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法拉电子（600563）研究报告：新能源大势所趋，薄膜电容龙头充分受益。法拉电子深耕薄膜电容领域多年，技术优势明显。公司深耕薄膜电容行业 50 余年，公 司在产品质量稳定性、交付成本、技术服务等方面得到客户的认可，在国内薄膜电容 行业处于龙头地位，拥有规模优势；薄膜电容产品以新能源车、风电光伏、工业控制 为核心应用领域，目前公司主导产品已进入国内外主流品牌供应链，技术优势明显。

新能源大势所趋，打开薄膜电容成长空间。1）新能源车领域：新能源车当前渗透率已 超过 10%进入快速发展期，预计未来渗透率将快速提升，目前新能源车中高压系统以 薄膜电容为主流方案，薄膜电容单车价值量 2021 年为 300 元，后续电动车为了提升充 电效率缩短充电时间，需将电压平台由 400V 提升至 800V 甚至 1000V，薄膜电容单车 价值量将进一步提升，预计新能源车领域 2025 年全球薄膜电容器市场空间达 78 亿元， 2021-2025 年 CAGR 为 41.5%。2）光伏、风电、储能领域：“双碳”目标下“十四五” 期间将迎来新能源市场化建设高峰，预计我国光伏、风电、储能领域需求增长迅速， 预计未来新能源领域 2025 年全球薄膜电容器市场空间达 47 亿元，2021-2025 年 CA GR 为 25 %。3）新基建领域：5G 基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、 新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等领域为代表的新基建亦将 蓬勃发展，进一步带动工控领域薄膜电容发展。

法拉电子为薄膜电容领先企业，充分享受行业发展红利。公司为薄膜电容供应商第一梯队， 目前公司薄膜电容市占率已达到全球第三，全国第一，与国际龙头厂商相比，公司技 术能力已无明显差异，且公司更具成本优势。公司积极布局光伏风电储能及新能源车 领域，目前已开发比亚迪、蔚来、理想、小鹏、华为、阳光电源、锦浪等知名品牌为 公司客户，客户优质，技术水平高，毛利率维持在 40%左右，远高于国内同行平均水 平，未来公司将借助新能源车、光伏风电储能等新兴市场的高速发展，依托本土化优 势及行业认证壁垒，充分享受行业发展红利。