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建筑行业2023年报及2024年1季报总结：强者恒强、韧性成长，分化持续、聚焦需求.pdf
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- 2024/05/08
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- 广发证券
建筑行业2023年报及2024年1季报总结：强者恒强、韧性成长，分化持续、聚焦需求。建筑行业：分化持续，韧性成长。2023年建筑行业上市公司实现营收9.1万亿元，同比+7.1%；实现归母净利2017亿元，同比+9.7%。24Q1，实现营收2.1万亿元，同比+1.4%；实现归母净利503.7亿元，同比2.5%；基建市政工程、房屋建设、国际工程板块表现亮眼。2023年经营性现金流净流入收窄，2022-2023年自由现金流较2021年显著改善。2023年应收应付同比、占比均增长，杠杆率总体保持稳定。央国企：头部延续稳健，聚焦优质区域、出海逻辑。①八大建筑央企：2023年，营收7.25万亿元，同比+8...
标签：建筑分化需求
计算机行业专题报告：大模型进展2.0.pdf
- 2积分
- 2024/05/08
- 33
- 2
- 国信证券
计算机行业专题报告：大模型进展2.0。AI大模型市场表现与竞争格局发生变化，Kimi成为国产大模型曙光。市场上的大模型层出不穷，以Kimi为代表的产品凭借其在长文本处理领域的卓越能力，迅速成为用户访问量最高的产品，打破了现有竞争格局。Kimi在中文领域对GPT-4、Claude等国际大模型展现出明显优势，并通过不断的技术迭代和用户体验优化，实现了用户流量的激增和市场的快速扩张。公司认为，Kimi的AI-Native产品核心价值在于提供个性化交互，其长文本上下文处理能力(LongContext)能大幅减少模型定制成本，解决90%的模型定制问题。2024年3月下旬，Kimi进一步将上下文处理能力提...
标签：计算机大模型 AI大模型
计算机行业2023年报总结：拐点虽迟但到，静待更显著的提质增效.pdf
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- 2024/05/08
- 10
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- 招商证券
计算机行业2023年报总结：拐点虽迟但到，静待更显著的提质增效。2023年行业“收入-费用”剪刀差体现尚不明显，营收增长已开始提速。2023年计算机行业合计营收YoY+1.94%，个股营收增速中位数为3.36%，同比上升2.13pct；整体净利润YoY-16.60%，但净利润增速中位数同比转正；整体扣非净利润由正转负，但扣非净利润增速中位数同比有所提升。整体来看，计算机行业整体收入增长有所提速，但大部分公司“收入-费用”剪刀差尚未有明显体现。从分布看：收入端，58.41%的公司实现收入同比增长，其中2.14%的公司收入增速超50%，56.27%收...
标签：计算机拐点提质增效
基础化工行业2023年年报及2024年一季报总结：行业景气下行，静待需求修复.pdf
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- 2024/05/08
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- 招商银行
基础化工行业2023年年报及2024年一季报总结：行业景气下行，静待需求修复。基础化工行业2023年经营承压，行业盈利下行。2023年基础化工行业（中信）累计实现营业总收入25,427.83亿元，同比下降2.78%；归母净利润1,356.75亿元，同比下降44.60%，全球经济复苏乏力，产业链、供应链重构加速，大国博弈、区域动荡加剧，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，行业需求疲软，基础化工行业整体经营承压。基础化工行业2024年一季度行业盈利环比改善。基础化工行业2024年Q1单季度实现营业总收入为5,783.81亿元，同比下降3.24%，环比下降11.10%；实现归母净利润352.05...
标签：基础化工行业景气
化工行业2024年中期投资策略：化工周期新起点，看好中国化工稳定供应全球.pdf
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- 2024/05/08
- 24
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- 开源证券
化工行业2024年中期投资策略：化工周期新起点，看好中国化工稳定供应全球。供给端：从国内角度，本轮自2022年以来的化工扩产周期进入尾声，随着《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给侧有望边际大幅改善；从全球角度，我国化工品全球市占率稳步提升，化工作为长链条行业，产能转移并未发生，且由于海外化工装置受高油价等因素影响陆续有装置退出，中国化工竞争力进一步提升。需求端：2024年以来全球主要经济体PMI重返扩张区间，经济景气水平稳步回升，国内化工行业出口交货值同比增长，全球补库需求渐启。成本端：地...
