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房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：代建蓝海波澜起，行业龙头踏浪行.pdf
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- 2022/04/12
- 866
- 申港证券
房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：代建蓝海波澜起，行业龙头踏浪行。绿城管理控股是代建领域的绝对龙头，市占率长年保持在20%以上，并率先在港交所上市，成为“中国代建第一股”。在当前房地产市场的底层逻辑由“高杠杆、高周转”向“高品质”转向的过程中，绿城管理控股凭借其出众禀赋将成为行业变局的最大受益人。房地产行业变化给代建赛道带来了历史性机遇：改善需求登上舞台促进代建需求快速生长：随着投资需求减弱，需求主力由刚需向改善转变，消费者的关注度将由价格向品质转变，激发代建需求；逆周期、高毛利的特点将使代建公司脱颖...
标签：房地产代建绿城管理控股
幕墙龙头企业中国建筑兴业（0830.HK）研究报告：立足港澳进军内地，业绩有望持续高增长.pdf
- 5积分
- 2022/04/12
- 543
- 招商证券
幕墙龙头企业中国建筑兴业（0830.HK）研究报告：立足港澳进军内地，业绩有望持续高增长。幕墙龙头企业，业绩迎来高速增长。公司致力于一站式幕墙服务，为业主提供从设计、生产到安装的全过程服务。每一个环节都专注于精品服务和品质至上，保证产品达国际建筑测试的一级标准。公司注重研发创新，不断开发新技术，拥有多项技术专利，能够设计多种复杂幕墙。公司生产能力强，拥有行业内自动化程度最高的生产线以及全国唯一一家复杂型幕墙车间。公司为幕墙行业全球龙头，背靠中国建筑集团，股权结构稳定。公司在全球范围承接过包括全球第一高楼在内的900余项地标工程。公司21年实现净利润2.92亿港元，同比增长50.24%。公司预计...
标签：幕墙中国建筑
华侨城A（000069）研究报告：央企文旅龙头，双轮驱动成长可期.pdf
- 6积分
- 2022/04/12
- 1266
- 中信建投证券
华侨城A（000069）研究报告：央企文旅龙头，双轮驱动成长可期。央企文旅龙头，股东背景雄厚，员工激励充分。公司第一大股东为华侨城集团，实控人为国务院国资委，集团曾向华侨城注入华侨城房地产股权、深圳南山土地等资产，为上市公司赋能。公司曾在2015年进行股权激励，并于2020~2021年累计回购1.6亿股股份，占公司总股本的2%，回购部分将用于实施公司股权激励计划。文旅业务领跑行业，成长可期。公司在主题公园集团排名世界第三，目前旗下有27家景区、28家酒店、1家旅行社、7家开放式旅游区、1台旅游演艺项目，2021年全年接待游客7798万人次，恢复至2019年的150.2%，剔除新增项目恢复至20...
标签：华侨城A
斯瑞新材（688102）研究报告：聚焦高温高导铜合金领域，基建引领下游需求放量.pdf
- 5积分
- 2022/04/11
- 701
- 民生证券
斯瑞新材（688102）研究报告：聚焦高温高导铜合金领域，基建引领下游需求放量。公司是工信部认证的有色金属新材料领域“单项冠军”。公司专注于高强高导铜合金等细分领域的研发和制造，是一家以轨道交通、电力电子、医疗影像等高端应用领域为目标市场，向客户提供高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件等产品的高新技术企业。斯瑞新材公司经营业绩良好，盈利能力不断提高。2018-2021年公司营业收入稳定增长，从49,154万元增长至96,764万元，CAGR为30.77%。公司合金技术产品收入占总营收80％以上。2018-2021年，公司...
标签：铜合金基建斯瑞新材
建发股份（600153）研究报告：双轮驱动，行稳致远.pdf
- 4积分
- 2022/04/11
- 574
- 兴业证券
建发股份（600153）研究报告：双轮驱动，行稳致远。供应链运营：行业龙头、穿越周期。公司在黑色、金属、农产品、浆纸、能化产品深耕多年，规模、专业等方面形成优势，多个核心品类继续维持行业领先地位，2021年前三季度主要大宗商品经营货量超过1.24亿吨，同比增速40%，未来消费品供应链、新能源供应链有望开辟新增长曲线。大宗商品持续景气叠加供应链行业集中度提升、建发作为供应链龙头收入利润均有望持续增长，致力于成为全球领先的供应链运营服务商，中期估值有望持续提升。地产业务：融资优势明显，逆势扩张。过往几年公司销售规模快速增长，核心原因是融资优势下，大幅度增加拿地力度。展望未来，供给侧改革大趋势下，公...
