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  • 建筑材料行业专题报告：践行新时代，保障促需求.pdf

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    • 2024/06/04
    • 979
    • 财通证券

    建筑材料行业专题报告：践行新时代，保障促需求。14号文发布，建立租售并举新模式：保障性住房是指政府为特定家庭所提供的限定标准、限定价格或租金的住房。从“94房改”以来，“配售、配租、改造、租售并举”轮番占主导，随着14号文的发布，新一轮保障性住房规划建设启动。新规明确1）将住房困难且收入不高的工薪收入群体纳入保障房体系；2）支持常住人口300万以上的大城市率先探索实践保障房建设；3）构建“刚需有保障、改善有商品”新模式，建立租购并举的住房制度。“十四五”时期，全国初步计划建设筹集保租房近900万套，...

    标签： 建筑材料 保障房

  • 建材行业2023年报及2024一季报总结：整固提升，分化前行.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/03
    • 827
    • 国信证券

    建材行业2023年报及2024一季报总结：整固提升，分化前行。回顾建材2023年报和2024一季报数据，整体修复仍有波动，但风险进一步释放，底部持续夯实，分化依旧延续，优势企业持续领先，经营质量提升：1）收入利润增速承压。2023年建材行业共实现营业收入7477.3亿元，同比-2.1%，归母净利润341.0亿元，同比-33.4%，扣非归母净利润271.6亿元，同比-32.1%；23Q1-24Q1营收同比-0.3%/-1.9%/+0.14%/-5.6%/-12.8%，归母净利润同比-57.3%/-19.7%/-10.2%/-104.3%/-61.4%。2）盈利能力仍待修复。2023年建材行业平均...

    标签： 建材

  • 房地产行业海外REITs市场巡礼：美国篇，美国REITs，起源于下行期、成熟于全球化.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/03
    • 1262
    • 中泰证券

    房地产行业海外REITs市场巡礼：美国篇，美国REITs，起源于下行期、成熟于全球化。全球REITs概况：REITs（RealEstateInvestmentTrusts）自20世纪60年代在美国推出以来，已有44国家和地区相继推出相关市场，截止2023年底，EPRA口径全球REITs总规模逾1.69万亿美元，近十年来亚洲市场已成为REITs增长的主力。各国家和地区REITs市场建立的时间和背景各不相同，但成熟市场REITs有明显的税收优惠驱动特征。美国REITs简析：截止2024年1月底，根据Nareit口径，美国RElTs拥有约4万亿美元的商业房地产资产，包括公开上市、公开非上市、私募股权...

    标签： 房地产 REITs 美国REITs

  • 建筑行业2023年报及2024年一季报总结：整体基本面承压，关注海外工程和工业建筑产业链景气回升.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/30
    • 372
    • 国信证券

    建筑行业2023年报及2024年一季报总结：整体基本面承压，关注海外工程和工业建筑产业链景气回升。建筑行业：整体增长降速，工业建筑回暖，海外工程复苏。2023年建筑业实现总产值同比+5.8%，新签合同额同比-2.9%。受地产行业景气度下行和地方财政化债影响，2023年建筑业订单和产值增速同步下降。2023年全国狭义基建投资同比+5.9%，广义基建投资同比+8.2%，保持较快增长。2023年制造业投资同比+6.5%，12月提速0.2pct。2023年对外承包工程新签合同2645亿美元，同比+4.5%，业务完成额1609亿美元，同比+3.8%，二者均实现2020年以来最高增速，其中业务完成额首次实...

    标签： 建筑行业

  • 房地产行业专题报告：地产利好政策频出，供需两端发力推动去库存.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/30
    • 404
    • 开源证券

    房地产行业专题报告：地产利好政策频出，供需两端发力推动去库存。“以旧换新”政策密集出台，有望提升改善型住房需求。据我们不完全统计，截至2024年5月28日，已有14个省份（含深圳、上海、广州），超40城推出商品房“以旧换新”政策，其中江苏、山东、浙江实施城市最多，城市能级方面，一线城市深圳、上海、广州相继实施“以旧换新”政策，三线城市实施较多。“以旧换新”实施方式大致可以分为三类：业主交易，业主、开发商、中介签订三方协议，政府、开发商直接收购。该政策因多项利好条件叠加，多地短期购房表现确有提升。但由...

