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九洲药业（603456）研究报告：绑定诺华成功转型CDMO，加快产能建设，看好公司未来“原料药+制剂”一体化CDMO高速发展.pdf
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- 2023/03/10
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- 海通证券
九洲药业（603456）研究报告：绑定诺华成功转型CDMO，加快产能建设，看好公司未来“原料药+制剂”一体化CDMO高速发展。看过去，切入诺华供应链，完成CDMO战略转型。与诺华的深度合作带动九洲药业2018-2021年CDMO业务快速发展，验证了公司全球一流的CDMO能力，切入了全球规范市场供应链体系，平台的稀缺性、后续国内订单的率先承接性，奠定了我们对公司加速发展认知的基础。看现在，股权激励绑定核心骨干，定增募资加快产能建设。2017年至今，公司已经实施4次股权激励，《2022年限制性股票激励计划（草案）》激励对象共297人，其中公司中层管理人员及核心骨干获授占比8...
标签： 九洲药业 原料药 制剂 CDMO -
九洲药业（603456）研究报告：持续扩宽大客户，深度发展打造核心平台.pdf
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- 2022/12/19
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- 广发证券
九洲药业（603456）研究报告：持续扩宽大客户，深度发展打造核心平台。背靠诺华深度合作保障公司中长期发展，不断扩宽大客户带来更多增量。公司深入诺华供应链，在关键产品的供应链中举足轻重。与诺华的深度合作不仅持续为公司CDMO业务的发展打下了坚实的根基，随着合作加深有望进一步为九洲提供更多优质的项目订单。另一方面，公司持续拓展全球大客户卓有成效，与罗氏、硕腾、GSK等都进行了进一步的合作，新客户和新管线占比显著提升，减少了对单一客户或单一产品的过度依赖，新项目和新订单有望支撑未来收入高速增长。主要原料药品种市场稳定，技改与产能利用率的提升保障板块盈利能力提升。公司原料药基本盘稳固，是全球卡马西平...
标签： 九洲药业 -
医药行业专题研究：从产能变化看九洲药业.pdf
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- 2022/07/27
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- 浙商证券
医药行业专题研究：从产能变化看九洲药业。01行业：小分子CDMO：分散市场，全球竞争，后来居上财务复盘：资产扩张，营运提升，“二线”也有竞争力估值复盘：提升→分化的背后，是景气赛道的选择差异制造能力是评估中国小分子CDMO增长的核心。02公司：发展复盘：营运能力提升窗口期，资本开支加速边际变化①：新厂区产能投资加速、项目结构优化边际变化②：制剂业务从加速布局到逐步兑现边际变化③：原料药新项目商业化，支撑稳健增长总结：供给能力升级是持续增长的主逻辑。03风险提示生产安全事故风险；环保事件导致停产风险；CDMO业务订单波动性风险；新药上市审评进度不及预期风险；重大...
标签： 九洲药业 医药 -
九洲药业（603456）研究报告：CDMO+制剂一体化具备长期成长性.pdf
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- 2022/07/21
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- 财通证券
九洲药业（603456）研究报告：CDMO+制剂一体化具备长期成长性。以原料药业务为基石，布局CDMO+制剂一体化打开想象空间。九洲药业深耕特色原料十余载，多个品种市占率居前，据公司招股说明书，公司为全球最大酮洛芬供应商，酮洛芬及卡马西平销量占全球消耗量73.12/65.34%，积极布局相关制剂业务及新品种研发，原料药业务未来增速有望保持15%以上。自2008年起公司切入CDMO行业，依托与诺华深度合作，2020年CDMO收入同比增长超70%，随着合作大品种持续放量及公司自身客户及订单结构优化，产能按需释放，未来可期。与诺华合作大品种持续放量贡献收益。诺欣妥将适应症扩展至HFpEF，成为首个获...
标签： 九洲药业 CDMO 制剂 -
九洲药业（603456）研究报告：多年厚积薄发，CDMO业务加速发展.pdf
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- 2022/04/18
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- 国联证券
九洲药业（603456）研究报告：多年厚积薄发，CDMO业务加速发展。原料药起家，成功转型CDMO。九洲药业成立于1998年，是全球卡马西平、奥卡西平、酮洛芬和格列齐特等原料药的主要供应商之一。公司2008年开始布局CDMO业务，通过自建或收购研发机构和生产基地实现业务的快速扩张，2020年CDMO营收首次超过特色原料药及中间体业务，成功实现战略转型。产业链分工+渗透率增加，中国CDMO行业高景气度全球化学药CDMO（医药合同定制外包）2020年市场规模375亿美元，随着药企研发投入增加，成本优化加速产业链分工，CMO/CDMO需求增加，预计到2025年市场规模将达到606亿美元，CAGR为1...
标签： CDMO 九洲药业 -
医药行业之九洲药业（603456）研究报告：全产业链布局完成，CDMO再度进化升级.pdf
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- 2022/02/24
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- 民生证券
2021年是公司完善CDMO平台的关键年，充足产能储备+制剂平台延伸保障长期成长空间。九洲药业自2008年转型CDMO以来，持续招揽优秀人才、加强海外合作，通过与诺华的深度绑定成长为如今的CDMO新锐。2021年是公司收购优秀产能和制剂平台完善产业链布局，增强自身实力，为后续发展准备了充足资源，同时我们也看到CDMO客户拓展取得优异成绩，罗氏、第一三共、贝达等一批国内外优秀的制药企业收入占比快速提升，在优异的客户资源+充足产能储备和原料到制剂全产业链平台的支持下，公司未来竞争力和发展空间都将获得长足提升。
标签： 医药 CDMO 九洲药业 -
九洲药业（603456）研究报告：战略转型中的准一线CDMO企业，加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中.pdf
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- 2021/11/23
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- 华西证券
公司2008年成立浙江瑞博，正式开始向药企提供CDMO业务，2019年并购苏州诺华加速战略转型CDMO业务，成为国内准一线的CDMO业务。近年来公司持续通过并购美国研发中心、以及建设杭州、台州等强化研发能力布局，以及成立CDMO业务服务平台（瑞博生命科学），加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中。公司CDMO业务在2020年实现营业收入12.9亿元，同比增长70.8%，占整体收入比重达到48.9%，且2021年上半年实现收入10.2亿元，同比增长134.8%，占整体收入比重达到54.8%，CDMO业务占收入比重首次超过50%，也表明公司战略转型的成功。
标签： CDMO 九洲药业 特色原料药 创新药 -
九洲药业深度研究报告：大品种放量保障短中期业绩，过硬研发和质量体系助力中长期CDMO平台不断升级.pdf
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- 2021/06/08
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- 华创证券
CDMO大品种放量和江苏瑞科原料药基地复产为短中期业绩提供有力保障。我们认为，受益于CDMO和原料药业务同步的积极进展，公司从2020年开启的业绩高增长有望在未来较长周期中延续，并为公司市值的不断成长奠定良好基础:1)CDMO端，随着对苏州诺华工厂的收购和顺利整合完成，诺欣妥、瑞博西利等重磅药物原料药的载入有望为公司带来持续、显著的业绩拉动;2)原料药端，江苏瑞科生产基地的复产也有望为公司带来较大的积极影响。参照2020年下半年瑞科的经营数据，若扭亏为盈有望在2021年带来9000万元级别的边际业绩拉动。产业纵深不断强化，向全球知名的一站式服务CDMO平台稳步迈进。在短中期业绩高增长的同时，...
标签： 特色原料药 CDMO 九洲药业
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