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  • 仲量联行：2025年成都办公楼企业流动研究报告.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/29
    • 142
    • 仲量联行

    仲量联行：2025年成都办公楼企业流动研究报告。仲量联行“Top50研究系列”报告于2015年首次发布，今年恰逢该系列研究迎来“十周年”。自2011年起，仲量联行启动成都办公楼企业客户数据追踪，并于2014年正式开始整理Top50榜单数据。历经十五载的持续深耕，我们的研究样本与覆盖范围不断扩容：从甲级办公楼延伸至乙级办公楼，从商业用地拓展至工业用地，并进一步将产业园区、产业楼宇等产业办公业态全面纳入样本体系。企业客户样本规模已从2011年的200万平方米，迅猛增长至2025年的近3000万平方米数量级。这十五年，我们不仅亲历了成都商业地产市场的高...

    标签： 办公楼 企业流动

  • 房地产行业分析：美国开启降息，关注家居出口机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/28
    • 179
    • 华安证券

    房地产行业分析：美国开启降息，关注家居出口机会。当前美国按揭利率处于历史高位，抑制房屋销量。截至2025年9月18日，美国30年期抵押贷款固定利率为6.26%。高利率既限制了二手房供给，也限制了居民购房需求，美国房地产市场整体表现为量缩价稳。美国30年期按揭利率与成屋、新房销售量之间呈显著负相关关系，若美国继续大幅降息，一方面，能够刺激居民信贷需求，改善房地产销量；另一方面，能够改善房企现金流，促进新开工好转。

    标签： 房地产 家居 地产

  • 建筑行业2025年中报综述：上半年营收利润规模下降，现金流改善.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/26
    • 142
    • 中信建投证券

    建筑行业2025年中报综述：上半年营收利润规模下降，现金流改善。今年上半年建筑行业整体实现营收39711亿元，同比降低5.9%，增速较上年同期下降2.8个百分点；实现归母净利润911亿元，同比降低6.9%，降幅较上年同期收窄2.8个百分点。建筑企业业绩承压，但受益于化债政策推进，现金流和减值出现改善。行业集中度持续提高，能源与境外工程保持较高增长。在行业整体控规模谋求高质量发展的背景下，优质基建企业有望享受到市场热度提高、资产负债表修复和宏观预期转好带来的估值提升，同时部分面向新质生产力的建筑企业将实现业绩和估值的双重提升。基建投资增速放缓，景气度处于较低水平。受房地产行业持续下行和二季度起财...

    标签： 建筑 建筑行业 现金流 利润

  • 房地产行业深度报告：房价止跌回稳系列三，鉴往知来，人口不是影响房价唯一因素.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/25
    • 323
    • 开源证券

    房地产行业深度报告：房价止跌回稳系列三，鉴往知来，人口不是影响房价唯一因素。发达国家/地区中期人口变化对房价影响有限从70城房价数据看，新房和二手房价格走势趋于一致，从2022年开始进入下跌通道。2024年三季度跌幅有扩大趋势，四季度以来在一揽子政策支撑下，房价同比跌幅收窄。本轮楼市调整，70城新房和二手房价格指数下跌周期均超过40个月。我们选取了8个发达国家/地区研究人口与房价的关系，发现房屋价格指数在中期与人口增长率、人口数量无明显正相关关系，整体对房价的影响有限。我们认为，人口增长需转化为有效购房需求，才能对房价产生影响，而这一转化过程依赖经济发展与居民收入的增长，因此各国房价与人口增长...

    标签： 房地产 人口 地产

  • 房地产行业“盈利筑底”专题报告：“大地块”盈利表现大超预期，土地市场供需格局重塑.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/24
    • 122
    • 广发证券

    房地产行业“盈利筑底”专题报告：“大地块”盈利表现大超预期，土地市场供需格局重塑。大地块投资逻辑的变化，供需格局重塑。政府主导阶段偏向小地块（高溢价），而企业主导阶段偏向大地块（低溢价，财政效率高）。历史上，大地块主要为粮仓项目，早年很多也是在政府土地平整及投资能力较弱的阶段，为了资金开支给企业更大的主导权，选择整片出让。21年以来市场下行，项目流速确定性要求提高，大地块投资占比持续提高，头部房企获取80亿元以上的“大地块”占比22-25M8分别为6%、12%、19%、38%。大地块净利率要显著高于普通地块，且有逐步抬升的...

