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伟星新材（002372）研究报告：零售“星”火蔓延，同心圆蓄力成长.pdf
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- 2022/08/27
- 727
- 长城证券
伟星新材（002372）研究报告：零售“星”火蔓延，同心圆蓄力成长。1、公司概况：PPR管道龙头，厚积薄发。公司专注于研发、生产、销售高质量和高附加值的新型塑料管道，并积极拓展防水、净水领域，是国内PP-R管道的领先企业。截至2022年二季度，前五名股东持股比例占71.77%，股权相对集中。公司2022上半年度实现营业收入25.02亿元，同比增长4.83%，实现归母净利润3.65亿元，同比下跌11.80%。2022上半年，公司PPR管材管件营收占比达47.07%、毛利占比达67.93%，是公司的主导产业。2、行业分析：市场前景广阔性能优异的化学建材，应用场景广泛。塑料管...
标签：伟星新材
宝龙商业（9909.HK）研究报告：规模攀升，坪效企稳，五年战略目标实现可期.pdf
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- 2022/08/16
- 998
- 开源证券
宝龙商业（9909.HK）研究报告：规模攀升，坪效企稳，五年战略目标实现可期。（1）定位广：四类品牌分别为宝龙一城、宝龙城、宝龙广场和宝龙天地，对应多层次客群。（2）成长佳：2022年累计开业广场预计达99个；至2025年规划开业面积超1500万方，未来两年有近500万方的商业处于培育期。（3）布局精细化：连续8年在长三角均有商场落成，2021年公司在长三角开业面积占比65%，商业运营服务收入占比70%。（4）盈利模式：管理赋能，运营变现。公司商业运营服务分为三大部分：市场研究及定位、租户招揽及筹备开幕服务，2021年单位面积的开业收费约376元/平米；2017-2021年物管费为14.95、...
标签：宝龙商业商业
绿城中国（3900.HK）研究报告：品质标杆房企，逆流而上未来可期.pdf
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- 2022/08/15
- 583
- 平安证券
绿城中国（3900.HK）研究报告：品质标杆房企，逆流而上未来可期。全国领先品质房企，经营业绩逆势改善：绿城中国为全国领先的优质房产品开发及生活综合服务供应商，先后引入九龙仓、中交集团、新湖中宝作为战略性股东，由民营企业转变为具有央企背景的混合所有制房企。2021年营收1002.4亿元、归母净利润44.7亿元，同比逆势增长52.4%、17.7%。2021年合同销售总额3509亿元，超额完成既定目标，操盘榜排名升至行业第七，2022年前7月进一步升至行业第五。投资灵活储备优质，匠心品质助力发展：公司近年积极获取土地，2017-2021年拿地销售面积比均大于100%，2022H1调整期拿地强度亦高...
标签：绿城中国
龙湖集团（0960.HK）研究报告：财务自律穿越周期，开发运营稳步提升.pdf
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- 2022/08/15
- 1427
- 中信建投证券
龙湖集团（0960.HK）研究报告：财务自律穿越周期，开发运营稳步提升。租金收入保障债务偿还，优质信用持续获市场认可。公司今年7-8月份的偿债高峰已过，9-12月约有22亿元待偿还债券本息，2023年为152亿元；我们测算其今年投资物业租金收入约138亿元，将连同每月持续的高比例回款共同保障债务偿还。公司保持高度财务自律、不做高息融资，融资成本逐年压降至4.14%，并保持境内外的全投资级评级。2021年以来发行公司债与中票共150亿元，平均利率仅3.78%，融资渠道保持通畅。销售排名稳步上升，投资更加聚焦核心城市。公司销售持续聚焦高能级城市，2021年一线与领先二线城市贡献54%的销售金额。凭...
标签：龙湖集团财务
华发股份（600325）研究报告：全国化扩张途中的“中而美”地方国企.pdf
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- 2022/08/15
- 506
- 国盛证券
华发股份（600325）研究报告：全国化扩张途中的“中而美”地方国企。公司是珠海老牌房企，全国化扩张后稳居“千亿俱乐部”。公司2021年合约销售金额为1219亿元，5年CAGR达27.82%。根据克而瑞，公司2020-21年全口径销售额2年CAGR达14.9%。2022年1-7月在市场下行环境下，公司全口径销售额为582亿元，同比仅-18.1%，显著优于TOP30销售同比均值-40.8%。土储质优量足，近年重仓华东大区，未来收入、利润确定性强。公司房地产开发占总营收比重维持在95%附近，近年形成“4+1”的全国化布局（珠海...
