基金经理研究系列报告之九十二：南方基金林乐峰，宏观为锚，质量为核，始于客户需求，打造多元可复制的固收+产品线.pdf

基金经理研究系列报告之九十二：南方基金林乐峰，宏观为锚，质量为核，始于客户需求，打造多元可复制的固收+产品线。南方基金林乐峰：北京大学理学硕士，2008 年 7 月加入南方基金，历任研究员、高级研 究员，负责钢铁、机械制造、中小市值的行业研究、基金经理助理，2016 年 3 月 30 日 开始正式担任公募基金的基金经理，迄今已有近十年的公募基金管理经验。目前在管的公 募产品有 10 只，规模合计 176.11 亿元，其中 8 只为固收+产品，2 只为主动权益基金。

清晰可复制的固收+产品谱系：围绕“收益率、回撤、规模”的不可能三角进行精细化管 理，形成从低到高风险、策略定位明确的产品线，实现投资框架在不同风险预算下的可复 制输出。1）低风险均衡型：以南方安康为代表，风险资产中枢仅 10%，呈现显著的低波 特征。2）中风险策略型：包含南方振元、南方安裕、南方宝丰、南方宝泰一年。3）中高 风险策略型：以南方宝元债券、南方宝昌、南方宝嘉为代表，风险资产中枢均>=25%。

始于客户需求，聚焦成长价值，立于平台赋能：1）投资理念：以产品风险收益特征为起 点，辅以模型进行宏观调节；行业配置层面，进行自上而下比较，无明确方向时保持均衡 配置；选股层面聚焦估值合理且成长价值兼顾的企业；2）投研体系支持，混合资产投资 部以超 30 人、平均从业超 15 年的专业团队为人才底座，依托“宏观—信用—权益—量 化”四维研究体系与数智化平台，将投资理念固化为系统规则，并贯彻“以客户需求为核 心”的品牌理念。3）严格的风控纪律：风控上通过投决会动态决策、持仓指标跟踪与集 中度管理落实严格纪律，通过风险预算机制保障产品收益风险特征的稳健性和可持续性。

南方宝丰：1）收益风险特征上，近一年在同仓位港股固收+产品中业绩位居榜首，成立 以来跑赢偏债混合型基金指数 10.78%，超额收益显著。2）大类资产配置上，高配港股 （近三年港股仓位均值 9.51%），关键时点灵活调仓；3）债券投资上，采用“中短久期 +适度杠杆”策略，以票息收益构筑安全垫。3）股票均衡配置防御与成长板块，偏好长 期持有低估值高质量股票，重仓股模拟组合表现远超沪深 300，选股能力突出。

南方宝元债券：1）收益风险特征上，产品呈现“短期锐度高、中期稳健性强、长期根基 深”特征，近一年、近三年、任职以来收益率分别位居同类前 10%、前 30%、前 25%。 2）大类资产配置上，基金以 35%的稀缺高仓位上限为特色，股票仓位稳定在 25%-35%， 不投港股，淡化择时。3）债券投资上，均衡配置中票+金融债+企业债形成高等级信用债 底仓，利率债则聚焦国债。4）股票投资秉持“低估值+中大市值+高盈利质量”三维标准： 行业均衡布局，动态调整顺应趋势，偏好低估值高 ROE 股票，并长期持有看好个股；收 益贡献上，消费板块曾为 alpha 核心来源，近两年先进制造与周期板块接棒。