汽车产业 - 企业研究 - 知识库

零跑汽车（9863.HK）研究报告：2022加速“领跑”，修炼内功应对后续挑战.pdf

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2022/12/10
601
国盛证券

零跑汽车（9863.HK）研究报告：2022加速“领跑”，修炼内功应对后续挑战。零跑汽车2022一路加速。2022年，零跑汽车销量快速增长，1-11月总销量达10.3万台，比肩新势力第一梯队。公司车型主打“智能化”，同时具备较高性价比，后续公司计划加速车型推出节奏，纯电及增程车型兼顾，并通过“全域自研”增强竞争力；但基于日益激烈的行业竞争，未来公司在销量、研发及现金流上仍将面临一定挑战，需持续修炼内功，方能一路“领跑”。销量端：15-30万市场竞争趋于激烈，考验兼顾性价比及毛利率。车型规划上，公司T...

标签：零跑汽车汽车

亚太股份（002284）研究报告：基础制动业务稳固，电子+线控制动业务腾飞.pdf

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2022/12/10
422
东吴证券

亚太股份（002284）研究报告：基础制动业务稳固，电子+线控制动业务腾飞。制动行业龙头，基础制动业务起家。公司是国内领先的制动系统产品供应商，主要产品包括基础制动产品（盘式制动器+鼓式制动器）、电控产品（ABS+EPB+ESC等），2021年营业收入实现36.3亿元，其中基础制动产品营收28.8亿元，占比79%；电控产品营收4.8亿元，占比13%。公司基盘业务基础制动产品经过多年发展掌握行业核心技术，客户覆盖上汽通用五菱、上汽大众等合资客户，吉利、长安、长城等自主品牌及通用、PSA等全球客户。通过IPO和发行可转债两次募资，公司补足铸件产能12万吨和基础制动器产能近800万套，有望推动公司基...

标签：亚太股份电子线线控制动电子

香山股份（002870）研究报告：内饰产品智能升级，充配电业务加速成长.pdf

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2022/12/09
309
中信证券

香山股份（002870）研究报告：内饰产品智能升级，充配电业务加速成长。公司收购均胜群英股权，切入汽车电动智能部件市场。公司以衡器业务起家，根据中国衡器协会数据，2006-2021年公司衡器产品的国内市占率均为行业第一。2020年，公司收购均胜群英51%股权，进军汽车零部件行业，重点布局智能座舱部件与新能源汽车配件产品。2022年前三季度，公司实现营收33.94亿元，同比-0.9%；实现归母净利润0.87亿元，同比-20.0%。收入、利润有所下滑，主要系受国内散点疫情、原材料成本处于高位等因素影响。公司2022Q3单季度实现营收12.10亿元，同比+15.7%；实现归母净利润0.44亿元，同比...

标签：香山股份充配电

中国重汽（000951）研究报告：重卡优质企业，静待行业复苏.pdf

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2022/12/06
434
西南证券

中国重汽（000951）研究报告：重卡优质企业，静待行业复苏。推荐逻辑：1）重卡行业有望复苏，预计22-25年行业销量分别为66、79、94、113万辆，23-25年复合增速19.6%；2）公司重卡市占率有望持续提升，22-24年市占率预计分别15%、16%、17%；3）公司盈利能力有望提升，在国六产品全面推出、高端品牌黄河旗下产品X7开始交付的助力下，预计公司整车均价和盈利能力都将显著提升。重卡行业有望复苏。在国五促销透支了国六的消费、燃油价格高涨、经济增速放缓等因素的影响下，重卡销量自21年5月以来已连续19个月同比下滑，但8月以来同比降幅已经收窄至10%左右，预计未来有望继续收窄；中长期...

标签：中国重汽重卡

上声电子（688533）研究报告：汽车声学再“上”新阶，各项业务高“声”猛进.pdf

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2022/12/05
276
东北证券

上声电子（688533）研究报告：汽车声学再“上”新阶，各项业务高“声”猛进。[Table_Summary]车载扬声器：传统汽车上单车扬声器数量在4-8个，高端车型或配置上扬声器数量可达8个以上。随着新能源车兴起，造车新势力将音响系统作为新的切入点，带动单车扬声器搭载量提升。在消费升级、智能座舱配置更好的音响系统等因素的驱动下，车载扬声器市场有望快速扩张。车载功放：功放是扬声器的驱动，模拟功放因稳定性高、失真小等优点逐渐成为主流。中低端车型扬声器数量少，对功放性能、功率要求低，功放通常集成在车机内；对于配置较高的车载音响系统，扬声器数量增多、引入...

