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兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头笃行不怠，定制家居再谱新篇.pdf
- 6积分
- 2022/09/30
- 18695
- 西部证券
兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头笃行不怠，定制家居再谱新篇。精耕细作成就板材龙头，有望受益于行业集中。板材行业属于“大行业、小公司”，竞争格局分散，兔宝宝为板材行业龙头，市占率不足5%。在环保监管要求、消费者偏好、客户结构由C端转向B端三大因素的驱动下，板材行业集中度或将提升，龙头企业有望受益。渠道多样化+模式创新化，助力板材业务增长。未来公司装饰材料业务板块的增长主要来源于：1）深化分公司运营机制，形成9大分公司，推动销售渠道多元化，迎合家具定制化的趋势，大力拓展家具厂、家装公司等小B渠道，家具厂渠道占比从2018年的8%提升至2021年的24%，未来仍有提升...
标签：兔宝宝板材定制家居家居
中国海外发展（0688.HK）研究报告：头部央企强者恒强，现金流与利润兼得.pdf
- 5积分
- 2022/09/30
- 591
- 国金证券
中国海外发展（0688.HK）研究报告：头部央企强者恒强，现金流与利润兼得。公司作为头部央企，在行业格局重塑过程中，能实现强者恒强。公司隶属于中国建筑集团，是全国化布局的头部房企，行业排名近十年稳居前十。当前行业供给侧加速出清，部分困难房企在现有土储去化后，市场的地位逐步降低，而头部央国企和改善型房企市占率将相应提升。宽松政策持续落地助力行业良性循环，需求侧更多政策是对改善需求限制的宽松，供给侧的资金也更加偏爱经营相对稳健的未出险房企，主打改善型产品、且能在当前保持一定拿地强度的房企更能受益于政策宽松。经营端以销定产，融资端渠道畅通，现金流安全稳健。①公司行业地位稳中有升，2021年销售规模居...
标签：中国海外发展现金流海外发展
兔宝宝（002043）研究报告：渠道为王品牌筑基，源于一木合为一屋.pdf
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- 2022/09/27
- 587
- 财通证券
兔宝宝（002043）研究报告：渠道为王品牌筑基，源于一木合为一屋。人造板市场规模千亿元、格局分散，出清阶段龙头集中度有望提升。①空间：2020年我国人造板总产量达3.11亿方，增速维持5%以内。预计2026年我国板材存量及新房市场规模共1405亿元。②趋势：需求升级、标准趋严下行业呈现高端环保趋势，板材单位施胶量降低。③格局：行业集中度较低，公司作为板材龙头，市占率不足5%，环保意识提升、行业规范建立、地产下行及疫情影响下，中小企业出清，行业有望持续向头部集中。装饰材料为核心业务，家具厂及外围渠道为增量。装饰材料业务增量主要来源于①中小家具厂：数量多分布广，拥有广泛的客流量，公司能够渗透入前...
标签：兔宝宝
德才股份（605287）研究报告：建筑全产业链精品企业，三大新引擎拉动业绩高增长.pdf
- 5积分
- 2022/09/27
- 635
- 浙商证券
德才股份（605287）研究报告：建筑全产业链精品企业，三大新引擎拉动业绩高增长。1）公司居2020年度中国建筑装饰行业百强企业第2名，主业覆盖装饰（内装、幕墙、古建筑、智能化）、房建、市政、设计建筑全产业链，四大领域均持有甲（壹）级资质。近年来公司积极转型，大幅缩减房建、住宅内装比例，有效平抑行业波动。2021年公司实现归母净利润1.40亿元，居板块首位，五年CAGR+21%，2022年H1经营表现显著优于装饰装修板块同行。公司基本盘稳健，α属性凸显。2）新签倍增/在手充裕，“设计驱动”保证获单能力。22H1新签订单47亿元，同比高增161%；当前在手订单...
标签：德才股份建筑
精工钢构（600496）研究报告：需求成本双改善，估值修复在即.pdf
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- 2022/09/23
- 421
- 华泰证券
精工钢构（600496）研究报告：需求成本双改善，估值修复在即。21年公司政府类客户为主的公建类（含EPC）收入占比43%，8月基建投资环比提速3.9pct至15.4%，随着金融工具加码、高温天气好转，年内有望形成更多实物工作量。从公司订单看，22H1新签公共建筑合同额24.99亿元，同比增长5%，但9月以来已公告中标产业园、体育场馆两项EPC订单合计16.5亿元，有望继续受益于稳增长落地。21年收入占比约56%的工业建筑定位于新兴产业的高端客户，22H1新签合同47.9亿元，同比增长54%，新兴产业占比约86%，老客户占比60%，需求韧性足。我们认为未来龙头集中趋势下，公司品牌优势将更加突出...
