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  • 食品饮料专题研究报告：健康引领无糖产品渗透率提升，需求提升甜味剂大涨.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/27
    • 628
    • 信达证券

    2021年8月，甜味剂价格普遍迎来大幅上涨。根据百川数据，8月24日，三氯蔗糖价格再度拉涨，市场主流报价达到26.2-26.5万元/吨。经过本轮上涨，三氯蔗糖8月累计涨价5.7万元/吨，累计涨幅高达27.8%。8月11日，安赛蜜市场价格大幅提涨，从之前的6万元/吨上涨至7万元/吨，涨幅高达16.67%，截至8月23日，市场主流报价依然维持在7-7.1万元/吨左右。三氯蔗糖、安赛蜜等都属于非营养性甜味剂，以无热量、不参与人体代谢的优点正成为消费者青睐的选择。

    标签： 甜味剂 健康

  • 食品饮料行业2021年秋季策略：白酒啤酒战高端，特饮烘焙奶酪细分潜力大.pdf

    • 8积分
    • 2021/08/27
    • 910
    • 德邦证券

    食品饮料行业2021年秋季策略：白酒啤酒战高端，特饮烘焙奶酪细分潜力大。食饮行业，我们延续“消费成长”的“正合奇胜”策略主线，“正合”来自复合增长的稳健，来自确定性的龙头地位与行业壁垒，“奇胜”来自持续的成长曲线，一是来自赛道的红利，二是来自股东层面的变革，优秀管理团队自我进化；再考虑到估值的因素，对于赛道与标的的遴选也更加严格，具体不同子板块来看：白酒：结构性繁荣趋势之下，高端酒稳健增长，有望维持15%左右增速，次高端受益消费升级持续扩容，有望维持18%左右增速。高端白酒壁垒稳固，长期成长确定性高，次高端仍处向上周期，建议优先把握成长确定性，如茅台、五粮液、泸州老窖，同时兼顾次高端扩容趋势中...

    标签： 食品饮料 白酒

  • 高端白酒行业研究：高景气延续，供需格局优化.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/26
    • 1494
    • 国联证券

    高端白酒行业研究：高景气延续，供需格局优化。高端白酒严苛的工艺流程和高品质要求导致供给稀缺。茅台规划将在“十四五”期间形成茅台酒5.6万吨、系列酒5.6万吨的产能规模，之后公司或多年不再新增产能。据此推算2025年茅台酒销量为4.70万吨，2020-2025年CAGR仅为6.5%。五粮液老窖供给相对充足，但高端浓香白酒稀缺特征依然明显。供需缺口下，目前茅台渠道价差已超2000元，续创历史新高，巨大价差带来茅台较强定价能力，高端白酒价格天花板有望进一步打开。需求端，高端白酒大众消费属性增强，未来将持续受益高净值人群扩容。供给端，高端白酒具备奢侈品属性，供给紧缺提价空间大。整体而言，白酒行业结构性...

    标签： 高端白酒 白酒

  • 千禾味业专题研究报告：高端酱油领军者，剑指全国化.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/25
    • 701
    • 浙商证券

    调味品赛道空间广阔，高端酱油市场尚为蓝海。2020年我国调味品行业出厂规模预计达到2025亿，受益于餐饮行业高景气度与居民消费升级，调味品行业有望长期持续量价齐升，未来3-5年行业有望保持10%左右的增长。1）酱油高端化为行业风口：酱油为调味品行业中最重要子行业，预计2020年出厂规模近600亿。对标日本，我国现阶段酱油市场与日本80年代相似，我国酱油行业当前处于结构升级期，高端酱油市场有望持续扩容，预计2022年出厂规模达到291亿，长期看国内高端酱油行业还有2-3倍成长空间。2）高端酱油市场竞争尚为蓝海：我国酱油行业CR3仅33%，对标发达国家，长期看我国酱油行业集中度提升仍有翻倍空间。现...

