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永辉超市（601933）研究报告：阴云终将过，非常时期显韧性，竞争环境改善下超市龙头再起航.pdf
- 6积分
- 2022/05/31
- 1386
- 东吴证券
永辉超市（601933）研究报告：阴云终将过，非常时期显韧性，竞争环境改善下超市龙头再起航。行业竞争格局优化+CPI进入上行周期，零售行业经营格局有望改善：永辉超市2021年巨额亏损与社区团购平台的大规模扩张有关，社区团购的低价策略对超市的经营产生重大影响。而随着社区团购平台在2021年下半年开始收缩，超市的经营环境已经显著改善。此外，超市经营杠杆高，有望随CPI上行而改善坪效和毛利额，进而实现更高的利润。疫情期间超市展现出良好的经营韧性：其一，超市主营的食品、生鲜、日用品受疫情影响程度不高。其二，疫情期间部分地区快递停发，居民只能通过超市渠道进行购物和囤货。其三，在封控区域，超市的供应链直接...
标签：永辉超市超市
拓普集团（601689）研究报告：平台型汽车零部件供应商的成长之路.pdf
- 6积分
- 2022/05/31
- 718
- 华福证券
拓普集团（601689）研究报告：平台型汽车零部件供应商的成长之路。国内NVH龙头厂商，布局八大产品系列。公司以NVH起家，在减震器和内饰功能件稳步成长的基础之上（2012-2021年收入CAGR分别为12%和20%），积极拓展轻量化车身、智能座舱部件、底盘系统、热管理、空气悬架、智能驾驶系统等业务，逐步打造八大产品线。公司重视研发创新，前瞻布局新能源汽车，2021年收入和净利润分别为115亿元、10亿元，YoY分别为+76%和+62%，正迈入新一轮快速成长期。复盘公司扩张之路:客户和品类双轮驱动,体现了公司管理层的战略眼光和中基层的执行力。1）从客户角度，公司依托上汽通用（2011-2015...
标签：拓普集团汽车汽车零部件供应商
振德医疗（603301）研究报告：敷料OEM领导者之一，寻找第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/05/31
- 660
- 华创研究
振德医疗（603301）研究报告：敷料OEM领导者之一，寻找第二增长曲线。01竞争中脱颖而出的敷料OEM领导者之一；02谋求产业升级，寻找第二增长曲线；03疫情给公司业务带来了挑战和机遇；04参考Medline,低值耗材也有望做大做强；05盈利预测与投资评级。
标签：振德医疗医疗敷料 OEM
中触媒（688267）研究报告：对标UOP，分子筛催化剂龙头扬帆起航.pdf
- 6积分
- 2022/05/31
- 953
- 广发证券
中触媒（688267）研究报告：对标UOP，分子筛催化剂龙头扬帆起航。中触媒是国内分子筛催化剂行业龙头。公司成立于2008年，通过扎实的研发以及逐步丰富催化剂品类布局，过去几年实现营收利润快速增长。催化剂行业市场空间广阔、技术壁垒高，国产替代趋势较为显著。行业龙头包括霍尼韦尔UOP、巴斯夫、庄信万丰、赢创等国际知名企业。尾气排放标准催生分子筛催化剂蓝海市场，行业进入快速增长期。受益“欧六”和“国六”尾气排放标准实施，市场持续扩容。公司深度绑定巴斯夫，移动源脱硝催化剂实现快速放量，根据招股书，预计未来几年移动源脱硝领域仍有望维持较快增长。国产替代是...
标签：中触媒催化剂分子筛分子筛催化剂
老白干酒（600559）研究报告：武陵酱酒东风至，冀酒龙头突重围.pdf
- 5积分
- 2022/05/31
- 184
- 东北证券
老白干酒（600559）研究报告：武陵酱酒东风至，冀酒龙头突重围。改革调整，寻求突破，盈利提升可期。公司2018年并购丰联酒业，扩展了公司的产品香型和销售区域分布，提高整体盈利能力。2022年5月推行股权激励，设置了2022-2024年ROE不低于10%、归母扣非净利润相较2020年CAGR不低于15%等核心业绩考核指标，有效地绑定了核心管理层和技术、销售骨干的利益，激励团队士气。同时，公司精简经销商数量，主动削减低档酒产量，重点打造1915、古法15/20、十八酒坊15/20等产品，实现产品结构升级，吨价稳步提升。合同负债同比增速已连续五个季度高企，业绩释放有望超预期。与同业对比，公司销售费...
