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房地产行业专题报告：地产利好政策频出，供需两端发力推动去库存。“以旧换新”政策密集出台，有望提升改善型住房需求。据我们不完全统计，截至2024年5月28日，已有14个省份（含深圳、上海、 广州），超 40 城推出商品房“以旧换新”政策，其中江苏、山东、浙江实施城 市最多，城市能级方面，一线城市深圳、上海、广州相继实施“以旧换新”政策， 三线城市实施较多。“以旧换新”实施方式大致可以分为三类：业主交易，业主、 开发商、中介签订三方协议，政府、开发商直接收购。该政策因多项利好条件叠 加，多地短期购房表现确有提升。但由于活动仍存诸多限制，或难以大范围实施。

限制高去化周期城市供地，地产进入“去库存”时代

2024 年 4 月30日，自然资源部发文明确指出，去化周期在18个月以上的城市 要控制、36个月以上的城市要停止供地。销售方面，我们对国内42个重点城市 的商品住宅库存去化情况进行数据监测，2024年3月份重点城市平均销售面积 37.3 万平方米，环比+104.6%，同比-46.4%，商品住宅整体成交规模处2018年来 同期低位。库存方面，截至3月底，重点城市平均库存规模858.8万方，同比小 幅下降0.8%。重点城市去化周期为24.58月，环比增长4.8%，创 2018年以来新 高。其中一线、二线、三四线城市去化周期分别为18.21、19.48、34.11个月。

融资协调机制“应建尽建”，因城施策精准支持融资需求

自2024 年1月5日协调机制通知发布以来，各地加快推动城市房地产融资协调 机制落地见效。截至3月末，商业银行对协调机制推送的全部第一批“白名单” 项目完成审查，其中审批同意项目数量超2100个，总金额超5200亿元人民币。 且根据我们不完全统计，截至 5 月下旬，国内多省市已申报“白名单”项目超 4800 个，融资需求超7800亿元，授信额度超2200亿元。银行审批方面，光大、 华夏、中信等19家银行先后对接项目数量接近2万个，已披露批复项目书超600 个，总授信额度超2000亿元，项目申报方面以民企为主。