汽车产业 - 企业研究 - 知识库

爱柯迪（600933）研究报告：发力新能源中大件，后来将居上.pdf

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2022/11/21
398
浙商证券

爱柯迪（600933）研究报告：发力新能源中大件，后来将居上。公司精耕压铸件二十余年，是全球中小件压铸龙头，其中雨刮器壳体全球市占率约为30%，业务从中小件向新能源中大件转型，2021年公司新能源业务收入占比7%，且设定了“中小件+新能源三电系统+汽车结构件”的战略布局，2022年更加明确“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位。新能源红利下，压铸行业迎扩产第二春乘电动化、一体化浪潮，压铸行业扩产。在电动智能化趋势下，自主车企崛起，自主品牌供应链实施本土化战略，新能源汽车轻量化需求增长，大型车单车铝用量增加，在轻量化和消费升级驱动下，2015至2028...

标签：爱柯迪新能源能源

祥鑫科技（002965）研究报告：深耕金属结构件，电车和光储业务注入发展新动力.pdf

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2022/11/21
339
浙商证券

祥鑫科技（002965）研究报告：深耕金属结构件，电车和光储业务注入发展新动力。公司业务主要包括新能源汽车和燃油车的车身结构件、动力电池箱体、储能设备结构件、通信设备结构件和办公及电子设备结构件，其中新能源汽车、动力电池和储能设备是公司重点发展的业务。2022年前三季度，公司实现营业收入29.58亿元，同比增长88.62%；归母净利润1.68亿元，同比增长203.22%，公司部分定点项目进入量产，叠加产能快速释放，预计将持续贡献良好的收入和利润。新能源强劲驱动，结构件高速发展新能源车：随着新能源汽车占比提升，新能源车身结构件和电池箱体有望迎来放量，电池箱体单台价值量大约4000-5000元，我...

标签：祥鑫科技金属结构件

文灿股份（603348）研究报告：一体压铸领先者启航.pdf

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2022/11/18
407
华创证券

文灿股份（603348）研究报告：一体压铸领先者启航。深耕压铸产业二十余年，造就车身结构件龙头。公司于1998年创立，从事家电、汽车小型压铸件制造。2011年公司开始研究车身结构件，成为国内第一家大规模量产该类产品的企业，当前规模行业领先。此外，文灿率先在汽车大型一体化结构件领域获得客户定点、量产，成为一体压铸领先者。一体化压铸有望带动单车铸铝件用量翻两倍，预计2025年市场空间200亿+。当前一体化压铸主要先从后地板、前舱开始应用，中长期看前中后地板乃至整个白车身可能都可采用一体化压铸技术，一体化压铸件单车用量有望达到200kg以上（当前传统压铸件平均单车约100kg）。除特斯拉外，部分国内...

标签：文灿股份压铸

上海沿浦（605128）研究报告：“二倍速”成长的座椅骨架龙头.pdf

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2022/11/17
340
华创证券

上海沿浦（605128）研究报告：“二倍速”成长的座椅骨架龙头。上海沿浦是自主汽车座椅骨架龙头企业。2008年起公司由家电配件商开始向汽车零部件供应商转型，开始从事汽车座椅骨架等核心零部件的生产。公司具体产品包括汽车座椅骨架总成（营收占比50%）、精密冲压件（40%）、模具及注塑零部件（10%），产品通过东风李尔、泰极爱思等Tier1间接配套东风系、赛力斯、比亚迪、长城汽车、小鹏汽车、长安汽车等主机厂。座椅骨架行业迎“国产替代+ASP提升”的双重机遇。骨架总成是汽车座椅的核心部件之一、约占座椅成本的20%，但乘用车座椅行业玩家多为外资、技术掌握全...

标签：上海沿浦座椅

长安汽车研究报告：自主品牌带动盈利向上，深蓝+阿维塔未来大有可为.pdf

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2022/11/16
855
第一上海

长安汽车研究报告：自主品牌带动盈利向上，深蓝+阿维塔未来大有可为。中国最大自主汽车品牌制造商：重庆长安汽车股份有限公司（下称“公司”），拥有160年历史底蕴、38年造车经验、全球有14个生产基地、35个整车/发动机及变速器工厂，是中国汽车四大集团阵营企业。根据2021年的销量数据，公司为中国自主品牌中销量最高的汽车制造商。公司车系分为自主品牌和合资品牌，自主品牌包括长安乘用车、欧尚、深蓝（新能源）3个乘用车品牌，商用车凯程以及高端乘用车品牌阿维塔。合资品牌主要是长安福特和长安马自达，长安福特产品线覆盖了小型车到中大型车，轿车、SUV、MPV全部车系。自主品牌销量稳中有升...

