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比亚迪（002594）研究报告：时代领跑者，进入收获期.pdf
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- 2022/06/07
- 682
- 申港证券
比亚迪（002594）研究报告：时代领跑者，进入收获期。比亚迪以新能源汽车为核心，打造垂直产业链闭环。通过投资入股等方式，全面布局电池原材料领域，保证原材料供应和价格的稳定。以车规级半导体为核心，同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业务发展，实现半导体产品的自主安全可控。成立弗迪系公司，进一步加快新能源汽车核心零部件的对外销售。加速电池产能扩张，在满足自身需求的同时，积极加快外供步伐，在储能领域处于国内领先地位。电子业务依靠北美大客户放量实现稳步增长。商用车和轨道交通领域积极开拓海外市场。坚持自主研发。自主研发设计整车及核心零部件，已相继开发出一系列全球领先的电池、电机、电控及整...
标签：比亚迪
美畅股份（300861）研究报告：工艺湛美，畅享溢利.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 264
- 西南证券
美畅股份（300861）研究报告：工艺湛美，畅享溢利。硅片切割大尺寸+薄片化+细线化趋势，金刚线行业迎来规模与技术红利。短期硅料价格高价加速切片薄片化与细线化趋势；长期来看N型硅片将下降至120μm乃至更薄，也需更细线径以降本。线径下降，微粉直径变小，二者带来切割力下降；叠加薄片化趋势，当前每GW切片线耗已提升至50-55万千米，金刚线需求加速增长，规模红利已至。我们计算至2025年金刚线市场规模超85亿元，4年CAGR27.8%。另一方面，大尺寸+薄片化+细线化，切片中易出现碎片断线、崩边等问题，良率风险增加，工艺壁垒提升，因此金刚线配合切片设备与工艺共同迭代。我们认为成本控制能力强、...
标签：美畅股份
比依股份（603215）研究报告：美好生活系列报告之一，深耕空气炸锅领域，代工优势赋能OBM建设.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 413
- 国海证券
比依股份（603215）研究报告：美好生活系列报告之一，深耕空气炸锅领域，代工优势赋能OBM建设。疫情催化健康关注度提升，空气炸锅景气度高企，新兴品牌市场机遇涌现。据魔镜市场数据，2021年淘系、京东、苏宁电商平台空气炸锅销额46.3亿元（+33%），2022Q1销额21.29亿元（+139%）。类比无糖发展逻辑，叠加替代油炸食品属性，更健康的空气炸锅规模有望持续扩大。巩固代工优势，赋能自主品牌建设。1）ODM/OEM：长久代工经验，为比依积累强大的技术研发、产品设计、客户资源等优势。目前公司已成为Philips、NEWELL等头部企业重要供应商，产品销往70+国家和地区；2）OBM：目前仍处...
标签：比依股份空气炸锅美好生活
驰宏锌锗（600497）研究报告：稳增长提振需求，资产注入临近.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 728
- 国泰君安证券
驰宏锌锗（600497）研究报告：稳增长提振需求，资产注入临近。铅锌龙头，坐拥会泽、彝良等优质矿山。矿冶一体化布局，公司目前拥有矿产锌铅产量约35万吨/年，锌/铅冶炼产能分别为40/23万吨/年，综合资源自给率在75%左右。主力矿山会泽/彝良铅锌矿是国内品位最高的两座大型铅锌矿山，品位超过27%/23%，完全成本在3000元/吨以内；冶炼资产受益于降本增效及硫酸价格，实现扭亏。集团承诺优质资产注入，实现跨越式成长。集团承诺注入旗下金鼎锌业/青海鸿鑫/云铜锌业等优质资产，金鼎锌业旗下兰坪铅锌矿为国内第二大铅锌矿山，资源保有量为千万吨级，未来有望建成超20万吨/年大型矿山；加之其他并购计划，到20...
标签：驰宏锌锗
立高食品（300973）研究报告：仍在成长初期的烘焙食品供应商.pdf
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- 2022/06/07
- 340
- 华西证券
立高食品（300973）研究报告：仍在成长初期的烘焙食品供应商。立高是国内烘焙食品和原料供应商领域内首家上市公司。投资核心关注点在于子公司奥昆所经营的冷冻烘焙食品业务的发展。我们看好该业务中长期发展，原因：①冷冻烘焙食品行业在国内仍处于初期发展阶段，在下游客户供应链中渗透率整体不足10%，参考海外市场经验发展空间大。我们判断发展速度或介于欧美和日本之间。②奥昆自2013年成立至今发展为行业领头羊企业，具备产能、产品、物流、团队、资金等方面综合优势，我们分析在烘焙、商超、餐饮、现磨咖啡&新式茶饮、便利店等渠道，奥昆冷冻半成品仍处于初步渗透阶段。
标签：立高食品供应商烘焙食品
德赛西威（002920）研究报告：乘汽车智能化之“势”，Tier1小巨人有望持续三击.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 656
- 财通证券
德赛西威（002920）研究报告：乘汽车智能化之“势”，Tier1小巨人有望持续三击。出身德系的Tier1小巨人，智能驾驶业务为公司打开第二成长曲线。公司聚焦于智能座舱、智能驾驶、网联服务三大业务，拥有德系车企供应链基因，Tier1底蕴深厚。2021年公司年化新签订单金额达120亿元，约1/3来自智能驾驶产品，业绩弹性可期，智能驾驶业务已为公司打开第二成长曲线。汽车EE架构变革驱动硬件先行、算力冗余，主机厂“囚徒博弈”加剧。目前汽车智能化处于早期高速发展阶段，芯片快速迭代、传感器数量精度及AI算法成熟度提升为自动驾驶发展提供了土壤，主机厂及Tie...
