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  • 食品饮料行业：酱酒入局下的次高端格局变化.pdf

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    • 2021/06/06
    • 556
    • 招商证券

    核心发现1:超次高端浓、清香份额或不降反升。研究结论:我们认为500-800超次高端价格带中，浓、清香的主要产品将获得2-3年维度的黄金发展机遇。主要依据有以下两点:1)500-800元价格带，浓、清香份额或不降反升。目前市场对酱酒热有非常一致的预期，酱酒受茅台带动成为一个非常好的品类，市场需求大，发展速度快，对浓香清香的次高端产品不是很有信心。但我们认为该观点是存在一定局限性的，因为酱香产能的工艺周期长达5年，而13-18年很多酱酒公司的经营处于调整期，产能投入不足，也就导致2024年以前市场供给不足的问题，所以2024年以前仍是浓、清香次高端产品的发展机遇期。在这一时期，浓、清香的市场...

    标签： 食品饮料 白酒

  • 立高食品投资价值分析报告：乘风而起，扶摇直上.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/06
    • 634
    • 光大证券

    冷冻烘焙:解决烘焙行业痛点的新兴赛道。1)冷冻食品标准化持续推进，由于市场和技术所限，冷冻食品技术在烘焙行业中的应用较晚，产业化进程晚于冷冻鱼肉糜制品以及速冻米面制品。2)冷冻烘焙产品主要客户为烘焙店，国内烘焙店由于高固定成本以及产品标准化受限，经营难度较高、存活率较低。冷冻烘焙产品有助于烘焙店提高生产效率、降低成本，从而在一定程度上解决行业痛点。行业空间:市场潜力巨大，规模快速扩张。1)冷冻烘焙食品:从终端烘焙店和糕点面包制造业规模以上企业两种角度测算行业空间，得到2020年国内冷冻烘焙产品的收入规模约在60-80亿元，2025年规模有望达到300-400亿元，CAGR达30-40%。2)烘...

    标签： 立高食品 食品 冷冻烘焙食品

  • 东鹏饮料专题研究报告：恒心积跬步，突围能量圈.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/04
    • 565
    • 招商证券

    红牛自1995年进入中国以来持续进行能量饮料的品类教育并引领行业高速增长，直到2016年，泰国天丝因利润分配纠纷与红牛展开商标之争，自此，红牛市场分额大幅萎缤。观遍行业，饮料巨头先后布局但并来成功走出。我们认为，能量饮料品类有别于其他饮料，具有品牌粘性高、生命周期长的特点。本文从渠道模式、内部管理和产品品牌三个方面晨开，对能登饮料行业主要玩家进行深入对比并进行格局推演与空间测算，红牛之后，东鹏能否成为下一个打造百亿单品的能量饮料巨头？

    标签： 饮料 东鹏饮料

  • 思摩尔国际深度解析：全球雾化领导者，思摩尔领衔创新制造.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/04
    • 930
    • 华安证券

    全球卷烟市场呈寡头垄断格局，新型烟草市场格局尚未成型。2024年电子烟市场规模有望达到1115亿元，近5年复合增长率24.2%，未来5年复合增长率有望达24.9%。美欧是电子烟消费最大的市场。电子烟的雾化设备以封闭式为主流。2020年封闭式电子雾化设备占有55.01%的市场份额，预期2025年将达到73.08%。监管方面，美欧等地区政策及法规的关注点多集中于电子烟的产品质量、消费者健康以及规避未成年人接触;日本则严格限制电子烟的生产及销售。国内电子烟参照卷烟管理，但政策有待进一步细化。监管明确后，国内电子烟市场将进入有法可依的新阶段，短期行业上下游利益或重新分配，但对行业的长期健康发展有深远的...

    标签： 思摩尔国际 电子烟

  • OATLY专题研究报告：从欧美走向国内，“健康食品”新宠燕麦奶发展如何？.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/03
    • 2038
    • 安信证券

    2021年5月20日，燕麦奶龙头公司OATLY在纳斯达克上市，发行价17美元，首日收盘价为20.2美元，目前最新市值达到140亿美元。本篇我们从OATLY入手，深入探究燕麦奶产品及行业主要竞品的发展逻辑。■定位健康饮食、一二线城市人群最为青睐，燕麦奶市场CAGR预计超10.2%:燕麦奶研究始于20世纪90年代，主要系对乳糖不耐受人群饮用乳制品问题的解决探究，可通过一种特殊工艺可用用酶把燕麦分解，同时保留纤维成分。消费群体画像为经济发达地区高消费能力女性，20~29岁人群关注度最高。国外市场上，2020年美国和英国燕麦奶产品零售额分别为2.67亿美元(+203%)、1.81亿美元(+98%);燕...