标签：精工钢构
东方雨虹（002271）研究报告：随机而动，渠道变革正当时.pdf
- 6积分
- 2022/09/20
- 5670
- 中信建投证券
东方雨虹（002271）研究报告：随机而动，渠道变革正当时。1、B端：渠道变革深耕下沉市场，非房业务保障成长逻辑。公司在每次行业变革关键时期及时调整战略方向，为业绩增长不断注入新动力：①基建时代：合作央企建筑公司，基建投资助力公司高速增长。②地产时代：深化与地产公司合作，集采业务做大整体规模。③工建集团时代：整合直销和经销的工程渠道，成立“工建集团”，打破属地界限及各产品线壁垒，占领空白市场空间。④一体化公司时代：原有工建集团细化为“一体化公司”模式，属地化经营，通过发展合伙人&直销模式充分覆盖当地项目，弥补资源分布不均。2、C端：转型零...
标签：东方雨虹
高盛-明远云（0909.HK）房地产逆风云展望；开始销售（英）.pdf
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- 2022/09/20
- 470
- 高盛
高盛-为中国医院赢得健康（300253.SZ）数字变压器，但因新冠疫情起飞受挫；在中立时发起(英)
标签：明远云房地产地产
兔宝宝（002043）研究报告：国内高端板材龙头，渠道转型再出发.pdf
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- 2022/09/20
- 4947
- 德邦证券
兔宝宝（002043）研究报告：国内高端板材龙头，渠道转型再出发。国内高端人造板龙头，产品结构持续升级。公司作为华东起家的人造板龙头企业，多年来凭借打造高端绿色板材品牌，成为以华东区域为中心并辐射全国的知名板材企业。随着家居消费升级，公司迎合消费者需求，在装饰辅材板块，打造“细木工板+多层胶合板+欧松板（OSB板）”的环保基材组合，并且开发“木皮饰面/装饰膜饰面”板材和功能性板材新产品系列，重点提升板材饰面的花色设计和开发能力，以及附加除醛抗菌、阻燃、防潮等功能，通过开发高端产品系列，持续升级产品结构。板材行业中小企业众多，在建材产业供给侧结构性...
标签：兔宝宝板材
商业地产招商基础知识分享.pptx
- 8积分
- 2022/09/14
- 514
- 个人
商业地产招商基础知识分享。01商业地产相关名词解释；02国内主要经营合作模式；03国内主要经营合作模式。本课件是针对建筑地产行业所编写的，旨在为建筑地产行业提供关于商业地产招商基础知识分享方向更为专业的分析和介绍。
标签：商业地产
中新集团（601512）研究报告：园区业务稳健发展，两翼业务未来可期.pdf
- 5积分
- 2022/09/13
- 619
- 中泰证券
中新集团（601512）研究报告：园区业务稳健发展，两翼业务未来可期。中新苏州工业园区开发集团成立于1994年，是国内首个上市的国家级经开区开发运营主体。2021年，公司形成以园区开发运营为主体板块，以产业投资和绿色公用为支撑板块的新“一体两翼”协同发展格局。园区开发运营业务：优化存量，拓展增量公司园区开发运营业务主要分为产城融合园区及区中园两大部分。产城融合园区业务的营收主要来自一级土地出让，截至2020年底，可出让商住用地1286公顷，储备丰富。以苏州工业园为标杆，公司在国内又开拓了7个产城融合园区，均稳定运营，能为收入的持续增长提供保障。区中园业务的主要收入为租金...
标签：中新集团
张江高科（600895）研究报告：背靠国资政策优势明显，打造上海科创中心载体.pdf
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- 2022/09/06
- 2725
- 开源证券
张江高科（600895）研究报告：背靠国资政策优势明显，打造上海科创中心载体。公司长期践行作为产业客户“空间服务商+时间合伙人”理念，以科技投行为发展方向，着力打造“新三商”战略。（1）2021年房地产业务收入20.79亿元，占公司总营收的99.1%，房地产开发、出租服务分别占总营收的57.4%、41.7%；其中开发业务定位小而精、波动较大，出租物业可贡献稳定现金流。（2）产业投资是“新三商”战略核心所在，公司可充分享受园区高新企业发展红利；主要方式有直投、参股基金和管理基金投资，近5年投资收益占总营业利润比重超70%，但...
