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龙大美食（002726）研究报告：“一体两翼”战略布局，预制菜乘风起势.pdf
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- 2022/05/30
- 737
- 浙商证券
龙大美食（002726）研究报告：“一体两翼”战略布局，预制菜乘风起势。公司：“一体两翼”战略升级，预制菜乘风起势。1）食品板块：根据“一体两翼”战略指引，公司聚焦以预制菜为核心的食品业务，2021年食品收入为15.42亿元，其中预制菜收入为11.82亿元，食品产能达15.5万吨。预制菜可分为预制食材、预制半成品和预制成品，目前已出现黄喉、酥肉、培根等亿级规模单品，渠道以B端为主C端为辅，覆盖直营、加盟、代理，稳定的大客户包括百胜中国、海底捞、Tims等。2）屠宰板块：是公司传统优势业务，也是最主要收入来源，2021年屠宰...
标签：龙大美食美食预制菜
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：产品角度理解泡泡玛特，共识、平衡与发展.pdf
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- 2022/05/30
- 1034
- 国海证券
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：产品角度理解泡泡玛特，共识、平衡与发展。本报告是泡泡玛特系列深度解读的第一篇——产品篇。我们认为，泡泡玛特的产品策略是以IP为核心，通过IP运营持续稳步扩大影响力，以盲盒为基础产品塑造共识，基于IP的基础特性及受众画像，在维持调性、粉丝感受、产品节奏、量价等平衡的原则下，针对不同圈层用户开发多形态商品。目前核心产品框架包括盲盒（核心收入贡献，快速塑造IP形成共识）+衍生品（灵活挖掘需求）+高端线（Mega+innerflow收藏条线，打开高净值市场）。全球化挖掘+内部孵化潜力IP，IP运营稳健，头部IP调性区分度高突破不同圈层受众，I...
标签：泡泡玛特
千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链龙头，只为优厨之选.pdf
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- 2022/05/30
- 525
- 国泰君安证券
千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链龙头，只为优厨之选。速冻米面龙头，深耕B端餐饮供应链。公司秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位，致力于B端餐饮企业速冻食品后厨解决方案开发，通过直营覆盖大B、经销覆盖中小B，百胜中国最高级T1级供应商形成强大背书，2017-2021年收入、利润CAGR分别为21.1%、17.0%。速冻百花齐放，B端顺势崛起。BC两端同步驱动下速冻食品行业保持快速发展，其中速冻米面为最大细分品类。目前我国人均GDP已超过1万美元，下游餐饮企业规模化、连锁化发展大势所趋，外卖贡献增量需求，B端餐饮供应链企业在保障满足品质稳定性的同时实现帮助客户实...
标签：千味央厨餐饮餐饮供应链供应链
千味央厨（001215）研究报告：受益餐饮工业化趋势，大B端壁垒赋能小B端降维打击.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 263
- 东方证券
千味央厨（001215）研究报告：受益餐饮工业化趋势，大B端壁垒赋能小B端降维打击。专注于餐饮端速冻米面，餐饮供应链浪潮下快速增长。公司脱胎于速冻米面龙头之一的思念集团，作为肯德基重要供应商起家，深耕餐饮渠道多年，目前已形成连锁餐饮大客户定制品和中小餐饮客户通用品双轮驱动的渠道布局，品类涵盖油炸、蒸煮、烘焙、菜肴产品。公司营收保持快速增长，2021年实现收入12.74亿元、同比增长35%，2017-21年CAGR达21%，2021年实现归母净利润0.88亿元、同比增长16%，扣非净利润0.86亿元、同比增长47%，2017-21年归母净利润CAGR为17%，盈利能力保持稳健。绑定大客户具备先发...
标签：千味央厨餐饮
圣兆药物（832586）研究报告：专注高端复杂制剂，多管线齐头并进.pdf
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- 2022/05/30
- 635
- 山西证券
圣兆药物（832586）研究报告：专注高端复杂制剂，多管线齐头并进。公司基本情况：立足长效缓释和靶向制剂两大高端复杂注射剂领域，在研项目22项。浙江圣兆药物科技股份有限公司成立于2011年8月23日，注册资本1.28亿元。公司立足长效缓释和靶向制剂两大高端复杂注射剂领域，采用3、4类仿制药的研发路径；在研项目达22个，主要涉及严重危害人体健康的重大疾病，包括精神分裂症、恶性肿瘤、子宫内膜异位症、术后镇痛以及糖尿病等。核心逻辑：（1）高端复杂注射剂改善药物体内行为；技术工艺复杂，进入壁垒高；市场空间容量大，前景可观。创新制剂运用现代制剂技术和高分子材料，从而改变药物在体内的药代动力学特性和组织分...