    标签： 燕麦奶 食品

  • 洽洽食品深度解析：二十载瓜子为本，新时代坚果质造.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/02
    • 950
    • 华安证券

    洽洽食品公司是瓜子领域的龙头企业，2016年开始转型坚果。公司在新品研发和制造端具有较强优势，顺应消费升级推出的蓝袋瓜子和每日坚果都受到市场欢迎。目前，公司新品仍在放量、渠道扩张进行中，我们看好公司从瓜子龙头向坚果龙头更进一步。

    标签： 食品 休闲食品 洽洽食品 坚果 瓜子

  • 山西汾酒专题研究报告：“国改”赋能汾酒速度，外延+升级挖掘强品牌潜力.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/02
    • 568
    • 浙商证券

    公司为清香香型白酒龙头公司，上世纪曾长期位居行业第一，近年来公司通过大刀阔斧改革，重回高光时刻。我们认为公司体制机制得到大幅改善为改革成功之源，未来高价位青花系列产品占比持续提升速度及省外市场拓展速度均有望实现超预期发展。投资要点❑清香鼻祖，强品牌潜力赋予其“重回行业前三”的底气曾经的“汾老大”地位+深厚悠久的文化底蕴+优异品质赋予其极高的品牌挖掘潜力，同时作为清香型白酒鼻祖，公司充分享受差异化竞争优势，在品牌为王时代，山西汾酒极强的品牌潜力赋予其“重回行业前三”的底气。❑青花及玻汾所处的次高端、光瓶酒赛道均处快速扩容阶段次高端酒方面:20年次高端酒规模约为740亿元左右，消费升级背景下，预计...

    标签： 山西汾酒 白酒

  • 舍得酒业深度报告：内外发展共振，老酒赋能助力舍得复兴.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/02
    • 630
    • 国信证券

    舍得酒业公司90年代初依靠中低端沱牌产品实现迅速扩张，但仍有走量不走价的不匹配问题，2001年公司推出高端产品舍得酒正式进军高端市场。2010年明确“舍得‘沱牌双品牌战略，产品体系丰满，同时在营销上推进深度分销，品牌推广上广告投入力度加大，品牌价值持续提升，公司业绩加速向好。2012-2015年公司随着行业下行，2015年后天洋入主推行营销改革，内部股权激励解决激励问题，产品端清理1000多个冗余单品，渠道端化原有库存，同时积极推进老酒发展战略。但由于天洋债务较高违规占用舍得酒业40亿资金，天洋时代落下帷幕，2020年底复星集团竞争70%股权正式入主舍得。次高端量价齐升持续扩容，老酒或称为行...

    标签： 白酒 舍得酒业

  • 休闲零食行业专题研究：从卫龙上市看万亿级别休闲零食赛道的投资逻辑

    • 6积分
    • 2021/06/01
    • 1455
    • 安信证券

    卫龙开启港股上市进程，讨论休闲零食赛道的投资逻辑:1)空间、行业增速;2)对标坚果炒货(洽洽食品、甘源食品)、综合型(良品铺子、盐津铺子、三只松鼠)，休闲零食商业模式、盈利能力如何;3)深入剖析卫龙的核心竞争力。■中国最大的辣味休闲食品卫龙赴港上市2020年净利率近20%:公司主营调味面制品(占比65.3%)、蔬菜制品、豆制品及其他产品。其中收入9成以上来自线下经销商渠道、已覆盖57万个零售终端加速市场渗透;华东&华北营收占比40.3%。2018-2020年营收、净利润CAGR为22.4%和31.17%，2020年净利润8.19亿元、净利率近20%。通过标准化生产工艺、打造网红丰富品牌内涵，目...