标签：德赛西威智能化汽车汽车智能化
法拉电子（600563）研究报告：新能源大势所趋，薄膜电容龙头充分受益.pdf
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- 2022/06/07
- 739
- 中泰证券
法拉电子（600563）研究报告：新能源大势所趋，薄膜电容龙头充分受益。法拉电子深耕薄膜电容领域多年，技术优势明显。公司深耕薄膜电容行业50余年，公司在产品质量稳定性、交付成本、技术服务等方面得到客户的认可，在国内薄膜电容行业处于龙头地位，拥有规模优势；薄膜电容产品以新能源车、风电光伏、工业控制为核心应用领域，目前公司主导产品已进入国内外主流品牌供应链，技术优势明显。新能源大势所趋，打开薄膜电容成长空间。1）新能源车领域：新能源车当前渗透率已超过10%进入快速发展期，预计未来渗透率将快速提升，目前新能源车中高压系统以薄膜电容为主流方案，薄膜电容单车价值量2021年为300元，后续电动车为了提升...
标签：法拉电子电子薄膜新能源能源薄膜电容电容
金蝶国际（0268.HK）研究报告：化软成于后，蝶变会有时.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 347
- 方正证券
金蝶国际（0268.HK）研究报告：化软成于后，蝶变会有时。观点精炼：金蝶作为我国企业管理软件癿代表性厂商，自2014年开启亍转型以来已经实现了初步癿成功，中型企业亍产品线星空已发展成为国内癿佼佼者，在大型企业产品线方面，自2018年推出苍穹PaaS平台以来，2021年又对SaaS应用迚行了品牌独立。我们讣为，在国产化和亍化癿浪潮中，星瀚SaaS和苍穹PaaS平台有望迎来蝶变，接力星空，成为金蝶亍业务发展癿新劢力，驱劢金蝶亍业务迈上新台阶。公司概况：金蝶国际始创亊1993年，总部位二中国深圳，是亚太领先癿数字化管理解决方案提供商。公司亊2001年在香港联交所创业板上市，2005年转入香港联交所...
标签：金蝶国际
建设银行（601939）研究报告：稳经营高盈利，新金融新篇章.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 729
- 华泰证券
建设银行（601939）研究报告：稳经营高盈利，新金融新篇章。回顾历史，建设银行成立之初以支持国家基建为职能，在基建领域享有传统优势，近20年来伴随着中国经济发展而稳步增长，目前稳居中国第二大行，且与第一位差距逐步缩小。22Q1末总资产规模达32.0万亿元，同比+9.0%。2010年以来公司ROA、ROE分别有10年、7年位居六大行第一，彰显高盈利能力的持续稳定性，21年RORWA达1.74%，在上市银行排名第2，凸显资本内生增长能力。高盈利的主要驱动包括资产端收益率高带来息差优势、中收贡献较高、成本收入比较低。负债端成本近两年来有上行压力，但活期存款优势稳固，21年末活期存款/总存款达51....
标签：建设银行金融
坚朗五金（002791）深度跟踪报告之二：逆势扩张、赢在未来.pdf
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- 2022/06/07
- 607
- 中信证券
坚朗五金（002791）深度跟踪报告之二：逆势扩张、赢在未来。2016~2018Q3：蛰伏沉淀。虽然2016年以来，在棚改货币化及宽松的货币环境下，地产销售面积持续双位数大幅增长，但由于公司门窗五金定位中高端且一线城市竞争较为激烈，门窗收入增速放缓至10%，公司整体收入小幅提速主要来源于点支撑幕墙业务及智能家居等新品类（上市以来加快控股参股步伐），其中剔除掉海贝斯的新品类收入增长100%左右，这来源于品类数量增长而非大单品，同时也因为公司持续招聘直辖人员进行地级市的铺设，扩大区域及客户覆盖度。利润端，由于直销人员需要一定培育周期，从而在前期对公司人均销售额形成拖累，人均销售额增速持续低于10%...
