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金圆股份（000546）研究报告：执行效率超强，快速转型的锂盐新贵.pdf
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- 2022/07/09
- 503
- 华西证券
金圆股份（000546）研究报告：执行效率超强，快速转型的锂盐新贵。2021年，建材行业需求饱和，盈利能力下降，公司报告期内归母净利润同比下降55.46%。基于房地产行业景气度下降及考虑公司实际情况，公司计划战略性退出传统建材水泥业务。公司于2022年1月26日发布公告，拟筹划出售青海互助金圆水泥有限公司100.00%股权。公司于2022年06月12日至2022年6月17日期间根据挂牌方案进行第二次公开挂牌，共征集一名意向受让方浙江华阅，并摘牌确认，摘牌成交价格为172,440.00万元，同时受让方承接应付款项134,202.24万元，即本次股权转让交易完成后，公司实际转让获得金额为306,6...
标签：金圆股份锂盐
建发国际集团（1908.HK）研究报告：区域型国企资源禀赋优越，兼具稳健性与成长潜能.pdf
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- 2022/07/08
- 460
- 中银证券
建发国际集团（1908.HK）研究报告：区域型国企资源禀赋优越，兼具稳健性与成长潜能。销售规模持续高增，在多个区域及核心重点城市长期处于领先地位。从16年开始，随着母公司资产注入及公司规模扩张，16-21年公司销售额从17亿增至1649亿元，CAGR149%，每年几乎都以将近1倍的速度在增长；21年以超80%增长迈进了1000亿权益销售门槛。从区域看，44%和33%的销售额由福建与华东贡献。从城市能级看，一、二、三线城市销售额分别占比9%、65%，27%。从具体城市销量看，在福州、厦门、无锡、漳州、宁德等地公司销售排名稳居第一。同时，公司保持90%以上的销售回款率。销售规模的快速增长也带动了结...
标签：建发国际集团
中材国际（600970）动态报告：鹰扬水泥工程全产业链，运维业务铸造增长新引擎.pdf
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- 2022/07/08
- 572
- 光大证券
中材国际（600970）动态报告：鹰扬水泥工程全产业链，运维业务铸造增长新引擎。向水泥工程服务全产业链迈进：公司是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，在水泥技术装备与工程市场占有率已连续14年保持世界第一。2021年9月，公司购买北京凯盛100%股权、南京凯盛98%股权以及中材矿山100%股权。中材矿山是国内矿山生产运维龙头，在矿山资源集中度提升、矿山绿色运维不断推进的大背景下，中材矿山的市场占有率有望进一步提高。收购中材矿山后，2021年公司生产运维板块营收同比增长616.06%，营收占比由2020年的3.99%增至17.74%，自此公司向水泥工程服务全产业链发展迈出一大步。工程建设业...
标签：中材国际水泥铸造
招商蛇口（001979）研究报告：战略因势定策，竞争优势明显.pdf
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- 2022/07/07
- 637
- 首创证券
招商蛇口（001979）研究报告：战略因势定策，竞争优势明显。龙头央企战略清晰，综合发展模式日渐成效。公司上市以来每年根据行业的变化形势，订立新一年的发展主题和目标。十四五期间，公司坚定贯彻落实三个转变，分别为开发为主向开发与经营并重转变、重资产为主向轻重结合转变、同质化竞争向差异化发展转变。公司在十四五期间大力拓展集中商业等自持物业，并提出双百计划。后续公司拥有的大量自持物业有望通过REITs平台融资，项目出表并贡献净利润，形成投融管退的商业闭环，自持项目从“输血”到“造血”实现内生式增长。目前公司综合发展模式已实现不同板块和组团的联动、不同业...
标签：招商蛇口
明源云（0909.HK）研究报告：房地产软件服务领军.pdf
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- 2022/07/06
- 1285
- 首创证券
明源云（0909.HK）研究报告：房地产软件服务领军。房地产软件服务领导者，产品布局完善。明源云是国内领先的地产生态链数字化服务商，公司以物业管理软件起家，持续拓宽产品线。公司依托头部房企形成先发优势，为房地产开发商及产业链上其他参与者提供企业级ERP解决方案及SaaS产品。公司产品布局完善，以天际开放平台为技术底座，SaaS产品包括面向营销市场的云客、供应链市场的云链和云采购及存量市场的云空间，ERP解决方案聚焦于企业资源管理，包括销售、成本、采购、计划及费用模块等。云端ERP快速迭代。明源云于2017年推出了云ERP解决方案，基于云架构，能够快速迭代，满足客户需求，为客户提供了可观的可扩展...
