企业研究 - 知识库

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爱尔眼科（300015）研究报告：优质商业模式促发展，全球眼科巨舰再启航.pdf
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- 2022/05/28
- 928
- 西南证券
爱尔眼科（300015）研究报告：优质商业模式促发展，全球眼科巨舰再启航。推荐逻辑：1）公司是全球眼科医疗服务龙头，并购基金模式保证体外优质资产持续注入，目前并购基金旗下医院和门诊共318家，培育成熟后可纳入上市公司贡献收入增量；2）公司品牌力强，分级连锁体系助力门店扩张，门诊量2011-2021年CAGR达23.1%，2021年平均客单价提高至1471.3元/人，在消费升级及公司持续扩张趋势下，预计门诊量及客单价有望持续提升，推动收入增长；3）消费升级及近视患病率提高促进我国光学矫正、屈光手术市场扩容，预计至2025年屈光手术市场规模将达726亿元，老龄化趋势加剧推动白内障手术量增长，预计2...
标签：爱尔眼科眼科
博威合金（601137）研究报告：深耕先进铜合金，高端产能扩产迎量价齐升.pdf
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- 2022/05/28
- 857
- 华金证券
博威合金（601137）研究报告：深耕先进铜合金，高端产能扩产迎量价齐升。新材料为主、新能源辅的双主业格局：公司30年来深耕高性能、高精度有色金属合金材料，形成精密板带、精密棒材、精密线材和高性能精密细丝四大类产品，累计授权国内外发明专利200余件，承担编制我国铜合金棒材、线材21项国家标准和9项行业标准，产品应用于5G通讯、半导体芯片、智能终端及装备、汽车电子、高铁、航空航天等行业，是国内合金材料的引领者。2016年收购宁波康奈特后，形成了新材料为主、新能源为辅的业务布局。2021年公司实现营收100.38亿元，同比增长32.27%，其中，新材料板块分别贡献收入的90.39%和毛利的96.3...
标签：博威合金铜合金
德昌股份（605555）研究报告：制造力外溢，迈向新征程.pdf
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- 2022/05/28
- 266
- 国盛证券
德昌股份（605555）研究报告：制造力外溢，迈向新征程。清洁电器代工龙头，业务迈向多元化。德昌股份深度绑定核心大客户TTI，是国内吸尘器ODM/OEM代工龙头，产品主销美国、欧洲市场，公司核心管理人员均专注相关领域20余年，工作能力过硬。依托自主开发的家电电机技术，公司逐渐向吸尘器整机、汽车电机、园林电动工具及其他小家电产品拓展。2021年公司收入/净利润为28.42/3.01亿元，17-21年CAGR分别为28.88%/31.07%。如何从传统主业看公司的核心竞争力？作为代工厂商，公司得以获取超额利润的核心在于：1）客户资源：深度绑定优质品牌商TTI（全美吸尘器市占率第一，2019年份额3...
标签：德昌股份
东方电缆（603606）研究报告：高壁垒+高价值量打开行业空间，“高压”订单提振盈利水平.pdf
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- 2022/05/28
- 262
- 长江证券
东方电缆（603606）研究报告：高壁垒+高价值量打开行业空间，“高压”订单提振盈利水平。东方电缆自2014年上市以来持续推进“海陆并进”发展战略。随着海上风电装机规模高速增长，公司海缆业务及海洋工程收入也延续了高速增长的态势，2021年海缆系统及海洋工程收入占比提升至51.5%。在海上业务放量的背景下，2016-2021年公司营业收入CAGR达35.4%、归母净利润CAGR达87.1%，收入和利润整体延续高速增长态势。海上风电平价在即，迎广袤蓝海市场2021年海上风机中标价格大幅下降拉开了海上风电平价的序幕，海风装机有望进入高速发展阶段。预计&...
标签：东方电缆电缆
航天晨光（600501）研究报告：乏燃料装备龙头企业，股权激励落地，长期成长空间可期.pdf
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- 2022/05/28
- 568
- 长城证券
航天晨光（600501）研究报告：乏燃料装备龙头企业，股权激励落地，长期成长空间可期。乏燃料后处理需求任务紧迫，装备市场需求大，公司是乏燃料装备龙头企业，未来成长空间可期：截止2021年底，我国在运机组52台，根据一台百万千瓦级核电机组一年约产生25吨左右的乏燃料的假设计算，2021年累计乏燃料存量超过一万吨，假设若2025年存量机组达到70台，当年产生的乏燃料将达到1750吨。目前我国乏燃料处理能力仅为50吨/年，在建处理能力也仅为200吨/年，未形成规模化乏燃料后处理能力，离堆贮存能力也基本饱和，无法满足未来乏燃料的处理需求。市场空间方面，假设2035年乏燃料的产量与乏燃料后处理厂建设后的...