标签：上声电子汽车声学电子汽车

嵘泰股份（605133）研究报告：轻量化隐形冠军，新能源乘风而起.pdf

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2022/12/03
578
中信证券

嵘泰股份（605133）研究报告：轻量化隐形冠军，新能源乘风而起。专注汽车精密铝压铸件，背靠全球龙头Tier-1供应商。公司是国内领先的铝高压铸造供应商，深耕赛道20余年，产品覆盖汽车转向、传动、制动等多个系统，主要配套博世、采埃孚、蒂森克虏伯等客户。公司全球配套布局完善，2021年海外营收占比超过35%，其中墨西哥子公司收入占比为15%。2022年前三季度，公司实现营收10.6亿元，同比+28.9%；实现归母净利润0.91亿元，同比+15.3%。公司股权结构清晰稳定，实际控制人合计持有公司66.9%的股份；近期发布了股权激励计划，覆盖中层管理及核心业务人员共90人，有助于公司人才队伍稳定，调...

标签：嵘泰股份新能源轻量化能源

零跑汽车（9863.HK）分析报告：电子部件自研自制提供高利润弹性.pdf

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2022/12/02
409
浦银国际

零跑汽车（9863.HK）分析报告：电子部件自研自制提供高利润弹性。港股上市，增厚资金弹药，追赶蔚小理：零跑通过发行1,308万股新股，募资62.79亿港元，并在今年9月29日正式登陆港交所。零跑汽车较好地把握住新能源汽车行业的窗口期，储备资金弹药以保证未来更好的研发投入、渠道扩张和品牌建立，提升竞争护城河。当前，零跑的新能源汽车销量与蔚来、小鹏、理想等上市的造车新势力处于同一档位量级。虽然零跑的汽车平均售价较其他造车新势力低，但是我们认为仍可以受益于20万元人民币以下价格段的增长。同时，零跑具备汽车电子部件自研自制能力，保证长期的获利空间。零跑汽车具备汽车电子零部件自研自制能力，保障毛利率的...

标签：零跑汽车电子汽车

钱江摩托（000913）研究报告：精准卡位大排量赛道，聚焦主业蓄力新成长.pdf

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2022/12/02
484
招商证券

钱江摩托（000913）研究报告：精准卡位大排量赛道，聚焦主业蓄力新成长。钱江摩托：三十五年辉煌历程，国内外业务共同驱动业绩增长。公司主营业务两轮摩托车，致力于高性能摩托核心技术研发。公司拥有Benelli、QJMOTOR、QJIANG三大燃油车品牌，排量覆盖50cc-1200cc，品类覆盖复古、街车、巡航、旅行、仿赛、越野等。公司产品远销130多个国家和地区，深受欧洲、拉美、东南亚、中东等热点市场消费者喜爱。2022前三季度公司实现营业收入44.80亿元（+30.00%），实现归母净利润4.10亿元（+49.13%）。行业：大排量车型释放需求弹性，行业份额集中于龙头。2021年全国摩托车产销...

标签：钱江摩托

华懋科技（603306）研究报告：光刻胶龙头从0到1加速突破！.pdf

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2022/11/30
573
浙商证券

华懋科技（603306）研究报告：光刻胶龙头从0到1加速突破！汽车被动安全行业景气度筑底回暖，下游需求增长叠加上游PA66价格进入下行通道，公司主业已进入上行通道，此外，公司战略投资IC光刻胶龙头企业徐州博康入局半导体光刻材料，同时成立合营公司扩充产能，未来成长空间广阔。汽车被动安全细分龙头，战略布局IC光刻胶打造新材料平台。华懋科技是我国汽车被动安全行业龙头企业，成立于2002年，产品涵盖汽车安全气囊、气囊布、安全带等，公司研发实力雄厚，安全气囊技术、水平、性价比国际一流，作为汽车行业二级供应商，公司下游直接客户为均胜、锦恒、奥托立夫等安全气囊巨头，终端用户覆盖主流汽车品牌。新能源客户产品定...

标签：华懋科技光刻胶

中鼎股份（000887）研究报告：冷却、空悬、轻量化新业务顺利拓展，打造智能底盘头部企业.pdf

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2022/11/30
375
中邮证券

中鼎股份（000887）研究报告：冷却、空悬、轻量化新业务顺利拓展，打造智能底盘头部企业。车用非轮胎橡胶龙头，基本盘稳健。公司起家于密封减震业务，通过海外收购拓展业务区域、进入新客户供应链、获得先进技术，目前业务覆盖中国、欧洲、美洲地区，客户覆盖大众、通用、福特、比亚迪、长城、特斯拉、蔚来等众多主机厂，构建了自己的产品、技术、客户优势及壁垒，成为国内非轮胎橡胶件龙头。冷却、空悬、轻量化打开第二成长曲线。公司通过收购TFH、AMK、四川望锦获得汽车热管理冷却管路系统、空气悬挂系统、底盘以球头为核心的轻量化系统业务，并依赖于收购资产的品牌、产品、技术及客户优势在国内实现快速落地，目前在手订单合计3...