标签：华发股份
江河集团（601886）研究报告：国内幕墙行业龙头，打造BIPV新增长曲线.pdf
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- 2022/08/12
- 661
- 中信建投证券
江河集团（601886）研究报告：国内幕墙行业龙头，打造BIPV新增长曲线。国内幕墙龙头，在手订单充沛。公司在国内幕墙行业综合排名第一，旗下主要平台江河幕墙2021年营收规模达到106.8亿元，稳居行业第一，远超第二名；且幕墙业务毛利率居于同业中上水平，彰显品牌力和成本控制能力。2017-2021年5年间，公司营业收入CAGR为6.4%，2021年实现营收207.9亿元，同比增长15.2%；其中，江河幕墙收入CAGR为9.0%，净利润CAGR达到27.1%，实现快速增长。截至2022年上半年，公司幕墙与内装合计在手订单344亿元，是2021年营收的1.7倍，充分保障未来业绩增长。积极布局BIP...
标签：江河集团 BIPV 幕墙
豪美新材（002988）研究报告：节能蓝海，轻量飞驰.pdf
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- 2022/08/09
- 477
- 民生证券
豪美新材（002988）研究报告：节能蓝海，轻量飞驰。豪美新材，成立于2004年，2020年于深交所上市，主营业务包括建筑铝型材、一般工业铝材、汽车轻量化铝型材、系统门窗等。2021年公司铝型材产量25.0万吨，同比+44.92%，铝型材销量24.6万吨，同比+41.78%。2021年营收56亿元，同比+63%，归母净利1.39亿元，同比+34%。子公司贝克洛系统门窗：共享建筑节能大时代系统门窗是建筑铝型材下游应用领域之一，当前国内渗透率（5%）远低于欧洲（70%）。系统门窗产品符合低碳节能、消费升级的发展趋势。系统门窗：渠道下沉+信息化建设赋能。2021年公司系统门窗业务营收3.02亿，同比...
标签：豪美新材节能
绿城管理控股（9979.HK）研究报告：空间广阔，模式优秀，引领代建行业发展.pdf
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- 2022/08/09
- 647
- 开源证券
绿城管理控股（9979.HK）研究报告：空间广阔，模式优秀，引领代建行业发展。对比近十年商品房销售增速和代建新签约建面增速，可以明显发现代建业务具有良好的穿越周期能力，在2021年市场销售下行的背景下，代建签约面积逆势增长超20%，对比发达国家行业渗透率预计还有较大空间。由于行业下行期城投平台拿地增多、不良资产处置需求提升及保障性租赁住房和城市更新政策利好等因素，行业发展前景广阔，未来轻资产代建将成为房企转型的优质选择。代建主业领先优势明显，服务业务高速成长2021年绿城管理代建业务持续扩张，营收同比增长24%，归母净利润同比增长32%，超额完成业绩指标。公司业务分布已覆盖全国101座主要城市...
标签：绿城管理控股
绿城管理控股（9979.HK）研究报告：代建行业方兴未艾，绿城管理控股先拔头筹.pdf
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- 2022/08/08
- 540
- 兴业证券
绿城管理控股（9979.HK）研究报告：代建行业方兴未艾，绿城管理控股先拔头筹。代建行业方兴未艾，发展势头强劲：根据中指院预测2025年代建行业新签面积规模将达到2.2亿平米，行业渗透率达到12.5%，2021-2025年代建新签面积的复合增速达21.9%。商业代建、政府代建、资方代建等各种形式代建需求旺盛。代建行业方兴未艾，保持强劲发展势头。绿城管理控股兼具先发、规模和品牌优势：1）先发优势，公司自2010年开始设立，是中国代建行业的先行者和引领者，开创了“代建4.0”标准化管理体系；2）规模优势，截止2022年中期，公司共有代建项目390个，覆盖城市107个，合约面...
标签：绿城管理控股
震安科技（300767）研究报告：建筑减隔震行业龙头，充分受益于市场空间扩容.pdf
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- 2022/08/08
- 590
- 光大证券
震安科技（300767）研究报告：建筑减隔震行业龙头，充分受益于市场空间扩容。震安科技是国内建筑减隔震行业龙头。震安科技是建筑减隔震技术全套解决方案和全生命周期服务提供商，成立于2010年1月，是行业高新技术企业、技术示范中心和周福霖院士工作站，于2019年3月在深交所A股成功上市，并入选工信部首批“小巨人”企业名单，成为国家级制造业“单项冠军”。公司目前已成为国内规模领先的减隔震产品生产基地，技术水平和市场份额领先于行业，产品已广泛应用于学校、医院、商业地产、重大市政工程、其他公共建筑、LNG储罐、新建住宅和老旧建筑加固等抗震领域。政策支持下减...