    标签： 酱油 千禾味业

  • 奈雪的茶深度解析：高成长赛道上的新式茶饮新星.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/25
    • 488
    • 东北证券

    奈雪的茶深度解析：高成长赛道上的新式茶饮新星。产品力+渠道力+品牌力+运营力，构筑奈雪的茶强大竞争力。（1）现制茶饮行业首推“茶饮+烘焙”模式，分别贡献76%、22%的营收，客单价达43元；经典产品经久不衰，2020年三大畅销茶饮订单量占比达27.6%；打造爆款能力强，平均每周出一款新品，2021.3推出的霸气玉油柑销量占比超20%，超过常年榜首的霸气芝士草莓。（2）高端茶饮品牌中覆盖城市最多，截至2021.5在70多座城市布局了556家门店，主要分布在购物中心核心入口位置，已占据前50大商圈中的28个；扩张过程中经营保持稳定，剔除疫情影响成熟市场（深圳）单店年营收稳定在约950万元。（3）对...

    标签： 奈雪的茶 高端茶饮 现制茶饮

  • 饮料行业海外烈酒研究专题：从威士忌看白酒国际化.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/24
    • 851
    • 国泰君安证券

    威士忌是最具影响力的烈酒品类。威士忌作为传统蒸馏烈酒，在大航海时代借助英国崛起实现了国际化，目前已形成全球五大产区标识，消费范围覆盖各洲、市场规模与中国白酒争雄，是世界最有影响力的烈酒品类。在威士忌的成长过程中，帝亚吉欧、保乐力加等以威士忌作为核心品类的烈酒集团得以实现全球业务布局，成长为世界级龙头。

    标签： 威士忌 白酒

  • 食品饮料行业专题研究报告：以日鉴中，日本消费格局演变观察.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/24
    • 646
    • 东兴证券

    中国与日本在民族文化、消费观念等方面有较多相似之处，且日本经济发展过程中经历的各个阶段对中国经济未来发展有很好的指引，日本的收入水平、人口结构等发展进程与中国有很强的相似性，使得其经验可被很好地被中国借鉴。所以我们对日本食品饮料消费结构和消费行为模式做了深入研究和思考，并希望通过对日本的研究，能找到未来中国食品饮料消费的发展方向。

    标签： 食品饮料

  • 海融科技首次覆盖报告：烘焙原料龙头标的，渠道和产品外延空间广阔.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/24
    • 594
    • 浙商证券

    海融科技作为植脂奶油行业领军企业，通过强大的研发创新能力持续开拓行业领先产品，如飞青花、飞蛋系列；同时通过渠道深度服务为客户提供一体化解决方案，构筑公司的竞争优势。我们认为未来奶油大单品将构筑公司第一条成长曲线；餐饮渠道拓展和产品外延将成为第二成长曲线；海外市场将为公司提供更多成长空间。

    标签： 海融科技

  • 食糖市场研究框架及个股交易逻辑专题报告.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/23
    • 574
    • 中泰证券

    食糖市场研究框架及个股交易逻辑专题报告。甘蔗种植具备国内粮食生产落后的众多特征：劳动力、机械化、高成本、地形。《关于做好粮食生产功能区和重要农产品生产保护区划定工作的通知》中设定了1500万亩的甘蔗种植红线，广西1150万吨，云南350万亩。广西大力发展500万亩双高基地，订单农业取代政府定价。消费高增长短期遇瓶颈，长期仍具增长潜力，目前1500-1600万吨。南宁糖业公告：当甘蔗产量上升时，食糖产销量也上升，吨糖成本中的固定费用可以摊薄，营业收入、营业成本、归母净利润也上升。甘蔗产量下降则各项指标也随之下降。近3年，广西集团的收购价持平于490元/吨，良种520元/吨。国内糖厂的至暗：国内减...

    标签： 食糖 白砂糖

  • 酒类行业研究与投资展望.pdf

    • 12积分
    • 2021/08/23
    • 2908
    • 国盛证券

    食品饮料研究的意义。首先，从研究中国的角度看，身处变革中，我们不仅是研究者亦是中国崛起见证者、参与者；其次，从研究消费的角度看，中国目前的第三产业占比持续提升，整体成长速度快于第一、二产业，在其中找寻赛道进行投资和研究分析胜率更大，且品牌的护城河较宽，使其中蕴含很多“长青”赛道；再次，从研究食品饮料的角度看，中国的崛起过程中，发展是螺旋式的，而在食品饮料赛道中既有顺周期的可选消费，亦有逆周期的必选消费，使得我们成为“长跑”选手。酒类作为可选消费品中的热门赛道，由于其超强的品牌粘性，是食品饮料板块最重要的板块。三年小周期，十年大周期，本文尝试通过自上而下的角度对酒类行业（尤其是白酒、啤酒）进行分...