    标签： 房地产 土地市场

  • 房地产行业收储一周年回顾：身负重任，升级可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/23
    • 133
    • 广发证券

    房地产行业收储一周年回顾：身负重任，升级可期。8月以来政策频率加快，Q4为历年政策落地高峰期。21年下行周期以来，每年Q4都为新政策落地高峰期。21年9月中央对地产融资态度转向，提出“两个维护”表态。22年“930”首套房贷利率调节机制、换购二手个税优惠等组合拳出台，11月“第二支箭”扩容、“央行16条”出台、股权融资重启。23年“831”首付及二套房贷利率下调，存量房贷利率下调。24年“924”二套首付下调、存量房贷利率再下调、收储支持增强。今年8月...

    标签： 房地产 地产

  • 地产行业深度报告：从分化走向平衡，结构性机会仍值得关注.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/23
    • 83
    • 西部证券

    地产行业深度报告：从分化走向平衡，结构性机会仍值得关注。解析基本面，当下市场的分化是行业再平衡走向新模式的必要路径。在新房市场供需关系更健康的高线城市，高产品力“好房子”实现产品溢价，市场表现为价涨量收聚焦高端改善需求；二手房市场价格回落后，租金收益率提升，为资产价格提供托举力量。挖掘市场端，我们认为行业探底过程中，结构性机会不应忽视。在市场整体承压的地产板块，截至25年9月初仍有多只个股实现40%以上涨幅，我们认为行业处于结构分化、新老切换及总量改善拐点，结构性机会仍值得关注。【报告亮点】结合新房、二手房、土地、租房四级市场，我们围绕价格这一核心议题讨论市场分化的合理...

    标签： 地产

  • 房地产行业新发展模式展望系列专题报告：物管数智化方兴未艾，行业迎发展新动能.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/22
    • 151
    • 中信建投证券

    房地产行业新发展模式展望系列专题报告：物管数智化方兴未艾，行业迎发展新动能。我们认为，伴随房地产行业止跌回稳，房企风险逐步出清，物业管理行业开始进入高质量发展时期。这一时期，物企摒弃了此前盲目扩张和收购的策略，更多的将精力放在运营和提升存量业务上，力图回归到有温度的社区服务和有盈利的物业管理。部分策略和执行到位的领先企业，已出现积极变化。一方面部分物企通过退出低效及亏损项目，剥离非核心业务，通过减值卸载历史包袱，通过严格控制关联交易降低与关联房企的业务财务风险，盈利能力和净现金流出现提升；另一方面依托于政策红利和科技升级，AI+科技赋能成为物企提升经营效率的重要方向，在数智化投入与应用具备先发...

    标签： 房地产 数智化 物管

  • 房地产行业专题研究：保租房REITs2025H1综述，红利属性构筑长期配置基石.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/22
    • 134
    • 华泰证券

    房地产行业专题研究：保租房REITs2025H1综述，红利属性构筑长期配置基石。保租房REITs2025年中报综述：红利属性构筑长期配置基石2025年以来，住房租赁市场在供给继续放量等影响下仍保持市场化租金小幅下行态势，保障房在C端刚需定位的支撑下，依然维持稳定运营。经营表现巩固其红利属性，也推动市场估值稳定在C-REIT各板块中的最高位。展望后市，我们预计保租房REITs规模有望加速扩容。从需求来看，住房需求具备刚性，叠加新政或将提升消费者对住房租赁市场的认可，租赁需求有望提升；供给方面，新增力度开始边际减弱，供给方式逐渐向存量房改造、商品房收储、商改住等方向转变，为保租房REITs高质量发...

    标签： 地产 房地产 REITs 租房

  • 建筑行业“十五五”发展展望：重大工程与出海助增长，工业数字提质增效.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/22
    • 260
    • 中国银河证券

    建筑行业“十五五”发展展望：重大工程与出海助增长，工业数字提质增效。城市发展步入存量提质增效阶段，重大工程勇立潮头。我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。“十五五”期间，预计城市更新将加大力度持续推进。“十五五”末，我国城镇化率将超过70%。预计建筑业增加值占国内生产总值的比重保持在596左右。装配式建筑比例达到40%以上。建筑垃圾每万平方米排放量达到200吨以下,建筑数字化、智能化、绿色化水平持续提升。雅下水电、川藏铁路、新藏铁路、三峡新航道等重大工程发挥稳增长支撑作用。新煤化工、核电工程、洁净室...

