浙江自然（605080）研究报告：户外用品优质龙头，先发优势驱动成长.pdf

上传者：新**
时间：2022/05/30
热度：268
0人点赞
举报

浙江自然（605080）研究报告：户外用品优质龙头，先发优势驱动成长。定位于户外运动用品领域，深耕户外运动用品研发及 ODM 生产二十余载，主营产品包括充气床垫、头枕坐垫、户外箱包等户外运动消费品，产品矩阵丰富且定制化能力强，充气床垫为核心优势产品。此外，公司与 200 余个优质品牌建立稳定长期的合作关系，客户资源较为优质。

户外用品市场稳步扩容，TPU 渗透率或逐步提升

市场规模方面，全球户外用品行业处于稳步增长阶段，2020 年全球户外运动用品电商市场规模为 845 亿美元，预计 2021-2024 年 CAGR 为 7%，其中欧美等发达地区市场较为成熟，其规模占全球市场约 40%左右，中国仍处于初步发展阶段，未来增长潜力较大；行业趋势方面，TPU 材料较 PVC 材料具有显著竞争优势，随着未来 TPU 原材料价格进一步降低叠加欧美环保政策日趋严格，TPU 或将逐步对 PVC 实现替代；竞争格局方面，户外行业竞争格局较为集中，头部品牌市占率稳步提升。

垂直一体化产业链构建高竞争壁垒，先发优势助力长期发展

产业链端，构筑垂直一体化的产业链，实现对全生产流程的整体把控及精益管理，提升产品竞争力且促进生产效益最大化，充分享受超额收益；研发端，重视设计研发及产品创新，在研项目储备丰富，技术成果积累丰厚，为未来丰富产品矩阵提供扎实的技术支持；客户端，具备稳定优质的客户资源优势，打造优质客户资源壁垒，并成为迪卡侬户外熔接领域唯一战略合作伙伴，持续拓展 SKU 驱动业绩高增长；产能端，布局“境内+境外”双生产基地，产能稳步扩张为未来三年的业绩增长提供强力支撑。