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古井贡酒（000596）研究报告：利润率提升路径和空间.pdf
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- 2022/05/27
- 445
- 兴业证券
古井贡酒（000596）研究报告：利润率提升路径和空间。白酒行业具有消费品常见的规模效应，成功的白酒企业都具有占据核心价格带的大单品或大单品组合，大单品放量会带来明显的规模效应，尤其是高价位产品占比持续提升，对毛利率，净利润率提升是十分直接的贡献。复盘徽酒龙头口子窖、迎驾2012-2021年成长轨迹，规模成长和销售结构持续升级同步推升毛利率，进而直接带动净利率同步抬升。口子窖“窖藏系列”推出较早，口子5/6、口子10以上先后接力放量，期间吨价CAGR达到8%、吨成本CAGR为4%，综合而言结构持续升级、规模效应带动毛利率从2012年的61.72%提升至2021年的73....
标签：古井贡酒酒利润率
观典防务（688287）研究报告：无人机禁毒服务领域龙头，扩大军工成果转化带来第二增长曲线.pdf
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- 2022/05/27
- 529
- 东亚前海证券
观典防务（688287）研究报告：无人机禁毒服务领域龙头，扩大军工成果转化带来第二增长曲线。无人机禁毒服务龙头企业，近乎处于行业垄断地位。公司成立于2004年，2005年提出将无人机应用于禁毒的理念，2013年成为国家禁毒部门的单一来源采购供应商，并于近年充分打开了地方禁毒市场，在无人机禁毒领域公司掌握了先发优势并处于近乎垄断地位。2017-2021年公司营收、归母净利润迅速增长，CAGR分别高达41.37%、33.87%，无人机数据+防务系统为主要营收增长来源。无人机禁毒优势突出，未来工业无人机市场增长空间广阔。当前我国毒情形势仍然严峻，无人机依靠其灵活、隐蔽和高效的特点，已成为我国打击毒品...
标签：观典防务无人机禁毒军工无人机禁毒
晶赛科技（871981）研究报告：深耕石英晶振，扩产研发两翼成长.pdf
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- 2022/05/27
- 651
- 中泰证券
晶赛科技（871981）研究报告：深耕石英晶振，扩产研发两翼成长。深耕石英晶振，稳步成长。公司是专业从事石英晶振及封装材料的设计、研发、生产及销售企业，深耕石英晶振行业近20年，公司产品主要分为石英晶振和封装材料两类。2016-2021年，公司营收和归母净利润CAGR分别为1.93%、37.70%。2021公司营收为4.75亿，同比增长47.41%，归母净利润6,549.8万元，同比增长110.12%，主要原因系公司扩大产能且拓展下游客户，产销同增。2022年一季度，公司成长性仍强，营收同比增长23.9%，净利润同比增长34.2%。需求增长+国产替代下带来国产晶振厂商机遇。根据CS&A...
标签：晶赛科技石英晶振
聚合顺（605166）研究报告：成本为盾、产品为矛，高速成长的尼龙行业龙头.pdf
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- 2022/05/27
- 917
- 广发证券
聚合顺（605166）研究报告：成本为盾、产品为矛，高速成长的尼龙行业龙头。聚焦聚合环节的尼龙行业龙头企业。聚合顺成立于2013年，是一家集PA6切片研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业。成立之初以高端尼龙切片领域为突破口，以替代进口为发展方向，达产后迅速在行业高端尼龙市场树立了品牌影响力，实现了差别化竞争。PA6行业需求快速增长，原材料CPL产能扩张助推需求放量。CPL国产化带来的产能快速扩张，直接推动PA6降本。据CCF，随着成本与价格的下降，PA6以其优异的性能，广泛的应用领域，以及行业厂家的不断探索与价值发掘，需求快速增长。从2014年开始，纺织用短纤、长丝，非纤领域的改性工程塑料...
标签：聚合顺尼龙
坤恒顺维（688283）研究报告：国产高端电测仪器领航者.pdf
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- 2022/05/27
- 338
- 德邦证券
坤恒顺维（688283）研究报告：国产高端电测仪器领航者。国产高端无线电测试仿真领域领航者。公司定位高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售，经过多年技术积累，基于自建HBI平台构建了无线信道仿真仪、射频微波信号发生器、定制化开发产品及系统解决方案及模块化组件四大产品体系。客户覆盖移动基站厂商、科研院所、高校及第三方实验室等，公司拳头产品技术指标已达到行业高端水平，2020年，核心产品无线信道仿真仪在国内市场占有率近50%。公司核心团队均具技术背景，核心技术人员持股，激励程度高，为公司后续的发展提供保障。国产化大势所趋，替代空间广阔。根据灼识咨询数据，至2024年，全球无线通信与射频微波仪器...