标签：震安科技减隔震建筑
中国电建（601669）研究报告：新型电力系统核心龙头，绿电运营、抽水蓄能潜力大.pdf
- 5积分
- 2022/08/06
- 658
- 国盛证券
中国电建（601669）研究报告：新型电力系统核心龙头，绿电运营、抽水蓄能潜力大。全球清洁能源综合服务龙头，全产业链布局竞争优势突出。公司是全球能源电力、水资源与环境、基础设施领域提供全产业链集成服务的综合性特大型建筑集团，长期深耕“水”、“电”核心业务领域，在国内大中型水电站设计/施工市占率分别为80%/65%以上，在抽水蓄能设计领域市占率高达80%，在风光储等新能源工程领域技术领先，龙头地位巩固。公司积极开拓绿电运营业务，截止2021年底累计投运电力装机17GW，其中清洁能源占比82%。公司2021年实现营业收入4483亿元，同比增长12%，...
标签：中国电建抽水蓄能新型电力系统电力系统电力绿电
中国交建（601800）研究报告：流波溢涌破寒冰，风净沙倾露底金.pdf
- 6积分
- 2022/08/04
- 960
- 招商证券
中国交建（601800）研究报告：流波溢涌破寒冰，风净沙倾露底金。战略变迁效果分析：中交集团战略变迁基本完成。16年中国交建母公司中交集团被选为国有资本试点并获得相关权利，随后集团提出“一台多柱”战略且积极执行改方案。中交集团16年至21年利润总额CAGR为8.40%，中国交建CAGR为4.37%。为了解决集团同业竞争问题中国交建出售了一批资产给集团或其他兄弟单位，如转让振华重工30%股权、转让机场勘探设计院等等。订单分析：城市建设支撑订单增长，海外新签金额占比有所下降。对比16年与21年，公司城市建设订单涨势迅猛，16年和21年分别占基建新签订单总额的19%和47%；...
标签：中国交建
杭萧钢构（600477）研究报告：BIPV异质结钙钛矿电池发展潜力被低估.pdf
- 6积分
- 2022/08/02
- 18734
- 国泰君安证券
杭萧钢构（600477）研究报告：BIPV异质结钙钛矿电池发展潜力被低估。维持增持。维持预测22-24年EPS0.21/0.26/0.3元增速24/21/17%，BIPV异质结钙钛矿业务被低估，上调目标价至8.54元，对应2022年40倍PE。政策推动公司BIPV加速落地，光伏发展前景被低估。(1)《城乡建设领域碳达峰实施方案》2025年新建公共建筑/厂房屋顶光伏覆盖率力争达50%。《十四五全国城市基础设施建设规划》推进分布式可再生能源和建筑一体化利用。(2)2021年底控股65%合特光电百万平BIPV智能生产线投产打造一体化竞争优势。7月矩形光伏发电地砖/银灰色幕墙光伏项目成功。(3)BIP...
标签：杭萧钢构 BIPV 钙钛矿钛矿
南京高科（600064）研究报告：地产市政协同，股权投资发力.pdf
- 5积分
- 2022/08/01
- 533
- 中泰证券
南京高科（600064）研究报告：地产市政协同，股权投资发力。公司介绍：立足南京的卓越城市运营商南京高科股份有限公司成立于1992年，1997年5月于上交所上市。公司实际控制人为南京市国资委，具有国企背景优势。公司主营业务包含房地产、市政及股权投资三个方向，致力于成为卓越的城市运营商和价值创造者。主营业务：房政业务联动，投资稳步发展（1）房地产业务：公司房地产业务主要由南京高科臵业有限公司负责，行业下行阶段，公司销售逆势上升。2021年，公司合同销售额同比增长116.92%；公司商品房销售均价为40239元/㎡，南京市栖霞区和江宁区销售均价分别为27427及25580元/㎡，体现了公司的品质品...
标签：南京高科地产股权股权投资
伟星新材（002372）研究报告：成长性与稳健性兼备的塑料管材龙头.pdf
- 5积分
- 2022/08/01
- 951
- 广发证券
伟星新材（002372）研究报告：成长性与稳健性兼备的塑料管材龙头。家装塑料管道龙头，持续稳健增长。公司自上市以来保持稳健增长，经营质量稳步提升；同时公司治理结构优秀，上市后实施多次股权激励且持续高分红，利益与员工、股东共同分享。公司通过商业模式创新和强大的渠道管理能力在家装零售管道领域建立起管道高端品牌。走差异化路线，渠道和品牌筑就宽深护城河。塑料管道行业集中度目前仍较低，伟星走差异化路线在家装管道细分市场占据优势。公司通过率先推出“星管家”服务和双质保解决行业痛点，大幅提升品牌形象，带来较高的产品溢价；同时，公司“直营+扁平化代理”的渠道给&...
标签：伟星新材塑料管管材塑料

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