鼎胜新材（603876）研究报告：电池铝箔龙头积极扩产，老树新花打造第二成长曲线.pdf

上传者：小**
时间：2022/07/28
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鼎胜新材（603876）研究报告：电池铝箔龙头积极扩产，老树新花打造第二成长曲线。国内铝箔龙头，电池箔业务放量推动 22H1 预估盈利同比增长超 235.40% 公司是国内铝箔行业龙头公司，在电池铝箔业务推动下，2021 年扭亏为盈，归母净利润达 4.30 亿元；在公司电池铝箔和双零箔产能提升及铝板带箔产品结构优化，叠加供需紧张导致价格上涨的推动，22Q1 实现归母净利润 2.15 亿元，同比增长 387.51%；预计 22 上半年归母净利润为 5.1-6.1 亿元，同比增长 235.40%至 301.16%。

全球锂电发展贡献需求增量，产能存量优化+新增落地，电池箔量价齐升

市场增量大：随着新能源汽车及储能需求的爆发，预计 2025 年全球动力及储能电池出货量达 1602GWh、397GWh，带动电池箔需求从 2021 年 21.42 万吨提升至 76.06 万吨，2021-2025 年 CAGR37.27%。2）量升：2021 公司电池箔产量 5.8 万吨，预计 2022/2023/2024 年产能将达到 15/25/35 万吨，市占率保持 40%左右；3）价升：短期供需格局紧张叠加高集中度带来强议价能力，预计 22H2 在下游产能恢复及需求刺激下，电池铝箔加工费全年维持高位。