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  • 桂冠电力公司深度报告：深根厚植红水畔，新枝繁茂雪域峰.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/06
    • 65
    • 方正证券

    桂冠电力公司深度报告：深根厚植红水畔，新枝繁茂雪域峰。大唐集团旗下水电平台，植根八桂辐射全国。公司发轫于红水河流域，通过持续的资产并购与开发，业务版图已从广西拓展至全国，并借战略西进切入西藏国家能源基地。截至2025年中，公司清洁能源装机占比超90%，水电是其盈利基石与稳定现金流的源泉。控股股东大唐集团赋予其“水电及西南清洁能源整合平台”的明确战略定位，辅以地方国资和行业龙头的协同持股，构筑了公司独特的发展优势。近年来，公司业绩稳健增长，盈利能力显著提升，费用管控有效，现金流充沛，为维持高分红政策提供了坚实基础，展现出稳健经营与高成长潜力兼备的投资价值。主业精耕红水河稀...

    标签： 桂冠电力 电力

  • 中信出版公司研究报告：主业固本拓新强根基，看好IP与AI布局赋能.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/06
    • 61
    • 中泰证券

    中信出版公司研究报告：主业固本拓新强根基，看好IP与AI布局赋能。公司概要：大众出版龙头，推进IP与AI转型。中信出版主营图书出版与发行、数智服务、城市文化空间运营等业务，2021年起聚焦IP化与AI数字化转型，实现持续突破。公司背靠中信集团，有望依托集团全产业资源实现业务协同。公司收入端整体保持平稳，利润端企稳恢复，2025Q1-Q3归母净利润同比增长23.6%。行业分析：出版行业景气度有望逐步回暖，IP商业价值广阔。一般图书市场中，少儿等细分品类展现韧性。我们认为，伴随《全民阅读促进条例》落地，有望持续培育用户阅读习惯，推动行业整体景气度回升，看好具备优质内容储备、线下渠道优势显著、数字化...

    标签： 中信出版 AI IP

  • 鹏鼎控股公司研究报告：具备AI竞争力，基本盘增速有底.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/06
    • 75
    • 国金证券

    鹏鼎控股公司研究报告：具备AI竞争力，基本盘增速有底。已到关注公司的关键时点，成为下一个龙头的充分条件已具备。公司为全球PCB龙头，从2025年布局AIPCB的厂商盈利增速在40%以上、公司汽车/服务器业务25H1营收增速达到87%可以看出，AI是行业新的增长风口。我们认为公司具备占领AI领域竞争高地的充分条件：1）技术积累，HDI是行业未来的技术创新点，公司新产线可量产6阶以上HDI产品及SLP产品的产线；2）客户布局，公司背靠全球AI组装龙头鸿海集团，有望深度接触到全球AI项目的核心终端客户；3）扩产加快，公司2025年前三季度的资本开支金额大幅超过了前三年单年投入水平、同比增速达到149...

    标签： 鹏鼎控股 AI

  • 美图公司公司研究报告：美图为什么不会被大模型吞噬？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/06
    • 43
    • 华泰证券

    美图公司公司研究报告：美图为什么不会被大模型吞噬？底层：AI与编辑器体系深度融合，对现有产品增强而非替代从功能结构看，美图没有将生成式AI作为编辑器的替代方案，而是以能力叠加方式嵌入到既有工具体系内。当前AI功能主要集中在人像美化、合成高感知模块，在功能点中占比较低，但对付费贡献显著；而占功能数量多数的基础修正、色彩与结构类编辑，仍以传统算法为主。这一结构表明，AI在美图中的核心作用在于与传统编辑体系深度融合，并放大变现效率，而不是改变编辑器本身的运行逻辑。中层：工作流分层适配不同需求，深度微调保障稳定可控性美图围绕真实编辑路径构建了完整的工作流分层，这一分层对应着中层工作流在不同用户深度下的...

    标签： 美图

  • 海亮股份深度报告：全球铜管智造龙头，海外高利产能与铜箔、AI新材料共创高增.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/06
    • 93
    • 浙商证券

    海亮股份深度报告：全球铜管智造龙头，海外高利产能与铜箔、AI新材料共创高增。海亮股份：全球铜管智造龙头，出海布局获取全球化红利公司深耕铜加工领域近40年，已构建起从传统水暖管材到高精尖锂电箔材的完整产品矩阵。2024年公司铜基材料出货量突破100万吨，连续17年铜管出口量全国第一，连续6年出货量全球第一，在全球暖通及工业铜加工市场份额达20.3%。2007-2024年公司收入与扣非归母净利润CAGR分别为16.3%、8.8%。暖通业务：需求结构持续优化，美国高盈利产能释放带来巨大业绩弹性新兴市场与欧美节能升级推动海外市场稳健增长。根据弗若沙利文，2024年全球暖通及工业铜加工市场约476.8万...