标签：明源云房地产软件软件服务
伟星新材（002372）研究报告：零售龙头独树一帜，壁垒坚实大道通途.pdf
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- 2022/07/05
- 500
- 平安证券
伟星新材（002372）研究报告：零售龙头独树一帜，壁垒坚实大道通途。复盘历史，行业向好与差异化经营是关键。伟星新材作为PPR管龙头，2006-2021年归母净利润CAGR达25%。业绩持续稳健增长，除了受益地产发展带来管材需求增加，更重要在于，一是通过差异化策略解决行业痛点，包括20年品牌建设树立高质量形象，率先推出星管家增值服务，消除消费者对质量、以及经销商等对责任的担忧，提升产品口碑与竞争力；二是广铺营销网点的同时坚持渠道扁平化，增强市场应对与渠道控制力，提高产品毛利；三是战略布局调整及时，面对精装房推广的冲击，由“零售优先”到“零售+工程双轮驱动&r...
标签：伟星新材
中国建材（3323.HK）研究报告：稳步前行的全球建材巨头.pdf
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- 2022/07/05
- 1009
- 国海证券
中国建材（3323.HK）研究报告：稳步前行的全球建材巨头。全球综合建材龙头，多项业务世界领先，盈利规模与质量同步提高。“两材合并”奠定公司全球综合建材龙头地位，凭借多年深耕在基础建材、新材料、水泥工程服务三大板块具备综合竞争力，是全球最大的水泥生产商、商混生产商、石膏板生产商、风电叶片生产商、玻纤生产商、轻钢龙骨生产商、水泥工程系统集成服务商。近年来持续推动水泥、工程等板块重组整合，解决同业竞争问题，发挥协同效应。“两材合并”后公司营收、归母净利润连续4年保持增长，2021年实现营业收入2736.83亿元，同比增长7.39%，归母净利润162....
标签：中国建材建材
奥雅股份（300949）研究报告：深耕景观设计实力强，发力文旅业务转型空间大.pdf
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- 2022/07/04
- 688
- 国泰君安证券
奥雅股份（300949）研究报告：深耕景观设计实力强，发力文旅业务转型空间大。深耕景观设计20余年，具多重优势。1)公司成立于2001年，以景观设计及创意设计为主业(收入结构占比超70%)，定位为美好人居环境综合服务商；2)疫情影响、地产投资下滑、业务转型导致成本费用开支增加，2021年收入6.12亿元/+24.5%，净利0.75亿元/-26.5%；3)我们认为随县域新型城镇化重要性提升，景观建设仍有较高发展空间，公司具创新数字科技平台整合优势、新技术研发优势、人才优势、品牌优势等望充分受益。以景观设计储备为基础，转型文旅根基牢固。1)公司景观设计业务中包含旅游类产品如瓮安草堂、千年古邑项目等...
标签：奥雅股份文旅
洛阳玻璃（600876）研究报告：转型新能源材料平台，成长中的光伏玻璃龙头.pdf
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- 2022/07/02
- 750
- 国海证券
洛阳玻璃（600876）研究报告：转型新能源材料平台，成长中的光伏玻璃龙头。经数次重组，由浮法基地转型为新能源材料平台。根据战略部署，公司2015年-2021年实施数次资产重组，剥离普通浮法及硅砂业务，以光电玻璃为主业，成为新兴光伏玻璃龙头。目前，公司拥有7个生产基地，共拥有光伏玻璃产能2030t/d，光热玻璃产能400t/d。容配比放开、双玻渗透率提高、组件大型化释放下游需求，预计新增产能或在政策约束下落地较慢，光伏玻璃供需向好，价格有望恢复弹性。我们对容配比、良品率等关键假设进行保守估计，预计2021/2022/2023/2024/2025年全球光伏玻璃需求量为1149/1529/1910...
标签：洛阳玻璃光伏玻璃新能源材料
中国建筑（601668）研究报告：稳增长下，巨擘上行再添引擎.pdf
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- 2022/07/01
- 532
- 东北证券
中国建筑（601668）研究报告：稳增长下，巨擘上行再添引擎。建筑巨擘，地产翘楚。中国建筑是我国专业化经营历史最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团之一。工程地产双向延申，并始终保持健康发展。现金流情况向好，资产负债率持续稳定下降，近十年来ROE持续稳定保持在15%以上。房建业务专注高端市场，优势突出。作为营收占比最大的主营业务，公司面对地产行业景气下行的大背景下，区别于其他房建企业，公司始终坚持实施“高端市场、高端客户、高端项目”的市场策略，掌握高端房建的核心技术，在高端房建领域有着绝对的竞争实力。具备优质的风险控制能力，规模大、技术优，通过...
