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港股市场策略周报。

港股市场表现回顾：

本周市场因元旦假期仅交易3.5天，大盘陷入宽幅震荡，1月2日当天，港股大涨，市场情绪在2026开年及产业利好推动下保持乐观。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+1.71%/+2.01%/+4.31%。本周市场一级行业板块中7个行业上涨、5个行业下跌，能源、资讯科技、原材料行业涨幅居前，分别上涨4.21%、3.83%、3.67%。本周整体情况为：科技股、成长股表现占优，小盘股、价值股表现较弱。

截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为86.15%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。

港股市场宏观环境：

基本面：12月三大PMI指数均回升至扩张区间，反映经济景气水平总体回升，但服务业复苏、价格、就业数据仍偏弱。

资金面：美联储2026年1月降息概率不足2成；上周港股仅有3.5个交易日，南向资金环比减少63.71亿元。

港股市场展望：

基本面：国内经济仍处于筑底期，经济数据表现有所修复；政策面：科技创新和扩大内需是后续政策重点；资金面：美联储2026年1月降息概率不足2成；情绪面：港股2026开年大涨，短期情绪有所回弹。

板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技等；业绩和股价稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。