    标签： 休闲零食 食品

  • 东鹏饮料深度报告：能量特饮粘性高，鹏程百亿小目标.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/01
    • 350
    • 德邦证券

    能量饮料行业长坡好赛道，“一超多强”格局下国产品牌有望突围。我国能量饮料市场规模已超400亿元，2014-2019年CAGR达15%，为饮料中增长最快的品类。能量饮料具有一定的成瘾性，消费基本盘稳定。预计未来五年，我国能量饮料市场规模预计保持8%左右同比增速，2025年有望扩容至660亿元。我国能力饮料市场目前呈现“一超多强”竞争格局，行业第一红牛，受商标之争影响，市占率已至2020年的55%左右，第2-5名皆为国产品牌，其中东鹏特饮市占率快速提升至15.4%，位列第二，国产品牌有望把握机遇，实现市场份额进一步提高。东鹏特饮以高性价比开拓瓶装能量饮料市场，与红牛形成差异化竞争。公司构建了以能...

    标签： 饮料 东鹏饮料

  • 白酒行业深度研究报告：大国酱香酒，从品类扩张到品牌竞合.pdf

    • 6积分
    • 2021/05/31
    • 688
    • 华创证券

    白酒行业深度研究报告：大国酱香酒，从品类扩张到品牌竞合，两年前我们判断酱酒品类将迎来一轮大热潮，并发布第一篇酱酒行业深度报告《沉云拂水长风起，酱香扬帆正当时》，站在当前时点，行业趋势又将如何演绎？我们做出从路径至终局的假设：行业将从品类扩张走向品牌竞合，从酱酒全国化走向全国化酱酒。

    标签： 酱香酒 白酒

  • 新乳业深度报告：极致新鲜，大有可为.pdf

    • 7积分
    • 2021/05/28
    • 1334
    • 浙商证券

    公司是西部低温奶龙头，成功塑造极致新鲜品牌、供应链护城河，三轮外延并购表现越来越靓，内生增长如鱼得水，在低温奶行业，大有可为。预计公司21-23年归母净利润3.81/4.78/6.06亿元，增速41%/25%/27%，对应5月27日估值42/34/26倍(市值160亿)。西部低温奶龙头，并购战略成效显著公司是西部低温奶龙头，目前以并购作为重点扩张战略，内生外延双轮驱动。公司前身为新希望集团乳业事业部，2006年成立公司，2019年上市;2001年至今，公司已实现3轮并购，巩固西部，走向全国;2020年底，公司拥有奶牛存栏量3.7万头，乳制品年销量达72万吨。2020年，公司实现收入67.49...

    标签： 新乳业

  • 白酒行业研究：从白酒股理解大盘.pdf

    • 6积分
    • 2021/05/28
    • 441
    • 国泰君安

    白酒作为微观交易结构最拥挤的赛道，对人们内心预期的反映最为直接。春节前我们提出彼时为A股史上第一次蓝筹股泡沫行情，白酒股作为当时市场关注度最高、定价最充分的板块后续迎来估值回归。

    标签： 白酒 A股

  • 东鹏饮料深度研究报告：鲲化为鹏，志图神州.pdf

    • 6积分
    • 2021/05/28
    • 508
    • 华创证券

    本篇报告，在深度剖析能量饮料商业逻辑、辨析行业制胜因素的基础上，解码东鹏高增原因，并展望其未来扩张之路。

    标签： 东鹏饮料 饮料

  • 东鹏饮料专题报告：差异化竞争与渠道下沉并举，竞争力持续强化.pdf

    • 6积分
    • 2021/05/28
    • 680
    • 民生证券

    国内软饮料行业整体增长乏力背景下，能量饮料展现较强高成长性，2006-2014年收入GAGR为34%，2014-2019年收入GAGR为15%，在软饮料行业收入占比从2006年的1%增至2019年的8%。国内能量饮料市场为典型的多寡头垄断竞争格局，行业CR1/CR5分别占比55%/89%。龙头为华彬红牛，收入为230亿左右(销售口径)，市占率约55%;第二梯队中东鹏、乐虎、中沃等厂商收入规模在30~70亿元区间(同上)，其中东鹏在第二梯队中的领先优势正在逐步显现。产能扩张强化规模优势，夯实成长基础募投项目有效扩张现有产能，生产基地建设稳步推进。公司募投项目中华南生产基地、南宁生产基地和重庆西...

    标签： 饮料 东鹏饮料
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