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制药板块2023年&24Q1财报总结：板块分化，基数扰动消除后有望逐季改善.pdf
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- 2024/05/08
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- 国泰君安证券
制药板块2023年&24Q1财报总结：板块分化，基数扰动消除后有望逐季改善。2023年及2024Q1制药板块业绩持续分化，创新药加速步入收获期。后续伴随行业扰动因素逐季消化，经营趋势向上。当前估值仍处阶段性低位，看好底部配置价值。板块业绩持续分化，创新药加速步入收获期。从2023年/2024Q1分版块营业收入看，化学制药+1%/0%、生物制药+20%/12%、中药+6%/-1%、CXO-1%/-12%、原料药-5%/-1%、流通+7%/+0.1%。2023Q3以来院内环境收紧，药品学术推广和进院受限，化药、中药和医药流通板块营收受到一定影响。生物制药保持良好增长态势，主要由于新上市的创...
标签：制药板块板块分化基数扰动
银行业2024年一季报总结：业绩筑底，红利逻辑强化.pdf
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- 2024/05/08
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- 兴业证券
银行业2024年一季报总结：业绩筑底，红利逻辑强化。分红：分红比例稳中有升，中期分红提上日程。2023年上市银行分红总额稳步增长，部分银行提升分红比例，同时多家银行公告中期分红相关事项，有望增强分红的稳定性和可持续性，银行红利逻辑强化。（1）国有大行近年来分红比例均保持在30%左右。值得关注的是，国有五大行均发布中期分红相关公告。（2）部分股份行提升分红比例，招商银行分红比例高位提升；平安银行分红比例由12%攀升至30%；兴业银行分红比例由27%提升至28%；浦发银行分红比例大幅提升，2024Q1归母净利润增速超预期高增长10%。（3）区域性银行分红比例相对灵活，南京银行、江苏银行、成都银行、...
标签：银行业业绩红利
医疗服务行业2023年报及2024年1季报总结：板块业绩阶段性承压，看好行业长期发展.pdf
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- 2024/05/08
- 44
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- 广发证券
医疗服务行业2023年报及2024年1季报总结：板块业绩阶段性承压，看好行业长期发展。院内诊疗一季度持续提升，医疗服务板块业绩阶段性承压。23年全国院内诊疗在一季度冲高后维持，24年一季度再次提升。经调整后的医疗服务上市公司23年合计实现营业收入487.68亿元，同比增加24.92%；扣非归母净利润42.31亿元，同比增加229.52%。2024年，行业竞争加剧，各企业经营数据有所承压：经调整后的医疗服务上市公司24Q1合计实现营业收入114.09亿元，同比增加2.07%；扣非归母净利润7.17亿元，同比下滑1.39%。民营医院板块：整体有所承压，各细分领域业绩分化。（1）眼科：23年初，随着...
标签：医疗服务院内诊疗民营医院
新型电力行业体系绿色市场篇：风险与机遇并存，静待政策拐点.pdf
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- 2024/05/08
- 38
- 1
- 兴业证券
新型电力行业体系绿色市场篇：风险与机遇并存，静待政策拐点。研究背景：矛盾日益显现，静待政策拐点。国内绿电由保量保价收购转变至入市竞价上网，当前电价侧主要由电能量价格+环境溢价-消纳支出构成。因其出力特征导致市场化电价折价，叠加辅助服务支出与消纳风险，市场对风光项目收益率存忧；而与此同时，双碳进程仍在加快，2月习近平主席再次强调“以更大力度推动我国新能源高质量发展”；绿电收益率与建设目标的矛盾日益加重。参考容量电价出台前的火电，若要确保能源转型目标实现及运营商投资积极性，需环境价值合理回归。本文借鉴欧美国家绿电市场建设，发现其同样经历补贴退坡与市场化建设过程。对比之下国内...
标签：新型电力绿色市场
通信行业2024年中期投资策略：新质生产力时代的“AI算力+国产替代+卫星”革命.pdf
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- 2024/05/08
- 23
- 1
- 开源证券
通信行业2024年中期投资策略：新质生产力时代的“AI算力+国产替代+卫星”革命。回顾与展望：板块估值仍处于较低水平，聚焦“AI算力+国产替代+卫星”三条核心赛道。截至2024年4月1日，通信指数上涨35.29%，在28个子行业中排名第1。横向对比来看，通信行业估值的历史平均水平为PE_TTM=42，低于计算机（PE_TTM=61）、电子（PE_TTM=47）和传媒（PE_TTM=43），纵向与自身历史TTM估值对比，通信板块估值中枢处于历史平均偏下水平，23年来PE_TTM=30。展望2024年，随着全球以AI为代表的数字经济的发展，以及国家强...