标签：坚朗五金
亘喜生物专题报告：下一代 CAR-T细胞疗法开拓者.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 549
- 兴业证券
亘喜生物专题报告：下一代CAR~T细胞疗法开拓者。下一代CAR-T细胞疗法开拓者，产品设计针对行业痛点。亘喜生物是一家致力于发现和开发突破性细胞疗法的全球临床阶段生物制药公司，主要开发高效、经济的细胞疗法用于癌症治疗，以解决细胞基因治疗领域的技术难题。利用其开创性FasTCAR、TruUCAR两大技术平台以及双靶点CAR、SMARTCART两大技术模块，亘喜生物正在开发多项自体和同种异体的丰富临床阶段癌症治疗产品管线。这些产品有望攻克传统CAR-T疗法持续存在的重大行业挑战，包括生产时间较长、产品细胞质量有待提升、治疗成本高和在实体瘤上应用较为空白等。亘喜生物立足全球市场、CAR-T疗法市场空...
标签：亘喜生物 CAR-T 生物细胞疗法
汇通达网络（9878.HK）研究报告：深耕下沉零售市场，全链路数字化赋能.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 438
- 国泰君安证券
汇通达网络（9878.HK）研究报告：深耕下沉零售市场，全链路数字化赋能。深耕下沉市场零售行业铸就扎实根基，收入利润快速增长。1)公司深耕下沉市场，线上与线下相结合，可提供以帮卖为核心的一站式SaaS服务以及以帮买为核心的六大行业供链服务；2)截至2021年底已形成覆盖国内21个省及直辖市、2万+个乡镇的零售生态系统，覆盖16.9万+家会员零售门店、1万+供应商，商品覆盖家电、消费电子、农资农机、交通出行、家居建材、酒饮六大品类，超18万个SKU；3)交易业务占总收入超99%，但高毛利率的服务业务增长迅猛；4)过去4年总收入CAGR高达30%，调整后归母净利CAGR高达47%，彰显发展动能强劲...
标签：汇通达网络数字化零售
广电计量（002967）研究报告：东风渐暖，静待花开.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 375
- 华鑫证券
广电计量（002967）研究报告：东风渐暖，静待花开。公司营业收入从2012年1.53亿元提升至2021年22.5亿元，2012-2021年9年CAGR达34.6%，整体业绩增长情况优异。受疫情、个别行业下游政策调整、前期实验室扩张带来的折旧成本等因素影响，公司利润端表现2021年及2022年Q1暂时受到一定拖累。传统业务下游边际向好，仍为主要业绩贡献点广电计量始于计量业务，逐步向计量检测一站式服务拓展。公司传统检测领域包含可靠性与环境试验及电磁兼容业务，主要下游在于军工、汽车、通信及航空等领域；军工行业景气度持续高位有望带来大量检测需求，公司具备资质、资金、客户、综合性服务等多项优势；汽车行...
标签：广电计量
华阳集团（002906）研究报告：汽车电子领先厂商，智能座舱进入业绩兑现期.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 312
- 华福证券
华阳集团（002906）研究报告：汽车电子领先厂商，智能座舱进入业绩兑现期。华阳集团是国内领先的汽车电子厂商，2021年业绩迎拐点。公司聚焦智能化和轻量化，经过近30年发展逐步打造了汽车电子和精密压铸双主业。受智能座舱业务放量、精密压铸高增长提振，2021年公司收入增长33%；受益于销售结构调整导致毛利率提升、良好的费用管控能力和减值损失大幅收缩，公司盈利能力改善，2021年扣非净利润为2.6亿元，同比增长118%，迎来业绩拐点。国产HUD龙头厂商，有望充分受益于HUD渗透率提升。1）随着智能化向L2+ADAS发展，HUD功能逐步由提升驾驶安全向打造更好的驾乘体验扩展，有望成为智能座舱差异化&...
标签：华阳集团智能座舱汽车电子
亨通光电（600487）研究报告：光纤光缆龙头景气回升，海洋业务第一梯队.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 327
- 中泰证券
亨通光电（600487）研究报告：光纤光缆龙头景气回升，海洋业务第一梯队。光电缆龙头企业，通信与能源互联方案商。亨通是国内第一批崛起的光纤光缆巨头企业，光纤缆产销量多年稳居全国前三，经过三十年发展，形成了光通信、海洋电力、海洋通信以及智能电网四大板块，打造通信与能源互联的综合方案商。2018年以来光纤光缆周期下行对公司业绩造成较大影响。在全球化运营的战略下，公司围绕通信和能源互联产业在欧洲、南美、南亚、东南亚等国家地区的布局，累计设立海外产业基地11个，加强与国外主流客户合作，实现全球范围内的产能转移和销售网络搭建。近年来，营收结构进一步优化，收购华为海洋布局海洋通信，加大海电缆投入，海洋业务...
标签：亨通光电光电光纤光缆光缆

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