标签：老白干酒酒
浪潮信息（000977）深度跟踪报告：需求端将迎拐点，长期成长性延续.pdf
- 6积分
- 2022/05/31
- 590
- 中信证券
浪潮信息（000977）深度跟踪报告：需求端将迎拐点，长期成长性延续。公司是国内龙头，全球第二的服务器厂商。公司是是国内服务器龙头厂商、领先的自主可控、云计算核心装备与数据中心解决方案供应商。自2017年后，公司抓住云计算市场快速发展市场机遇，跃升市场龙头。根据IDC数据，2021年公司在国内服务器市场市占率已经上升至30.0%，持续五年位居国内第一，出货量全球第二，此外，公司AI服务器出货量占比20%，位居全球第一；存储市占率全球前五、中国前二；边缘计算服务器以49.4%市占率蝉联市场第一。公司当前以互联网行业为主要市场下游，市场份额占比约为55%，并在通信、金融等重点企业级市场快速成长，2...
标签：浪潮信息
科达利（002850）研究报告：做好电池的盾，迎接TWh时代.pdf
- 5积分
- 2022/05/31
- 401
- 申港证券
科达利（002850）研究报告：做好电池的盾，迎接TWh时代。科达利的主营业务为锂电池结构件，属于新能源产业链上游，行业增长空间较大。科达利主要产品为锂电池电芯外壳，业绩的增长得益于锂电池需求的释放；车用动力电池业务市场规模最大，当前新能源车全球渗透率仅为7.8%，2024年有望突破21%；大圆柱走红打开新局面，结构件的市场规模有望在2024年达到471亿元，相较2021年，规模增长202.5%。行业准入壁垒较高，该细分领域目前呈现“一超多小”的竞争格局，公司占据绝对的龙头地位，并逐步扩大领先优势。结构件产品安全需求高，开发过程无法独立于下游电池企业，验证周期长，客户粘...
标签：科达利电池
凯盛新材（301069）研究报告：依托氯化亚砜产业链，构筑高端新材料平台.pdf
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- 2022/05/31
- 473
- 国金证券
凯盛新材（301069）研究报告：依托氯化亚砜产业链，构筑高端新材料平台。公司以氯化亚砜起家，不断丰富产品矩阵。凯盛新材精细化工中间体氯化亚砜起家，之后逐渐研发以氯化亚砜为原料合成的各种下游产品，包括芳纶聚合单体、对硝基苯甲酰氯和氯醚，进一步延伸到下游高分子材料聚醚酮酮（PEKK），从而构成立体产业链结构。新型锂盐扩产带动氯化亚砜需求增长。氯化亚砜应用在医药、农药、食品添加剂、染料、锂电池等领域。氯化亚砜是新型锂盐LiFSI的核心原材料之一，目前LiFSI的应用以添加剂的形式为主，随着价格的逐步下降，我们认为LiFSI在高镍趋势下有望加速其应用。我们预计2025年LIFSI需求有望达到6.6-...
标签：凯盛新材新材料氯化亚砜
回盛生物（300871）研究报告：深耕动保二十载，缔造兽用化药领导品牌.pdf
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- 2022/05/31
- 304
- 华安证券
回盛生物（300871）研究报告：深耕动保二十载，缔造兽用化药领导品牌。回盛生物成立于2002年，自成立以来专注于动物保健领域，业务涵盖兽药制剂及兽用原料药等领域；2021年公司营收9.96亿元，2017-2021年年复合增长率达25.6%；其中，兽用化药是公司的核心产品，收入占比超过80%。公司产品销售以国内市场为主，2021年国内销售占比达到98.7%；其中，华东区域是最大的销售市场，2021年销售收入3.37亿元，占比33.82%。公司以猪用药品为核心，占比80%左右，同时也在家禽、水产、宠物等其他兽用药品领域进行了拓展，丰富业务结构。政策助力兽药市场持续扩张，兽药行业开启集中化进程。近...
标签：回盛生物生物动保化药
福耀玻璃（600660）研究报告：全球汽车玻璃龙头，电动智能化推动量价齐升.pdf
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- 2022/05/31
- 1008
- 西南证券
福耀玻璃（600660）研究报告：全球汽车玻璃龙头，电动智能化推动量价齐升。高附加值产品占比提升：天幕、HUD等渗透率提升，带动公司ASP增长。在汽车智能化发展趋势下，越来越多的新功能集成到汽车玻璃中。其中天幕玻璃ASP约1500-2000元，较传统天窗玻璃翻倍，21年国内渗透率已提升至6%，预计到25/30年市场规模CAGR分别为61%、37%。集成W-HUD、AR-HUD功能的前挡风玻璃较普通玻璃ASP实现数倍以上增长，20年国内渗透率4%，预计25/30年行业规模CAGR分别为58%、35%。综合来看，预计公司高附加值产品占比增加，带动公司ASP持续提升。全球市占率提升：供应链和成本优势...