标签：坤恒顺维电测仪器仪器
南侨食品（605339）研究报告：烘焙油脂龙头企业，冷冻烘焙空间广阔.pdf
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- 2022/05/27
- 797
- 浙商证券
南侨食品（605339）研究报告：烘焙油脂龙头企业，冷冻烘焙空间广阔。南侨食品：烘焙油脂龙头企业，奶油和冷冻面团业务占比稳步提升公司是中国烘焙行业专业的原料供应商，2021年实现收入28.73亿元，归母净利润3.68亿元，同比增长13.27%。公司核心烘焙油脂业务20年收入16.91亿元，占比58.84%，进口乳制品/淡奶油/冷冻面团和馅料收入占比分别为17.48%/16.61%/6.18%/0.89%；公司经销为主直销为辅，销售范围遍及全国及部分海外地区。未来增长：烘焙油脂提供稳定基本盘，冷冻面团和奶油业务打开后续空间1）烘焙油脂：市场口碑优秀，持续深耕渠道后续预计实现稳健增长。产品定位中高...
标签：南侨食品食品烘焙油脂冷冻烘焙
润建股份（002929）研究报告：通信管维龙头，光伏+数字化打开全新增长曲线.pdf
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- 2022/05/27
- 650
- 国盛证券
润建股份（002929）研究报告：通信管维龙头，光伏+数字化打开全新增长曲线。通信管维业务增长关键词——份额提升。公司依靠通信网络管维服务在广西、广东区域起家，并将商业版图逐渐拓展至全国23个省市地区，时至今日，已经成长为国内领先的通信运维龙头。随着5G建设进入后周期，通信网络管维的需求将逐步释放，同时，公司积极推进服务产品化，标准化，在格局分散的通信管维市场中进一步提高市占率。行业空间与市场占有率双重催化下，公司通信运维业务将保持稳健增长，持续为业绩提供强有力支撑。数字化大潮下，信息网络管维业务加速发展。近年来，随着数字化大潮下运营商B端业务发展迅猛，公司成功开辟了信...
标签：润建股份通信光伏数字化
思特威（688213）研究报告：安防CIS龙头，积极布局汽车视觉.pdf
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- 2022/05/27
- 259
- 方正证券
思特威（688213）研究报告：安防CIS龙头，积极布局汽车视觉。安防监控CMOS王者，高低端产品全覆盖。在安防监控领域，公司已经拥有全市场的各类像素水平及前照式、背照式各系多款产品，可满足行业各种细分场景、从高端到低端的各类应用需求。2020年公司实现1.46亿颗CMOS图像传感器出货，出货量位居全球第一。机器视觉领域进展迅速，细分领域打破索尼垄断。在新兴机器视觉领域全局快门产品中，2020年公司出货2.5千万颗CMOS图像传感器，出货量位居行业前列。此外，公司推出的应用于智慧交通的高分辨率全局快门产品，打破了索尼长期在该细分领域垄断的格局。积极布局智能车载领域，打开成长空间。公司是少数能提...
标签：思特威安防 CIS
阳光诺和（688621）研究报告：深耕仿制药，加码创新药CRO业务.pdf
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- 2022/05/27
- 359
- 德邦证券
阳光诺和（688621）研究报告：深耕仿制药，加码创新药CRO业务。投资要点：1）仿制药+创新药并行，政策红利推动CRO发展：创新药市场规模不断扩张，一致性评价、集中采购政策双线并行，推动仿制药CRO快速发展；2）“药学研究+临床试验+生物分析”综合研发服务平台，助力公司提供专业化研发外包服务：药学研究业务贡献公司主要收入，2021年收入占比56.4%，与临床试验和生物分析服务共同致力于满足客户各个阶段的研发需求；3）公司核心竞争优势突出，在研项目储备丰富：公司拥有五大核心竞争优势，在国内“药学+临床”综合型CRO公司中具有较强的市场竞争力，仿制...
标签：仿制药创新药 CRO
莱特光电（688150）研究报告：打造OLED有机材料平台，推动国产替代.pdf
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- 2022/05/27
- 945
- 中信证券
莱特光电（688150）研究报告：打造OLED有机材料平台，推动国产替代。中国OLED有机材料领导者，自有核心专利体系下毛利率国内领先。公司自2013年开始进入OLED有机材料领域，逐步向最核心的OLED终端材料发展，形成了“OLED中间体—OLED升华前材料—OLED终端材料”的一体化生产能力。公司是京东方和华星光电RedPrime材料的唯一国产供应商，相关产品的关键技术指标及性能已经达到国际材料厂商的标准，2021年被工信部认定为制造业“单项冠军”。2021年公司OLED终端材料业务毛利率达到79.96%，远超国内同行...
