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  • 建筑材料行业：25Q4基金加仓水泥玻璃，板块整体配置仍在低位.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/10
    • 187
    • 广发证券

    建筑材料行业：25Q4基金加仓水泥玻璃，板块整体配置仍在低位。数据口径：偏股型公募基金的前十大重仓股以及陆股通持仓，数据来源为Wind。25Q4公募基金持仓建材行业分析：25Q4基金对建材行业重仓配置比例为0.51%，环比上升0.05pct，低配0.49%；基金加仓水泥、玻璃。截至25Q4末，各子板块配置比例由高到低为水泥0.13%、玻璃0.07%、耐火材料0.07%、门窗幕墙0.07%、其他建材0.07%、消费建材0.02%、新材料0.02%、玻纤0.02%、工程管材0.02%、混凝土0.02%，25Q4环比25Q3变动：消费建材-0.101pct、水泥+0.056pct、新材料-0.085...

    标签： 建筑 建筑材料 水泥 玻璃

  • 建筑材料行业：普通电子布涨价超预期，上海拟收购二手房用作保租房.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/10
    • 150
    • 广发证券

    建筑材料行业：普通电子布涨价超预期，上海拟收购二手房用作保租房。普通电子布涨价超预期，上海拟收购二手房用作保租房，关注城市更新等线索。据卓创资讯，2025年10月/12月、2026年1月/2月普通电子布累计涨价四次，7628厚布涨价幅度分别为0.2-0.3/0.2-0.3/0.2/0.5-0.6元/米，累计涨幅达1-1.2元/米，薄布涨价幅度更大，电子布持续高景气。上海于近期推出楼市新政，启动收购二手住房用于保租房工作；2026年1月20日，自然资源部、住房城乡建设部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，为“十五五”城市更新规划提供了具体的操作指南，期间将更...

    标签： 建筑材料 二手房 电子布

  • 建筑工程行业：国常会促进有效投资，低空经济指南发布.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/10
    • 170
    • 国泰海通证券

    建筑工程行业：国常会促进有效投资，低空经济指南发布。国务院会议研究促进有效投资政策措施，宏观财政政策要靠前发力。(1)促进有效投资对于稳定经济增长、增强发展后劲具有重要作用。要创新完善政策措施，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具。要结合制定实施“十五五”规划，着眼于长远发展需要和构筑未来竞争优势，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程。要更好发挥央国企扩投资作用，加大力度支持民间投资发展，形成促进有效投资的合力。(2)宏观政策要靠前发力，财政资金尽可能提前安排，...

    标签： 建筑工程 建筑

  • 建筑材料行业：建材在底部，行业正迎来景气度和估值共振向上拐点.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/09
    • 185
    • 中泰证券

    建筑材料行业：建材在底部，行业正迎来景气度和估值共振向上拐点。周观点：1）从配置角度看，当前建材行业显著低配：25Q4，建材配置比例为0.72%（低配0.03%，2010年以来机构持仓分位数27%）。从需求看，地产有望企稳回升带动需求回暖：25年相较21年地产新开工下滑70%，竣工下滑40%，新房销售下滑50%。年初《求是》发文“改善和稳定房地产市场预期”，本周房地产报发文“房地产行业负债水平趋向健康”。从估值分位看当前水泥和玻璃板块处于估值低位：2010年至今，申万三级水泥制造PB16%分位，申万三级玻璃制造PB16%分位。2）消费建材板块过去...

    标签： 建筑 建材 建筑材料

  • 建筑材料行业2026年投资策略：重点关注电子布板块，重视第二增长曲线.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/09
    • 115
    • 西南证券

    建筑材料行业2026年投资策略：重点关注电子布板块，重视第二增长曲线。行业观点：传统建材在新建地产需求收缩放缓、存量更新需求逐渐释放等因素交织影响下，有望触底回升，消费建材受益显著；受益于算力需求爆发，特种玻纤电子布板块景气度较高，看好技术优势突出、具备产能储备的公司；受益于基建发力，看好基建相关板块投资机会；部分积极转型并具备优质第二增长曲线的公司值得重点关注。消费建材：2025年，全国固定资产投资(不含农户)48.5万亿元，同比下降3.8%；全国房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%；其中，房屋新开工面积同比下降20.4%至5.88亿平方米，仅为2019年最高值的25.87%，新...