标签：长安汽车汽车

华懋科技（603306）研究报告：本土安全气囊龙头，伴随国产新能源车共崛起.pdf

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2022/11/16
682
中信建投证券

华懋科技（603306）研究报告：本土安全气囊龙头，伴随国产新能源车共崛起。汽车被动安全零部件包括安全带、安全气囊及方向盘等零部件，产品强制认证及测试标准严格，行业准入门槛较高。公司是本土安全气囊龙头，专注高壁垒的被动安全领域20年，并战略投资光刻胶领域，助力国产替代。安全气囊：产品升级推动市场空间扩容，国产替代加速，盈利能力维持高位公司是本土安全气囊袋供应商，核心管理层长期稳定。公司深度受益于国产新能源车崛起，目前已经供货比亚迪、特斯拉等新能源客户。新能源车时代，单车气囊配置数量从2-3个增配到6个，并引入价值量约68元/个的OPW气囊，单车价值量从75-90元增加到约262元，带动公司单季...

标签：华懋科技安全气囊新能源车新能源

长安汽车（000625）研究报告：品牌向上筑牢盈利底座，转型构建全新壁垒.pdf

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2022/11/12
686
广发证券

长安汽车（000625）研究报告：品牌向上筑牢盈利底座，转型构建全新壁垒。写在前面：我们在《新机遇、新路径下的中国品牌向上》报告中提到，驱动技术路径的选择与储备或将成为推动中国品牌份额提升的核心变量。对于传统车企而言，关键在于通过混动做大规模求生存、通过电动做强品牌求突破。长安汽车作为拥有百年历史的老牌车企，积极顺应行业趋势谋求战略变革，加快向智能低碳出行科技公司转型。公司自主品牌盈利能力持续提高，经典产品电气化转型加速推进，在行业大变局中有望稳住并依托现有盈利基盘实现平稳过渡。公司自主品牌持续向上，经典系列产品力依旧、新UNI序列表现亮眼，2020年起自主品牌利润释放成为公司业绩主力。公司在...

标签：长安汽车汽车

小鹏汽车（W-9868.HK）研究报告：道阻且长，行则将至.pdf

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2022/11/10
758
兴业证券

小鹏汽车（W-9868.HK）研究报告：道阻且长，行则将至。定位中高端大众市场，产能/渠道快速扩张，行业空间广阔。小鹏定位中高端智能电动汽车市场，2019-2022年以每年一款新车的节奏陆续推出紧凑型SUVG3/中型轿车P7/紧凑型轿车P5/中大型SUVG9，核心车型定价15-40万元区间，覆盖超过800万辆新车销售市场。公司采用直销+代销两种模式实现销售服务网络的快速扩张，通过自建工厂快速提升产能，自建超充桩提升消费者补能体验。2019/2020/2021/2022M1-M10，公司分别实现纯电动车销量12,728/27,011/98,188/103,470辆，表现位居行业前列。自主研发智能...

标签：小鹏汽车汽车

汽车行业3Q22财报总结：3Q22高景气兑现，展望穿越周期的可能.pdf

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2022/11/08
242
华创证券

汽车行业3Q22财报总结：3Q22高景气兑现，展望穿越周期的可能。3Q22疫情后车企产销恢复较好，新能源持续超预期、燃油车购置税减征支撑收入增长，规模效益下净利同环比高增；零部件板块收入端恢复节奏更平滑，规模效益提振净利。具体：3Q22新能源高景气、购置税政策支撑乘用车批发销量，商用车维持低景气状态。3Q22乘用车批发663万辆、同比+37%、环比+38%；商用车批发78万辆、同比-11%、环比+6%。新能源延续高增态势，燃油车则受购置税减免政策拉动，其中3Q新能源乘用车销量187万辆，同比+109%、环比+47%，预计10-11月行业将继续加库，以应对年末冲量需求；商用车延续了2H21以来的...

标签：汽车

比亚迪（002594）研究报告：插混技术领先，产品契合需求.pdf

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2022/11/04
425
国盛证券

比亚迪（002594）研究报告：插混技术领先，产品契合需求。混动市场增长迅猛，行业龙头切换。中国混动市场已度过行业导入期，进入高增长阶段。2017-2021年中国混动乘用车CAGR达49.6%，2022H1中国混动乘用车销量（含MHEV）达87.27万辆，渗透率为8.56%。其中，插混车型销量占比边际提升，2022H1达61.23%。早期中国混动市场主要由日系厂商丰田+本田主导，2020年起，受益于比亚迪DM-i车型放量，中国混动市场格局向自主切换。2022H1，比亚迪插混车型销量31.46万辆，混动市场市占率达36.1%，两田混动车型销量30.70万辆，市占率合计35.2%，中国混动市场实现...

