2026年人形机器人行业投资策略报告：聚焦量产新阶段，把握供应链机遇.pdf

2026年人形机器人行业投资策略报告：聚焦量产新阶段，把握供应链机遇。当前人形机器人产业正处在从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻， 2026 年或将成为量产落地与场景验证的关键窗口。供给侧，海外龙头 量产路径清晰，国内整机加速迭代与价格下探，共同推动产业从样机走 向规模交付；需求侧，老龄化加剧、人力成本上升构成长期需求，政策 红利与资本热度持续加码。展望未来，场景落地有望遵循工业制造先行、 B 端场景扩展、家庭服务普及的梯度渗透路径，人形机器人的商业化进 程有望迎来实质性突破，市场空间广阔，建议把握核心供应链机遇。

2025 年人形机器人指数整体呈现高波动、高弹性的特征。人形机器人 指数作为成长型主题板块，2025 年持续跑赢 Wind 全 A 指数，表现上以 25Q1 和 25Q3 两个阶段更强，主要受马斯克积极量产指引与产业端边际 变化驱动。2025 年人形机器人指数和 Wind 全 A 指数累计涨幅分别为 62.08%和 31.09%，人形机器人指数全年超额收益达 30.99%，持续跑赢 万得全 A 的核心原因在于技术迭代与量产节点持续催化、中央与地方 密集加码政策形成政策-融资-订单正反馈，叠加 A 股资金与风格偏好 在成交与估值层面的放大效应。

人形机器人行业长期驱动力明确，市场空间广阔。一方面，全球老龄化 趋势加剧，未来全球劳动力市场供需格局将日趋紧张，催生机器代人需 求；另一方面，人口老龄化打开养老服务类机器人市场空间，“机器人 +养老”成为解决养老问题的可行方式之一。同时，伴随着经济水平的 提升和人口老龄化程度的日益加重，用工成本不断攀升，特斯拉 CEO 马 斯克表示 Optimus 未来售价有望低于 2 万美元/台，从长远视角来看机 器换人性价比未来有望逐步体现。根据高工机器人产业研究所预测， 2030 年全球人形机器人市场有望达 200 亿美元，未来市场空间广阔。

人形机器人产业的供给侧正在迅速繁荣，海外龙头与中国厂商量产节 奏趋于收敛，呈现工业场景优先落地、产能从数千到万台级爬坡的共 识。一方面，海外人形机器人领军企业持续推动产品迭代与商业化进程， 已明确将工厂等场景的批量应用纳入近期规划，标志着其人形机器人在 工业场景中的实用性与可靠性获得验证。另一方面，中国企业在人形机 器人领域的布局明显加快，2024 年以来众多新品密集发布。目前，国 内人形机器人产品各具特色，在智能化和运动控制等关键产品特性上已 经展现出了较强的竞争力，并快速推进其量产节奏。国内人形机器人市 场的显著特征是价格快速下探，从百万级迅速降至十万级甚至下探至十万以下，极大加速了市场教育和应用普及。人形机器人应用落地遵循工 业制造实训→B 端场景扩展→家庭服务普及的递进。