdf

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    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 91
    • 方正证券

    月度策略报告：方正研究最新行业观点——2026年1月联合月报。行业联合月报集合了方正研究所各行业小组在当前时点下对本行业的最新看法及标的建议，随月更新；由方正研究所各行业小组联合完成，旨在提供更完善、更高效、增强阅读感的服务。

    标签： 策略

  • 1月固定收益月报：公募基金销售新规落地，2026开年债市怎么看？.pdf

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    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 133
    • 西部证券

    1月固定收益月报：公募基金销售新规落地，2026开年债市怎么看？公募基金销售新规落地，开年债市迎来利好。12月31日《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式落地，相较于9月份征求意见稿规定的持有6个月以上可免赎回费，正式稿有所放松。同时正式稿明确存量基金调整期为12个月，较征求意见稿有所延长，整体对债市利好。Q1地方债计划发行规模较大，节奏整体前置。截至2025年12月31日，共有28个省市披露Q1发行计划/安排（其中5省市仅披露1月），规模合计为21275亿元。同省份口径下计划发行规模较2025年多增2311亿元，较2025年实际发行规模多215亿元（仅披露1月发行计划的省市对比2025...

    标签： 公募基金 固定收益 基金销售

  • REITs行业周报（25.12.27_26.1.2）：REITs高质量发展政策组合落地，商业不动产试点与配套规则同步推出.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 75
    • 中信建投证券

    REITs行业周报（25.12.27_26.1.2）：REITs高质量发展政策组合落地，商业不动产试点与配套规则同步推出。本周中证REITs全收益指数下跌0.5%，收于1009.8；全周加权日均换手率0.35%，较上周0.57%下降0.21pct，日均成交金额4.2亿元，较上周6.3亿元下跌32.6%。12月30日，中金厦门火炬产业园REIT获上交所受理；同日，中信建投-电建电投崇信乡村振兴持有型不动产资产支持专项计划（支持西部大开发）成功设立，中信建投-中国建筑商业物业持有型不动产资产支持专项计划成功发行，中航北京昌保租赁住房封闭式基础设施证券投资基金项目状态申报；12月31日，证监会、交易...

    标签： REITs

  • 全球产业趋势跟踪周报：长征十二号甲入轨成功，商业航天IPO新规落地.pdf

    • 4积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 99
    • 招商证券

    全球产业趋势跟踪周报：长征十二号甲入轨成功，商业航天IPO新规落地。本周产业趋势主要集中在商业航天和人工智能。商业航天方面，2025年12月23日10:00，长征十二号甲遥一运载火箭在酒泉卫星发射中心东风商业航天创新试验区顺利点火升空，并成功将载荷送入预定轨道，实现“入轨成功”，但一级火箭回收未实现预定软着陆目标。上海证券交易所正式发布并实施商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，其中最关键的技术指标是：企业需在申报前实现至少一次采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷成功入轨。人工智能方面，12月18日，路透社报道称，OpenAI正与部分投资者就新一轮融资展开初步讨论...

    标签： 商业航天 IPO 航天

  • 海外周报：泡泡玛特Crybaby国内首展登录上海，呷哺呷哺“凤还巢”合伙人计划持续推进.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 109
    • 华西证券

    海外周报：泡泡玛特Crybaby国内首展登录上海，呷哺呷哺“凤还巢”合伙人计划持续推进。2千平方米情绪“游乐场”空降西岸，泡泡玛特Crybaby国内首展登陆上海三座无缝连接的巨大海洋球池近日将西岸梦中心·梦工场打造成为一座室内“游乐场”。12月20日，Crybaby特展·上海站拉开帷幕。这是泡泡玛特旗下IP形象Crybaby在中国举办的首次大型展览，也是迄今为止Crybaby全球规模最大的展览。为消费者带来情感共鸣与心灵疗愈是当下IP潮玩频频出圈的重要因素之一。本次Crybaby展览也抓住消费者...

    标签： 呷哺呷哺 泡泡玛特

  • 港股市场速览：市场温和回升，概念与行业分化.pdf

    • 9积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 29
    • 国信证券

    港股市场速览：市场温和回升，概念与行业分化。股价表现：市场温和回升，概念与行业分化本周，恒生指数+0.5%，恒生综指+0.4%。风格方面，小盘（恒生小型股+0.6%）＞中盘（恒生中型股+0.5%）＞大盘（恒生大型股+0.4%）。主要概念指数表现分化。上涨的主要有恒生汽车（+0.6%）；下跌的主要有恒生生物科技（-2.1%）。国信海外选股策略表现分化。上涨的主要有ROE策略全天候型/防御型（+0.5%）；下跌的主要有红利贵族50和ROE策略进攻型（-0.8%）。20个行业上涨，8个行业下跌，2个基本持平。上涨的主要有：有色金属（+4.4%）、建材（+2.9%）、钢铁（+2.4%）、基础化工（+2...

    标签： 港股 市场

  • 中观高频指标周度跟踪：钢铁价格下行，钢厂盈利率小幅改善.pdf

    • 5积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 42
    • 兴业证券

    中观高频指标周度跟踪：钢铁价格下行，钢厂盈利率小幅改善。钢铁价格下行。12月中旬，各类钢铁价格出现全面下行。 钢铁价格下行由以下三方面因素共同导致：1）需求季节性走弱：冬季施工减少，制造业需求疲软，贸易商冬储需求较弱；2）成本端支撑有所减弱：焦煤价格大幅下跌；3）2026年1月1日将实行的钢材出口许可证制度，引发了市场对未来钢材出口回落的担忧。

    标签： 钢铁 钢铁价格

  • 量化周报：市场有望节前确认方向.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 16
    • 国盛证券

    量化周报：市场有望节前确认方向。市场有望节前确认方向。本周（12.22-12.26），大盘震荡上行，上证指数全周收涨1.88%。在此背景下，中小100、电子、机械、非银迎来日线级别上涨。当下，我们认为市场震荡调整仍未结束的主要理由如下：1、目前规模指数中只有上证指数、科创50确认日线级别下跌，从历史统计看，其它规模指数跟随确认日线下跌的概率高；2、上证50、沪深300、中证500、创业板指、深证成指已开始不创新高，M头形态已现，未来下跌的概率高；3、目前虽然有14个行业处于日线下跌中，但仍有二分之一的行业处于日线上涨，而且有色、石油石化、化工、建材、轻工、电力设备及新能源均处于超涨状态。不过由...

    标签： 市场

  • 市场情绪监控周报：本周热度变化最大行业为商贸零售、建筑材料.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 79
    • 华创证券

    市场情绪监控周报：本周热度变化最大行业为商贸零售、建筑材料。本周市场热度跟踪本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为中证500，相比上周提高7.1%，最小的为沪深300，相比上周降低5.08%。本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前5的一级行业分别为商贸零售、建筑材料、汽车、基础化工、石油石化，负向变化前5的一级行业分别为银行、煤炭、传媒、计算机、电子；申万二级行业中，热度正向变化率最大的5个行业是环保设备Ⅱ、特钢Ⅱ、玻璃玻纤、饮料乳品、航天装备Ⅱ。本周概念热度变化最大的5个概念为代糖概念、汽车拆解概念、民爆概念、海南自贸区、PVDF概念。本周市场估值跟踪本周宽基和行业估值：...

    标签： 建筑 建筑材料 商贸零售 商贸
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