标签：化工化工周期投资策略
互联网、传媒行业2023、24Q1业绩总结：分化明显，提升回购分红.pdf
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- 2024/05/08
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- SWS
互联网、传媒行业2023、24Q1业绩总结：分化明显，提升回购分红。整体：线下复苏，线上分化，提升回购分红。SW传媒2023年营收同比增长6%，归母净利润同比增长139%；24Q1收入增速4%，归母净利润同比下滑30%，其中利润正增长的主要是影视板块，游戏出版营收增长但利润率下滑（游戏体现竞争、出版是因为税率变化）；2023年A股传媒股息率超过3%的公司集中在分众、出版、游戏和广电IPTV。港股互联网22Q3以来收入增速触底回升，但23Q1开始部分公司增速放缓，22Q3互联网公司普遍停止利润率下跌趋势利润率持续提升，23Q4利润率明显超过2020年：腾讯控股、网易，快手、哔哩哔哩、拼多多、美团...
标签：互联网传媒
光伏行业2023年年报及2024年一季报总结：持仓集中度提升，挖掘行业机遇.pdf
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- 2024/05/08
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- 兴业证券
光伏行业2023年年报及2024年一季报总结：持仓集中度提升，挖掘行业机遇。持仓：光伏行业依然维持超配且持仓集中度提升，集中到业绩表现相对稳定的龙头公司。根据Wind申万二级行业指数统计，2024年3月31日光伏设备行业市值达1.48万亿元，在全A股市值占比为1.68%，从公募基金重仓持股数据来看，2024Q1期末公募基金重仓持股总市值中光伏占比为2.99%，超配1.31pct，环比提升0.18pct。光伏行业目前持仓比例接近2021Q1-2021Q2之间，超配水平接近2020Q4-2021Q1之间。光伏设备板块持仓集中度已连续两个季度环比提升，光伏设备第一大重仓股持股占比、前五大重仓股持股占...
标签：光伏持仓集中度行业机遇
港口航运危化品物流财报综述：港口吞吐稳增高分红，航运运费维稳有弹性.pdf
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- 2024/05/08
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- 1
- 信达证券
港口航运危化品物流财报综述：港口吞吐稳增高分红，航运运费维稳有弹性。我们复盘2023年及2024年第一季度交运行业港口、航运、危化品物流板块以及重点上市公司的经营及财务情况，持续看好青岛港、唐山港，同时建议关注油运板块、危化品物流板块。港口：吞吐量稳增，青岛港、唐山港盈利及分红能力领先。港口行业吞吐量与GDP整体同步增长，沿海港口货物吞吐量占比维持在65%附近，外贸货物吞吐量占比维持在30%附近。2023年及2024年第一季度，重点上市公司青岛港（601298.SH/6198.HK）、唐山港（601000.SH）、上港集团（600018.SH）、招商港口（001872.SZ）中，青岛港、唐山港...
标签：港口航运危化品物流港口吞吐航运运费
风电23年&24Q1总结：风电整机盈利承压，零部件分化明显.pdf
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- 2024/05/08
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- 东吴证券
风电23年&24Q1总结：风电整机盈利承压，零部件分化明显。23年&24Q1风电板块营收同比上升、盈利同比下降。23年风电板块2841亿元，同增6.4%，归母净利润156.8亿元，同降27.7%；23年营收同增主要系国内装机同增102%，但受大型化价格竞争对冲显著。利润上风机及塔筒出口初见起色，但大型化价格竞争压缩总量+海风进度不及预期影响盈利结构导致了下滑。24Q1收入480.6亿元，同/环比+3.2%/-47%，归母净利润30.9亿元，同/环比-33%/+88%。变流器、轴承23年业绩修复显著，整机、叶片持续承压。23年收入同比增速：变流器>叶片>海缆>塔...
标签：风电整机零部件
非银行业2024年一季报综述：行业供给侧改革加速，优选基本面超预期标的.pdf
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- 2024/05/08
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- 兴业证券
非银行业2024年一季报综述：行业供给侧改革加速，优选基本面超预期标的。保险：负债优良投资承压，把握二季度估值修复机会。一季度上市险企负债端人身险价值延续高增，财产险保费增速放缓同时成本压力上升，资产端承压。负债端看，受银保“报行合一”压降手续费影响，新单普遍负增长，但业务结构优化+成本压降下价值率显著提升带动价值延续高增。新单同比，友邦+26%（固定汇率）＞太保+0.4%＞国寿-4.4%＞平安-13.6%＞人保寿险-20.6%＞新华-41.3%；NBV同比，新华+51%＞友邦+31%（固定汇率）＞太保+30.7%＞国寿+26.3%＞平安+20.7%。财产险...
