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  • 建材行业减隔震专题研究报告：被忽视的优质赛道

    • 5积分
    • 2021/05/11
    • 589
    • 长江证券

    建材行业减隔震专题研究报告：被忽视的优质赛道。减隔震是指通过隔展器将基础和上部结构隔离（隔震）或通过消能设备（减震）以降低地震作用的技术。狭义的减隔震主要指達筑领域，广义的还包括交通领域。交通领域产品如桥梁支座的主要作用是传导桥梁上部结构的荷载和变形，减轻车流、水流、大风等共搌，点在减隔“报”，仅在地易发区驚要抗地性能。本篇聚焦建筑减隔展分析

    标签： 建材 减隔震

  • 建筑材料行业年报季报分析：疫情压力下交出优异答卷，供给端是变化主因

    • 5积分
    • 2021/05/10
    • 1102
    • 广发证券

    疫情影响下建材行业仍保持较高ROE和两位数增长，20Q2以来基本面处于上行趋势。在2020上半年疫情影响、且行业连续三年较高增长基数下，行业继续维持两位数同比正增长(2020年业绩同比+15%)，季度来看行业基本面处于上行趋势。消费建材:ROE高位提升，结构分化明显。2020年消费建材行业ROE同比上升1.84pct达到17.46%;消费建材行业整体自20Q2以来业绩明显好转，一方面是疫情后前期压制需求回补，而且地产销售持续强劲复苏，销售和竣工之间存较大的缺口，“销售-新开工-施工-竣工”景气逐步传导;另一方面疫情导致小企业产能出清，行业集中度得以继续提升。结构方面:(1)防水行业:集中度提升...

    标签： 建筑材料 玻璃 玻纤 水泥 减水剂 瓷砖 石膏板

  • 建筑装饰行业深度研究：营收利润增长有韧性，现金流大幅改善.pdf

    • 7积分
    • 2021/05/07
    • 1555
    • 国盛证券

    2020年建筑上市公司整体营收/业绩分别同增12.3%/4.6%，疫情下依然稳健增长，主要系稳增长要求下行业融资及政策环境较为友好，同时龙头抗冲击能力较强，疫情受控后赶工得力。建筑板块2021Q1营收/业绩较2019Q1两年复合增速分别为19%/11%，实现较好开局。在就地过年号召下，Q1行业开工情况好于往年，同时两会结束后重点建筑项目加速推进。预计随着疫后经济与投资复苏，建筑板块有望延续稳健增长。2020-2021Q1板块整体业绩增速慢于收入增速主要系利润率下降。多因素致利润率下降，现金流表现亮眼。将“运输费”还原回“销售费用”后，2020年建筑板块整体毛利率为11.3%(YoY-0.3pc...

    标签： 建筑装饰 房地产 建材

  • 地产行业基本面跟踪系列报告二：集中供地的秘密

    • 5积分
    • 2021/05/04
    • 325
    • 长江证券

    本文将深入挖掘隐藏在公告中的那些值得重视的细节和秘密。年度供地计划:从2021年重点城市宅地供应计划来看，宅地计划供应量整体略有增长，且核心区域占比也有提升，有利于缓解重点城市土地市场供需矛盾。此外，宅地供应计划中租赁用地占比明显提升，核心区域占比相对较高，后续租赁住房市场发展需关注。集中供地安排:按公告日期统计，第一批供地集中于3-4月，第二批供地集中于6-7月，第三批供地集中于9-10月。公告日期与挂牌日期间隔20天左右，第一批供地正式挂牌集中于4-5月，而实际成交集中于4月下旬和5月中上旬。土地出让规则:重点城市保证金比例均值为25%(下限要求为20%)，且从公告日期到保证金交纳截止日期...

    标签： 房地产 集中供地

  • 物业管理行业研究：2020A物管年报总结，战略无秘密，成果看执行

    • 5积分
    • 2021/05/04
    • 423
    • 兴业证券

    2020年的物业管理:规模高增长，业务多元化。1)2020年物管公司继续。通过多种方式扩张在管面积，头部物管公司在管规模均突破3.7亿平米，行业在管面积平均同比增速为59.7%;2)我们整理的24家港股上市物管公司的营业收入、毛利以及净利润的平均增速分别为43.8%、54.5%和66.2%;3)物管公司从基础住宅物业管理业务向泛物业管理渗透，包括商业运营和管理、城市运营服务以及各类增值服务，增值服务收入平均占比达到39%，毛利平均占比达到51%。市场化外拓体现物管综合实力:市场外拓成本低且无整合风险，能够反映物管公司的品牌力、产品力和服务力，是物管公司核心竞争力的综合体现。物管公司开始重视市...