标签：航天晨光航天乏燃料
华东医药（000963）研究报告：优质白马新征程，跃出泥潭，繁华初现.pdf
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- 2022/05/28
- 726
- 兴业证券
华东医药（000963）研究报告：优质白马新征程，跃出泥潭，繁华初现。公司成立三十年以来，始终坚持“不求规模最大，但求效益最好”的理念，过去几年由于药品集中采购和医保谈判，传统的仿制药品种遭遇逆风，业绩承压，经过3年的创新转型后，公司在三大领域（制药工业、工业微生物、美容护理）中均有多产品线布局，作为传统医药白马公司，逐步的走出转型泥潭，集采压力逐步减轻，三大板块布局产品近年来陆续上市，为后续几年业绩增长奠定较强的确定性。制药板块方面，公司有着经过历史业绩验证的销售能力，在子领域/产品中均能做到市占率前三的位置，政策端压力逐步减轻。2020年以来，公司重新梳理研发体系，...
标签：华东医药医药
九洲药业（603456）研究报告：夯实核心大客户，兽药市场带来新机遇.pdf
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- 2022/05/28
- 542
- 长江证券
九洲药业（603456）研究报告：夯实核心大客户，兽药市场带来新机遇。公司自2019年大力转型CDMO以来，在营收体量和业务结构上都有较大突破。海外市场，和诺华、罗氏和硕腾等MNC均形成了深度嵌入式合作关系。国内方面，公司与贝达药业、和记黄埔、海和生物及华领医药等均达成战略合作。诺华：十余年深度合作，有望优先承接小分子CDMO。我们认为，九洲收购的（诺华）苏州工厂有望成为被优选的承接诺华小分子CDMO业务的生产基地之一。考虑到诺华已上市&在研管线中仍有大量小分子产品，未来存在较大的挖潜空间。罗氏：合作密度大幅增加。罗氏已有4个品种进入临床三期，整体有望从2024年开始进入小分子产品集中...
标签：九洲药业兽药
联赢激光（688518）研究报告：优势明显的激光焊接设备龙头，股价调整带来配置良机.pdf
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- 2022/05/28
- 961
- 招商证券
联赢激光（688518）研究报告：优势明显的激光焊接设备龙头，股价调整带来配置良机。激光焊接设备是成长性极好的赛道，我们估算2025年市场规模将超300亿，动力电池行业将贡献主要增量：（1）相比传统焊接，激光焊接在精度、效率等方面有显著优势，未来在焊接领域的渗透率将不断提升。估算当前我国激光焊接设备在焊接设备中的渗透率尚不足1%，提升空间巨大；（2）激光器等核心部件价格持续下降，激光焊接设备的性价比逐步凸显，将促进激光焊接技术的推广。2012年我国3000W的光纤激光器均价为150万元/台，2018年仅为约40万元/台，2021年下降至15万元/台左右；（3）动力电池等新兴产业的发展，为激光焊...
标签：联赢激光激光激光焊接
隆盛科技（300680）研究报告：国六升级EGR龙头夯实主业，精密制造开启新能源共振.pdf
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- 2022/05/28
- 1129
- 中信建投证券
隆盛科技（300680）研究报告：国六升级EGR龙头夯实主业，精密制造开启新能源共振。自主EGR龙头多维布局，国产替代打开长期成长空间。公司是国内后处理龙头，依靠废气再循环（EGR）业务起家，通过外延并购逐步形成EGR、精密冲压件、马达铁芯和天然气喷射系统的多维布局。公司实控人倪氏父子技术出身，深耕后处理市场，外延精密制造，实现后处理系统和新能源马达铁芯多领域国产替代。公司传统与新能源业务呈高增长态势，2021年底国六升级促进EGR业务进入快速增长阶段，马达铁芯受益下游头部新能源客户扩产快速放量，营收、归母分别9.30亿元、0.98亿元，同比分别增长60.8%、81.9%。公司客户结构优质，E...
标签：隆盛科技精密制造新能源 EGR
思特威（688213）研究报告：安防领域CIS领军者，业务扩展新看点.pdf
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- 2022/05/28
- 213
- 东北证券
思特威-（688213）研究报告：安防领域CIS领军者，业务扩展新看点。思特威于2017年04月13日在上海成立，成立以来始终专注于CMOS图像传感器芯片的研发及销售，2020年实现安防领域全球出货量第一，目前产品高中低产品全面布局，像素涵盖100万-5000万，广泛应用于安防监控、机器视觉、智能车载电子和智能手机四大方向。需求端：下游应用广泛，预计2025年全球CMOS图像传感器出货量可达116.4亿颗，年均复合增长率8.5%。（1）手机为下游最大市场，多摄的普及将带动需求的上涨，预计未来年均复合增长率6.3%。（2）汽车市场快速扩大，车载摄像头相较于手机具有更高价值，且随着自动驾驶智慧程度...
