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  • 香港房地产行业：住宅市场止跌回升趋势确立，商办市场现结构性改善.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 827
    • 中信建投证券

    香港房地产行业：住宅市场止跌回升趋势确立，商办市场现结构性改善。香港住宅成交自2025年3月起开始放量，2025年全年一二手私宅成交有望超过6万宗，达到近13年以来仅次于2021年的第二高水平；3-5月香港房价完成筑底，2025年全年二手住宅价格有望增长4.5%。我们认为，美联储降息背景下资产配置需求的提升，是本轮住宅量价止跌回升的主因，我们预计2026年香港私宅成交量将增长7.9%至6.5万套、二手住宅价格增长4.0%，利好香港土储丰厚的开发商。香港商办市场则呈现整体承压、结构性改善的局面，内资企业加强在港业务布局推升了写字楼交易热度，写字楼改造为学生公寓也成为应对写字楼空置的新思路；核心区...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑材料行业：北京调整住房限购政策助力地产企稳，华新股东增持彰显长期发展信心.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/30
    • 145
    • 中泰证券

    建筑材料行业：北京调整住房限购政策助力地产企稳，华新股东增持彰显长期发展信心。周观点：1）北京住建发布新一轮房地产政策，有助于促进房地产市场的平稳健康发展。政策助力拉动地产销售直接带动toC建材需求回升。当下5个方向值得关注：①下游需求相对稳定，高市占率强定价权，低估值，26年有意愿同样有能力做业绩，推荐北新建材；②受益消费者偏好变化，渠道下沉、品类拓展等推动业绩边际改善，高股息回报，关注兔宝宝；③行业集中度持续提升，盈利能力底部，推荐东方雨虹、科顺股份，关注中国联塑；④业绩快速释放，国产替代逻辑清晰，强消费属性，推荐三棵树、悍高集团；⑤高股息率托底，零售占比高，推荐伟星新材。2）华新集团拟6...

    标签： 建筑 建筑材料 地产

  • 建筑工程行业：央企要推进重大基础设施建设，低空经济统计分类印发.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 227
    • 国泰海通证券

    建筑工程行业：央企要推进重大基础设施建设，低空经济统计分类印发。央企要在推进重大基建中提供强力保障，适度超前开展新型基础设施建设。政策支持高质量开展城市更新，加快建筑业提质升级。国家发改委印发低空经济统计分类。央企要在推进重大基建中提供强力保障，适度超前开展新型基础设施建设。(1)12月22日至23日，中央企业负责人会议召开，总书记对中央企业工作作出重要指示，要进一步深化改革，完善中国特色现代企业制度，健全公司治理结构，着力解决制约企业发展的深层次问题，努力建设世界一流企业。总理在会议上指出中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设...

    标签： 建筑 建筑工程 基础设施

  • 2026年美国房地产市场展望：美国房地产，买不起还是买不到？.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/27
    • 99
    • 兴业证券

    2026年美国房地产市场展望：美国房地产，买不起还是买不到？美国房地产现状：看似矛盾的不温不火。（1）销售持续低迷；（2）库存有所积累，但新房和二手房呈现明显分化；（3）房价整体上行，但新房价格有轻微下行；4）越来越负担不起。需求侧的压制：利率、首付比例、保费等其他费用，若房贷利率和首付比例下行，则需求侧会有所提振。受到“lock-ineffect”的影响，如果30年期抵押贷款利率能够降至6%以下，可能会导致20%的房屋开始产生置换需求。首付比例影响边际购买能力，根据纽约联储测算，降低首付比例能够提振50%以上潜在购房者的购房意愿。除此之外，由于自然灾害频发，保费和税费...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑材料行业：11月地产基建承压，水泥玻璃底部震荡.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/27
    • 227
    • 广发证券

    建筑材料行业：11月地产基建承压，水泥玻璃底部震荡。11月地产销售延续下滑趋势，基建增速环比降幅扩大。（1）11月基建和地产投资均延续下滑趋势。11月固定资产投资当月同比-2.6%，前值-1.7%；其中地产/狭义基建/广义基建投资单月同比分别为-30.3%/-9.7%/-11.9%，增速环比分别-7.3/-0.8/+0.2pct。根据广发宏观小组观点，今年四季度初下达5000亿政策性金融工具，对应项目总投资约7万亿元，将来会有部分项目落于制造业、部分项目落于基建，目前基建数据中尚没有看到影响特征，可能是因为开工淡季，明年一季度待继续观测。（2）11月地产增速继续低位徘徊。11月单月开发投资/新...

