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中国广核（003816）研究报告：国内核电龙头，核准加快打开中长期成长空间.pdf
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- 2022/05/31
- 619
- 广发证券
中国广核（003816）研究报告：国内核电龙头，核准加快打开中长期成长空间。国内核电龙头，规划2035年装机达70GW。公司隶属中广核集团，在运装机28.3GW，居我国首位，核准及在建装机10.7GW（包含4月新核准2.4GW、集团委托建设4.82GW尚未注入）。受益于2021Q4以来市场化电价上浮及工程业务扩大，2021年营收806.79亿元（同比+14.3%）、扣非归母净利97.30亿元（同比+3.4%），2022Q1营收171.78亿元（同比+0.2%）、扣非归母净利28.15亿元（同比+20.4%）。核电核准加速，打开中长期成长空间。今年4月末全行业内国常会一次性批准6台核电机组，为2...
标签：中国广核核电
立高食品（300973）研究报告：高速成长的烘焙供应链龙头.pdf
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- 2022/05/30
- 696
- 华创证券
立高食品（300973）研究报告：高速成长的烘焙供应链龙头。引言：餐饮供应链5万亿市场改造无疑是食饮行业未来5-10年最具潜力的赛道，孕育无数产业机会，立高作为西餐冷冻烘焙的龙头企业，其上市意味着餐饮供应链资本化拼图不断完善。本篇报告，一是站在行业层面深度剖析冷冻烘焙品类特征及行业前景，二是深入公司层面探讨立高竞争力，并展望成长路径。生意属性：工业化生产解决烘焙效率痛点，偏休闲化和高标准化决定品类高盈利。烘焙店模型经营难度高，相比于其他品类，在实现终端降本增效外，烘焙由于消费频次低、场景精致，且消费人群以年轻女性为主，故产品天然附加值更高，企业盈利性也更强，毛利率达40%左右（运费调整前口径）...
标签：立高食品食品烘焙供应链
指南针（300803）研究报告：进军证券业务，有望打开全新增长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 385
- 华创证券
指南针（300803）研究报告：进军证券业务，有望打开全新增长曲线。资本市场持续繁荣，“互联网+证券”模式生态流量优势突出。（1）我国证券行业近年市场规模稳定增长，预计2026年超6000亿元，2021-2026年CAGR约4%，目前证券企业可以分为三类，发展互联网证券业务的传统券商、纯互联网券商和“互联网+证券”模式。经纪业务看，近年行业竞争不断加剧，佣金率不断降低，相较于传统券商，“互联网+券商”模式天然具备流量入口，可凭借自身线上客户导流持续抢占份额；（2）参考东方财富：互联网咨询起家，提供财经资讯服务与金融数据服务...
标签：指南针证券
涪陵榨菜（002507）研究报告：榨菜成本+提价周期共振，酱腌菜大有可为.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 517
- 华西证券
涪陵榨菜（002507）研究报告：榨菜成本+提价周期共振，酱腌菜大有可为。酱腌菜消费场景延伸，大有可为国内酱腌菜有上千年的食用历史，种类丰富，规模近百亿美元，但人均消费量和消费金额仍然偏低，成长性一方面得益于消费场景从下饭延伸至做菜、煲汤、休闲食品等多元化场景，另一方面餐饮需求增加为行业成长提供增量。酱腌菜行业格局相对分散，涪陵榨菜是唯一一家上市公司，随着行业标准不断规范、包装化比例提升，集中度预计将持续提升。从榨菜细分品类来看，行业规模仍在稳步提升，CR3达到50%，乌江市占率超30%，奠定了较强的竞争优势。中短期享成本和提价红利，22年业绩确定性高公司地处青菜头主产地重庆市涪陵区，在包装榨...
标签：涪陵榨菜榨菜
国联证券（601456）研究报告：好风凭借力，扶摇上青云.pdf
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- 2022/05/30
- 260
- 兴业证券
国联证券（601456）研究报告：好风凭借力，扶摇上青云。公司治理优势是中型券商弯道超车的必要条件。复盘行业的发展历程，我们认为长期稳定的治理结构能够带来较强的战略定力和执行力，是证券公司长期超额收益的来源；从增长路径来看，内生式资本补充和外延式并购重组是短期快速做大资产和利润规模的重要路径，而并购重组的整合同样极大将考验管理层的治理能力。国联证券将公司治理优势兑现为经营业绩优势。国联证券具备公司治理的优势，具体包括：1）国联证券当前主要高管均出身中信证券，具有多年头部券商管理经验，有望复制中信证券的资本运营能力；2）葛小波同时担任国联证券的董事长和总裁，体现股东对于公司管理层的高度信任；3）...