    标签： 海亮股份 AI 新材料 铜箔 铜管

  • 机械行业量子科技专题：”十五五“重点发展方向，在不确定性中迈向未来.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/05
    • 84
    • 中泰证券

    机械行业量子科技专题：”十五五“重点发展方向，在不确定性中迈向未来。量子科技正走向应用实践，重塑未来：量子科技是利用量子的量子力学特性（如叠加、纠缠），进行信息处理、传感和物质操控的技术。由于近年来量子技术的不断突破，量子科技的产业化进程已形成由上游核心硬件、中游系统集成与下游行业应用构成的清晰产业链。根据麦肯锡预测，预计到2035年全球量子产业市场规模将达到高达970亿美元。其中：1）量子计算创造的全球价值可能在280亿-720亿美元之间。2）量子通信可能在110亿-150亿美元之间。3）量子传感可能在70亿-100亿美元之间，总计高达970亿美元。预计整体市场到20...

    标签： 机械

  • 长飞光纤深度研究：光纤光缆龙头，AI算力与空芯光纤双重驱动.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 74
    • 国泰海通证券

    长飞光纤深度研究：光纤光缆龙头，AI算力与空芯光纤双重驱动。公司是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案提供商。主要生产和销售通信行业广泛采用的各种标准规格的光纤预制棒、光纤、光缆，基于客户需求的各类光模块、特种光纤、有源光缆、海缆，以及射频同轴电缆、配件等产品，公司拥有完备的集成系统、工程设计服务与解决方案，为世界通信行业及其他行业（包括公用事业、运输、石油化工、医疗等）提供各种光纤光缆产品及综合解决方案，为全球100多个国家和地区提供优质的产品与服务。2025年，三大运营商集团和省公司共开标了约56个光纤光缆集采项目，其中公布有明确需求的项目共计38个，各类光纤光缆集采规模总计1....

    标签： 光纤光缆 长飞光纤 AI

  • 学海拾珠系列之二百六十七：多因子视角下的波动率管理组合.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 44
    • 华安证券

    学海拾珠系列之二百六十七：多因子视角下的波动率管理组合。本篇是学海拾珠系列第二百六十七篇，文章提出了一种随市场波动率动态调整权重的多因子策略，样本外扣费后仍显著跑赢无条件组合。因子风险-收益权衡与风险价格均随波动率下降，挑战传统风险-收益对应假设。对“风险-收益权衡”这一基本前提的重新审视与挑战传统理论认为，承担更高风险应获得更高收益，且该权衡在市场波动率高企时会进一步强化。然而，有研究发现在高波动时期降低风险敞口反而能提升绩效。本文从一个更全面的多因子视角切入，探究波动率管理策略的深层机制与经济含义。条件均值-方差多因子组合构建沿用九因子数据，构建了条件均值-方差多因...

    标签： 多因子

  • 非银金融行业2026年春季投资策略：存款迁移，非银负债和资产两端受益.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 69
    • 开源证券

    非银金融行业2026年春季投资策略：存款迁移，非银负债和资产两端受益。保险：负债和资产端双轮驱动，权益弹性突出负债端看：充分受益于居民存款迁移，分红险在牛市预期加持下性价比凸显，叠加低基数，2026年开年个险渠道新单增速向好；银保渠道有望延续2025年的较高增长。分红险占比持续提升，刚性负债成本回落利好险企估值抬升。资产端看：长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现。春节假期前后，保险H和A股标的调整较明显。除了2026年开年前后保险板块有所抢跑上涨带来高基数外（开门红+牛市预期），AI冲击的担忧（对保险中介等销售渠道或有替代；对白领就业和经济带来潜在冲击）也对板块带来负面压制。我们...

    标签： 金融行业 金融 非银金融

  • TMT行业海外龙头TMT公司业绩启示：资本开支进一步上行，半导体表现占优趋势或延续.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 79
    • 招银国际

    TMT行业海外龙头TMT公司业绩启示：资本开支进一步上行，半导体表现占优趋势或延续。回顾海外龙头TMT公司4Q25业绩，我们观察到：1）AI继续推动互联网公司主业加速增长，云业务方面，强劲的需求带动基础设施云厂商4Q25合计营收同比增长加速至30.0%（3Q25：25.7%；4Q24：20.7%）；广告业务方面，AI拉动Meta及谷歌广告收入增长均有加速；2）基于强劲的外部需求及现有业务革新需求，龙头互联网及云厂商进一步上调FY26资本开支预期，进一步支撑半导体厂商业绩景气度展望上行的同时引发市场对其投入效率的增量担忧，在行业估值普遍较高的情况下，市场开始更加关注盈利增长确定性及AI投入ROI...

