千禾味业专题研究报告：高端酱油领军者，剑指全国化.pdf

上传者：潘娴
时间：2021/08/25
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调味品赛道空间广阔，高端酱油市场尚为蓝海。2020年我国调味品行业出厂规模预计达到2025亿，受益于餐饮行业高景气度与居民消费升级，调味品行业有望长期持续量价齐升，未来3-5年行业有望保持10%左右的增长。1）酱油高端化为行业风口：酱油为调味品行业中最重要子行业，预计2020年出厂规模近600亿。对标日本，我国现阶段酱油市场与日本80年代相似，我国酱油行业当前处于结构升级期，高端酱油市场有望持续扩容，预计2022年出厂规模达到291亿，长期看国内高端酱油行业还有2-3倍成长空间。2）高端酱油市场竞争尚为蓝海：我国酱油行业CR3仅33%，对标发达国家，长期看我国酱油行业集中度提升仍有翻倍空间。现阶段行业玩家集中在中低端酱油市场，公司战略聚焦零添加酱油+主打C端渠道，主动避开与龙头企业在中低端市场的正面交锋，率先抢占高端市场，有望充分享受行业升级红利。