    标签： 物业管理 房地产

  • 物业管理行业研究：高成长风采依旧，多元化潜力可期.pdf

    • 5积分
    • 2021/04/28
    • 453
    • 平安证券

    2020年20家主流上市物企整体营收同比增长44%，归母净利润同比增长75.8%，较2019年提升2.4个、24.5个百分点;其中前五大物企营收合计占比提升至61%，大型物企并未因规模扩大而增速放缓。降本提效及社保减免背景下，2020年物企整体毛利率同比提升2.6pct至27.4%，管理费用率同比降0.7pct至8.5%。展望未来，行业格局分散、资本加持等因素推动下，大中型物企普遍设定较高业绩增长目标，预计主流物企高增长仍将延续。储备面积充足，非住及市场化拓展提速:2020年末20家主流上市物企合计在管面积达31.7亿平，同比增长45%;17家物企整体合约在管比1.74倍，短期业绩增长仍有保障...

    标签： 物业管理 房地产

  • 建筑设计行业研究：建筑设计的现状与未来

    • 7积分
    • 2021/04/26
    • 1589
    • 长江证券

    建筑设计是建筑物的灵魂和首要环节，不仅决定了建筑物外观、空间和使用功能，还决定了建筑施工成本、质量安全、施工进度以及能耗等，但从目前国内工程项目现状来看，建筑项目的设计、施工及运维环节相对割裂，设计院的主要工作在于完成图纸交付，对后续施工及运维参与甚少，引领作用并未充分体现，从而整体话语权并不高，表现为:1)设计费率总体偏低，建筑分会要求按照项目投资规模大小，设计费率应在1.6%-4.5%之间，但我们整理的项目数据显示平均收费率仅1.36%;2)付款节奏总体慢于建筑设计分会给定的付款指导，如建筑设计分会要求签订合同后投资方需支付预付款20%，而我们整理的即便是上市企业重大项目也只有10%，再比...

    标签： 建筑 建筑设计 房地产

  • 中国物管行业研究：多维增长高速赛道，增值服务再上台阶

    • 5积分
    • 2021/04/26
    • 1007
    • 中泰国际

    中国物业管理行业正迎来政策甜蜜期。疫情之下，物业管理企业体现了其在防疫与社会管理方面的重要价值，社会关注度显著提升;2021年3月13日，新华社发布了“十四五”规划和2035年远景目标纲要全文，相比过去的五年规划，“十四五”规划首次提到物业管理-“提高物业服务覆盖率、服务质量和标准化水平”。我们认为，这意味着物业管理行业对于国家的战略重要性有所提升，物业管理行业面临的政策环境将持续改善。考虑中国政策由上而下的传导机制，我们预计“十四五”前半期有望见到中央及地方利好政策密集出台，政策催化剂充足。在政策方向上，我们预计:1)物业管理渗透率将进一步提升，老旧小区逐渐被纳入管理;2)物业费定价趋于更市...

    标签： 物管 物业管理 物业服务 房地产

  • 建材行业专题研究报告：政策目标明确，供给端迎来中长期催化

    • 5积分
    • 2021/04/22
    • 485
    • 中信证券

    建材行业专题研究报告：政策目标明确，供给端迎来中长期催化。节能减排为我国中长期发展目标，将推动建材企业加大环保技改及清洁能源替代等，行业成本曲线或有所上移，倒逼中小等落后产能退出，政策也将对产能总量限制更为严格。总体而言，建材行业竞争格局中期将更为优化，具备环保先发优势及较强资金实力的龙头企业料将持续胜出。节能减排为中长期恒定目标。我国提出二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和。建材行业占我国各行业碳排放总量的13%左右，碳排放来源主要包括三个阶段：过程排放（原料分解）、燃料排放（化石能源）和间接排放（电力为主），未来碳减排政策或推动建材行业新一轮供给侧改革及成本曲线上...

    标签： 建材 碳中和 房地产

  • 绿色建筑行业专题研究报告：高装配率的模块化建筑有望“出圈”.pdf

    • 6积分
    • 2021/04/20
    • 1057
    • 浙商证券

    绿色建筑行业专题研究报告：高装配率的模块化建筑有望“出圈”。近期住建部表示将推进绿色建筑立法工作。作为绿色建筑载体之一，模块化建筑相较传统建筑具备质量优、建造速度快、绿色环保多项优势，建议关注相关标的;作为建筑业碳达峰、碳中和重要实现途径，装配式行业持续高景气度，建议重点关注装配式板块;根据当前时点统计，2021年省级重大项目投资金额同比高增13.6%，建议重点关注估值绝对底部、2020年新签&在手订单高增的基建央企。投资要点：绿色建筑时代全面到来，高装配率的模块化建筑有望“出圈”建筑业“碳达峰”目标指引下，大力发展绿色建筑正当时2016-2019年，城镇累计绿色建筑面积从12.5亿平方米增长...