标签：思特威 CIS 安防
苏州银行（002966）研究报告：基本面向好，小而美的城商行.pdf
- 5积分
- 2022/05/28
- 351
- 招商证券
苏州银行（002966）研究报告：基本面向好，小而美的城商行。截至22Q1，苏州银行总资产达4971.8亿元。苏州银行专注“服务中小、服务市民、服务区域经济社会发展”的市场定位，坚持“以小为美、以民唯美”的发展理念。1）股权结构分散，持股比例稳定。前十大股东持股均未超过10%。苏州银行前十大股东合计持股比例为39.05%，均持股10年以上。2）苏州银行高管薪酬市场化。苏州银行高管为市场化薪酬，配套相应的KPI考核，薪酬跟业绩、绩效挂钩，激励市场化。扎根苏州市场，市占率较高。截至21年末，苏州银行投放至苏州地区的贷款占其贷款总额的61.17%。测算...
标签：苏州银行银行
天赐材料（002709）研究报告：一体化布局持续深入，龙头穿越周期.pdf
- 5积分
- 2022/05/28
- 352
- 信达证券
天赐材料（002709）研究报告：一体化布局持续深入，龙头穿越周期。中国电解液市场龙头，行业深耕十五余年。公司主营锂离子电池材料、日化材料及特种化学品两大业务板块，公司为国内电解液龙头企业，已切入CATL和ATL供应链，获得AEC、Northvolt、Dyson、SDI、宝马、松下、LG、村田、特斯拉等国际客户认证。高管团队拥有多年精细化工行业的从业经验，对日化、电解液行业有深刻认知，高管曾任职于道明化学（今蓝月亮）、浙江巨化、中石化，以及中科院等日化、电新材料领域。新能源汽车销量拉动电解液需求暴增。各国政府部门战略性布局新能源汽车产业的发展，制定相关政策，并不同程度地规划了新能源汽车的渗透程...
标签：天赐材料
新点软件（688232）研究报告：三马齐奔，平台升级.pdf
- 5积分
- 2022/05/28
- 140
- 长江证券
新点软件（688232）研究报告：三马齐奔，平台升级。新点软件是具备盈利能力优势的全国性智慧城市整体化解决方案提供商。公司成立于1998年，具有国资背景，深耕政企信息化业务多年，以建筑造价软件起家，通过当地政府政务信息化为支点切入政务市场，目前基本实现销售与服务网络的全国覆盖。公司专注为智慧城市中智慧招采、智慧政务及数字建筑三个细分领域提供以软件为核心的智慧化整体解决方案，软件平台毛利率稳定在74%左右，显著高于可比公司水平，具有极强的盈利能力。人效双升，高速拓展公司营收、利润稳健增长，2017-2021年，公司营业收入、归母净利润年复合增长率在36%左右，2021年营收仍有近32%的逆势增长...
标签：新点软件软件
英伟达研究报告：GPU设计到软件CUDA+ Omniverse开发，建立人工智能和元宇宙生态系统.pdf
- 8积分
- 2022/05/28
- 2075
- 东吴证券
英伟达研究报告：GPU设计到软件CUDA+Omniverse开发，建立人工智能和元宇宙生态系统。英伟达高瞻远瞩，积极发展软件工具链，试图在未来拥有广阔市场空间的人工智能和元宇宙领域形成生态系统，实现对硬件芯片的绑定，筑牢行业壁垒。与英特尔和AMD（超威半导体）等以芯片设计为主的公司相比，我们认为英伟达之所以享有高估值，主要因为其已经不仅仅是芯片设计公司，而是软硬件并重的、形成生态系统的公司。英伟达对于扩展GPU的使用场景非常重视，以人工智能行业为例，2006年在英伟达意识到GPU并行计算的优势后，就开始投入巨资开发CUDA这一软件工具链，让人工智能行业的研究者免费使用该软件来调用GPU的计算资...
标签：英伟达 GPU 人工智能元宇宙软件
长海股份（300196）研究报告：加速，“小而美”.pdf
- 5积分
- 2022/05/28
- 187
- 民生证券
长海股份（300196）研究报告：加速，“小而美”。长海股份，2000年成立，2011年于创业板上市。总部位于江苏常州，是国内领先的专业化玻纤复合材料制造商。产品方面，公司已形成“玻纤纱—玻纤制品—树脂—复合材料”的完整产业链布局。玻纤行业：供需紧俏，迭代升级需求端，我们预计2022年国内玻纤表观消费量为660万吨，同比+6%，增量主要来自出口、风电、新能源汽车领域：1）2022年1-4月我国玻纤及制品出口总量72.11万吨，同比+45.6%，海外需求高景气；2）看好风电装机趋势，关注公司高模量玻纤技术突破；3...
标签：长海股份

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