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食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述：业绩存韧性内部有分化，分红提升经营质量改善.pdf
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- 2024/05/08
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- 国投证券
食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述：业绩存韧性内部有分化，分红提升经营质量改善。食品饮料：营收旺季加速增长，盈利能力持续提升。板块收入2023年稳步提升，23Q4环比小幅下滑，24Q1受春节旺季拉动实现加速增长。2023年SW食品饮料板块实现营收10307.38亿元，同比+8.23%，23Q4同比+3.50%，环比-4.02%，24Q1同比+6.98%，环比+27.94%。归母净利率持续提升，板块盈利能力持续提升。2023年食品饮料板块实现归母净利润2058.86亿元，同比+17.37%，归母净利率19.97%，同比+1.6pct；23Q4同比+22.71%，环比-12.34...
标签：食品饮料分红经营质量
食品饮料行业2024年度中期投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春.pdf
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- 2024/05/08
- 17
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- 开源证券
食品饮料行业2024年度中期投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春。市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值增长主因预期利润增加。2024年1-4月食品饮料板块上涨1.6%，跑输沪深300约10.0pct，在一级子行业中排名中游（第十四）。分子行业看，软饮料板块表现突出（+13.5%），啤酒（+8.8%）、乳制品（+2.5%）表现较好。其他酒类（-17.1%）、葡萄酒（-9.7%）走势较弱。我们从市值分解角度观察，食品饮料2024年1-4月PE较2023年底回落15.9%，预计2024年净利增长19.6%，年初至今板块市值略微回升0.6%。基金持仓：食品饮料重仓比例提升从基金重仓持股情况来...
标签：食品饮料白酒大众品投资策略
食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结：白酒兑现预期，大众盈利修复.pdf
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- 2024/05/08
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- 华创证券
食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结：白酒兑现预期，大众盈利修复。白酒板块：开门红顺利兑现，头部业绩韧性仍强。头部酒企年报、一季报反馈较优，业绩稳中向好，韧性仍强。23Q4淡季以消化库存为主线，24Q1春节旺季驱动增长，收入/利润同增14.9%/15.9%。其中高端与基地型次高端业绩确定性仍佳，扩张型次高端延续承压。具体来看：聚焦C端强化费投，净利率稳中有升。盈利能力方面，板块毛利率整体延续提升表现，仅扩张型次高端承压下降，税费率方面，营业税金率季节性扰动下有所增长，酒企下沉C端强化消费者培育，叠加扫码红包投入加大背景下，销售费用率有所提升，管理费率延续优化表现，带动净利率稳...
标签：食品饮料白酒
食品饮料行业23年报&24Q1季报总结：白酒稳健、大众品改善、重视分红.pdf
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- 2024/05/08
- 27
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- 国盛证券
食品饮料行业23年报&24Q1季报总结：白酒稳健、大众品改善、重视分红。食品饮料：业绩稳健，分红提升。食品饮料板块2023年收入同比+8.5%，扣非净利润同比+16.1%，板块整体业绩表现稳健，23Q4因需求偏弱、春节备货行情延后，增速放缓但仍保持韧性，24Q1受益于春节错期效应及需求边际恢复重回稳健增长。板块2020-2022年平均分红率54.4%，2023年分红率预计提升至59.2%，汤臣倍健、双汇发展、立高食品、洋河股份、伊利股份股息率均不低于5%。白酒：延续两端化，整体稳健运行。2023年：高端稳健、区域酒优异，整体盈利提升。2023年白酒板块收入同比+15.5%，归母净利润同...
标签：食品饮料白酒大众品
生物制品行业2023年报及2024年1季报总结：血制品稳健增长，胰岛素续约利好国产替代.pdf
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- 2024/05/08
- 43
- 1
- 广发证券
生物制品行业2023年报及2024年1季报总结：血制品稳健增长，胰岛素续约利好国产替代。生物制品板块迈过业绩低点，新冠疫情影响已出清。根据wind数据整理，2023年生物制品板块上市公司合计实现收入1384.12亿元（+14%，以下均为同比口径），归母净利润261.51亿元（-4%），扣非归母净利润249.85亿元（-1%），利润端下滑主要系部分企业对新冠疫苗进行存货减值和资产减值所致。新冠疫情影响已出清，叠加部分产品集采影响逐渐消化，板块整体持续回暖。血制品迈入新增浆站业绩兑现期。血制品公司成长空间取决于采浆量与吨浆利润提升。（1）采浆量增长主要依赖于新开浆站数量，2021-2023年，国内...