标签：国联证券证券
海康威视（002415）研究报告：科技深度赋能，全球安防龙头引领AIOT大时代.pdf
- 9积分
- 2022/05/30
- 1746
- 国海证券
海康威视（002415）研究报告：科技深度赋能，全球安防龙头引领AIOT大时代。泛安防时代，安防行业呈现碎片化、场景化大趋势。随着5G、AI等新一代信息技术的快速发展，视频分析、人像识别、数据分析等技术不断完善，安防产品功能越来越丰富、边界越来越模糊。安防逐步与多领域进行融合，向更广泛的领域推进，目前已经进入泛安防时代。泛安防时代，行业呈现“碎片化”特征，长尾效应明显，众多细分领域市场需求的出现，打开了安防市场的成长空间。根据中商情报网数据，2021年安防行业总产值9595亿元，预计2022年中国安防行业市场规模达到10423亿元，同比增长8.63%。企业数字化转型是大...
标签：海康威视安防
海优新材（688680）研究报告：光伏胶膜优质企业，扩产勇争龙二.pdf
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- 2022/05/30
- 434
- 东吴证券
海优新材（688680）研究报告：光伏胶膜优质企业，扩产勇争龙二。研发驱动、稳扎稳打的二线胶膜龙头：公司成立于2005年，专注于胶膜产品的开发和销售，公司研发实力强劲，截至2021年底研发人员占比11.4%，研发费用占营收比重达4.2%，持续研发投入形成核心技术优势，开发白膜、EPE胶膜等高端产品，抢占行业发展机遇。2021年公司实现销量2.5亿平左右，市占率13%，白膜+POE类胶膜销量占比50%左右，出货结构优异。公司瞄准行业二供位置，上市后持续扩产，到2021/2022年底产能达到6亿平/9.5亿平，我们预计公司2022年胶膜销售5.5亿平，跃居行业龙二。胶膜放量潜力可期，高品质胶膜趋势...
标签：海优新材胶膜光伏胶膜
亨通光电（600487）研究报告：风光电缆领先企业，海风催化高景气.pdf
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- 2022/05/30
- 240
- 国信证券
亨通光电（600487）研究报告：风光电缆领先企业，海风催化高景气。公司立足于光纤光缆、海底光电缆、高压电缆等业务，是领先的线缆综合解决方案公司。公司以通信光电缆起家，经过30年发展，现形成海洋能源与通信/光通信/智能电网/工业制造/铜导体五大板块，2021年公司总营收超过412亿元，是线缆领域领军企业之一。行业机遇：1）海上风电高景气：预计22-25全球/国内装机年均增速有望达35%/44%，根据各省市规划，2022-2025期间国内新增海风装机规模有望超过24GW，空间广阔。海缆环节高壁垒毛利率下降空间有限；2）光通信：供需优化下光纤光缆市场触底反弹：在5G基站集中大规模部署、&ldquo...
标签：亨通光电光电电缆
恒逸石化（000703）研究报告：东南亚炼化景气向上长周期+聚酯底部反转，盈利有望大幅提升.pdf
- 6积分
- 2022/05/30
- 689
- 信达证券
恒逸石化（000703）研究报告：东南亚炼化景气向上长周期+聚酯底部反转，盈利有望大幅提升。二十余年砥砺发展，造就炼化-化纤一体化龙头。公司作为“炼化—化纤”一体化龙头公司，始终紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”的战略发展方针，坚持做大做强主业，目前已形成以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次立体产业布局。经过二十余年砥砺发展，公司形成了“炼油-PXPTA-聚酯”和“原油-苯-己内酰胺-聚酰胺”一体化产业链。大炼...
标签：恒逸石化炼化石化聚酯
华峰测控（688200）研究报告：半导体测试机龙头，功率+SoC描绘第二成长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 499
- 中泰证券
华峰测控（688200）研究报告：半导体测试机龙头，功率+SoC描绘第二成长曲线。国产模拟测试机龙头，进军SoC测试打开成长空间半导体测试机是芯片制造必需设备。测试设备贯穿整个半导体制造流程，用于测试半导体的电压、电流等各项参数，以判断芯片有效性。公司是国内最早研发、生产和销售半导体测试系统的企业之一，深耕行业近三十年，已成长为本土最大的半导体测试系统供应商。公司03年进入IC测试机领域，起初聚焦模拟和混合信号测试机，并于08年研发出当今的主力机型STS8200，2018年该系列产品在国内模拟测试机领域的市占率达40%，同年公司研发出STS8300平台，面向PMIC和功率类SoC测试，目前83...