    标签： 房地产 地产 利好政策 去库存

  • 房地产行业专题报告：新一轮去库存背景、效果及展望.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/28
    • 388
    • 平安证券

    房地产行业专题报告：新一轮去库存背景、效果及展望。供求关系发生重大变化，去库存刻不容缓。从供给端来看，2024年4月全国商品房待售面积7.45亿平，超过2016年高点；已开工未售商品房面积去化周期44.4个月，创历史新高，超63个城市住宅去化周期超过18个月。从需求端来看，短期房价和收入预期制约政策效果，中长期城镇化放缓、出生人口下降带来潜在需求下降，同时二手房挂牌量快速上升，分流新房需求同时加剧市场供需压力。短期销售有望提振，中期效果仍待观察。受房价下行及利率下降影响，根据我们测算首付由20%降至15%、房价降低10%、利率由3.75%降至3.55%，月供反而下降6.7%，居民月供/可支付收...

    标签： 房地产

  • 房地产行业数据背后的地产基建图景（八）：地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/27
    • 407
    • 国信证券

    房地产行业数据背后的地产基建图景（八）：地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓。房地产：基本面未恶化，不影响政策博弈 。1.销售：4月销售面积降幅再次扩大，城市维度房价持续承压。首先，从交易量分析。2024年1-4月，商品房销售额28067亿元，同比-28.3%，降幅较1-3月扩大了0.7个百分点；4月单月同比-30.4%，降幅较3月扩大了4.6个百分点。2024年1-4月，商品房销售面积29252万㎡，同比-20.2%，降幅较1-3月扩大了0.8个百分点；4月单月同比-22.8%，降幅较3月也扩大了4.6个百分点。其次，从房价分析。2024年1-4月，商品房销售均价为95...

    标签： 房地产 基建投资

  • 消费建材行业2023年年报&2024年一季报总结：寻找周期底部的蓄势待发.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/22
    • 487
    • 民生证券

    消费建材行业2023年年报&2024年一季报总结：寻找周期底部的蓄势待发。特征一：24Q1淡季更淡，超预期标的超额收益明显。23Q4增收不增利，24Q1整体收入及利润表现均出现下滑，24Q1淡季效应明显。利润超预期公司股价正反馈显著：北新建材/伟星新材/兔宝宝/瑞尔特24Q1表现显著超预期，24年初至5月10日区间涨幅分别为45%、25%、28%、28%。特征二：原材料红利持续，部分品类价格战同样持续24Q1部分原材料价格同/环比回落，成本端压力减轻，毛利率同比改善，例如：①24Q1沥青期货结算均价同比-2%，雨虹/科顺毛利率同比分别+3.7/3.2pct；②24Q1PPR/PVC/P...

    标签： 消费建材 原材料 供需

  • 房地产行业专题报告：地产长期格局确立细分领域长牛.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/22
    • 591
    • 浙商证券

    房地产行业专题报告：地产长期格局确立细分领域长牛。 房地产行业长期发展格局确立：双轨制下商品房回归商品属性。2023年10月国常会通过国发【2023】14号文，确立地产长期双轨制发展格局。会上明确“让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求”。先前，“房住不炒”的定调适用于所有住房类型，而2023年10月国常会的新表述则明确了商品房可以价值回归。我们认为，这意味着“房住不炒”以及“住有所居”将由保障房来完成，商品房的限制性政策完全放松是必然趋势。5月17日央行放开房贷利率下限+下调公积金贷...

    标签： 房地产 地产

  • 非金属建材行业23年报及24Q1季报总结及展望：玻纤曙光已现；地产链共盼春来.pdf

    • 9积分
    • 2024/05/21
    • 623
    • 中泰证券

    非金属建材行业23年报及24Q1季报总结及展望：玻纤曙光已现；地产链共盼春来。23年房屋施工面积同比-7.36%，地产整体需求显著承压，但其中又呈现一定结构分化，体现在新开工面积同比-20.4%，而竣工面积同比+17%，需求端的结构分化在建材各个细分得到映射，与新开工联系更为紧密的水泥行业品种浮法玻璃价格修复23年利润下降约50%，但竣工端，库存去化，盈利提升。品牌建材板块需求端涉及新开工、施工、竣工等多个端口，23年收入整体承压，虽毛利率受益原材料成本下行而普遍有所修复，但信用减值进一步拖累盈利恢复。一、玻纤：拐点已至，行业发展进入新常态玻纤方面，23年各大玻纤细分应用方向需求增速承压，叠加...