标签：中鼎股份轻量化

旭升集团（603305）研究报告：新能源轻量化实现首次腾飞，户储&铝瓶开启二次成长曲线.pdf

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2022/11/29
327
德邦证券

旭升集团（603305）研究报告：新能源轻量化实现首次腾飞，户储&铝瓶开启二次成长曲线。旭升集团：基于模具加工技术挺进汽车铝合金零部件市场，现处于精耕细作阶段。公司拥有悠久的铝制零部件制造历史，2003年起家于模具加工，业务随后延伸到铝压铸工业件，于2012年切入车用铝合金零部件领域，并逐步以该项业务为核心。公司营收曲线走势稳定，2013-2021年总体保持向上突破，期间年复合增长率为45.0%，并在2021年实现营收30.2亿元。此外，公司盈利空间坚固，除2019年外毛利润均能保持逐年增长之势，且期间费用率始终控制在10%左右。竞争优势：掌握压铸、锻造、挤出三大工艺，客户资源优质且丰...

标签：旭升集团新能源能源轻量化

零跑汽车（9863.HK）研究报告：低费用、高效率的造车后起之秀.pdf

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2022/11/24
863
中信证券

零跑汽车（9863.HK）研究报告：低费用、高效率的造车后起之秀。聚焦中国乘用车市场需求最大的细分价格带，10-20万元电动化洼地有更大市场空间。公司产品覆盖5-30万元价格区间，其中核心聚焦的10-20万元的经济型乘用车市场，市场年TAM接近900万辆，为最大的细分价格带。合资车目前在该价格带中占比高，尤其在该价格段的轿车细分市场，9大合资车型占据约45%市场份额。但我们认为合资品牌在电动化、智能化转型中落后于中国造车新势力，自主品牌的市场机遇更大。受制于电池成本压力，该价格带现阶段爆款新能源车型较少，因此形成了暂时的电动化洼地：截至22Q3，10-20万元乘用车市场电动化率在23%，低于其...

标签：零跑汽车汽车

旭升集团（603305）研究报告：拓展客户圈，卡位储能开拓新增长.pdf

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2022/11/23
384
国盛证券

旭升集团（603305）研究报告：拓展客户圈，卡位储能开拓新增长。汽车轻量化大势所趋，储能需求高增打开市场空间：1）受益于新能源汽车的销量增长与单车用铝量提升，我们预计未来新能源轻量化的市场空间有望超过1400亿元（2025年），CAGR超37%，行业有望维持高景气度；2）储能市场受益于政策支持与商业模式理顺，据弗若斯特沙利文预测，预计全球市场有望接近250GWh（2026年），CAGR98%，下游需求迎爆发式增长，储能结构件的技术路线与汽车同源，供应链共享潜力大。工艺储备齐全，客户、产品谱系持续丰富：1）工艺齐全，布局锻压、压铸、挤出三大工艺，除四门两盖外，其余电池、车身、底盘用铝均可覆盖，...

标签：旭升集团储能

赛力斯（601127）研究报告：携手华为，开启智能汽车二次创业.pdf

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2022/11/23
1423
中信证券

赛力斯（601127）研究报告：携手华为，开启智能汽车二次创业。公司概览：2022年迄今造车新势力最大黑马，携手华为，开启智能汽车二次创业。公司原名小康股份，由摩托车和微车零部件起家，2003年携手东风汽车开拓传统汽车业务，深耕传统汽车多年，具有整车生产制造能力、动力总成研发和生产能力，同时拥有新能源车生产资质。2019年以来公司牵手华为发力新能源乘用车行业，2021年双方推出华为智选品牌问界AITO。2022年，问界品牌三款车型陆续开启交付，首款车型问界M5增程版3月交付后，创下单车累计交付量破万的最快记录（87天），7月交付量爬坡至7k台；M7增程版8月开始交付，9月交付量接近5k台；M5...

标签：赛力斯智能汽车汽车

银轮股份（002126）研究报告：三大业务板块齐发力，热管理龙头未来可期.pdf

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2022/11/22
296
国元证券

银轮股份（002126）研究报告：三大业务板块齐发力，热管理龙头未来可期。公司是国内领先的汽车热管理供应商，顺应时代背景聚焦资源开拓新能源乘用车市场在新能源汽车渗透率加速提升和国产汽车零部件厂商纷纷开拓海外市场的时代背景下，公司提出“二次创业”，坚持“加快推进国际化发展、实现技术引领、提升综合竞争力”三大战略方向，聚焦资源全力开拓新能源汽车热管理及工业/民用换热等领域，努力将公司打造成为热管理领域受人尊敬的优秀企业。新能源汽车行业前景持续可期，优质客户带动上游零部件放量新能源汽车进入大众化渗透阶段，主要自主品牌车企引领行业迅速发展，叠加新能源汽车...

标签：银轮股份热管理