    标签： 建筑行业 工业

  • 广联达：2025建筑企业AI应用行动指南.pdf

    • 7积分
    • 2025/09/19
    • 348
    • 广联达

    广联达：2025建筑企业AI应用行动指南。未来的建筑业，将在人工智能与机器人技术的深度融合中迎来根本性变革。建筑不再只是“盖出来”，而是“算出来”“拼出来”的系统工程。面对深地、深海、深空的“三深”极端环境，智能建造机器人将成为突破人类作业极限的关键力量，具备灵巧结构、智能感知与自主决策能力的建造机器人，正推动我们从地球走向太空。从“超级泥瓦匠”砌筑机器人到“月蜘蛛”3D打印系统，从星际乐高式的智能装配模式到数字孪生赋能的全过程管控，未来的建筑不再是不...

    标签： 建筑 AI应用

  • 地产行业2025年中报分析：利润率改善拐点或现曙光，调结构优土储成主流.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/19
    • 76
    • 国联民生证券

    地产行业2025年中报分析：利润率改善拐点或现曙光，调结构优土储成主流。业绩端：房企业绩表现延续分化，毛利率拐点或将至2025年上半年50家样本房企：①营业收入12049亿元，同比-16.1%，其中央国企、民企、混合制房企分别同比+4.9%、-32.1%、-26.1%；②归母净利润亏损870亿元，同比多亏损39.0%，央国企仍能保持正向盈利，民企亏损977亿元、混合制房企亏损98亿元；③毛利率为11.68%，较2024年全年下降0.29pct，我们预计行业毛利率已走出快速下降通道，进入磨底阶段；④销管费率为4.89%，较2024年全年下降0.62pct，持续降本增效；⑤房企基于谨慎原则，持续计...

    标签： 地产 利润率

  • 建筑行业2025年半年报综述：板块业绩降速趋缓，基建民企盈利修复.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/19
    • 132
    • 华福证券

    建筑行业2025年半年报综述：板块业绩降速趋缓，基建民企盈利修复。建筑板块营收&业绩降速趋缓，基建、钢结构和工程咨询服务板块业绩持续下滑，装修装饰和园林工程业绩有所修复但仍亏损。2025年H1建筑板块上市公司合计实现营业收入4.0万亿，同比-5.9%，增速较去年同期-2.77pct；归母净利润910.6亿，同比-6.2%，增速较去年同期+3.88pct；建筑板块2025年H1业绩增速较营收增速-0.29pct，期间费用率小幅微增，25H1板块期间费用率为5.7%，同比+0.03pct。板块现金流季节性流出，基建央企压力最大，板块应收仍处高位。2025年H1建筑板块经营性现金流净额为-4...

    标签： 建筑 建筑行业 基建

  • 家居装潢行业海外研究：为什么是家得宝？.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/17
    • 131
    • 华福证券

    家居装潢行业海外研究：为什么是家得宝？全球最大的家居装潢零售商，基业长青，市值长牛。家得宝于1978年成立于美国，是全球最大的仓储式家居建材产品零售与建筑装饰服务商，截止2021年也是全球第五大零售商，营收规模次于沃尔玛、亚马逊、COSTCO等。公司产品种类超过100万种，涵盖了家用电器、家装建材、厨房设备、木材、家居装饰用品、照明用具、木制品等。目前门店遍布美国、加拿大、墨西哥，门店数量达2347家，拥有500余个仓储配送中心与47万名员工。2024年，家得宝实现营业收入1595亿美元、同比+4.5%，实现净利润148亿美元、同比-2.2%；FY1989-2025营收、归母净利CAGR分别达...

    标签： 装潢 家居 家得宝

  • 香港房地产行业分析：政策松绑与需求复苏驱动市场回暖.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/17
    • 151
    • 财通证券

    香港房地产行业分析：政策松绑与需求复苏驱动市场回暖。中国香港房地产市场已进入政策驱动、结构分化的新周期。2024年2月“撤辣”政策成为市场关键转折点，驱动香港楼市呈现显著的触底反弹特征。根据香港土地注册处的数据，新房和二手房成交量在2024年4月、11月和2025年的3月均出现成交小高峰，2024年全年一二手私宅成交53099宗，较2023年同比增长23.5%。成交价格上，新房与二手房的楼价均于2024年末至2025年初完成探底，并呈现企稳迹象。库存方面，根据香港差饷署数据，截止至2024年底私人住宅总存量为129.2万套，由于销售恢复整体去化周期有所下降，市场正从&l...

    标签： 房地产 地产
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