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豪美新材（002988）研究报告：节能蓝海，轻量飞驰。豪美新材，成立于 2004 年，2020 年于深交所上市，主营业务包括建筑铝型材、一般工 业铝材、汽车轻量化铝型材、系统门窗等。2021 年公司铝型材产量 25.0 万吨，同比 +44.92%，铝型材销量 24.6 万吨，同比+41.78%。2021 年营收 56 亿元，同比+63%， 归母净利 1.39 亿元，同比+34%。

子公司贝克洛系统门窗：共享建筑节能大时代

系统门窗是建筑铝型材下游应用领域之一，当前国内渗透率（5%）远低于欧洲（70%）。 系统门窗产品符合低碳节能、消费升级的发展趋势。

系统门窗：渠道下沉+信息化建设赋能。2021 年公司系统门窗业务营收 3.02 亿，同比 +17.06%。2022H1 系统门窗业务工程中标量 44.86 万平方米，同比增长 86.77%，其中 Q2 中标 39.65 万平方米，同比大幅增长 156.47%。贝克洛是公司系统门窗业务运营主体 （全资子公司），2021 年贝克洛营收 3.24 亿元，同比+31.4%。2B 端产品力强，覆盖头 部房企，如万科、保利、招商、中海等，2C 端加速渠道推进、信息化建设，目前华南以 外区域布局逐步完善，业务向全国辐射。

汽车轻量化：先发优势+技术优势突出

铝合金在汽车轻量化领域扮演关键角色，汽车每应用 1kg 铝材，可获得 2kg 减重效果。 横纵向对比，我国单车铝用量仍有大幅提升空间，2020 年北美非纯电动汽车、纯电动汽 车单车铝用量分别高出我国 49%以及 85%。同时，工信部提出 2025 年、2030 年我国汽 车单车用铝目标分别达 250kg、350kg。新能源汽车轻量化需求迫切，2021-2022H1 我 国新能源车渗透率迅速提升。

公司积极推动产品技术创新，公司拥有汽车轻量化研发中心，研发技术团队共计 240 余 人，是国内少数能批量加工车用 7 系铝挤压合金的企业，达到了国际先进水平。截至 2021 年末，公司在汽车轻量化领域取得超过 170 个定点项目，其中量产项目 70 余个，覆盖包 括奔驰、本田、比亚迪、小鹏等 28 个汽车品牌推出的 140 多款车型，向约 30 家汽车零 部件一级供应商提供铝合金材料和部件。2021 年，公司多款车型的防撞梁或电池托架产 品进入量产期。公司汽车轻量化业务迎来高速增长，2016-2021 年汽车轻量化铝型材收 入从 0.46 亿元大幅增长至 4.45 亿元，5 年 CAGR 为 57.4%，其中 2021 年销售收入约 4.45 亿元，同比增长 164%。

产能扩张，精美复产

IPO 募投项目全部建成投产，截至 2021 年末，公司产能达 30.58 万吨，同比+67.1%， 2017-2021 年产能 CAGR 达 29.1%。2022 年公司发行可转债扩产 3.3 万吨高端工业铝 型材+60 万平高端节能系统门窗幕墙生产基地。精美特材有序复工复产，截至 2022 年 7 月，公司已恢复 10 条熔铸生产线中的 5 条，恢复产能 10 万吨/年。