标签：生物制品血制品胰岛素
社会服务行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：23年旅游出行板块业绩修复显著，K12及职教板块24Q1业绩亮眼.pdf
- 4积分
- 2024/05/08
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- 民生证券
社会服务行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：23年旅游出行板块业绩修复显著，K12及职教板块24Q1业绩亮眼。2023年年报及24年一季报业绩总结：23年板块整体收入超越疫情前，出境游&餐饮利润超越疫情前。1）2023年社服板块实现收入2325亿元/yoy+51.41%，较2019年增长22%；归母净利润为114.53亿元/yoy+825%，恢复至2019年的84%，板块利润显著改善。2）2023年出行板块基本实现扭亏，人服持续韧性增长，教育板块结构性改善。2023年，旅游休闲、酒店餐饮整体恢复较好，其中景区板块收入同比增93%，归母净利润扭亏；旅游服务收入同比增294%，归...
标签：社会服务旅游出行职教板块
社会服务商贸医美化妆品行业分析：性价比赛道保持优势，分红比例明显提升.pdf
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- 2024/05/08
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- 中信建投证券
社会服务商贸医美化妆品行业分析：性价比赛道保持优势，分红比例明显提升。2024年以来，沪深300上涨5.05%，其中，消费者服务下跌9.41%，商贸零售下跌8.03%，美容护理板块下跌2.27%，均弱于沪深300。国内消费板块仍缺乏信心，但是部分细分领域依旧景气度向上，普遍在供给端有较为确定的逻辑。下沉市场并不等于消费降级，性价比是当前消费者的主动选择，我们认为自然景区、低线城市本地零售、黄金消费、国产平价化妆品依旧是好方向。2024年以来，消费复苏仍然存在一定压力，除家电存在明显的海外扩张逻辑，其他基于国内消费为主的消费板块涨幅仍然居后，现有的性价比消费趋势仍会持续，精神消费相关的行业供给端...
标签：社会服务商贸医美化妆品
上市银行2024年一季度经营回顾与展望：渐行渐近的经营拐点.pdf
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- 2024/05/08
- 10
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- 光大证券
上市银行2024年一季度经营回顾与展望：渐行渐近的经营拐点。24Q1上市银行经营综述：息差拖累收窄稳定利息收入，非息贡献下降，资产质量稳健，拨备计提放缓反哺盈利。24Q1，37家上市银行营业收入、PPOP、归母净利润增速分别为-1.8%、-3.1%、-0.7%，较2023年分别下降0.9、0.2、2pct。其中，净利息收入、非息收入增速分别为-3.1%、1.4%，较2023年分别下降0.2、4.4pct。上市银行主要通过规模扩张拉动净利息收入，但规模贡献有所下降，NIM负向拖累收窄提振净利息收入增长；国有大行非息收入因公允价值变动损益高基数而明显放缓，非息收入贡献下降。规模：信贷“...
标签：上市银行经营拐点经营回顾
商贸零售行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：美妆国货龙头加速崛起，跨境电商&黄金珠宝&医美龙头增速稳健.pdf
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- 2024/05/08
- 23
- 0
- 民生证券
商贸零售行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：美妆国货龙头加速崛起，跨境电商&黄金珠宝&医美龙头增速稳健。商贸零售行业板块总览：按申银万国行业类（2021）分类，2023年板块实现营业总收入13679亿元，同比+6.59%；归母净利润为152亿元，同比扭亏；1Q24板块总营收为3342亿元，同比1.98%，归母净利润86.88亿元，同比-34.60%。2023年，商贸零售与纺织服饰板块整体分红比例同比提升，其中饰品分红比例处在较高水平。2023年，商贸零售/美容护理/纺织服饰板块整体分红比例分别为44.02%/39.79%/62.06%，分别同比+2.54/-3.12/...
标签：商贸零售美妆跨境电商医美
轻工行业23年及24Q1业绩总结：出口链如期修复，更待个股Alpha.pdf
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- 2024/05/08
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- 中泰证券
轻工行业23年及24Q1业绩总结：出口链如期修复，更待个股Alpha。家居：关注存量翻新需求释放及需求预期差机会。1）总览：23年行业收入端承压较为明显，利润端表现较稳健。23年家居用品板块合计实现营业收入2403亿元，同比+1%；实现归母净利润183亿元，同比+23%。24Q1板块收入同比+10%，利润同比+9%，业绩延续增长态势。2）定制：降本增效下盈利能力持续提升，关注具有持续增长动能公司。23年定制板块收入端有所分化，志邦家居收入增速领先，同比+13.5%；索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、我乐家居同比分别+3.95%、+1.35%、+2.59%、+2.70%；尚品宅配、好莱客收入仍承压。3...