标签：圣兆药物制剂药物
首钢股份（000959）研究报告：三大战略产品优势突出，科创、环保实力行业领先.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 663
- 广发证券
首钢股份（000959）研究报告：三大战略产品优势突出，科创、环保实力行业领先。首钢股份：定位高端板材、坚持“精品+服务”战略优化结构，打造具有国际竞争力和影响力上市钢企。2021年全权益粗钢产能2170万吨，电工钢、汽车板和镀锡板三大战略产品产量/利润分别占26%/40%。战略产品：电工钢、汽车板和镀锡板优势突出，重点发展高端产品，充分受益于下游高景气度。（1）电工钢持续引领：电工钢技术壁垒高、研制与认证周期达6-10年，下游能效提升、新能源车放量促需求增长。公司产能150万吨，2021年产量排名全国第二，部分薄规格高磁感取向、新能源车高牌号国内市占率第一（60%）、...
标签：首钢股份
双塔食品（002481）研究报告：豌豆加工产业引领者，结构优化业绩可期.pdf
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- 2022/05/30
- 708
- 东亚前海证券
双塔食品（002481）研究报告：豌豆加工产业引领者，结构优化业绩可期。全产业链运营，业务不断焕发新活力，打造独特成本优势。公司以龙口粉丝起家。自2012年起，公司在原有业务基础上向豌豆加工业务进军，产品包括豌豆蛋白、淀粉、膳食纤维等产品。多元化经营策略下，公司业绩规模大幅扩张。全产业链运营模式下，公司建立起以豌豆等原材料为起点的循环经济模式，利用加工副产品降低生产环节的综合成本；在原材料端，公司通过与国际大粮商合作，减少国际粮价波动的影响。粉丝为公司传统强势业务，有望受益于格局优化和产能扩张。粉丝业务长期以来是公司营收主要支柱之一。目前，公司发展成为最大的龙口粉丝企业，市占率20%以上，居业...
标签：双塔食品食品
舜宇光学科技（2382.HK）研究报告：估值在历史低位，新客户开拓+潜望式续写成长，车载王者归来.pdf
- 6积分
- 2022/05/30
- 925
- 浙商证券
舜宇光学科技（2382.HK）研究报告：估值在历史低位，新客户开拓+潜望式续写成长，车载王者归来。公司估值处于近五年来最低点，有望迎来反转机遇截至2022年五月中下旬，公司PE（TTM）在20左右，为近五年来的最低值。而手机市场下半年有望复苏，公司今年新客户开拓将确定2022年Q2成为公司经营最低点，因此，股价有望迎来反转机遇。潜望式镜头接棒技术革新者角色，车载领域强者恒强潜望式镜头将成为多摄后期的创新性产品，随着大厂的新品导入，将逐步成为中高端机型标配，市场空间广阔。我们相信公司有能力分享市场蛋糕，推动其明年重回高成长之路。车载业务有望续写强者恒强逻辑，强化公司未来持续成长能力。手机需求边际...
标签：舜宇光学科技光学
苏泊尔（002032）研究报告：当前阶段，如何看待成长性？（合辑篇）.pdf
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- 2022/05/30
- 551
- 国盛证券
苏泊尔（002032）研究报告：当前阶段，如何看待成长性？1）苏泊尔线上积极推进直营化改革，据SEB报表，公司线上收入占比达65%；据公司21年年报，内销直营化占比达13%。强势品类重新具有定价权，新兴品类份额明显提升。2）消费者需求洞察能力增强。产品以套系形式打造，颜值更为年轻化；推新节奏加快，消费者痛点解决能力加强；优势品类继续推进高端化。3）积极推进营销转型。布局新媒体，加强和电商平台在下沉市场O2O的合作；营销费用政策更清晰，品牌方与经销商沟通效率更高。利润端：产业链利润再分配，提效降费成果显著1）渠道改革的实质为产业链利润的再分配。我们预计，渠道改革将增厚整体净利率0.65%。2）生...
标签：苏泊尔
天目湖（603136）研究报告：优质一站式旅游目的地，强运营能力业绩弹性可期.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 316
- 浙商证券
天目湖（603136）研究报告：优质一站式旅游目的地，强运营能力业绩弹性可期。公司是立足长三角的民营一站式休闲游目的地，位于江苏省溧阳市。公司围绕山水园和南山竹海两大区域，打造了天目湖山水园、南山竹海、御水温泉三个5A级景区，同时拥有天目湖水世界主题乐园、全国百强旅行社天目湖旅行社、天目湖商业公司以及9家度假酒店。疫情前公司收入增长稳健，成本费用管控得当，盈利能力处于行业上游。21H1收入相比19H1增长3%，复苏弹性居行业前列。公司管理层稳定，股权结构集中，国资平台两度增持彰显对公司的发展信心。后疫情时代微度假乘势而起，复合产品更具潜力后疫情时代，游客出行需求保持韧性，出行习惯体现出&ldq...