标签：非银行供给侧基本面
纺织服装行业2023年年报及2024年一季报综述：纺织制造需求恢复，品牌服饰温和复苏.pdf
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- 2024/05/08
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- 招商证券
纺织服装行业2023年年报及2024年一季报综述：纺织制造需求恢复，品牌服饰温和复苏。品牌端：龙头稳定拓店，实现高质量增长：1）运动鞋服：龙头地位稳固，高基数&内需弱复苏，FILA、安踏、李宁、特步在24Q1的流水增速保持个位数增长（线上增速快于线下），更加注重经营质量的提升，包括终端折扣改善、渠道库存改善，奠定全年高质量增长的基调。户外品牌保持高增长，迪桑特&可隆于24Q1实现了25-30%的高增长。2）男装：龙头23年受益于消费需求释放&竞争格局优化，业绩表现超预期；24Q1受高基数影响，收入增速有所放缓，但盈利能力和经营质量仍持续提升。2023年比音勒芬/报喜鸟/...
标签：纺织服装纺织制造品牌服饰
纺织服装行业2023年报及2024Q1季报总结：黄金珠宝板块派息率提升，看好纺织制造全年业绩确定性.pdf
- 4积分
- 2024/05/08
- 17
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- 山西证券
纺织服装行业2023年报及2024Q1季报总结：黄金珠宝板块派息率提升，看好纺织制造全年业绩确定性。黄金珠宝：2023年线下保持快速开店，24Q1营收在高基数下实现稳健增长。2023年，黄金珠宝板块实现营收1684.66亿元，同比增长21.8%，实现归母净利润56.24亿元，同比增长31.7%，板块营收增速与我国黄金首饰消费额增速接近，好于金银珠宝社零大盘增速；板块归母净利润增速快于营收，主因销售毛利率提升与期间费用率下降。2024Q1，黄金珠宝板块实现营收575.63亿元，同比增长11.3%，实现归母净利润19.42亿元，同比增长9.9%。在上年同期高基数情况下，板块营收与业绩均实现约双位数...
标签：纺织服装派息率纺织制造
房地产行业专题报告：国内AMC纾困地产“新路径” .pdf
- 3积分
- 2024/05/08
- 29
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- 平安证券
房地产行业专题报告：国内AMC纾困地产“新路径”。地产供给侧出清带来不良资产处置机遇，AMC为行业主要参与者：本轮地产供给侧调整下不乏多家大型房企出险，带来地产不良资产处置及债务重组问题，引发市场关注。不良资产处置指运用合法市场化手段对资产进行价值变现与提升的活动，其中AMC为主要参与者。国内AMC起步于应对亚洲金融危机，对口处置四大行不良资产，目前已完成从政策性收购到商业化转型，形成“5家全国性AMC+地方系+银行系+外资系+N”的市场竞争格局，具备高门槛&利润空间、严监管等特点，兼具逆周期（经济下行期不良供给增多）与顺周期（经济下行，...
标签：房地产 AMC
房地产行业2024年中期投资策略：供需两端重塑，低成本走出危机.pdf
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- 2024/05/08
- 28
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- 开源证券
房地产行业2024年中期投资策略：供需两端重塑，低成本走出危机。明确房地产发展新模式，消化存量+优化增量。2024年以来，中央层面连续出台政策频出，五年期LPR大幅下调25BP，房地产融资协调机制不断推进，我们预计房地产行业后续长时间内持续保持宽松政策。截至3月末，房地产融资协调机制白名单审批同意项目数量超2100个，总金额超5200亿元，房地产项目风险化解取得重要进展。行业整体销售下滑，百强房企市占率下降。统计局数据显示，2024年一季度全国商品房销售面积2.27亿平，同比下降19.4%（1-2月-20.5%），其中商品住宅销售面积同比下降23.4%；1-3月商品房销售额2.14万亿元，同比...
标签：房地产供需低成本投资策略
电子行业2024年中期投资策略：半导体景气度持续回暖，重视消费电子、AI、自主可控.pdf
- 6积分
- 2024/05/08
- 17
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- 开源证券
电子行业2024年中期投资策略：半导体景气度持续回暖，重视消费电子、AI、自主可控。观点：随着下游需求逐渐复苏，2024年电子板块受益于低基数效应，同比增长显著，重点关注消费电子、AI、自主可控三条主线。（1）消费电子：下游终端手机、PC等需求逐步复苏，未来弹性重点关注AI手机和AIPC的进展，2024年有望成为AI终端的推广元年。（2）半导体：从2023年3月份开始国内及全球半导体销售额开始同比持续增长，芯片行业库存逐步恢复至健康水平，需求逐步复苏。消费电子主线：总体需求预计同比复苏，重点关注结构性创新和终端创新（1）需求复苏：下游终端手机、PC等需求复苏，IDC预计2024年手机和PC出货...
标签：电子半导体消费电子投资策略

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