    标签： 建筑 建筑材料 基建 玻璃 水泥 地产

  • 房地产行业2026年投资策略：止跌回稳推进，布局转型机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/26
    • 126
    • 方正证券

    房地产行业2026年投资策略：止跌回稳推进，布局转型机会。中国房地产已步入“存量替代增量、质量替代规模”转型深水区，2026年市场将延续“止跌回稳推进,行业布局转型”的特征，房地产核心重点从增量扩张转向存量优化，投资逻辑全面重构。一、市场格局：量价分化延续，存量主导凸显（一）新房市场：筑底进程缓慢销售：预计2026年销售面积同比下降5%左右，降幅较2025年收窄，一线及强二线城市跌幅趋近于0，三四线城市仍降5%-7%。价格：预计2026年全国新房均价同比跌幅收窄至2%以内，一线及强二线城市微涨0.5%-1%，三四线城市仍有承压但跌幅收窄。投资：预...

    标签： 房地产 地产

  • 建材行业2026年度投资策略：出海予锋，存量有芒.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/25
    • 77
    • 长江证券

    建材行业2026年度投资策略：出海予锋，存量有芒。存量链：寻找需求优化和供给出清品种存量品类是顺周期需求真正能走出来的板块。在地产新房需求中枢下台阶的背景下，我们判断随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比接近50%，预计2030年前后能够达到近70%。该需求变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美日存量建材品类的需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材品类的消费品特征日趋显著。地产行业深度调整，消费建材供给退出。2024年国内塑料管产量、石膏板销量、建筑涂料产量、水泥产量、瓷砖销量、规模以上防水产量为其峰值的90%、82%、78%、77%、71%、62%。我们认为...

    标签： 建材

  • 建筑材料行业2026年度投资策略报告：“反内卷”破局传统赛道，高端化打开成长空间.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/25
    • 54
    • 华龙证券

    建筑材料行业2026年度投资策略报告：“反内卷”破局传统赛道，高端化打开成长空间。回顾:（1）基本面：2025年前三季度，主要建材产品需求小幅改善，同时“反内卷”政策带动供给侧向好，各细分子行业2025年前三季度盈利能力改善。（2）市场表现：2025年1月2日-12月23日，申万建材指数上涨20.8%，在申万全行业中排行第11，同期沪深300指数上涨17.43%，其中玻纤行业表现亮眼，期间上涨幅度达90.37%。房地产和基建：（1）房地产：房地产市场持续筑底，从销售到竣工端均维持下跌趋势，同时住房价格持续下降，但楼市去库存见效，商品房待售面积20...

    标签： 建筑 建筑材料

  • 海外地产行业2026年投资策略：布局止跌回稳后的赢家.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/24
    • 60
    • 兴业证券

    海外地产行业2026年投资策略：布局止跌回稳后的赢家。2025年回顾：1）核心城市的新房、二手房市场房价依然面临压力，但核心城市的高端住宅项目受到追捧，随着一线城市新房限价取消，上海、杭州、深圳等城市土地楼面地价均创历史新高；2）优质国企、央企地产公司在销售、拿地等方面依然保持强势，继续聚焦在核心一、二线城市，销售均价逆市新高，在股价表现上也处于领先水平；3）物管公司不断消化关联公司的业务影响，加大派息力度，加上本身更加安全的财务状况，股价表现好于地产；4）香港本地股依然保持稳健的派息，在美国降息的大背景下，海外利率持续向下，派息有保障的公司估值不断修复；5）政策导向依然以“止跌回...

    标签： 地产

  • 建筑材料行业2026年行业策略报告：平芜尽处是春山，关注出海及低估值优质龙头.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 71
    • 方正证券

    建筑材料行业2026年行业策略报告：平芜尽处是春山，关注出海及低估值优质龙头。回顾：年初以来（截至2025.12.19，下同）申万建材指数涨幅18.7%，同期上证综合指数涨幅为16.1%，略跑赢大盘。在申万31个行业中，建筑材料板块涨幅位居13，处于中上位置。涨幅较高的是玻纤制造（+74.91%）、装修装饰（+27.28%）、水泥制造（+11.64%），个股涨幅靠前的主要为AI电子布及水泥反内卷驱动的标的。水泥：关注出海、供给、高股息及转型。2025年行业销量继续探底，当前市场对需求继续下滑已有预期，短期回正的可能性较低，但考虑水泥产量基数已降至2010年以前水平，2026年降幅或将收窄。同时...

