旭升集团(603305)研究报告:拓展客户圈,卡位储能开拓新增长.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2022/11/23
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旭升集团(603305)研究报告:拓展客户圈,卡位储能开拓新增长。汽车轻量化大势所趋,储能需求高增打开市场空间:1)受益于新能源汽 车的销量增长与单车用铝量提升,我们预计未来新能源轻量化的市场空间 有望超过 1400 亿元(2025 年),CAGR 超 37%,行业有望维持高景气 度;2)储能市场受益于政策支持与商业模式理顺,据弗若斯特沙利文预 测,预计全球市场有望接近 250GWh(2026 年),CAGR 98%,下游需求 迎爆发式增长,储能结构件的技术路线与汽车同源,供应链共享潜力大。
工艺储备齐全,客户、产品谱系持续丰富:1)工艺齐全,布局锻压、压 铸、挤出三大工艺,除四门两盖外,其余电池、车身、底盘用铝均可覆盖, 根据测算,单车 ASP 最高可达 6500-10500 元;2)客户结构拓宽,除深 度配套特斯拉外,比亚迪、长城、新势力等客户占比不断提高,9 月获得 国内某头部车企动力系统、电控箱体等零部件,年化产值 8.6 亿元;3) 产品谱系拓展,9 月分别公告获得海外新能源储能/铝瓶项目定点,预计年 化收入分别为 6 亿元/8 亿元,均于 2022Q4 量产爬坡,2023 年有望全年 贡献增量。
大宗及汇兑改善盈利,产能释放助力未来高增:1)公司前期受原材料、 海运费上涨影响,盈利能力承压,2022 年以来,随着大宗及海运价格企 稳,公司毛利率/净利率逐季改善的趋势显著;2)公司布局十大工厂,其 中 7-9 号工厂未来 1-2 年内有望陆续投产,对应增量占地 372 亩,增量产 值 46 亿元,未来业绩增长潜力充足。
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