标签：中国建筑建筑
坚朗五金（002791）研究报告：脚踏实地筑基石，仰望星空摘星辰.pdf
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- 2022/06/30
- 719
- 西部证券
坚朗五金（002791）研究报告：脚踏实地筑基石，仰望星空摘星辰。类“创投”的商业模式决定公司经营效率是螺旋式发展的，提前研判新品类能否成功转化是投资超额收益的来源。受人效达到高位见顶和应收账款快速提升双重负面影响，2021年下半年以来公司估值出现大幅调整，但我们认为，公司的商业模式类似“创投”，因此其经营效率是螺旋式波动的。2018-2020年是新品类高效转化期，公司经营效率持续提升，但2021年新品类转化成功率出现下降，公司呈现增收不增利的现象。新品类能否成功转化会受到较多的外部因素影响，但长期看公司的内功水平决定是否基业长青，我们对公司未来...
标签：坚朗五金五金
建发股份（600153）研究报告：双主业齐发力，业绩增长可期.pdf
- 5积分
- 2022/06/30
- 600
- 国金证券
建发股份（600153）研究报告：双主业齐发力，业绩增长可期。厦门国资控股的“供应链运营+房地产”双龙头。公司2009年确立了供应链和房地产双主业的格局，两大主业近年来稳步发展，促进公司资产规模和营收利润的持续增长：供应链运营业务营业收入占比超8成，房地产开发业务归母净利润贡献近5成。公司2021年供应链业务营业收入6115亿元，位居行业首位；房地产销售规模位居行业TOP20，是厦门地方房企龙头。供应链业务：从贸易商向运营服务商转型降低周期风险，同时受益于行业集中度的提升。供应链运营行业空间大，2020年批发业限额以上企业营业收入为65.89万亿元，而龙头市占率较低，C...
标签：建发股份
越秀地产（0123.HK）研究报告：国资背景加持成就区域型优质房企，通畅融资渠道与多元增储模式优势凸显.pdf
- 5积分
- 2022/06/29
- 500
- 中银证券
越秀地产（0123.HK）研究报告：国资背景加持成就区域型优质房企，通畅融资渠道与多元增储模式优势凸显。背靠国资的区域型优秀老牌房企，独特商业模式稳步推进。越秀地产自1983年成立，持续谋变，战略清晰，立足广州、布局全国，在主业稳健基础上积极把握行业“转型”。1）区域布局：公司形成了以粤港澳大湾区为核心，以华中、华东、北方、西南四大区域为重要支撑的“1+4”全国化战略布局。2）投资战略：公司持续巩固“6+1”多元增储模式，锚定具有潜力的重点城市，积极通过公开竞拍，加上TOD、城市运营、城市更新、国企合作、产业勾地、收并购等...
标签：越秀地产地产
东方雨虹（002271）研究报告：新一轮成长的转折点.pdf
- 5积分
- 2022/06/29
- 527
- 广发证券
东方雨虹（002271）研究报告：新一轮成长的转折点。公司中期成长空间依然较大。（1）预计年内防水新规即将出台，将带来行业需求扩容约50%，扩容后行业规模有望达约3300亿元；（2）公司防水主业竞争力突出，龙头地位稳固（“一超多强”竞争格局），21年市占率13%，预计新规出台后市占率9%，对比美国经验，未来有望提升至30%以上，防水主业将延续快速增长态势；（3）非防水业务（第二成长曲线）经多年布局步入协同放量期，中期将接力成长。东方雨虹目前处于周期性底部。从周期角度而言，公司目前处于周期性底部：（1）需求端：防水需求周期主要受房地产周期影响，从历史数据来看，公司收入增速...
标签：东方雨虹
中国中铁（601390）研究报告：开路先锋、基建龙头，打造“第二增长曲线”、未来可期.pdf
- 5积分
- 2022/06/27
- 854
- 浙商证券
中国中铁（601390）研究报告：开路先锋、基建龙头，打造“第二增长曲线”、未来可期。全球交通基建顶级承包商，业绩稳健成长1）前身铁道部基本建设总局，全球最大交通基建工程承包商：中国中铁母公司中国铁路工程集团有限公司前身为铁道部基本建设总局，成立于1958年。2007年，中铁工独家发起成立中国中铁股份有限公司，成功在沪港两地整体上市；2）基建建设、设计咨询、装备制造构成公司三大核心主业：21年，公司总营收为1.07万亿元，基建建设、设计咨询、工程设备与零部件制造等业务营收占比86.04%、1.64%、2.22%，其中基建建设三大细分方向—市政及其他/公路/铁...
标签：中国中铁基建

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