    标签： 建筑 建筑材料

  • 建筑材料行业：基建地产继续承压，等待政策加力.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 123
    • 广发证券

    建筑材料行业：基建地产继续承压，等待政策加力。基建地产继续承压，等待政策加力。（1）11月基建和地产投资均延续下滑趋势。11月固定资产投资当月同比-2.6%，前值-1.7%；其中地产/狭义基建/广义基建投资单月同比分别为-30.3%/-9.7%/-11.9%，增速环比分别-7.3/-0.8/+0.2pct。今年四季度初下达5000亿政策性金融工具，对应项目总投资约7万亿元，将来会有部分项目落于制造业、部分项目落于基建，目前基建数据中尚没有看到影响特征，可能是因为开工淡季，明年一季度待继续观测。（2）11月地产增速继续低位徘徊。11月单月开发投资/新开工面积/销售面积/竣工面积分别同比-30.3...

    标签： 建筑 建筑材料 地产 基建

  • 房地产行业最新观点及25年1_11月数据深度解读：销量同比延续震荡回落趋势，开发强度维持较低水平致投资持续回落.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 66
    • 招商证券

    房地产行业最新观点及25年1_11月数据深度解读：销量同比延续震荡回落趋势，开发强度维持较低水平致投资持续回落。11月单月销售面积同比增速为-17.3%（较上月增加1.5pct），11月销量同比延续10月份的震荡回落趋势，或受购房人对后续政策仍有更多期待以及二手房等价格下跌导致购房人观望情绪增加等多方面影响，其中房贷利率与净租金收益率息差收窄进程偏慢或也从资产配置替代效应角度一定程度上制约了购房需求的企稳回升；往后看，据房管局高频数据，12月1-18日销量同比较11月小幅回升3pct至-32%，行业基本面承压下政策的边际变化可能以及针对未来的压力测试或依然是资本市场关注的要点；11月单月竣工面...

    标签： 房地产 地产

  • 房地产行业解析消费REITs：投资价值的甄别与考量.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 106
    • 财通证券

    房地产行业解析消费REITs：投资价值的甄别与考量。内需逐步回暖，消费类REITs稳步发展，市场有望持续扩容：截至2025年11月30日，我国消费类REITs已上市12只，消费基础设施REITs指数累计上涨43%，涨幅TOP10产品中，7只为消费类REITs。考虑到扩内需政策导向明确，消费基本面逐步修复，新增消费REITs项目持续入市，存量产品积极扩募，未来消费REITs市场规模有望加速扩容。关注底层资产估值合理性，折现率及隐含的NOI增长率是决定估值的核心因素：通过直接资本化率判断消费类REITs的估值合理性过于笼统，需结合底层资产基本面、隐含的NOI增长率及折现率对项目进行详细分析。NOI...

    标签： 房地产 REITs 地产

  • 建筑工程行业：政策支持新型基础设施，推进新型城镇化和智能建造.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 148
    • 国泰海通证券

    建筑工程行业：政策支持新型基础设施，推进新型城镇化和智能建造。适度超前部署新型基础设施建设，投资增长的潜力依然巨大。中央企业要找准新赛道，持续发力新能源、航空航天、低空经济等领域。适度超前部署新型基础设施建设，投资增长的潜力依然巨大。(1)12月16日总书记重要文章《扩大内需是战略之举》发表。文章指出，要完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，持续激发民间投资活力。(2)12月16日，国家发改委署名文章《坚定实施扩大内需战略》发表，指出水利、能源、市政以及新型基础设施等领域还存在不少短板，统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，实施城市更...

    标签： 建筑工程 建筑 基础设施

  • 2026年房地产行业年度策略_市场逐步探底向稳，龙头房企率先修复.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 54
    • 东吴证券

    2026年房地产行业年度策略_市场逐步探底向稳，龙头房企率先修复。房地产市场正进入阶段性修复通道，供需修复与库存去化改善或加速市场企稳。整体来看，新房销售虽仍处于恢复过程中，但降幅已较前期明显收窄，市场企稳迹象逐步显现。2025年1-11月，全国商品房累计销售面积78702万平方米，同比-7.8%，价格方面，随着供给结构的优化，新房价格同比降幅整体有所收窄。二手房市场通过结构优化实现量稳价调，15城二手房1-11月累计成交面积同比增长1.1%。土地市场呈现“提质缩量”，1-11月300城宅地供应与成交面积同比分别-19.2%、-14.7%，但成交楼面价同比+10.9%，...

    标签： 房地产 地产
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