标签：华峰测控 SoC 半导体半导体测试测试机
华海清科（688120）研究报告：本土CMP设备新星，引领国产装备崛起.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 276
- 广发证券
华海清科（688120）研究报告：本土CMP设备新星，引领国产装备崛起。CMP设备行业国内龙头，自主创新能力卓著。华海清科自成立以来，深耕CMP设备领域，立足自主创新，以持续的研发团队建设和高强度的研发投入，不断推出具有核心竞争力的新技术和新产品，构筑起国内行业领先的竞争优势，作为后发者成功打破海外厂商的长期垄断格局。同时，经过有力的市场开拓，公司产品受认可度不断提升，国内市场占有率稳步上升，经营状况明显向好，成长势头良好。CMP设备发展空间广阔，国产厂商正在崛起。CMP设备是半导体制造的关键工艺装备，在下游应用需求增长和芯片工艺进步背景下，CMP设备需求量显著提升，市场规模稳步增长。同时，C...
标签：华海清科 CMP
经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子核心标的，全面布局智能驾驶.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 350
- 方正证券
经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子核心标的，全面布局智能驾驶。1、重视研发培养，多产品化布局，业绩实现快速增长。戔至2021年6月，公司共有员工3055人，其中研发人员1373人，占总员工的44.94%，较同期大幅增加。公司研发费用长期保持行业领先水平，21年研发费用为4.6亿元，同比增长29.5%。公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决斱案、高级别智能驾驶整体解决斱案的企业之一，2021年实现营收32.6亿元，yoy+31.6%，其中汽车电子产品、研发服务及解决斱案、高级别智能驾驶整体解决斱案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。2、打造“三位一体&...
标签：经纬恒润汽车电子汽车智能驾驶
九丰能源（605090）研究报告：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 338
- 东吴证券
九丰能源（605090）研究报告：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场。深耕LNG业务，布局氢能&氦气发展：公司产品包括LPG、LNG、甲醇&二甲醚等。公司经过多年布局于2020年打通全产业链，形成接收站资源优势；2021年合作巨正源布局氢能；2022年拟收购远丰森泰100%&华油中蓝28%股份，向“海陆双气源”进发，并布局氦气特气。2021年国际油气价格波动，公司凭借灵活的长约+现货采购策略抗住压力，归母净利润降至6.2亿元，同减19.3%；2022Q1盈利能力恢复，归母净利润达3....
标签：九丰能源 LNG 制氢氢能
菱电电控（688667）研究报告：自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发.pdf
- 6积分
- 2022/05/30
- 481
- 国信证券
菱电电控（688667）研究报告：自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发。自主发动机电控系统龙头，发展战略清晰。公司产品为汽车发动机管理系统、摩托车发动机管理系统等。客户战略方面：深耕商用车，重点拓展乘用车、布局新能源。产品战略：从发动机管理系统拓展至MCU（电机控制器）、VCU（整车控制器）、GCU（发电机控制器）。技术战略方面：拓展EMS附属功能，重点拓展OTA与EMS或电控系统结合的具备定位、程序升级、远程OBD诊断、远程排放监控等功能的T-box产品。发动机管理系统（EMS）产品技术壁垒高，公司技术自主领先。EMS是汽车电子控制系统中变量最多、难度最大的控制系统,长期被德国博世、...
标签：菱电电控汽车电控系统
零跑科技（1773.HK）研究报告高垂直整合程度的造车新势力后起之秀.pdf
- 6积分
- 2022/05/30
- 538
- 兴业证券
零跑科技（1773.HK）研究报告高垂直整合程度的造车新势力后起之秀。公司具有高垂直整合度和自研自产的能力。自公司2015年成立以来，已经实现智能汽车所有核心系统和电子部件的自主研发和生产。独立软硬件的开发使得公司实现了底层接口、算法和通讯协议的统一，构建了可在不同电动车型之间复用的平台化电子电气架构和整车架构，给公司带来越级的智能电动汽车产品、行业领先的研发效率以及显著的供应链成本降低优势。纯电新能源汽车已占据中国新能源汽车主流市场。新能源乘用车包括纯电动乘用车（EV）、插电式混合动力乘用车（PHEV）和增程式电动乘用车（EREV）。其中中国纯电汽车的历年销量一直保持在中国新能源汽车销量的8...
标签：零跑科技造车新势力

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