标签：张江高科
贝壳控股（2423.HK）研究报告：修复阶段顺周期优质标的，竞争优势造就强者更强.pdf
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- 2022/09/05
- 488
- 浙商证券
贝壳控股（2423.HK）研究报告：修复阶段顺周期优质标的，竞争优势造就强者更强。2022Q2公司业绩环比改善，Q4行业进入修复通道。2022H1公司新房、二手房和新兴业务总计GTV约12255亿元，同比-46%，上半年营收263.3亿元，同比-41%。单季度来看公司Q2经营情况显著改善，2022Q2新房、二手房和新兴业务总计GTV约6395亿元，环比+5.1%，2022Q2实现营收137.8亿元，环比+9.8%。2022H1房地产市场政策利好频出，各地放松政策逐级加码，8月底多部委出台“保交楼”专项借款政策，行业销售进入筑底阶段。我们认为，政策放松叠加金九银十房企推货...
标签：贝壳控股
中国建筑兴业（0830.HK）研究报告：高端幕墙工程的世界级领导者，首予“买入”评级.pdf
- 5积分
- 2022/09/03
- 731
- 国泰君安证券
中国建筑兴业（0830.HK）研究报告：高端幕墙工程的世界级领导者，首予“买入”评级。投资故事：我们预计未来五年香港特区政府将大幅增加公共建筑支出，推动对高端幕墙的需求。作为国内唯一一家央企背景的高端幕墙工程公司，公司在大湾区较同业更容易获得新合同。此外，公司的光伏建筑（BIPV）业务将成为收入的长期增长动力。我们的观点：1）市场认为高端幕墙市场已经饱和，但我们认为仍有较大的增长空间。2）高端幕墙市场竞争并没有市场想象的那么激烈。3）来自中国海外发展（00688HK）的潜在新合约被市场高度低估。催化剂：1）海外市场亏损将迅速收窄。2）首次获得价值1.01亿港元的光伏建筑...
标签：中国建筑兴业幕墙建筑幕墙工程
长海股份（300196）研究报告：构筑一体化玻纤产业链，业绩弹性逐渐释放.pdf
- 5积分
- 2022/09/01
- 571
- 中银证券
长海股份（300196）研究报告：构筑一体化玻纤产业链，业绩弹性逐渐释放。玻纤制品细分领域龙头，产品应用广泛，市场空间较大：公司主营玻纤制品，是短切毡、湿法薄毡细分领域的龙头公司。短切毡产品主要应用于汽车车顶棚和玻璃钢，随着汽车轻量化的推进，该市场有望快速增长；湿法薄毡可以用于风电项目以及建材装饰材料的基材，与发达国家相比，其渗透率仍有较大空间。自产玻纤纱完成产业链纵向延伸，产能迈入第二梯队：公司目前有两大基地四条产线在产，合计30万吨粗纱产能，已经迈入玻纤纱产能第二梯队。产能提升驱动公司业绩稳健增长，2012-2021年，公司玻纤及制品营业收入从5.5亿元增至17.2亿元，年复合增长率为13...
标签：长海股份玻纤
信义光能（0968.HK）研究报告：竞争力领先的光伏玻璃龙头.pdf
- 6积分
- 2022/08/31
- 6465
- 广发证券
信义光能（0968.HK）研究报告：竞争力领先的光伏玻璃龙头。一体化布局的全球光伏玻璃龙头。信义光能是全球光伏玻璃双寡头之一，其母公司浮法玻璃龙头信义玻璃于1988年成立，于2006年进入光伏玻璃领域；2013年信义光能从母公司信义玻璃分拆上市，加速扩张光伏玻璃与光伏电站业务（电站业务于2019年分拆上市）。公司目前是光伏玻璃领域双寡头之一，兼具成本领先优势与规模扩张实力。深耕主业的同时，公司亦在2014年开始向下游布局光伏电站业务，以及在2021年拟投资进入上游硅料领域。产能快速释放压制光伏玻璃景气度，成本优势与扩张能力是核心。2022年上半年光伏玻璃景气度底部震荡态势，背后主要是2022年...
标签：信义光能光伏玻璃玻璃光伏

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