    标签： TMT 半导体

  • AI+NAS行业：从存储工具到家庭智能中枢，开启行业黄金增长期.pdf

    • 35积分
    • 2026/03/05
    • 82
    • 中信建投证券

    AI+NAS行业：从存储工具到家庭智能中枢，开启行业黄金增长期。核心观点：家用NAS具有综合优势，但存在产品、市场、认知等核心障碍，导致渗透率较低。AI彻底破解传统NAS的发展瓶颈，将NAS从小众极客设备转变为面向大众的家庭智能数字中枢，实现用户基数的指数级扩大，我们测算全球AINAS销量将从2024年的6万台增长至2035年的669万台，CAGR为54%，渗透率将提升至60%以上。未来AINAS竞争格局将进入加速重构期，当前以绿联科技为首的国产新势力的势头最猛，绿联以充电类为流基本盘，以AINAS为第二成长曲线，海外放量与资本运作有望形成业绩与估值的双重弹性。家用NAS的价值、优势与渗透率瓶...

    标签： AI 存储

  • 投资策略：3月交易主线：涨价的3大方向.pdf

    • 8积分
    • 2026/03/05
    • 69
    • 长江证券

    投资策略：3月交易主线：涨价的3大方向。进入3月关键决断期，当前A股市场正经历从“估值修复”向“业绩验证”的逻辑切换，涨价预期作为盈利弹性的核心抓手，正顺着以AI为代表的全球资本开支扩张的增量斜率、全球地缘摩擦催生的补库周期和产能出清的硬约束等三重维度展开共振，这不仅决定了相关行业盈利的修复高度，更指引了3月乃至二季度绩优资产的重估逻辑。重点关注3条主线：1）供给侧收缩加剧；2）需求侧大幅提振；3）流通侧囤货惜售。

    标签： 投资 投资策略

  • 保险行业深度研究报告：挪储背景下的分红险变革.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 86
    • 华创证券

    保险行业深度研究报告：挪储背景下的分红险变革。分红险曾为主流，现再崛起。分红险本质属于具备刚兑属性的“固收+”产品，收入平滑机制“手动”降低收益波动。2013年之前，彼时人身险行业预定利率上限为2.5%，传统险吸引力较弱，分红险占据市场核心地位。2013年利率市场化改革后，传统险成为近十余年的主导产品。但利率下行背景下，传统险过去的优势成为当前险企亟需化解的存量刚兑负担，倒逼行业分红险转型。保险内部对比来看，供需共振驱动分红险发展。从公司视角出发，发展分红险能够一定程度缓解刚兑压力，稀释存量包袱。同时新准则下分红险适用于VFA计量，能够降低投资波...

    标签： 保险 分红

  • ETF资金流向视角下的行业轮动配置.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 167
    • 华福证券

    ETF资金流向视角下的行业轮动配置。股票ETF持仓特征及价格传导的逻辑梳理：2018年至2023年受到ETF持有人散户化特征加强的影响，当A股市场上涨时ETF出现赎回，当市场整体呈现小市值、低估值、高分红、低波动的特征时期，股票ETF份额增长更快；当市场整体呈现高动量、高波动、高质量、大市值的特征时期，股票ETF份额增长减缓。持仓程度及边际变动分组收益受A股市场风格强弱影响：由于持仓行业的权重受基准指数的成分股权重影响，而大多数指数成分股的权重由自由流通市值加权而得，所以截面持仓程度高的行业市值较高，因此大市值占优的阶段中，高配行业收益更高；2021年下半年至2024年初在A股市场价格下降的背...

    标签： ETF 资金流向

  • 科创策略、情绪价量策略收益显著，3月推荐电子机械股——策略化选股月报（202603）.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 138
    • 华福证券

    科创策略、情绪价量策略收益显著，3月推荐电子机械股——策略化选股月报（202603）。多策略选股策略策略在2026年3月对子策略的权重配置在价值股策略权重占比最高，约45.35%，在成长股选股策略上的权重占比最小，约7.63%。2026年2月多策略选股策略绝对收益1.25%，多策略选股策略相对中证全指超额收益-0.96%。极致风格高BETA选股策略策略在大盘价值策略权重占比最高，为50.00%，在小盘成长策略上的权重占比最小，为14.48%，在小盘价值策略上的权重占比为0。2月极致风格高Beta策略绝对收益-0.44%，极致风格高Beta策略相对中证全指超额收益-2.6...

    标签： 电子 选股 机械
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