    标签： 非金属建材 玻纤 地产链

  • 房地产行业市场专题报告：日本经济、人口变迁与房地产市场发展之启示.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/21
    • 2747
    • 财信证券

    房地产行业市场专题报告：日本经济、人口变迁与房地产市场发展之启示。日本的宏观经济走势和房地产市场变化表明，宏观经济向好是驱动房地产发展的关键。80年代的泡沫经济催生了日本房地产市场的第一轮高景气时代，而随着泡沫经济破裂，日本房地产市场陷入长期衰退。2012年以来日本经济逐步复苏，2013-2023年日本GDP年化增长率超过0.5%，相比“失去的二十年”期间长期接近于0的增速已有所改善，日本房地产市场也随之企稳回暖。日本人口的区域结构变化促成了日本都市圈房地产市场的持续发展。自2010年起，日本人口陷入持续的负增长，2023年日本推计总人口相比2020年普查人口减少近18...

    标签： 房地产 经济 人口变迁

  • 房地产行业2023年年报&2024年一季报综述：房企销售与投融资均缩量，业绩与利润率持续探底.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/21
    • 463
    • 中银证券

    房地产行业2023年年报&2024年一季报综述：房企销售与投融资均缩量，业绩与利润率持续探底。经营情况分析：销售投融资均缩量，行业格局逐步稳定。1）销售：23年百强房企销售金额降幅近两成（-18%），规模基本回到16-17年的水平。随着行业逐步出清，在市场长期低迷的情况下，头部房企在营销、产品等各方面优势下，销售降幅相对小于尾部，CR5、CR10降幅分别为12%、13%。千亿规模房企明显减少，23年仅剩16家（保利、万科、中海、华润、招蛇、碧桂园、绿城、建发、龙湖、金地、滨江、越秀、金茂、华发、铁建、绿地），较22年减少4家，较2021年减少27家。房企销售权益比例开始回升，23年同比...

    标签： 房地产 房企销售 房企投融资

  • 建筑行业低空经济专题报告：朝阳行业，广阔空间，设计规划有望先行.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/20
    • 1068
    • 华创证券

    建筑行业低空经济专题报告：朝阳行业，广阔空间，设计规划有望先行。政策高度定位低空经济，预计未来行业发展空间巨大。2023年12月中央经济工作会议首次提出“打造商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”；2024年3月全国两会首次将“积极打造商业航天、低空经济等新增长引擎”写入了政府工作报告。这是历史首次在中央级别会议上提出低空经济，并将其拔高到战略性新兴产业的重要地位。自此，河北、安徽、山西、深圳、广州、苏州等多个省市自治区先后出台重磅政策大力发展低空经济。低空经济政策呈现出战略高度定位、地方积极响应、目标持续细化等特点。同时回顾历史，2015年政...

    标签： 建筑行业

  • 房地产行业专题报告：保租房建设势如破竹，助力城市新青年宜居宜业.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/16
    • 696
    • 开源证券

    房地产行业专题报告：保租房建设势如破竹，助力城市新青年宜居宜业。通过比较上海保租房项目，可以发现保租房供应拥有以下几个特点：1、地理位置相对偏僻；2、租金成本更具优势；3、租住体验逐渐提高；4、满足多群体租住需求；5、租住条件相对严格；6、户型以小面积为主。就实际情况来看，新开业的保租房项目不论是社区配套还是租住体验均超出预期，甚至高于市场大多数的普通租赁项目。且保租房拥有更加便宜的租金和灵活的退租方式，对于刚入职薪资并不高的年轻人而言更加友好。所以我们认为随着各地保租房供应推进，势必会吸引更多城市新青年入住。短期来看，保租房供应增加，或引流部分刚需购房需求。但从长期来看，保租房更多满足流入人...

    标签： 房地产 保租房

  • 房地产行业2023年报及2024年一季度财报综述：行业持续筑底，央国企边际改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/16
    • 714
    • 国联证券

    房地产行业2023年报及2024年一季度财报综述：行业持续筑底，央国企边际改善。业绩承压，盈利分化：2023年，板块营收降幅收窄至-1.70%，其中央国企实现1.10%微增；2024年Q1，行业营收降12.88%，央国企降幅较其他企业低9.61pct。归母净利由盈转亏，央国企虽承压，但仍优于其他企业。毛利率与净利率持续下滑，盈利能力仍处于筑底阶段。2023年三项费用率下降，央国企优化明显，2024年Q1费用压力回升，头部房企保持稳定。板块资产减值仍有压力，央国企资产较为优质。资产优化，杠杆修复2023年至2024年一季度，房企净资产收益率触底趋稳，央国企韧性显现。2023年净资产收益降幅收窄至...

    标签： 房地产 央国企 边际改善
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