标签：莱特光电光电 OLED
锐科激光（300747）研究报告：国产光纤激光器龙头，高研发垂直整合彰显核心竞争力.pdf
- 5积分
- 2022/05/27
- 867
- 西部证券
锐科激光（300747）研究报告：国产光纤激光器龙头，高研发垂直整合彰显核心竞争力。国产光纤激光器龙头，高研发、垂直整合筑牢核心竞争力。公司成立于2007年，深耕光纤激光器十五载，已布局连续、脉冲、超快等产品，被广泛应用于工业制造（打标、切割和焊接等）、医疗和消费电子等领域。根据《2022中国激光器产业发展报告》，截至2021年公司国内光纤激光器市占率已达27.3%，与IPG仅差0.8%，稳占国产龙头地位。2019-2021年，公司研发费用率自5.87%提升至8.39%，研发投入力度持续加强，核心原材料自制率也稳步提升，产品谱系持续完善。2021年，公司实现营收34.1亿元，YoY+47.18...
标签：锐科激光光纤激光器激光
扬农化工（600486）研究报告：农资为本风正劲、扬帆起航正当时.pdf
- 5积分
- 2022/05/27
- 496
- 东亚前海证券
扬农化工（600486）研究报告：农资为本风正劲、扬帆起航正当时。聚焦原药产品，业绩增长稳健。公司专注于农药原药产品，多年来建立了以杀虫剂、除草剂为核心产品的研产销一体化产业链。2021年公司在产原药品种接近70个，主要产品产能：菊酯类农药1.42万吨/年、草甘膦3万吨/年、麦草畏2万吨/年。拟除虫菊酯类农药为公司核心产品，规模为全国农药行业第一。2017-2021年，公司营业收入和归母净利润逐年增长，归母净利润的年均复合增长率达20.74%。2021年公司原药、制剂毛利润占总毛利润的比例分别为67.33%、26.47%。产能稳步扩张，产品价格中枢上移。2022年第一季度公司业绩大幅提升，实现...
标签：扬农化工化工
云从科技（688327）研究报告：多维度看AI平台型厂商发展潜力.pdf
- 5积分
- 2022/05/27
- 362
- 东北证券
云从科技（688327）研究报告：多维度看AI平台型厂商发展潜力。以单点技术突破，在多个应用场景实现成功突围的AI头部企业。云从科技凭借在人脸识别领域多年的技术积累，从人脸识别单点技术切入，之后相继在“图像识别、语音识别、自然语言处理、机器学习”等领域取得领先突破，其自主研发的跨镜追踪（ReID）、3D结构光人脸识别、双层异构深度神经网络和对抗性神经网络技术等人工智能技术均处于业界领先水平。2021年，公司凭借在多场景下的成功商业落地，营收突破10亿元大关，成功破除AI企业落地难魔咒。以人机协同操作系统为抓手，打造AI平台型企业。我们看重操作系统这一底层技术平台的重要性...
标签：云从科技 AI
众业达（002441）研究报告：有望加速发展的电气分销行业龙头.pdf
- 5积分
- 2022/05/26
- 317
- 国海证券
众业达（002441）研究报告：有望加速发展的电气分销行业龙头。深耕电气分销，业绩稳中向好。众业达电气股份有限公司主营业务为通过自有的销售网络分销签约供应商的工业电气元器件产品，以及进行系统集成产品和成套制造产品的生产和销售，是电气产品分销行业龙头企业。2021年公司营业收入达到125.58亿元，同比增加16.92%，2021年实现归母净利润4.16亿元，较上年同期增加59.19%。2022年延续良好增长势头，一季度实现营业收入26.0亿元，同比增长4.47%；实现归母净利润1.50亿，同比增长20.08%。电气产品下游需求逐年扩张，公司拓展品类进一步促进营收增加。公司营业收入主要来源于低压电...
标签：众业达分销电气
长川科技（300604）研究报告：内生外延拓展业务版图，强研发驱动高端产品持续突破.pdf
- 5积分
- 2022/05/26
- 358
- 华创证券
长川科技（300604）研究报告：内生外延拓展业务版图，强研发驱动高端产品持续突破。公司是国内领先的半导体测试设备公司，内生外延推进平台化布局。公司自2008年成立以来专注于半导体测试设备的自主研发，于2020年获得国家级专精特新“小巨人”企业称号。通过内生外延等方式，公司目前已掌握多项集成电路测试设备核心技术，形成了以分选机、模拟测试机为基本盘，并逐渐向高端SoC测试机、数字测试机业务拓展的全平台布局。公司客户群体优质，与长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微、日月光等国内外一流IDM、晶圆厂及封测厂商形成了长期稳定的合作供应关系，以自主研发的产品实现了测试机、...
标签：长川科技

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