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  • 钢构行业专题研究报告：从台湾地区钢构龙头30年看鸿路钢构

    • 5积分
    • 2021/03/22
    • 956
    • 长江证券

    钢构行业专题研究报告：从台湾地区钢构龙头30年看鸿路钢构。为什么选择中钢构？我国大陆钢构龙头仍处于低市占率、低盈利、估值宽幅波动的状态，对于中长期内规模成长的天花板、议价能力能否提升、估值如何给等问题尚无可供参考的锚，我们搜寻海内外上市标的，认为台湾地区钢构制造龙头可提供一定参考，主要源于：1）我国大陆以外，少有专业从事钢结构企业，台湾地区中钢构便是其中之一；2）台湾地区钢结构市场经历了从成长到成熟的完整周期；3）中钢构已上市近30年，可提供中长期参考。龙头成长的天花板在哪里？企业规模天花板取决于行业空间+自身市占率的极限，钢构制造因运输及现场安装限制，主要依赖封闭的内需市场。从中钢构发展历程...

    标签： 建筑 钢结构 装配式建筑 鸿路钢构

  • 家居建材行业研究报告：寻找中国市场的家得宝

    • 6积分
    • 2021/03/22
    • 1571
    • 长江证券

    本篇报告致力于找到家居建材行业整合者的特质，尝试分析北美胜出者家得宝，希望能对家居建材行业的发展有所启发，以回答“中国市场是否会有家得宝？”这个高频问题。美国家居装修市场呈现多品类、多场景的零散需求特征。一是装饰和翻新需求占据美国家居建材市场的主流；二是家居装修行为主体主要是专业承包商；三是家居建材装修的使用场景和产品品类较多。相比之下，国内家居装修市场呈现多品类、多场景的需求特征，但大部分需求不够零散。其根源在于社会发展阶段不一样，一是新建住宅仍占据国内市场主流；二是专业承包商近年来才走向主流舞台。但五金由于半成品特征，下游天然是分散的生产或施工主体，即使在当前发展阶段，下游已然很接近美国零...

    标签： 家居建材 建材 家居 家居零售 家得宝

  • 建材行业专题研究报告：深度解析碳达峰碳中和建材板块投资机会

    • 8积分
    • 2021/03/21
    • 2281
    • 中信建投证券

    建材行业专题研究报告：深度解析碳达峰碳中和建材板块投资机会。报告主要内容如下：一、供给侧改革再启，对水泥、玻璃等高耗能行业影响1.水泥：行业集中度进一步提升，价格周期将维持高位2.玻璃：天然气燃动力占比预计增加，行业迎来新一轮整合二、需求侧又迎春风，节能减排建材产品渗透率提升1.节能：装配式建筑、节能玻璃迎来黄金发展阶段2.减排：清洁能源推动风光装机，利好光伏玻璃、风电纱

    标签： 碳达峰 建材 建筑材料 水泥 玻璃

  • 建材行业渠道变革之专题3：渠道再选择，功能建材的装配式集中

    • 5积分
    • 2021/03/19
    • 993
    • 国泰君安证券

    建材行业渠道变革之专题3：渠道再选择，功能建材的装配式集中。我们认为装配式装修将驱使装修行业竞争格局从分散走向集中，开启建材流量入口端的第二次变革，功能性品牌建材成长再赋能且议价能力提升：重点推荐拥有强大“功能性基因”，扩品类且快速“类消费化”的防水龙头东方雨虹以及科顺股份；管材领域重点推荐国内管材龙头中国联塑，以及深耕C端、稳健增长的伟星新材；继续重点推荐石膏板龙头北新建材，“品牌”瓷砖蒙娜丽莎、东鹏控股；此外，卫浴龙头海鸥住工、惠达卫浴受益。精装房渗透率提升主导建材渠道第一次变革，B端与C端结构重塑，B端优势的品牌建材议价能力提升。我们在行业专题研究报告《变革中成长，之渠道“降维打击”》中...

    标签： 建材 装配式装修

  • 瓷砖行业研究报告：海外瓷砖市场的启示，广阔天地，大有可为

    • 5积分
    • 2021/03/19
    • 2372
    • 长城证券

    瓷砖行业研究报告：海外瓷砖市场的启示，广阔天地，大有可为。全球瓷砖产业现状。供给端和需求端：2019年全球瓷砖规模达126.73亿平方米，同比下降3.7%；亚洲产量达85.32亿平方米（同比下降5%），占全球产量的67.3%。2019年全球瓷砖消费量为123.75亿平方米，同比下降4.1%；亚洲是消费量最高的地区，2019年消费量占比达64.6%。2019年全球进出口量达28.37亿平方米，同比增长1.1%。根据世界陶瓷协会发布的统计数据，在2019年全球排名前十的瓷砖生产商中，美国巨头莫霍克工业公司稳居榜首。莫霍克工业公司2019年的产量达2.5亿平方米。泰国SCG、墨西哥LAMOSA、阿联...