标签：通信行业新质生产力 AI算力卫星投资策略
食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述：业绩存韧性内部有分化，分红提升经营质量改善.pdf
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- 2024/05/08
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- 国投证券
食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述：业绩存韧性内部有分化，分红提升经营质量改善。食品饮料：营收旺季加速增长，盈利能力持续提升。板块收入2023年稳步提升，23Q4环比小幅下滑，24Q1受春节旺季拉动实现加速增长。2023年SW食品饮料板块实现营收10307.38亿元，同比+8.23%，23Q4同比+3.50%，环比-4.02%，24Q1同比+6.98%，环比+27.94%。归母净利率持续提升，板块盈利能力持续提升。2023年食品饮料板块实现归母净利润2058.86亿元，同比+17.37%，归母净利率19.97%，同比+1.6pct；23Q4同比+22.71%，环比-12.34...
标签：食品饮料分红经营质量
食品饮料行业2024年度中期投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春.pdf
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- 2024/05/08
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- 开源证券
食品饮料行业2024年度中期投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春。市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值增长主因预期利润增加。2024年1-4月食品饮料板块上涨1.6%，跑输沪深300约10.0pct，在一级子行业中排名中游（第十四）。分子行业看，软饮料板块表现突出（+13.5%），啤酒（+8.8%）、乳制品（+2.5%）表现较好。其他酒类（-17.1%）、葡萄酒（-9.7%）走势较弱。我们从市值分解角度观察，食品饮料2024年1-4月PE较2023年底回落15.9%，预计2024年净利增长19.6%，年初至今板块市值略微回升0.6%。基金持仓：食品饮料重仓比例提升从基金重仓持股情况来...
标签：食品饮料白酒大众品投资策略
食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结：白酒兑现预期，大众盈利修复.pdf
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- 2024/05/08
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- 华创证券
食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结：白酒兑现预期，大众盈利修复。白酒板块：开门红顺利兑现，头部业绩韧性仍强。头部酒企年报、一季报反馈较优，业绩稳中向好，韧性仍强。23Q4淡季以消化库存为主线，24Q1春节旺季驱动增长，收入/利润同增14.9%/15.9%。其中高端与基地型次高端业绩确定性仍佳，扩张型次高端延续承压。具体来看：聚焦C端强化费投，净利率稳中有升。盈利能力方面，板块毛利率整体延续提升表现，仅扩张型次高端承压下降，税费率方面，营业税金率季节性扰动下有所增长，酒企下沉C端强化消费者培育，叠加扫码红包投入加大背景下，销售费用率有所提升，管理费率延续优化表现，带动净利率稳...
标签：食品饮料白酒
食品饮料行业23年报&24Q1季报总结：白酒稳健、大众品改善、重视分红.pdf
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- 2024/05/08
- 24
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- 国盛证券
食品饮料行业23年报&24Q1季报总结：白酒稳健、大众品改善、重视分红。食品饮料：业绩稳健，分红提升。食品饮料板块2023年收入同比+8.5%，扣非净利润同比+16.1%，板块整体业绩表现稳健，23Q4因需求偏弱、春节备货行情延后，增速放缓但仍保持韧性，24Q1受益于春节错期效应及需求边际恢复重回稳健增长。板块2020-2022年平均分红率54.4%，2023年分红率预计提升至59.2%，汤臣倍健、双汇发展、立高食品、洋河股份、伊利股份股息率均不低于5%。白酒：延续两端化，整体稳健运行。2023年：高端稳健、区域酒优异，整体盈利提升。2023年白酒板块收入同比+15.5%，归母净利润同...
标签：食品饮料白酒大众品
生物制品行业2023年报及2024年1季报总结：血制品稳健增长，胰岛素续约利好国产替代.pdf
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- 2024/05/08
- 36
- 1
- 广发证券
生物制品行业2023年报及2024年1季报总结：血制品稳健增长，胰岛素续约利好国产替代。生物制品板块迈过业绩低点，新冠疫情影响已出清。根据wind数据整理，2023年生物制品板块上市公司合计实现收入1384.12亿元（+14%，以下均为同比口径），归母净利润261.51亿元（-4%），扣非归母净利润249.85亿元（-1%），利润端下滑主要系部分企业对新冠疫苗进行存货减值和资产减值所致。新冠疫情影响已出清，叠加部分产品集采影响逐渐消化，板块整体持续回暖。血制品迈入新增浆站业绩兑现期。血制品公司成长空间取决于采浆量与吨浆利润提升。（1）采浆量增长主要依赖于新开浆站数量，2021-2023年，国内...