标签：比亚迪

银轮股份（002126）研究报告：基本面拐点基本确立.pdf

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2022/11/02
414
广发证券

银轮股份（002126）研究报告：基本面拐点基本确立。机遇：热管理行业前景广阔，国产供应商份额有望向上突破。电动化、集成化趋势之下，汽车热管理行业前景广阔，单车价值量大幅提升。国际巨头仍占据半壁江山，以银轮为首的供应商份额有望向上突破。国内热管理龙头，经营效率和利润率有望与收入规模同步提升。公司是国内热管理行业龙头，深耕热管理行业40多年。公司营收稳步提升，过去商用车业务收入占比较高，随着新能源业务快速发展，乘用车业务收入占比显著提升。公司毛利率大概率会随着外部环境改善、收入规模扩大、成本管控能力提升而上升；销售费用、管理费用、财务费用均有一定优化空间，净利率随规模、结构及内控的改善而有较大向...

标签：银轮股份

新泉股份（603179）研究报告：打造汽车内饰平台化供应体系.pdf

6积分
2022/11/02
845
国信证券

新泉股份（603179）研究报告：打造汽车内饰平台化供应体系。汽车饰件整体解决方案供应商，仪表板总成领先企业。公司产品主要包括仪表板、门内护板、保险杠等，属于内外饰行业，行业品类众多、格局分散，公司稳居国内商用车仪表板总成榜首，乘用车业务快速拓展(2021年乘用车收入比例约74%)，我们测算仪表板2021年全国汽车市场整体市占率9.53%。内饰平台化供应体系初步形成，外饰业务打开成长空间。公司在核心产品仪表板总成（单车价值量约3000元）基础上持续拓展品类，初步形成平台化供应体系，当前乘用车内饰件产品单车价值量6500元左右，商用车内饰产品单车价值量4500元左右。公司2012年推出保险杠总成...

标签：新泉股份汽车内饰汽车

理想汽车（2015.HK）研究报告：中大型SUV仍是有效差异化，适时加注纯电未来.pdf

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2022/10/29
596
浙商证券

理想汽车（2015.HK）研究报告：中大型SUV仍是有效差异化，适时加注纯电未来。市场层面上，公司的中大型智能SUV策略依然是有效差异化，在中短期具有较好的竞争格局。但增程式解决方案和其它混动解决方案的兴起，将对公司的差异化定位有所削弱。产品层面上，善用产品加减法是理想早期产品落地阶段取得较好表现的核心，但我们同时认为产品加减法有其先天局限性，边际效益递减，无法形成长期壁垒。横向看产品竞争，产品组合易被定位和借鉴，特别是问界M7，以相当瞩目的产品相似度，对理想形成了正面冲击；纵向看产品迭代，过于收束的产品线限制加减法的发挥空间，导致产品矩阵内部挤兑。生产和营销层面来看，理想的产能利用率已处于高...

标签：理想汽车 SUV 汽车

中汽股份（301215）研究报告：国内领先汽车试验场运营商.pdf

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2022/10/26
535
东兴证券

中汽股份（301215）研究报告：国内领先汽车试验场运营商。第三方汽车试验场运营商。中汽股份是我国主要的汽车试验场投资、运营、管理企业之一，主营业务为通过构建汽车场地试验环境和试验场景，为汽车整车生产企业、汽车检测机构、汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业等客户提供场地试验技术服务。经营模式特点：高盈利能力、高固定成本与高业绩弹性。公司综合毛利率近年来维持在60%以上，2022H1综合毛利率为66.3%。场地试验技术服务业务的毛利率维持在70%以上，扣非归母净利润率维持在30%以上。公司固定资产折旧和无形资产摊销为主要的成本项，2021.1-6月，道路等固定资产折旧+无形资产摊销等偏固定类成本占营...

标签：中汽股份汽车

卡倍亿（300863）研究报告：乘新能源和智能化春风，汽车线缆优质供应商迎增长新机遇.pdf

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2022/10/25
370
长城证券

卡倍亿（300863）研究报告：乘新能源和智能化春风，汽车线缆优质供应商迎增长新机遇。汽车线缆迎来电动化、智能化、轻量化三大变革，公司有望实现量价利三升。①高压线缆：2022年1-8月国内新能源乘用车销量368.2万辆，同比高增118%，电动化步伐逐步加速。相对于传统燃油车，新能源车新增三电系统，工作电压可达400V—800V，对高压线的需求大大增加，此外，高压线的结构和绝缘材料比低压线更为复杂，价格相应增加。公司线缆业务有望受益于高压线放量迎来量价齐升。②数据线缆：在智能化的大背景下，蔚来ES8、小鹏P7、小鹏G9、阿维塔11等高度智能化的车型层出不穷，智能化的提升导致传感器数量...

标签：卡倍亿新能源汽车智能化