标签：福耀玻璃玻璃汽车玻璃汽车
登海种业（002041）研究报告：仓廪实天下安，玉米种子龙头再起航.pdf
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- 2022/05/31
- 513
- 申港证券
登海种业（002041）研究报告：仓廪实天下安，玉米种子龙头再起航。登海种业是我国玉米种子龙头，公司集种子科研、生产、推广和销售为一体，多年来形成了以玉米种子为核心，小麦、蔬菜、花卉等种子多样化培育销售的发展格局。登海种业多年来深耕种子研发领域，具有深厚的技术储备和强大的科技创新能力。公司近年来经营业绩改善，盈利能力持续加强。玉米供需两旺优质种子有望量价齐升。供给端：玉米期末库存近年来降至低位。2017年以来，国内玉米供给出现缺口，国内产量已无法满足国内消费量。当前自给率约94%，产需缺口1800万吨。政策调控下，玉米播种面积在连年回调后初见升温，随着玉米种植热度回升，预计玉米种子销量提高。需...
标签：登海种业种业种子玉米玉米种子
贝特瑞（835185）研究报告：一体化扩产加速，负极王者再展宏图.pdf
- 5积分
- 2022/05/31
- 581
- 东吴证券
贝特瑞（835185）研究报告：一体化扩产加速，负极王者再展宏图。深耕锂电负极材料二十余年，出货量多年稳居世界第一。公司深耕负极行业，2000年成立，布局天然、人造、硅碳等多种负极技术，特别在天然石墨领域，公司具备绝对领先优势，深度绑定海外电池企业松下、LG、三星等。人造石墨方面，2019年以来在国内及海外中均快速放量，2021年产品结构中人造石墨占比已达60%。2021年公司负极出货量16万吨，同比大增171%，出货规模全球第一。同时，公司布局高镍三元正极材料，深度绑定SK、松下，2021年出货规模近2万吨。加速人造石墨及国内市场份额提升，一体化加深持续降本。公司2021年负极有效产能17万...
标签：贝特瑞
完美世界（002624）研究报告：研发筑基扬帆出海，打造完美新世界.pdf
- 5积分
- 2022/05/31
- 611
- 信达证券
完美世界（002624）研究报告：研发筑基扬帆出海，打造完美新世界。[Table_Summary]坚持研发驱动，具备多端研发能力的游戏公司。2021年，完美世界研发支出22.11亿元，占营业收入25.96%；研发人员数量在2021年达到4255人，占总人数的67.84%，均为A股游戏公司顶尖水平，为公司游戏研发打下坚实基础。研发团队架构方面，新老研发团队并举，老团队负责端、手游持续迭代开发，并引入多个新工作室，负责ARPG、开放世界、二次元等新品类游戏开发，打开多元布局空间。目前公司共拥有13个项目组、20余个具有独立开发能力的研发团队。此外，公司在技术、美术、测评等方面为游戏开发提供平台支持...
标签：完美世界
天奇股份（002009）研究报告：锂电回收加速发展，经营管理持续改善.pdf
- 5积分
- 2022/05/31
- 1256
- 中信证券
天奇股份（002009）研究报告：锂电回收加速发展，经营管理持续改善。深耕汽车产业链，利润恢复。公司成立于1984年，现已围绕“汽车全生命周期”形成了智能装备、锂电池循环、循环装备和重工机械四大业务板块，其中锂电池循环业务是公司重要的利润来源。2021年公司营收37.8亿元（+5%YoY），归母净利润1.51亿元（+147%YoY）。2022Q1公司营收9.4亿元，同比+30%，归母净利润0.89亿元，同比+121%。加大三元和铁锂电池回收，贡献主要盈利来源。动力电池退役高峰来临叠加锂价上涨，公司锂电池回收业务盈利能力大幅提升：2021年锂电池循环业务营收9.0亿元（+...
标签：天奇股份锂电回收
隧道股份（600820）研究报告：地下工程行业领先，众多投资运营类资产有待重估.pdf
- 5积分
- 2022/05/31
- 888
- 招商证券
隧道股份（600820）研究报告：地下工程行业领先，众多投资运营类资产有待重估。稳固基建核心主业，提高全产业链水平。公司是全国领先的地下工程业务全产业链综合服务商，主营隧道、轨道交通、能源和地下空间等城市基础设施的设计、施工、投资和运营业务，以及部分设备的制造业务。近年来，公司基建主业核心地位稳固，在基建施工业务领域继续保持较强的竞争优势，同时，公司积极提高全产业链运作水平，各项业务均有不同程度的增长。未来地下工程市场广阔，有望发挥优势。公司的地下业务种类丰富，两大核心优势业务越江隧道、轨道交通多年来稳定贡献收入，是公司主要的主要收入来源，着眼未来，二者仍有大量市场机会。“十四五&...
标签：地下工程隧道股份

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