标签：建发股份
南山控股（002314）研究报告：被低估的物流地产标的，光伏REITs潜在受益者.pdf
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- 2022/04/08
- 686
- 信达证券
南山控股（002314）研究报告：被低估的物流地产标的，光伏REITs潜在受益者。背靠南山集团，深耕三大业务板块：南山控股成立于2001年，是一家以房地产开发为主业，发展高端仓储物流和探索产城开发的综合性企业。公司实际控制人为南山开发集团，以国有资本为主体，是中国第一家国有控股混合所有制企业，拥有丰富、优渥的土地资源，对公司形成潜在协同效应。物流地产行业：高标仓供不应求，行业格局一超多强。需求端：消费升级和电商发展支撑物流仓储需求，消费体制扩容催生高标仓需求。供给端：物流仓储土地出让数量下降，仓储建设速度放缓，人均存量面积远低于美国等发达国家。未来供应链是新增长点，新零售线上线下场景融合也将驱...
标签：物流地产南山控股 REITs
洛阳玻璃（600876）研究报告：聚焦光伏玻璃领域，产能迎来快速释放期.pdf
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- 2022/04/08
- 535
- 长城证券
洛阳玻璃（600876）研究报告：聚焦光伏玻璃领域，产能迎来快速释放期。洛阳玻璃公司介绍：专注光伏领域，玻璃研制领先企业。洛阳玻璃公司精研浮法玻璃二十余年，依托股东中国建材集团，洛阳玻璃公司业内地位突出，拥有玻璃生产核心技术。2021年，洛阳玻璃公司营业总收入达到36.06亿元，同比增加6.64%；归母净利润达到2.65亿元，同比下降29%。公司业绩增速下滑主要系光伏玻璃均价有所下降，原、燃材料价格上涨带动成本上涨所致。光电玻璃为公司营收主要来源，2021年占营业收入的76%；公司综合毛利率下降6.91pct至24.08%。2、光伏玻璃行业分析：乘光伏东风，行业规模发展迅速光伏玻璃行业现状：产...
标签：光伏玻璃洛阳玻璃
招商蛇口（001979）研究报告：央企地产龙头，开发运营实力俱佳.pdf
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- 2022/04/06
- 741
- 中信建投证券
招商蛇口（001979）研究报告：央企地产龙头，开发运营实力俱佳。公司作为央企地产龙头，资源优势明显。招商局集团作为公司第一大股东，具备丰富的产业资源，可为公司赋能。同时作为央企，公司享有在销售、拿地、融资等多方面优势，助力公司在行业下行期具备逆势增长的条件。此外，公司推出股权激励计划，激励数量占公司总股本的0.55%，有助于绑定核心管理层利益，推动公司高质量发展。开发业务坚守核心城市，销售增长可期。2021年公司实现销售额3268亿元，位列百强房企第7名，在市场下行环境依然实现了17.7%的双位数增长。公司提出“强心30城”战略，坚持在长三角与大湾区的核心城市深耕，在...
标签：招商蛇口
旭辉永升服务（1995.HK）研究报告：“四轮驱动”公司快成长，业务结构不断优化推动实现高质量盈利.pdf
- 6积分
- 2022/04/06
- 567
- 中银证券
旭辉永升服务（1995.HK）研究报告：“四轮驱动”公司快成长，业务结构不断优化推动实现高质量盈利。依靠但不依赖母公司的上市物企，“四轮驱动”铸就规模高成长优势。21年在管规模增至1.7亿平，4年CAGR高达62.0%。一方面，受益母公司持续交付，土储充足保障增长确定性。旭辉控股17-21年销售CAGR达23.2%，每年可确定性交付超1200万平优质项目，5250万平土储提前锚定公司规模成长；另一方面，外拓+收并购+战略合作加速第三方面积拓展。截至21年年末，第三方在管面积达1.39亿平，占比达81.3%，同比增速73.9%，远超母公司。21年公...
标签：旭辉永升服务
万科A（000002）研究报告：万物云上市启动，经营服务业务价值重估.pdf
- 6积分
- 2022/04/06
- 10694
- 中信建投证券
万科A（000002）研究报告：万物云上市启动，经营服务业务价值重估。万物云打响万科经营服务业务资本化的第一枪。2021年11月5日，万科A公告拟分拆所属子公司万物云在港交所上市；2022年4月1日，公司披露第一版招股书，正式进入上市流程。万物云是国内物业服务行业领导者。经过不断业务发展和战略转型，万物云建立起社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务，其中社区、商企、城市空间分别对应品牌万科物业、万物梁行、万物云城，形成了强大的万物云品牌势能，且均已具备对外输出能力。截至2021年底，公司合约面积达到10.0亿方，是目前上市及拟上市公司中第二大的物业管理公...