标签：生物制品血制品胰岛素
社会服务行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：23年旅游出行板块业绩修复显著，K12及职教板块24Q1业绩亮眼.pdf
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- 2024/05/08
- 11
- 0
- 民生证券
社会服务行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：23年旅游出行板块业绩修复显著，K12及职教板块24Q1业绩亮眼。2023年年报及24年一季报业绩总结：23年板块整体收入超越疫情前，出境游&餐饮利润超越疫情前。1）2023年社服板块实现收入2325亿元/yoy+51.41%，较2019年增长22%；归母净利润为114.53亿元/yoy+825%，恢复至2019年的84%，板块利润显著改善。2）2023年出行板块基本实现扭亏，人服持续韧性增长，教育板块结构性改善。2023年，旅游休闲、酒店餐饮整体恢复较好，其中景区板块收入同比增93%，归母净利润扭亏；旅游服务收入同比增294%，归...
标签：社会服务旅游出行职教板块
社会服务商贸医美化妆品行业分析：性价比赛道保持优势，分红比例明显提升.pdf
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- 2024/05/08
- 20
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- 中信建投证券
社会服务商贸医美化妆品行业分析：性价比赛道保持优势，分红比例明显提升。2024年以来，沪深300上涨5.05%，其中，消费者服务下跌9.41%，商贸零售下跌8.03%，美容护理板块下跌2.27%，均弱于沪深300。国内消费板块仍缺乏信心，但是部分细分领域依旧景气度向上，普遍在供给端有较为确定的逻辑。下沉市场并不等于消费降级，性价比是当前消费者的主动选择，我们认为自然景区、低线城市本地零售、黄金消费、国产平价化妆品依旧是好方向。2024年以来，消费复苏仍然存在一定压力，除家电存在明显的海外扩张逻辑，其他基于国内消费为主的消费板块涨幅仍然居后，现有的性价比消费趋势仍会持续，精神消费相关的行业供给端...
标签：社会服务商贸医美化妆品
上市银行2024年一季度经营回顾与展望：渐行渐近的经营拐点.pdf
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- 2024/05/08
- 10
- 1
- 光大证券
上市银行2024年一季度经营回顾与展望：渐行渐近的经营拐点。24Q1上市银行经营综述：息差拖累收窄稳定利息收入，非息贡献下降，资产质量稳健，拨备计提放缓反哺盈利。24Q1，37家上市银行营业收入、PPOP、归母净利润增速分别为-1.8%、-3.1%、-0.7%，较2023年分别下降0.9、0.2、2pct。其中，净利息收入、非息收入增速分别为-3.1%、1.4%，较2023年分别下降0.2、4.4pct。上市银行主要通过规模扩张拉动净利息收入，但规模贡献有所下降，NIM负向拖累收窄提振净利息收入增长；国有大行非息收入因公允价值变动损益高基数而明显放缓，非息收入贡献下降。规模：信贷“...
标签：上市银行经营拐点经营回顾
商贸零售行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：美妆国货龙头加速崛起，跨境电商&黄金珠宝&医美龙头增速稳健.pdf
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- 2024/05/08
- 21
- 0
- 民生证券
商贸零售行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：美妆国货龙头加速崛起，跨境电商&黄金珠宝&医美龙头增速稳健。商贸零售行业板块总览：按申银万国行业类（2021）分类，2023年板块实现营业总收入13679亿元，同比+6.59%；归母净利润为152亿元，同比扭亏；1Q24板块总营收为3342亿元，同比1.98%，归母净利润86.88亿元，同比-34.60%。2023年，商贸零售与纺织服饰板块整体分红比例同比提升，其中饰品分红比例处在较高水平。2023年，商贸零售/美容护理/纺织服饰板块整体分红比例分别为44.02%/39.79%/62.06%，分别同比+2.54/-3.12/...
标签：商贸零售美妆跨境电商医美
轻工行业23年及24Q1业绩总结：出口链如期修复，更待个股Alpha.pdf
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- 2024/05/08
- 13
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- 中泰证券
轻工行业23年及24Q1业绩总结：出口链如期修复，更待个股Alpha。家居：关注存量翻新需求释放及需求预期差机会。1）总览：23年行业收入端承压较为明显，利润端表现较稳健。23年家居用品板块合计实现营业收入2403亿元，同比+1%；实现归母净利润183亿元，同比+23%。24Q1板块收入同比+10%，利润同比+9%，业绩延续增长态势。2）定制：降本增效下盈利能力持续提升，关注具有持续增长动能公司。23年定制板块收入端有所分化，志邦家居收入增速领先，同比+13.5%；索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、我乐家居同比分别+3.95%、+1.35%、+2.59%、+2.70%；尚品宅配、好莱客收入仍承压。3...
标签：轻工行业出口链造纸

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