    标签： 瓷砖 建材 建筑陶瓷

  • 东鹏瓷砖深度解析：瓷砖零售王者，东鹏展翅翱翔.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/18
    • 673
    • 德邦证券

    行业格局:瓷砖行业大行业小公司，龙头市占率极低，提升空间广阔。部分中小企业产能有限、环保意识不足，整体面临淘汰，税收、用工规范等将促进行业整合，中小企业加速出清，龙头产业链地位和话语权增强。下游需求:短期看，房屋新开工和竣工背离趋势，将在21年持续回补，地产后周期行业受益明显;长期看，精装修渗透率仅三成，长期提升趋势不改，同时，二手房成交趋势上行，将支撑长期需求。公司驱动:一、深耕C端，提升客单价，带动单店收入增长:继续发挥C端优势，全面提升客单价。1)店面重新装修，提升单店收入;2)1+N销售模式，瓷砖带动辅材销售;3)提升高值产品的销售比例，带动毛利提升。二、B端着力优质战略工程，稳健增长...

    标签： 瓷砖 建材

  • 起底历次房地产调控：背景、措施与效果.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/16
    • 1424
    • 民生证券

    通过回顾历史上三次收紧的背景、措施和效果，对本轮收紧进行了概述，在总结规律的基础上，对于2021年房地产政策导向和行业发展趋势进行了预测。历史回看:房价过快上涨背景下收紧调控。(1)1998年启动房地产市场以后，2003年明确支柱产业，房地产投资和销售过热并存。121号文发布标志紧缩性调控全面展开，2005年国八条出台上升政治高度，2006年国六条开启新一轮调控。金融为主，抑制投机的一系列措施一定程度上抑制了投资热，但并未实现控房价目标。(2)2009年房地产走出危机强势复苏，房价不断突破历史新高。2009年12月，国四条紧缩调控拉开序幕，2010年，史上最严调控新国十条推出，严厉打击投机。在...

    标签： 房地产

  • 建材行业研究报告：碳至中和，建材的加减之道

    • 6积分
    • 2021/03/16
    • 1727
    • 长江证券

    我国碳排放占比全球近30%，我国目标2030年实现碳达峰，2060年前实现碳中和。降碳有望驱动全行业迎来新一轮供给侧改革，无非是重心从治污转向降碳。火电、钢铁、建材、交通等排放量占全国约80%，建材占比约13%。从生产工艺来看，产碳往往在3个环节：间接排放（耗电）、过程排放（原料分解）、燃料排放（化石能源）。水泥、玻璃、陶瓷总排放量和排放系数偏高。整体来看行业迎来加减之策，减供给降碳，加成本降碳。【水泥】是产碳大户，占建材全行业排放超75%，主要在原料分解和燃煤。1、水泥产值空间大，在万亿级别；2、石灰石高温煅烧成熟料并产生CO2全部分解出去，最终熟料产成品几无固碳；3、煅烧过程中燃煤，且成本...

    标签： 碳中和 建材 水泥 玻璃 瓷砖

  • 房地产行业研究报告：生态初现，渠道出圈

    • 6积分
    • 2021/03/14
    • 1077
    • 国泰君安证券

    地产行业发展至今，对于未来如何发展的研究上，几乎没有任何“新鲜血液”，我们认为，地产也需要出圈，本报告作为开篇，先提供第一个万亿级市场之我见。金融属性受限，渠道冲击下，供应链或成房企的王牌。从2018年至今，政策限制房企融资，土地端的信用派生持续减弱，地产的金融属性将会被长期限制，房企尝试的多种转型最终仍然服务于地产本身，而高盈利的渠道环节被贝壳通过经纪人深度把控，倒逼房企重视融资和开发以外的转型，供应链是房企尚存的王牌，有望成为突破口。通过精装修，房企获得了供应链资源，而其隐含的机会经历了1.0到2.0模式的升级，我们猜想最终有望演变为渠道的3.0模式。1.0时代，房企做精装修，主要出于对自...

    标签： 房地产

  • 建筑装饰行业研究报告：如何从消费者角度进行一次深入装修

    • 9积分
    • 2021/03/14
    • 2401
    • 广发证券

    中国家装行业发展状况报告显示，家装行业规模约为2万亿元，而最大的家装上市公司东易日盛19年营收仅为38亿元，市占率约为0.2%，且长期难以提升，消费者对于高单价、低频次的产品的要求很高，但手工化作业又难以解决这个问题，本文主要梳理消费者对于装修过程中存在的种种顾虑。首先我们应该对装修方式分类：全包、半包、清包，搞清楚应该选哪种？如果没有时间且不想操心，全包是最适合的，选择全包的话，定下初步预算就可以找装修公司了，不需要将预算再往下细化。半包是目前最主流的装修方式，对外观影响最大的主材以及家具家电设备等都由自己购买，怕装修公司以次充好，选择也更多，但因为需要自己买的东西多，预算也要做得精细一点。...