标签：万科A
南山控股（002314）研究报告：被低估的物流地产核心标的，公募Reits及“园区+”探索发展新路径.pdf
- 5积分
- 2022/04/06
- 712
- 华创证券
南山控股（002314）研究报告：被低估的物流地产核心标的，公募Reits及“园区+”探索发展新路径。南山控股：A股物流地产核心标的。公司主业包括仓储物流、房地产开发和产城综合开发，2018-20年收入分别为71、72及112亿，归属净利分别为5、4及13亿，21年前三季度收入52亿，净利3.8亿。地产收入占比约7-8成。物流地产：宝湾物流有望享受行业发展红利。1）高标仓缺口明显，具备快速发展潜力，我们测算预计我国当前实际高标仓或仅约8000万方，测算缺口或达7000万平方米以上。2）公司旗下宝湾物流：国内知名物流园区开发商和运营商。截至21年6月底，宝湾物流在全国拥有...
标签：物流地产公募Reits 南山控股 REITs
明源云（0909.HK）研究报告：深耕十余年，房地产领域ERP领导者.pdf
- 6积分
- 2022/04/06
- 904
- 西部证券
明源云（0909.HK）研究报告：深耕十余年，地产领域ERP领导者。新房成交额和成交面积未来仍有较大发展空间，地产开发商上云是大势所趋。1）地产开发商集中度提高，竞争更加激烈，降本提效成为共同诉求。2）国家统计局数据显示，中国新房的成交额由2015年约人民币8.7万亿元增加至2019年的人民币16.0万亿元。在中国城镇化水平不断提高、改善性住房需求的出现以及住房质量提升的需求的带动下，作为国民经济的一大支柱，中国房地产市场规模绝对值庞大，弗若斯特沙利文预计新房成交额于2024年将达到约人民币21.6万亿元。3）与世界最大企业级软件解决方案市场美国相比，中国房地产产业链软件解决方案市场仍有很大发...
标签：房地产 ERP 明源云
广联达（002410）研究报告：拥抱建筑数字化拐点，SaaS龙头星辰大海刚启航.pdf
- 5积分
- 2022/04/06
- 653
- 民生证券
广联达（002410）研究报告：拥抱建筑数字化拐点，SaaS龙头星辰大海刚启航。转云之路方兴未艾，SaaS红利“才露尖尖角”。1）云转型势如破竹：公司2021年对最后四个地区开始云转型，2021年末转化率已经达到60%，好于过往年份新地区转化率。转云后各项数据亮眼，2021年云收入增速达58%，整体归母净利润实现翻倍增长，经营性净现金流持续明显改善。2）造价业务云收入仍具备较大成长空间：造价业务中性测算空间约为80亿元，云业务空间近70亿元。2021年云合同负债、云合同额保持30%以上增速，一方面造价云收入仍具备较高成长空间，另一方面SaaS模式红利才刚刚开始体现。他山...
标签：建筑数字化 SaaS 广联达
建筑信息化行业-广联达（002410）研究报告：数字建筑领军，战略驱动成长.pdf
- 6积分
- 2022/04/02
- 6504
- 浙商证券
建筑信息化行业-广联达（002410）研究报告：数字建筑领军，战略驱动成长。公司是我国数字建筑领军企业，通过“清晰战略+高效执行”，完成八个“三年计划”，形成“三条主线（数字造价、数字施工、数字设计）+数个创新单元”业务版图，持续打开业务成长空间。未来，公司有望通过“战略规划+数字广联达+DSTE”三大核心内生驱动，乘数字经济高速发展之风，在“九三”期间持续实现高质量增长。数字造价：云业务完成全国覆盖，转型红利将持续显现数字造价是公司成熟业务，竞争优势明显，预计在国内市占率6...
标签：建筑信息化数字建筑广联达
塑料管道行业-雄塑科技（300599）研究报告：乘政策东风，拟收购康泰集团如虎添翼.pdf
- 5积分
- 2022/04/02
- 714
- 上海证券
塑料管道行业-雄塑科技（300599）研究报告：乘政策东风，拟收购康泰集团如虎添翼。内塑料管道头部企业，专注新型化学塑料管道产品。公司是一家集聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、无规共聚聚丙烯（PPR）等系列产品研发、生产、销售为一体的国内技术领先的大型塑料管材管件生产企业。2021年公司实现营业收入23.54亿元（未经审计），同比增长13.77%。市政工程迎来政策春风，地下管道发展驶入快车道。地产基建需求扩张夯实稳增长预期，精装渗透率提升叠加市政管网建设推动公司加码PE管道业务，下沉市场空间广阔，塑造公司新的增长曲线。“强强联合”完善区域布局，规模提升增厚公司业绩。公...
标签：塑料管道雄塑科技

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