    标签： 建筑材料 建筑 电子布

  • 建筑装饰行业：AI推动CAPEX景气周期，洁净室充分受益.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/06
    • 193
    • 东北证券

    建筑装饰行业：AI推动CAPEX景气周期，洁净室充分受益。洁净室为先进制造业基础工程，高端市场集中度高。洁净室分为工业及生物两大类，2024年国内洁净室规模达2868亿元，半成以上用于电子，单位面积造价逐年提升，2024年达0.66万元/平方米。同时，洁净室高端市场集中度高，2024年头部上市公司营收占比27%。全球半导体投资高景气，国内国产替代空间大。根据WSTS，全球半导体销售额持续增长，预计2026年达9755亿美元，同比增加26%；台积电指引市场规模2030年破万亿美元。其中逻辑芯片及存储芯片贡献主要增量，预计2026年销量同比增速分别为7%和16%。龙头台积电2026年预计资本开支5...

    标签： 建筑装饰 洁净室 AI

  • 水泥行业深度国内篇：优质现金流资产，反内卷趋势下盈利改善预期明确.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 161
    • 东北证券

    水泥行业深度国内篇：优质现金流资产，反内卷趋势下盈利改善预期明确。行业概览：我国水泥行业至暗时刻已过，盈利显著修复。市场规模：国内市场总量处于慢速下行通道。2025年我国水泥产量16.9亿吨同比-7%，降幅收窄，全年产量约为峰值7成；需求方面，2025年我国地产需求继续下滑，基建投资同比由增转降，是自2014年国家统计局公布基建投资增速以来的首次。盈利：前期磨底充分，行业整体盈利已显著回升。2025Q1~3，SW水泥制造行业实现营收2521亿元同比-9%，降幅明显收窄，以整体法计算的销售净利率3.3%较2024年全年水平+1.0pct。现金流：具备长期稳定分红条件。2025Q1~3，SW水泥制...

    标签： 水泥

  • 房地产行业专题：香港楼市复苏的复盘、展望与借鉴.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 191
    • 国信证券

    房地产行业专题：香港楼市复苏的复盘、展望与借鉴。长周期视角下2025年香港楼市复盘。2025年香港私人住宅成交量+21%，为2013年以来的第二高水平，连续两年规模上涨；价格指数自3月确认底部后连续三个季度企稳回升，较底部回升4.8%，全年+3.3%；租金指数全年+4.3%，已超过2019年达到历史新高。本轮复苏呈典型的“量在价先”，成交量处于历史高分位，价格较2021年9月的历史高点仍有大约25%的回撤，目前大约在2016年三季度的位置水平。比较1997-2003和2021-2025两轮下跌周期，前者属于“资产泡沫破裂+本地金融危机”，为极端信...

    标签： 房地产 楼市

  • 房地产行业他山之石：海外国家房地产周期研究之英国.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 173
    • 西部证券

    房地产行业他山之石：海外国家房地产周期研究之英国。量价下跌周期：英国2007年经历危机后二手房成交量下跌23个月，下跌幅度64%；新房成交量下跌54个月，下跌幅度59%；房价下跌18个月，下跌幅度19.3%。量价修复周期：英国二手成交量目前恢复到峰值的66%；新房成交量恢复到峰值的45%；房价经过83个月后恢复到危机前峰值，目前价格为危机前峰值的1.55倍，谷值的1.92倍。政策：2005年至今，QE和印花税调整主导了地产周期，后者比前者波动影响显著较小。人口：本地本籍居民住房自有率较高，新移民持续流入，先租后买，20年后购房率提升，移民流入对房价影响不显著。租金和租金收益率：最近十年租金常年...

    标签： 房地产

  • 建筑材料行业：估值持仓在底部，关注城市更新等线索.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/03
    • 178
    • 广发证券

    建筑材料行业：估值持仓在底部，关注城市更新等线索。估值持仓在底部，关注城市更新等线索。2025Q4建材配置比例0.72%，环比2025Q3提升0.11pct，基金超配分位数为67.5%，当前行业供需优化、涨价预期、出海提供业绩增量等多因素共振下有望共同驱动ROE和估值回升。2026年1月20日，自然资源部、住房城乡建设部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，为“十五五”城市更新规划提供了具体的操作指南，期间将更加重视“两重、两新”项目建设，持续开展地下管网和综合管廊建设，常态化推进老化燃气管道等市政设施更新改造。同时，还将通过更新改造...