    标签： 绿色建筑 建筑业 房地产

  • 中国租赁住房REITs专题研究：广厦千万，租享其成

    • 6积分
    • 2021/04/19
    • 1151
    • 中金公司

    中国租赁住房REITs专题研究：广厦千万，租享其成。虽然中国REITs底层资产范围目前尚不涉“房”，但租赁住房作为“十四五”期间中国房地产领域的重心，我们认为REITs逐步纳入租赁住房，以此实现投融资闭环、促进租赁住房供给是应有之义。综合考虑中国租赁住房发展现状、租赁市场的实际需求、以及中国公共部门的资源禀赋，我们呼吁将来在令租赁住房产品保留一定公共属性的前提下尽可能以形成“有效资产”为方向来引导开发建设。在这一宗旨下，我们认为结合REITs构建创新型投融资模型、促进有效供给是必要且值得尝试的有益实践。租赁住房市场建设是新型城镇化背景下的重点工作领域，但此前的实践经验尚不甚成功。中国企业自20...

    标签： 房地产 租赁 REITs 租赁住房

  • 物管行业专题研究报告：珍惜高成长，政策支持供需相长，底层提效拓展飞跃

    • 5积分
    • 2021/04/19
    • 540
    • 中信证券

    截止2021年4月，已经有44家内地物管公司登陆资本市场，总市值达8665亿元人民币。还有几家大物管公司未登陆资本市场，且上市时间未定（万物云、龙湖智慧服务、金地物业等），但行业的股票供给格局基本稳定，短期未见大型IP0压力。

    标签： 物业管理 物业

  • 装配式建筑行业研究报告：中期成本劣势有望消除，助力建筑“碳达峰”

    • 6积分
    • 2021/04/13
    • 1011
    • 中信证券

    装配式建筑行业研究报告：中期成本劣势有望消除，助力建筑“碳达峰”。装配式建筑高效节能，全生命周期或降低碳排放超过40%，是实现建筑行业“碳达峰”和“碳中和”的重要技术路径，料将得到政策持续支持。根据住建部新出台的成本细则，我们测算，随着装配式渗透率提升带来生产成本的下降，叠加人工成本提升，装配率达50%的PC装配式建筑有望在2024年实现成本与现浇成本持平，且预计后续成本优势将更明显。装配式建筑能节能环保，减少碳排放超过20%，是建筑工业实现“碳达峰”和“碳中和”的重要技术路径，近年支持政策不断细化。装配式建筑采用标准化设计、工厂化生产、装配化施工。各类装配式建筑在建造阶段碳排放相较于现浇能够...

    标签： 装配式建筑 建筑业 房地产

  • 建筑材料行业深度研究报告：受益碳中和，建筑板块将迎发展契机.pdf

    • 7积分
    • 2021/04/12
    • 769
    • 东北证券

    建筑材料行业深度研究报告：受益碳中和，建筑板块将迎发展契机。自本世纪80年代以来，气候逐渐变暖，并带来了一系列生态环境问题。控制全球变暖已是国际社会重要问题共识，碳达峰、碳中和的实现刻不容缓。我国近年逐步加码相关政策承诺，并于今年两会期间明确提出落实“30、60”规划，未来十年乃至到2060年，碳达峰与碳中和都将是全社会合力所在，作为“排放大户”的建筑建材行业将迎来新的机遇。建材端:1)水泥产业年碳排超过10亿吨，是建材实现碳中和的关键产业。国内水泥产量2014年进入平台期，未来水泥需求量将保持平稳，叠加政府政策持续收紧，落后产能出清将有利于行业集中度提升。2)玻纤是建材里代表性的高能耗产业，...

    标签： 建筑材料 建材 房地产

  • 物业管理行业2020年年报总评：珍惜高成长，政策支持供需相长，底层提效拓展飞跃

    • 5积分
    • 2021/04/11
    • 673
    • 中信证券

    物业管理行业2020年年报总评：珍惜高成长，政策支持供需相长，底层提效拓展飞跃。物业管理行业供给侧良币不断淘汰劣币，规模化优势产能崛起，需求侧不断扩容和升维，物业管理全覆盖，基层治理全域化和后勤保障专业化等政策催化剂不断。我们认为，投资物业管理行业，就是投资优秀企业的高成长性。行业在2020年继续加速快跑。我们统计，24家重点上市公司实现营业收入1162亿元，同比增长40.5%，较过去两年进一步加速；实现归母净利润165亿元，同比增长68.5%，较2019年加速。由于大公司市占率仍然超低，故而并不存在大基数公司增速慢的情况。2020年底，这24家公司在管达到37亿平米，同比大增36.0%，增速...

    标签： 物业管理 房地产
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