2026年1月投资策略：慢牛才近半，春季开门红.pdf

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时间：2026/01/04
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2026年1月投资策略：慢牛才近半，春季开门红。回顾：长期研判：2025H2策略《蓄力新高》提示长期机会，上证指数一度破4000。2026Y策略《奔马资产，策马逐牛》拥抱“奔马资产”（全球竞争力龙头），领军价值重估。中期节奏分析：11月初《如何布局年底政策窗口期？》提示年底可能偏震荡观望，12月初《春季躁动的十问十答》前瞻提示已基本筑底、月底可能启动。

慢牛才近半，春季可能开门红，提示积极布局春季躁动行情。 1）长期-牛市有催化：①中国政策看，对全球局势有信心，对经济/新质支持态度坚定，方案从政府支持转向放权给市场、预计更有活力；②美国政策看，宽财政+宽货币趋势明确，今年修复趋势大概率；同时对华态度可能进一步缓和；③美股映射看，去年11-12月科技估值讨论+降息预期担忧等利空消化告一段落；④新增资金看，预计公募发行复苏，险资增量可期（详见《奔马资产，策马逐牛》）。⑤对比历史牛市，本轮催化可能强于2019-2021年、弱于2006-2007年。 2）长期-估值有空间：对比历史牛市①幅度看，本轮估值都没到周期高位，更远未至大牛市水平；②时间看，对比相对慢牛，本轮还有1年拔估值、1年消化估值股价高位震荡向上；③ 触顶条件看，本轮既没有到估值异常高位（资金牛市触顶条件），景气/信贷剪刀差修复触顶也才刚开始（经济修复拔估值触顶条件）。 3）中期-春季可能开门红：正如我们在《春季躁动的十问十答》提示，情绪向好场景下，行情可能12月底触底启动，先修复第一波。目前行情已回到震荡区间中高位，已有征兆。 4）短期-成交有验证：目前全市场成交站稳2万亿元，显示情绪已经复苏，我们的成交因子也已提示入场信号。