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鼎胜新材（603876）研究报告：电池铝箔龙头积极扩产，老树新花打造第二成长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/07/28
- 602
- 浙商证券
鼎胜新材（603876）研究报告：电池铝箔龙头积极扩产，老树新花打造第二成长曲线。国内铝箔龙头，电池箔业务放量推动22H1预估盈利同比增长超235.40%公司是国内铝箔行业龙头公司，在电池铝箔业务推动下，2021年扭亏为盈，归母净利润达4.30亿元；在公司电池铝箔和双零箔产能提升及铝板带箔产品结构优化，叠加供需紧张导致价格上涨的推动，22Q1实现归母净利润2.15亿元，同比增长387.51%；预计22上半年归母净利润为5.1-6.1亿元，同比增长235.40%至301.16%。全球锂电发展贡献需求增量，产能存量优化+新增落地，电池箔量价齐升市场增量大：随着新能源汽车及储能需求的爆发，预计202...
标签：鼎胜新材电池铝箔铝箔电池
中国建材（3323.HK）研究报告：新材料业务渐露峥嵘，估值修复的又一重动力.pdf
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- 2022/07/28
- 1051
- 中信证券
中国建材（3323.HK）研究报告：新材料业务渐露峥嵘，估值修复的又一重动力。悄然实现的成就：新材料业务渐露峥嵘，2021年归母净利润占比提升至31%。中国建材新材料业务2021年对外销售收入453亿元，经营主体主要为北新建材、中材科技、中国复材、中材高新，同时非控制性持股中国巨石，通过中国复材间接持股中复神鹰。从子公司构成看，北新建材和中材科技贡献板块89%的收入。从产品构成看，石膏板（北新建材）、玻纤（中材科技）、风电叶片（中材科技）贡献板块69%的收入，除了这三项收入均在50亿元以上的成熟期业务外，板块还包括收入在10-50亿元的布局期业务，即防水材料、轻钢龙骨、锂电池隔膜、先进陶瓷；收...
标签：中国建材建材新材料
中国铁建（601186）研究报告：逆流稳进基建定基调，利剑出鞘能源环保开新章.pdf
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- 2022/07/28
- 625
- 招商证券
中国铁建（601186）研究报告：逆流稳进基建定基调，利剑出鞘能源环保开新章。订单分析：境内境外订单双管齐下，新能源及环保前景广阔。对比16与21年，公司境内境外订单增速齐头并进，境内房建市政业务涨势迅猛，21年占新签订单比例分别为40%、18%。20年起新增生态修复、风电、5G等项目，十四五期间新基建/新能源/环保业务有望发展至成熟期。订单增速转化为收入增速需要2个季度，但相关性有所减弱，系订单与收入匹配度下降影响。收入分析：房屋建设支撑收入增长，点睛之笔当看新能源环保。工程承包业务是公司收入来源的支柱，连续6年占公司收入的比重超80%，其中19年起房建业务是工程承包收入增长的主要来源。新能...
标签：中国铁建基建环保能源
越秀地产（0123.HK）研究报告：深耕聚焦湾区，粤系国企龙头.pdf
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- 2022/07/27
- 615
- 中信证券
越秀地产（0123.HK）研究报告：深耕聚焦湾区，粤系国企龙头。深耕湾区，优质国企。公司背靠国资股东，享有信用优势，登陆香港资本市场多年，实现对管理层的充分激励，公司治理值得信赖。存量土储充足，区域聚焦。拓展心态进取，手段多样。截至2021年底，公司共计土储2711万平，其中待开发面积921万平。公司可销售货值持续双位数增长，公司公告2022年预计可销售资源达2146亿元。公司聚焦重点区域，2021年新增土储面积中一线城市占比47.9%，大湾区占比48.1%，2022年上半年广州拿地金额占比61.7%。公司2021年上、下半年和2022年上半年，拿地占销售额比例估计分别约为119%、40%和4...
标签：越秀地产地产
中国电建（601669）研究报告：能源结构转型迎发展新机，投建营一体化打开价值重估空间.pdf
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- 2022/07/25
- 604
- 华创证券
中国电建（601669）研究报告：能源结构转型迎发展新机，投建营一体化打开价值重估空间。公司为全国特大型综合性工程建设企业集团，承担了国内大中型水电站80%以上的规划设计、65%以上的建设任务，占据了全球大中型水利水电建设市场50%以上的市场份额。公司主营业务包括工程承包与勘测设计、房地产开发、电力投资与运营、设备制造与租赁以及其他业务，其中，工程承包与勘测设计业务对营收的贡献最高，占比在80%以上，毛利率水平在11%-13%左右，电力投资与运营业务占营收的比例3%-5%左右，但毛利率水平最高。在“碳达峰、碳中和”的背景下，公司的战略重心和资源配置正逐步向能源电力、涉水...