    标签： 建筑 建筑材料

  • 建筑工程行业：洁净室市场继续扩容，关注地产预期改善.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 250
    • 国泰海通证券

    建筑工程行业：洁净室市场继续扩容，关注地产预期改善。房地产市场预期边际改善，房地产转型发展空间依然十分广阔。(1)2025年12月中央经济工作会议提出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。(2)2026年1月2日求是网发表文章《改善和稳定房地产市场预期》，指出房地产带有显著的金融资产属性，关联性强、涉及面广、社会关注度高，加强预期管理对稳定房地产市场具有特殊重要性。要全面辩证认识当前房地产市场面临的形势，深入贯彻落实党中央决策部署，切实改善和稳...

    标签： 建筑工程 建筑 洁净室

  • 房地产行业总量预测框架及趋势展望：周期调整的下半场.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/02
    • 203
    • 长江证券

    房地产行业总量预测框架及趋势展望：周期调整的下半场。销售预测：中性情境下预计2026年销量同比下降6.9%至8.2亿平随着“控增量、去库存、优供给”的逐步推进，2026年初存量供给下降压力加大，而得益于土地市场降幅逐步收窄，新增供给降幅将进一步收窄，只要需求景气度和推盘意愿不发生重大逆转，全年潜在可售面积仍将面临双位数下降压力，而综合去化率受库存结构优化影响，大概率继续提升，但难有大幅反弹。假设2026年新推住宅去化率提升至45%、住宅面积占比下降1pct，对应全国商品房销售面积同比下降6.9%至8.2亿平，而当前房价仍面临一定压力，假设销售均价同比下降1%，则全国商品...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑行业并购重组系列2：深度探索建筑民企转型方向.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/02
    • 220
    • 长江证券

    建筑行业并购重组系列2：深度探索建筑民企转型方向。民企面临生存空间压缩及风险加剧的变局建筑行业集中度持续提升，中小建筑民企接单不占优势。2020-2024年，国有建筑企业新签订单口径市占率自46.9%升至51.7%，产值占比由36.3%提至43.1%，而企业数量占比仅微升至6.5%，凸显“量减质增”的集中特征。同期基建及固定资产投资增速持续下滑，2025年1-12月基建投资同比-1.48%（固投同比-3.80%），近20年整体同样呈下滑趋势。央国企由于政策红利、信用评级等优势，相对民企融资成本更低，民企在高杠杆、弱流动性与工程款回收压力等多重因素下，迫需转型的第二曲线。...

    标签： 建筑 建筑行业 并购重组

  • 地产行业收租资产系列报告之十一：理性消费驱动下，奥莱REITs投资正当时.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/30
    • 276
    • 平安证券

    地产行业收租资产系列报告之十一：理性消费驱动下，奥莱REITs投资正当时。奥特莱斯为品牌折扣购物中心，具备高性价比、抗周期性属性：奥莱凭借“大品牌小价格”特点，迎合消费者精打细算的消费习惯，同时抗周期性较强，在经济下行期，部分原本高收入群体、奢侈品消费者，出现消费降级，转向奥莱的名品折扣。当前国内奥莱扩张步伐放缓，品牌方及运营方更加注重存量资产的运营效率提升与商业模式创新；主要参与玩家系六家，分为专业奥莱运营、百货多元转型两类，其中杉杉开业项目数量最多，行业集中度显著高于国内购物中心市场。在市场竞争中仅集团型企业或头部公司具备较好的品牌资源，同时在运营管理、资本实力等方...

    标签： 地产 REITs

  • 房地产行业2026年展望：核心销售趋于均衡，投资开发仍需助力.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/30
    • 215
    • 国泰海通证券

    房地产行业2026年展望：核心销售趋于均衡，投资开发仍需助力。行业供给缩量提质，新旧动能形成合力推动市场触底回暖。基于以上判断，我们认为2026年重点城市销售有望率先寻找均衡点。长尾城市市场拖累依旧，但幅度收窄。2025年回顾：销售下行处于下限，投资下行超出预期。2025年行业销售面积真实数据略低于当时预测下限，主要原因在于对三四线城市销售情况过于乐观。投资数据方面，竣工处于预测区间，新开工、建筑工程、房地产开发投资出现偏差。我们对2025年投资数据的预测，认为在销售面积出现下行情况下企业投资意愿相对减弱，以上基本面会导致投资数据出现一定程度下行趋势。但2025年下半年价格端下行，企业对市场环...

    标签： 房地产 地产
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