标签：轻工行业出口链造纸
汽车行业财报总结：乘用车盈利表现分化，零部件仍处于规模盈利快速增长阶段.pdf
- 4积分
- 2024/05/08
- 42
- 4
- 华创证券
汽车行业财报总结：乘用车盈利表现分化，零部件仍处于规模盈利快速增长阶段。行业：需求平稳过渡至政策推出。1Q24乘用车批发568万辆、同比+11%、环比-28%；商用车批发101万辆、同比+7%、环比-8%。4Q23出口与新能源车销量均维持高景气度，最终表现超预期，实现了史上最高的单季批发销量；1Q24同期因价格战、疫情影响基数较低，零售同比增速更高、出口继续超预期，最终1Q是逆季节性的去库，批发增速相对低但仍有两位数增长。乘用车：盈利表现有所分化，产品、出口结构优化。1Q24乘用车企（不含上汽）营收2569亿元、同比+17%、环比-24%。毛利率18.9%、同比+3.5PP、环比+0.7PP。...
标签：汽车乘用车零部件
汽车&通信&电子&军工行业分析：产业变革持续进行，连接器国产替代有望加速.pdf
- 4积分
- 2024/05/08
- 42
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- 国联证券
汽车&通信&电子&军工行业分析：产业变革持续进行，连接器国产替代有望加速。我们对通信、汽车、工控和军工四个行业连接器需求情况、竞争格局进行分析，对国内龙头企业优势进行总结。建议关注通信和汽车高速连接器国产替代、工控和军工连接器优质企业份额持续提升所带来的投资机会。通信：高速背板需求旺盛，国产龙头有望突破AI服务器对传输速率的要求提升，高速背板连接器需求高增，我们测算2024-2026年中国AI服务器用高速背板连接器市场规模分别为19.45/28.85/42.10亿元，CAGR-3为48.52%。格局方面，外资占据较多市场份额，在56G及以下速率形成专利壁垒。以华丰科技为...
标签：通信汽车电子军工
农林牧渔行业2024年中期投资策略：猪周期拐点渐近，养殖链全面受益.pdf
- 8积分
- 2024/05/08
- 19
- 1
- 开源证券
农林牧渔行业2024年中期投资策略：猪周期拐点渐近，养殖链全面受益。生猪：猪周期拐点渐近，乘势布局正当时。猪周期反转逻辑持续强化，（1）2024年3月我国能繁存栏降至3992万头，自2022年12月高点已去化9.1%（上轮去化8.5%），本轮去化足以支撑大级别周期反转；（2）2023年9-11月北方非瘟影响传导，2024年猪价淡季不淡，压栏二育滚动入场趋势强化，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年，猪周期反转逻辑逐月强化；（3）行业资金压力仍大叠加生产节奏影响，当前能繁不具备大幅增产基础支撑周期持续性。周期反转阶段优先推荐成本持续改善的高成长标的华统股份、巨星农牧；其次推荐出栏体量...
标签：农林牧渔养殖链投资策略
美容护理行业23年&24Q1财报总结：格局优化，盈利改善，龙头更具增长韧性.pdf
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- 2024/05/08
- 22
- 0
- 中邮证券
美容护理行业23年&24Q1财报总结：格局优化，盈利改善，龙头更具增长韧性。（1）化妆品行业：需求平稳，格局优化。受消费者层面库存以及平价消费等影响，23年/24Q1化妆品限额社零增速为5.1%/3.4%，需求平稳增长；抖音维持高景气度，23年GMV增速为47%，成为线上增长核心驱动力；外资品牌国内增速换挡，23年/24Q1欧莱雅中国收入增速分别为+5.4%/6.2%，远好于雅诗兰黛集团及资生堂，弱于本土上市公司增长，行业格局优化。（2）化妆品上市公司：收入加速、盈利能力改善。1）板块方面，我们统计申万美容护理二级类目化妆品数据，2023年/24Q1板块实现收入分别为414.8亿元/1...
标签：美容护理化妆品
交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期.pdf
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- 2024/05/08
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- 1
- 浙商证券
交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期。油运：23年分红大幅提高，24Q1运价处历史高位，招商南油24Q1业绩超预期。23旺季运价不及预期，主要因为欧佩克减产导致货盘减少，并推高油价导致全球进入去库阶段，23Q4，TD3CTCE均值3.8万美元/天，同比下降38%。航空机场航空：客收超过19年同期，油价高位波动导致成本端承压，春秋、吉祥航空率先盈利2023年，春秋航空、吉祥航空率先全年扭亏，归母净利润分别为22.6、7.5亿元，同比2019年分别+23%、-24%。24Q1春秋、吉祥、南航、海航、华夏实现盈利，归母净利润分别为8.1、3.7、...
标签：交通运输油运跨境物流公路铁路

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