标签：中国电建能源结构转型
王力安防（605268）研究报告：安防门锁领跑者，产能扩张瞄准先发优势.pdf
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- 2022/07/22
- 616
- 广发证券
王力安防（605268）研究报告：安防门锁领跑者，产能扩张瞄准先发优势。国内安防门、锁领跑者，行业唯一上市公司。公司96年成立，97年进军防盗门锁行业，砥砺深耕二十余载，作为行业内首家上市公司，21年王力品牌价值299亿元，连续10年蝉联行业第一，同时实现地产商500强首选钢质入户门品牌8连冠。上市首次股权激励计划对营收和净利润进行双重考核，21-23年CAGR目标值分别为25%、45%。安全门需求较稳定，智能锁渗透率提升空间大。安全门需求与住宅的新建和重装修密切相关，我们测算2021年安全门市场规模约400亿元，当前头部公司产能差距不大，行业集中度低，CR5约15%；智能锁销量16-21年C...
标签：王力安防门锁安防
建龙微纳（688357）研究报告：产能扩张与产品进阶并行，向全球分子筛龙头迈进.pdf
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- 2022/07/22
- 565
- 兴业证券
建龙微纳（688357）研究报告：产能扩张与产品进阶并行，向全球分子筛龙头迈进。公司是国内吸附分子筛引领者，全产业链生产与客户资源优势显著。公司是国内少数拥有分子筛原粉、成型分子筛、活化粉全产业链的企业，产品质量稳定、成本可控，具有与国际大型分子筛企业竞争的能力。公司客户涵盖中石油、中石化、神华宁煤、昊华科技、盈德气体、杭氧股份等国内大型企业，也有普莱克斯、阿科玛等全球工业气体巨头与分子筛巨头，建立起品牌信任软实力。公司通过持续扩张与海外布局，预计分子筛吸附剂产能将由2021年底的4.50万吨增至2025年的7.65万吨，直追国际分子筛巨头霍尼韦尔UOP。分子筛兼具耗材与品牌属性，在清洁能源、...
标签：建龙微纳分子筛
中海物业（2669.HK）研究报告：内外兼修，破茧成蝶.pdf
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- 2022/07/21
- 695
- 中泰证券
中海物业（2669.HK）研究报告：内外兼修，破茧成蝶。物业管理服务：1）在管面积快速提升：中海物业在管面积由2019年1.5亿，快速提升至2021年末2.6亿；2）关联方占比下降：2019年在管面积中超过9成来自于关联方，2021年关联方占比降至72%；3）外拓发力，结构优化：公司2019年-2021年外拓面积分别为1500万方、2837万方、5809万方，2年间翻2倍；业态上看，2021年公司新增面积住宅业态占比已降至5成以下，其他多元业态如产业园区、商业写字楼等占比提升；4）管控提效：公司行政费用率自2017年开始持续下降，2021年公司管理费用率已降至5%以下，在物业公司中处在最优梯队...
标签：中海物业物业
天健集团（000090）研究报告：城建提速，旧改落子，特区天健整装再出发.pdf
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- 2022/07/21
- 471
- 开源证券
天健集团（000090）研究报告：城建提速，旧改落子，特区天健整装再出发。面对下行的市场，受益于核心城市的持续深耕，公司在大湾区及外省主要布局城市均保持了较强的销售韧性。公司在2021年实现销售金额159亿元，同比增长121%。投资端公司逆周期拿地积极，2021年下半年以来新增深圳、长沙、成都、苏州四地五个新项目，公司在手货值可保障未来三年销售。2021年5月公司中标南岭村旧改项目前期土地整备，未来有望撬动超千亿货值，保障公司长期发展。深圳城建先锋，背靠特区建工前景广阔《深圳市现代建筑业高质量发展“十四五”规划》规划提出到2025年，深圳市建筑业增加值要达到1400亿，...
标签：天健集团
中国中铁（601390）研究报告：基建主业破浪立潮头，第二曲线扬帆正当时.pdf
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- 2022/07/21
- 791
- 招商证券
中国中铁（601390）研究报告：基建主业破浪立潮头，第二曲线扬帆正当时。订单分析：公路市政订单高涨，“第二曲线”业务引领新发展。以水利水电为代表的“第二曲线”项目亮眼，21年新签订单达440亿元。21年与16年相比，基建订单占绝对主力，分别占订单总额的89%和86%，稍有下降系17年重分类影响。市政业务发展良好，从占基建订单的53%升高至70%，主系国家推进城镇化的积极性影响。受项目建设期延长及新开工项目增多的影响，21年在建规模已超4万亿元。订单增速转化为收入增速需要3个季度，但相关性有所减弱，系订单与收入匹配度下降影响。收入分析：分部业务收...