标签：天目湖旅游
新洁能（605111）研究报告：功率器件设计龙头，光伏储能带来新机遇.pdf
- 6积分
- 2022/05/30
- 647
- 国联证券
新洁能（605111）研究报告：功率器件设计龙头，光伏储能带来新机遇。在碳达峰碳中和的时代背景下，新能源汽车和新能源发电面临庞大的市场需求。中国新能源汽车销量2021年达到352万辆，同比增长158%，根据IDC预测，2022年销量预计达到523万辆。新能源发电建设投入力度始终位于高位，2022年全球光伏新增装机量预计达到200-220GW，同比增长30%左右。作为电路的核心器件，功率板块将持续受益于新能源行业的快速发展。产品持续迭代升级，IGBT及第三代半导体进展顺利新洁能产品结构不断改善，成熟产品沟槽型MOS收入占比从2020年55.79%降至2021年45.31%；屏蔽栅MOS占比从20...
标签：新洁能功率器件光伏储能
映翰通（688080）研究报告：M2M+IoT市场并举，工业物联网通信龙头再启程.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 403
- 西部证券
映翰通（688080）研究报告：M2M+IoT市场并举，工业物联网通信龙头再启程。M2M+IoT双市场布局，“云+端”双轮驱动，工业物联网通信系统龙头企业。公司以物联网通信产品为基础业务，利用智能化配电网线路状态监测系统、工业计算机等拓展行业垂直应用，完成M2M+IoT双市场布局，自研“云+端”双轮驱动，是北京市专精特新“小巨人”企业。增长点1：电网智能化放大公司产品技术优势。“十四五”期间内配电网作为投资主体占比超60%，公司IWOS系统ADAIA平台可实现接地故障检测准确率接近90%，短路故障定...
标签：映翰通物联网工业物联网通信
长光华芯（688048）研究报告：铸激光之“芯”，风鹏正举未来已来.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 202
- 开源证券
长光华芯（688048）研究报告：铸激光之“芯”，风鹏正举未来已来。需求扩张叠加国产化加速，激光芯片行业长坡厚雪。据LaserFocusWorld预计2017-2022年全球和国内激光器市场将分别从137.7亿美元和69.5亿美元增长至201.0亿美元和147.4亿美元，复合增长率达7.9%和16.2%。半导体激光芯片可作为其他激光器的泵浦源和直接应用，亦受下游拉动需求快速提升。在应用最广泛的光纤激光器领域，以锐科、创鑫为代表的本土厂商份额迅速扩大，在性能、成本、供应链安全等综合考量下，采用本土激光芯片成为大势所趋。此外随着5G和VR以及自动驾驶等应用场景的推开，3D结...
标签：长光华芯激光
浙江自然（605080）研究报告：户外用品优质龙头，先发优势驱动成长.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 269
- 国元证券
浙江自然（605080）研究报告：户外用品优质龙头，先发优势驱动成长。定位于户外运动用品领域，深耕户外运动用品研发及ODM生产二十余载，主营产品包括充气床垫、头枕坐垫、户外箱包等户外运动消费品，产品矩阵丰富且定制化能力强，充气床垫为核心优势产品。此外，公司与200余个优质品牌建立稳定长期的合作关系，客户资源较为优质。户外用品市场稳步扩容，TPU渗透率或逐步提升市场规模方面，全球户外用品行业处于稳步增长阶段，2020年全球户外运动用品电商市场规模为845亿美元，预计2021-2024年CAGR为7%，其中欧美等发达地区市场较为成熟，其规模占全球市场约40%左右，中国仍处于初步发展阶段，未来增长潜...
标签：浙江自然户外用品
中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 291
- 中信证券
中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估。全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者。中国电建聚焦能源电力、水资源与环境、基础设施建设三大核心业务领域，具有“懂水熟电，擅规划设计，长施工建造，能投资运营”全方位优势。公司收入主要来源于工程承包与勘测设计，占总营业收入的比例稳定在80%以上；其次是电力投资与运营业务，收入占比从2011年的3.6%逐步上升至2021年的4.5%，但盈利水平较优，毛利率能达到45%左右，毛利贡献从10%逐步提升至15%以上。工程承包与勘测设计：水电各环节优势明显，逐步延伸至风光领域。中国电建旗下14家子公司获得...
标签：中国电建

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