    标签： 酒 食品饮料 白酒 啤酒

  • 休闲服务行业深度报告：海伦司，年轻人的平价社交小酒馆.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/23
    • 679
    • 华安证券

    海伦司深耕酒馆17载，系国内最大的连锁酒馆品牌和年轻人的社交平台。截至2021年8月15日，海伦司拥有524家门店覆盖全国100多个城市，目标2023年底扩店约2200家。2018-2020年，酒馆数量从162家增加至351家，CAGR达47%。营收持续增长，从1.15亿元上升至8.18亿元，CAGR达166.9%。毛利率分别为72.35%、65.32%、66.82%，净利率分别为9.44%、14.01%、9.26%，盈利水平保持稳定。ROE分别为94.6%、159.1%、56.2%，优于同行。Helen's将自有产品与第三方产品结合，优化SKU，推出多口味饮料化酒饮，为年轻人提供多样且高性价...

    标签： 休闲服务 小酒馆 餐饮连锁 运营模式 海伦司

  • 千禾味业专题研究报告：差异化战略，体验式营销.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/23
    • 504
    • 信达证券

    千禾味业专题研究报告：差异化战略，体验式营销。调味品消费升级趋势明显，千禾占得先机。国内调味品行业规模呈现稳健增长态势。调味品细分品类众多，行业整体集中度低，但是也不乏细分品类龙头。酱油行业发展成熟，是调味品最大的品类，行业集中度较高，呈现“一超多强”的市场竞争格局。近年来，随着城镇居民人均收入的不断提高，消费者对调味品品牌、质量、应用场景日益重视，愿意支付更多去获得更好的调味品。酱油品类也呈现出向高端升级的趋势明显，低盐、零添加和有机等高端产品逐渐兴起。千禾顺应行业发展的趋势，落实“以零添加为主，高鲜为辅”产品战略，形成差异化竞争。

    标签： 千禾味业 调味品

  • 舍得酒业专题研究报告：老酒赋能，双品牌战略向前，舍得迈入“复兴时代”.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/21
    • 534
    • 西部证券

    舍得酒业专题研究报告：老酒赋能，双品牌战略向前，舍得迈入“复兴时代”。公司具备名酒基因，2021年复星系入驻有望带来资源加持。沱牌曲酒在1989年第五届评酒会上荣获金质奖章，是中国名优白酒之一，舍得2001年推出，培育8年后放量增长，成为营收贡献的主力。2021年豫园通过拍卖获得舍得控股股东地位，复星系进驻董事会，充分提振渠道信心。分工来看公司领导班子还是由经验丰富的老员工组成，复星系有望以生态圈赋能舍得，推动公司的高质量发展。

    标签： 舍得酒业 白酒

  • 百润股份专题研究：专注预调酒，龙头再起舞.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/21
    • 637
    • 申万宏源证券

    百润股份专题研究：专注预调酒，龙头再起舞。从香料香精龙头到预调酒龙头。百润起初从事香精业务，为国内香料香精龙头。2015年公司收购此前因经营不善剥离的巴克斯酒业，将预调酒业务重新纳入上市公司体系内。经过多年耕耘，百润旗下的RIO击败同期竞品，成长为国内预调酒领导品牌，公司也从香料香精龙头发展为预调酒龙头。20年预调酒业务收入占比近90%，同比增速超30%，为公司的核心增长点。

    标签： 预调酒 百润股份

  • 千味央厨投资价值分析报告：千滋百味，不忘厨心.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/20
    • 542
    • 中信证券

    千味央厨投资价值分析报告：千滋百味，不忘厨心。速冻食品千亿规模，餐饮渠道发展有望带动行业持续扩容。公司作为国内速冻面米制品餐饮渠道龙头，已经开拓出众多优质连锁餐饮企业客户，积累了丰富的餐饮渠道经验及供应资质，并能精准洞察及把握餐饮企业需求，叠加突出的新品开发能力，持续实现快速成长。看好公司不断精益优化，把握速冻食品餐饮渠道发展红利，实现持续成长。

    标签： 速冻食品 千味央厨
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