标签：中国中铁基建
洛阳玻璃（600876）研究报告：光伏玻璃产能加速释放，新能源业务转型顺势崛起.pdf
- 5积分
- 2022/07/20
- 747
- 中泰证券
洛阳玻璃（600876）研究报告：光伏玻璃产能加速释放，新能源业务转型顺势崛起老牌浮法龙头聚焦光伏玻璃业务开启新成长之路。公司前身系1956年创立的“洛阳玻璃厂”，建有中国首条浮法玻璃生产线。历经两次资产重组，公司当前聚焦以光伏玻璃为主的新能源玻璃业务。21年公司实现营收、归母净利36.1/2.6亿，YoY+7%/-29%。光伏玻璃供需偏宽松，价格或维持中低位波动，阶段性有向上弹性。1）供给：随着光伏玻璃产能政策有条件放开，行业进入新一轮产能扩张期。我们预计22-23年光伏玻璃有效产能达5.3/8.6万t/d，对应年实际产量约4.1/6.5万t/d，YoY+33%/+6...
标签：洛阳玻璃光伏玻璃玻璃光伏新能源
志特新材（300986）研究报告：铝模行业龙头，发展空间广阔.pdf
- 5积分
- 2022/07/18
- 622
- 信达证券
志特新材（300986）研究报告：铝模行业龙头，发展空间广阔。铝模行业龙头，业绩高速增长。公司成立于2011年，为国内铝模行业领军者，成立以来业绩持续保持高速增长，2021营业总收入14.81亿元，yoy32.3%；归母净利润1.64亿元，2017年来CAGR40.3%。铝模板行业：“以铝代木+以租代售”持续深化，行业集中度提升空间巨大。“以铝代木”：截至2020年建筑行业铝模板市占率20%，木模板60%左右，铝模板相较于木模板有性价比高、更环保、安全性高、施工管理简便等优势，同时我国各级政府颁布多项文件推广并鼓励使用铝模板，我们认为铝模板渗透率...
标签：志特新材铝模
滨江集团（002244）研究报告：厚积薄发，杭州龙头实力尽显.pdf
- 5积分
- 2022/07/15
- 571
- 华安证券
滨江集团（002244）研究报告：厚积薄发，杭州龙头实力尽显。（1）杭州仍是公司的主要阵地。截至2021年末公司土储总建面55.0%位于杭州，2021年全年来自杭州的营收占到总营收的59.4%。（2）杭州具有明显的区位优势，成长空间广阔。杭州相对于周边城市具有较强的人口吸附力及购买力，其商品房库存较低，去化周期较短，且杭州存在较为明显的一二手房价格倒挂现象，市场需求较为充裕，销售状况有望率先受益于政策的放松。销售逆势上涨，高品质品牌实现项目溢价（1）近几年公司销售额一直保持双位数增长，且其增速表现出较强的韧性。2019年公司销售额突破千亿，在行业情绪低迷的2021年，公司仍实现全口径销售金额1...
标签：滨江集团
富森美（002818）研究报告：低估值、高分红，具备稀缺资源的家居卖场.pdf
- 4积分
- 2022/07/15
- 830
- 中泰证券
富森美（002818）研究报告：低估值、高分红，具备稀缺资源的家居卖场。现金流来源稳定。富森美在成都拥有超69万平方米的土地使用权资产，早年拿地成本低，主要地块区位优势显著，人流量大，交通便利。公司报表对投资性房地产使用成本法计价，当前地产公允价值已远超账面价值。当前家居零售业态具备一定的稳定性，且即便未来不经营家居零售，其核心的土地资源亦可以获取稳定的租金收益。现金流分配以分红为主，再投资相对谨慎。分红和再投资策略是影响股东回报的重要影响因素，公司上市以来一直维持较高的分红比例，最近三年累计分红13亿元，占利润的53%。剩余现金流除去少量维持经营的必要投入外，公司主要用于（1）业务拓展、（2...
标签：富森美家居家居卖场
中复神鹰（688295）研究报告：顺应产业机遇，稀缺高性能碳纤维龙头.pdf
- 5积分
- 2022/07/11
- 564
- 国泰君安证券
中复神鹰（688295）研究报告：顺应产业机遇，稀缺高性能碳纤维龙头。下游市场快速打开，国产替代进入大时代。预计2025年全球碳纤维需求有望抬升至20万吨。风电、碳碳复材、压力容器等领域进入快速发展临界点，这些产业链国内开始占据全球比较优势，创造国产碳纤维弯道突围历史契机，近年国产原丝整体产能利用率加速提升，国产碳纤维逐步实现脱虚向实，进口替代加速。高性能碳纤维龙头，扩产周期的起点。公司稀缺性在于，是国内唯一同时可实现“高性能产品”+“万吨级大规模工业化生产”+“全工业流程自主可控”三核心要素的公司，最顺应高端应用下游同时...
标签：中复神鹰碳纤维

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