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建筑材料行业：北京调整住房限购政策助力地产企稳，华新股东增持彰显长期发展信心。周观点：1）北京住建发布新一轮房地产政策，有助于促进房地产市场的平稳健康发展。政策助力拉动地产销售直接带动 to C 建材需求回升。当下5个方向值得关注：①下游需求相对稳定，高市占率强定价权，低估值，26 年有意愿同样有能力做业绩，推荐北新建材；②受益消费者偏好变化，渠道下沉、品类拓展等推动业绩边际改善，高股息回报，关注兔宝宝；③行业集中度持续提升，盈利能力底部，推荐东方雨虹、科顺股份，关注中国联塑；④业绩快速释放，国产替代逻辑清晰，强消费属性，推荐三棵树、悍高集团；⑤高股息率托底，零售占比高，推荐伟星新材。2）华新集团拟6个月内以集中竞价交易方式增持华新建材 A 股股份，增持总金额2-4亿元。公司是最优秀的水泥出海企业。海外新兴市场为公司发展提供了广阔的舞台，13年出海经历+大股东豪瑞为公司提供了全球视野和无可复制的海外布局优势。此次华新集团增持表明对公司由传统单一国内水泥业务转型多品类国内外业务的认可及未来发展的信心。推荐华新建材 A/H，关注同样持续发力海外业务的科达制造、西部水泥。3）NVrubin和 ultra 对 M9+Q 布方案选择的概率均有提升。产业趋势上，M9的应用进度提前，26Q1 材料环节供需有望开始同步加速。

本周重点事件：1）12 月 24 日北京住建发布新一轮房地产政策，优化购房资格、调整首付比例，并明确细化房贷利率定价机制，进一步促进房地产市场的平稳健康发展。2）12 月 24 日，华新建材发布公告，持股 5%以上股东华新集团有限公司拟在未来6个月内，通过上海证券交易所集中竞价交易方式增持公司A股股份，增持金额不低于2 亿元、不超过 4 亿元。3）12 月 24 日，东方雨虹公告其美国全资子公司OYH建材公司遭遇电信诈骗，涉案金额约 171.83 万美元（约1,211.80 万人民币）。4）12月24 日，科顺防水科技股份有限公司召开第四届董事会第十八次会议，决定不向下修正“科顺转债”转股价格，并承诺自 2025 年 12 月25 日至2026 年6月24日期间，如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出修正方案。5）12 月23日，信义玻璃、信义储电与信义能源达成关联交易协议。信义能源（繁昌）以6200万元收购金寨信义风能 100% 股权，该标的核心资产为安徽金寨64 兆瓦风电场。6）12月22日万年青董事、总经理李世锋因工作调整于辞去全部职务，辞职后不再担任公司任何职务，公司董事长陈文胜代行总经理职责，直至新任总经理聘任完成。7）12月20日，东方雨虹公告其全资子公司东方雨虹巴西有限公司拟以1.08 亿巴西雷亚尔（约合1.44亿人民币）收购巴西 Novakem Indústria Química Ltda. 60%股权。8）上峰水泥通过全资子公司宁波上融物流有限公司参与设立的三只私募股权投资基金（上海芯濮然、苏州晶璞、苏州储芯）间接持有粤芯半导体技术股份有限公司约1.4957%的股权，粤芯半导体于 12 月 19 日获深交所受理其首次公开发行股票并在创业板上市的申请。