    标签： 建筑装饰 装修 家装

  • 建筑材料行业深度研究报告：消费建材行业研究方法

    • 7积分
    • 2021/03/14
    • 2075
    • 广发证券

    消费建材是容易出长线牛股的好赛道，本文试图对消费建材行业的业务模式、赛道特征、行业格局、竞争要素、国际经验等进行系统分析讨论，梳理出挖掘消费建材长期投资机会的研究方法。消费建材业务特点：消费建材横跨房地产土建（早周期）和装修（后周期）两个阶段，土建和精装修阶段终端采购者为房开商，目前采购形式一般分为非集中采购和集采。装修阶段非精装房终端采购者为个人，硬装阶段的建材（材料）最大特点就是非成品，更多呈现的是“材料+施工”的消费模式，而且施工工人对终端消费者的决策影响很大。消费建材赛道共同特点：（1）商业模式和产品技术稳定，有品牌属性，时间是好公司的朋友；（2）服务属性强、对销售渠道依赖度高，管理（...

    标签： 研究方法 建材 消费建材

  • 房地产行业政策专题报告：两会聚焦三大主题，“十四五”定调“稳”发展.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/12
    • 611
    • 中国银河证券

    中央经济工作会议:近5年均强调“平稳健康发展”，其中4年提及“房住不炒”;近8年6次提及“住房租赁”，2020年给与多维度政策描述。2016年以来，在中央统一领导下，地方政府因城施策，房地产调控从供需两端齐发力，房价逐步回归理性。我们预计，“房住不炒”定位未来不变，长效机制政策框架不会松动，“因城施策”，“因企施策”也将进一步延续。租赁住房市场的政策基本遵循相同的框架，但是描述力度逐年加大，2020年，全国共颁布租赁相关政策超过240条，以权益保障、市场监管类政策为主，占比超过7成。我国租赁市场空间广阔深厚，预计2030年，租金GMV(成交金额流量)将达到4.6万亿元，租赁人口达2.7亿，未来...

    标签： 房地产

  • 减隔震行业专题报告：建筑业减碳利器—减隔震技术.pdf

    • 4积分
    • 2021/03/10
    • 1272
    • 太平洋证券

    减隔震行业专题报告：建筑业减碳利器—减隔震技术。“减隔震技术”是建筑业“降碳”利器，渗透率10%假设下每年可降碳1047万吨以上。我国“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和”，我国作为温室气体排放第一大国家，加速减排目标推进势在必行。减隔震作为一种新技术自“汶川地震”后快速发展，按照我国《建筑抗震设计规范》，“减隔震技术”由于可以吸收地震能量，建筑物上部结构可实现降度设计(地震烈度是结构设计的最重要依据之一)，可以显著降低钢材、水泥的用量，从我们列举的实际案例来看，8度区可减少钢材使用量30%左右;9度区可减少钢材使用量40%左右。我们估算，减隔震渗透率每提高10%，...

    标签： 建筑业 房地产 减隔震

  • 房地产专题报告：城市更新政策演变、项目分类及流程概述.pdf

    • 9积分
    • 2021/03/10
    • 1869
    • 华西证券

    目前部分城市房地产行业已逐步步入存量时代，城市更新作为当前城市存量发展的重要途径，对激活城市存量土地，满足住房需求，提升城市的未来发展空间意义重大。本文将从城市更新的定义与区别、城市更新的政策演变、城市更新项目分类以及城市更新流程四个方面进行梳理和研究。城市更新、旧改、棚改的定义与区别。城市更新是对城市中的旧工业区、旧商业区、旧住宅区、城中村等已不适应现代化城市社会生活的地区进行更新，旨在完善城市功能，优化产业结构，改善人居环境，推进土地、能源、资源的节约集约利用，促进经济和社会的可持续发展。旧城改造面向旧城镇，旧厂房及旧村庄等，是指局部或整体地、有步骤地改造和更新老城市的全部物质生活环境。而...

    标签： 房地产

  • 建材行业研究：从行业景气度和估值分位谈建材板块的选股策略.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/08
    • 824
    • 东方证券

    建材核心资产平均年化超额收益15%，2015年后跑赢指数概率不断增加。将6个细分板块的8个龙头公司等权重组成核心资产组合，回溯10年初至21年2月底的股价表现，以建材（中信）指数作为基准，累计收益率/超额收益率分别达295%/164%，年平均超额收益率14.7%。在完整的134/44个月/季度中，有84/29个月/季度超额收益为正，有63%/66%概率跑赢指数。从15年开始，核心资产获得超额正收益的概率稳定走高。20年至今最为显著，有79%/75%的概率获得正月/季度超额收益。我们认为15-18年核心资产的超额收益主要由估值带动，19年后则由业绩和估值提升共同贡献。从行业景气度维度，核心资产优...

    标签： 建材 建筑材料
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